東亞LNG價格持續走高

○ 文/岳啟堯 李穎寧

2014年，東亞地區液化天然氣的平均價格將維持高位。

當前，液化天然氣(LNG)市場并未實現全球一體化。以能源商品標準來看，全球液化天然氣市場形成較晚，相對于全球原油或動力煤等，這個市場相對年輕。

在過去10年間，作為全球最大、最重要的液化天然氣市場，亞太地區液化天然氣消費量的復合年增長率達到7.9%。

●2014年，東亞地區對液化天然氣的需求依舊強勁。 供圖/東方IC

根據2014年1月發表的《BP 2035世界能源展望》(BP Energy Outlook 2035)，預計亞太區天然氣消費量的增長勢頭還將繼續，且增速會超過區域內包括液體燃料、煤炭和水電在內的能源品種，復合年增長率高達3.5%。盡管核能以及可再生能源的復合年增長率預計分別增長到7.5%和9.3%，不過這兩類能源的比較基數要低得多。

東亞是亞太地區最重要的區域。2012年，東亞主要經濟體的液化天然氣進口量占到全球總量的69.0%，大約為2273億立方米。截至2013年10月底，東亞進口的液化天然氣占全球總進口量的73.5%，即1920億立方米。其中，中國、日本、韓國進口量占到全球總量的67.4%。除中國外，東亞其他經濟體在能源資源方面均很匱乏。因此，這些經濟體主要依靠進口液化天然氣來滿足工業需求、家庭供暖以及發電等。

需求依舊強勁

2014年，東亞地區對液化天然氣的需求會繼續增長，主要出于兩個原因。

首先，經濟學家對于2014年經濟發展的共識顯示，經濟增長將較上年企穩或略有加快。市場共同的預期是，中國經濟將在2014年增長7.5%，2013年的增速預計為7.6%。日本的國內生產總值(GDP)預計在2014年增長1.6%，2013年的增幅預計為1.8%。韓國經濟將可能略有加速，預計2014年增長3.5%，2013年增長2.7%。

其次，東亞地區最大液化天然氣進口國的日本仍將需要替代能源，以填補核能減少在發電領域所造成的能源空缺。截至2013年12月，日本所有的核電站仍未重啟發電。此刻，的確很難判斷日本的50座核電站中將有多少能夠在2014年恢復運作。由于無法通過核能發電，那些擁有核電站的日本電力公司已經轉而采用液化天然氣、液化石油氣和燃油來發電，以填補核電站關停所造成的空白。在2013年12月, 根據日本FEPC數據，日本單月發電用天然氣消費量達到歷史新高點的520萬噸。 2013年平均每月消耗量為470萬噸，比2011年增長17.9%。受福島核電事故影響，日本政府在2012年關閉該國大部分核電站。

2013年，韓國的核電站也未能全部投入運作，因此不得不更多以動力煤和液化天然氣作為替代。不過，預計韓國這些關停的核反應堆在2014年投入運作。

價格維持高位

截至2013年12月，亞洲液化天然氣價格約為18美元/百萬英熱單位(million BTU)，歐洲是12美元/百萬英熱單位，北美地區則為4美元/百萬英熱單位。

液化天然氣長期合約的實際價格通常缺乏透明度。不過，至少有兩項指標顯示，2014年東亞地區液化天然氣的平均價格將維持高位。

首先，液化天然氣長期合約的價格以參照原油價格的定價公式為基礎；原油價格在液化天然氣定價公式中起到重要作用。不過，不同的合約之間會略有差別。目前，市場的共識預期是，洲際交易所布倫特(ICE Brent)原油價格在2014年底將為每桶107美元，略低于當前每桶109美元的價格。預計到2015年前，洲際交易所布倫特原油價格不會大幅下跌。而2015年年底前，洲際交易所布倫特原油價格將降至每桶102美元，到2016年年底以及2017年年底前則將分別降至每桶97美元和94美元。

●日本50座核電站至今仍未投入使用，致使其液化天然氣發電量大幅增加。 供圖/東方IC

其次，是日韓標桿(JKM)。這是商品經紀商針對東亞地區貨船上液化天然氣現貨價格的一個評估值。一兩個季度之后的液化天然氣掉期顯示，價格預計降至僅略高于14.9美元/百萬英熱單位的水平，低于18美元/百萬英熱單位這一2013年12月時的液化天然氣掉期1個月遠期報價。

由此看來，2014年液化天然氣的平均價格應該在15～17美元/百萬英熱單位區間內，接近2012年的平均價格水平。雖然相對穩定，但這一現貨價格遠高于2011年3月日本福島核電事故發生前的水平。2011年，液化天然氣現貨的平均價格還僅在11美元到12美元區間內。

中國對價格影響力將擴大？

雖然中國經濟規模龐大，但對液化天然氣價格的影響力相對較低。2012年，中國液化天然氣進口量僅有200億立方米（較上年增長20%），遠低于韓國的497億立方米（較上年減少2%）和日本的1188億立方米（較上年增長11%）。與本國沒有天然氣資源的日本和韓國不同，中國自行開采的天然氣占到國內消費量的75%。借著鄰近中亞（土庫曼斯坦、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦等國）以及俄羅斯這些天然氣資源豐富的地區和國家之便，中國可以選擇從這些經濟體通過管道進口天然氣。

相對而言，作為能源資源，天然氣的使用在中國并不十分普及。

數據顯示，2012年，天然氣在中國一次能源消費中僅有5.2%（2000年到2011年間的平均水平為3.2%，而全球同期的平均水平是24%）。

預計到2015年，這一比例將升至7.5%。為實現這一目標，中國正在進行長期努力。

首先，逐步改革國內天然氣定價機制，讓市場發揮更大作用。中國現行的天然氣定價機制比較固定且相對滯后，抑制了天然氣領域的非國有投資。從而導致中國出現全國性的天然氣供應短缺（特別是在冬季）。再加上輸氣管道有限，一定程度上解釋了為何中國的天然氣滲透率很低。為增加國內天然氣的供應，國內幾大石油企業正在沿海修建液化天然氣接收站。

據統計，中國目前在使用中的液化天然氣接收站有六座，另外還有八座（主要在華南地區）正在修建。

鑒于天然氣在減少全國范圍內的排放量方面起到重要作用，在下一個五年計劃結束之前，天然氣在中國能源消費總量中所占百分比將進一步上升。

如果天然氣消費量長期而言會有明顯增加，中國則有可能在未來10年時間里，在東亞乃至整個亞洲的液化天然氣定價方面產生重大影響。