股本轉讓，外資滲透國內汽車業

關于與外資合作的問題上，國內對國際汽車跨國公司寄予過高的期望，國外企業并不像國內很多人想象的那么厲害，國內企業也決不是那么弱小。很多人擔心國內企業與外資競爭會處于劣勢，比如產品質量與價格方面與外資的對比。事實上這方面的擔心有些多余，國內汽車尤其是轎車其實有很大的降價空間，國內汽車目前處于需求拉動，利潤空間目前很大。

加入WTO以后，中國資本市場也開始進入了一個全面對外開放的過程，這是中國對外開放的必然趨勢。2002年11月，經國務院批準，證監會、財政部和國家經貿委聯合發布《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》，允許向外商轉讓上市公司的國有股和法人股，并加以規范管理。這項政策的出臺，對國內汽車行業的發展有著重要的影響。

從制定政策的目的來看，這個文件的發布旨在對不同層面分別產生不同的影響：從上市公司的角度來看，將國外優質資本引入國內資本市場能有效盤活國有資本，改善國內上市公司治理結構，提高上市公司質量，加速上市公司成熟，更好面對加入WTO后的世界競爭；從投資者的角度來看，外資機構進入可以完善投資者結構，引進先進的投資理念，規范市場投資行為。但是，在開放市場利用外資進入對國內市場帶來好處的同時，一些外資與內資在競爭過程中的負面影響也需要留意。

外資不是“活雷鋒”

從世界各國引入外資的經驗來看，外資對外投資的目的與東道國制定政策的目標必然存在差異，外商對外投資行為要受本國投資者的利益約束，外資進入的目的最終無非是看好該國市場并進入，或實現其全球戰略，或實現投資回報，而決不是為了提高東道國的經濟運行效率。這種情況在中國引入外資的過程中也毫不例外地會出現。從投資機會這個角度來看，外資并購最大可能會選擇在市場中占有壟斷地位、 企業成長潛力大的優質上市公司。為了占有國內現有市場份額，外資之間也會存在競爭。在這種情況下，在市場中的相對弱勢企業就很難得到外資的青睞，所以在一些競爭不充分且國內外競爭優勢差距比較大的行業，外資介入的結果更容易導致行業內部企業經營狀況的分化，也就是強者更強，弱者更弱，市場集中度逐漸提高。目前，國內汽車行業外資進入已經很多，主要上市公司都有外資背景，內外資之間會存在競爭，外資之間也會存在競爭，所有不同的企業與外資不同的合作程度，以及內資的合作對象是什么樣的外資都會給企業成長帶來不同的結果。

從對國內上市公司的影響來看，為進入中國國內市場，外資會對國內企業輸入比較先進的技術，先進的管理，國內企業能夠借此減少與外資的差距。但是，一般來說外資對國內企業所轉移的技術決不是它們的核心技術，中國市場只是它們價值鏈的輔助生產環節，外資看好的也許是我們的低勞動力成本，也許是低成本的技術開發，也許是優惠政策對占領國內市場的有利影響。從國際企業跨國投資的經驗來看，一般來說外資對東道國企業不會輕易轉移它們的核心技術，國外企業更愿意在它們控制程度高的合作企業里轉移較為核心的技術。如果外資在并購企業不占主導地位，外資也不會轉移其核心技術。另外，在與內資企業的合作過程中，外資對合作企業的控制程度也決定了它們轉移技術水平的程度，因此，即使同樣存在外資并購概念，外資產品的競爭能力，外資技術、管理的轉移程度，都會對企業的業績預期產生不同的影響。比如，日本鈴木逐漸從長安汽車B股的淡出，就說明隨著不同外資在同一個行業的介入，原有一些外資的產品與技術也存在不適合國內上市公司長遠發展要求的問題。但是福特與長安的合資就會給人們帶來新的預期。所以，在引入外資企業的過程中，鼓勵支持國內企業發展自己的核心技術對提高國內企業競爭力很有好處。

國內車企不是“武大郎”

關于與外資合作的問題上，國內對國際汽車跨國公司寄予過高的期望，國外企業并不像國內很多人想象的那么厲害，國內企業也決不是那么弱小。很多人擔心國內企業與外資競爭會處于劣勢，比如產品質量與價格方面與外資的對比。事實上這方面的擔心有些多余，國內汽車尤其是轎車其實有很大的降價空間，國內汽車目前處于需求拉動，利潤空間目前很大。如果考慮到汽車規模經濟的特點，國內一些企業實際生產能力現在遠遠沒有飽和，生產規模越大，生產成本越低，汽車降價空間越大，比如一汽轎車就是一個例子，它的實際產量遠遠沒有達到設計生產能力。一個企業有沒有競爭力，最終的結果就是看它能不能生存下來，能不能在競爭中獲得盈利，而決不是看企業來自國外還是國內。從國際市場來看，世界汽車工業目前已經出現供大于求的狀況，世界市場2002年產量約在8000萬輛，需求約在6000萬輛，世界市場目前處于相對蕭條的狀況。與世界汽車工業發展相比，國內市場形勢一片大好，過去10年國內汽車年均增長15%，是同期世界汽車年均增長的10倍。國內由于需求拉動仍舊會在未來5年以內保持高速增長。在國內行業發展形勢如此之好的情況下，國內汽車行業理應成為世界跨國公司關注的對象，對外資進入采取鼓勵進入，但是要公平競爭，以提高國內企業競爭力為主。

外資并購的政策對汽車民營企業上市，以及民營企業在未來行業中的發展地位會產生一些不利的影響。上市公司并購對外資開放首先意味著外資將具備先入優勢，即外資首先對國內上市公司做最優的并購選擇，外資首先占領國內行業尤其是非競爭性行業的領頭地位，這樣即使后來機會對民營企業同等開放，后入企業要改變既成的市場競爭結構將付出很大的代價。因此，在引入外資的過程中考慮對相關政策做適當調整很有必要。