基于游程檢驗對我國股票走勢的分析

摘 要：本文運用了非參數統計中的游程檢驗對我國的股票走勢的隨機性進行了檢驗，并利用上證指數和深證指數的相關數據進行了實證分析，運用分別運用R和SPSS實現，結果表明我國股票的走勢是隨機游走的。

關鍵詞：股票走勢;隨機游走;游程檢驗

一、問題的背景

由于股票的走勢總是難以預測，類似于隨機游走，若市場是有效市場，則任何對股票的預測都是徒勞的。如果一個市場的證券價格總是能夠“充分反映”所有可得到的信息，則該市場就是“有效的”。國內許多學者通過對股票價格指數進行游程檢驗，普遍認為我國的股票市場是一個弱有效市場。

在對股票進行游程檢驗時，大多數的做法是檢驗上證指數收益率與其中位數的差值正負作為檢驗的對象。股票走勢是時間序列數據，前一天或許會對后一天的走勢產生影響，如果是隨機游走的，則股票漲跌之間應該是隨機的，不會出現很多的上漲，也不會出現很多的下跌，因此對股票漲跌情況作為檢測對象，也能夠判斷其是否是隨機的。

為了檢驗股票走勢是否隨機，分別選擇上證指數、深證指數2014年7月1日至2014年10月31日的數據，若上漲為1，下跌為0，進行隨機性的檢驗。這里，我們列出部分數據，見表1：

二、方法的選取

對隨機游走的假設檢驗方法很多， 有Box -Pierce Q 檢驗、Ljung- Box Q 檢驗、游程檢驗、D ick-Fuller檢驗、Phillipsk - Perron 檢驗等。游程檢驗是非參數方法，不用考慮數據的總體分布，使用簡便有效，只要對數據的類別進行檢驗就行。游程檢驗主要思想為：將取自某一總體的樣本的觀察值按從小到大順序排列，找出中位數（或眾數），大于小于中位數的兩個部分。用上下交錯形成的游程個數來檢驗樣本是否是隨機的。即通過序列的實際游程數同隨機序列游程數的期望值做比較，來判斷觀察序列是否是隨機的。例如檢驗次品的出現是否隨機、時間序列是否平穩等，都可以用游程檢驗的方法進行檢驗，原假設H0為樣品出現是隨機的，備擇假設H1是樣品出現是非隨機的，可以是雙側，也可以是單側。連續出現的具有相同特征的樣本點為一個游程。當過程是隨機時，其游程的總數應在一定的范圍內，既不能太小，也不能太大。在H0為真的情況下，兩種類型符號出現的可能性相等，其在序列中是交互的。在這里原假設H0是指數的漲跌是隨機的，備擇假設H1是指數的漲跌不是隨機的。相對于一定的各類個數，序列游程的總數應在一個范圍內。若游程的總數R過少，表明某一游程的長度過長，意味著有較多的同一符號相連，序列存在成群的傾向;若游程總數過多，表明游程長度很短，意味著兩個符號頻繁交替，序列具有混合的傾向。檢驗統計量即為游程總數R，m、n為各類的個數，且

因此，統計量R有漸進分布：

三、軟件分析

（一）SPSS軟件分析

在SPSS軟件中有非參數檢驗的一些方法，如卡方檢驗、二項分布檢驗、單樣本K-S檢驗、游程檢驗等，操作簡便。在SPSS中分別輸入數據，并完成變量設置，選擇分析工具的非參數檢驗中的Runs Test，漲跌選為檢驗變量，得到結果如表2：

從該表可以看出，上證指數漲的天數有50天，跌的天數有33天，一共是83個檢驗數據，游程總數是37個， 統計量的值為-0.867，相應的漸進顯著性（雙側）即 值為0.386，接受原假設，即上證指數的漲跌是隨機的。深證指數漲的天數是52天，跌的天數是31天，與上證指數相近，說明兩個股市在中國的宏觀經濟環境下，會受到相同方向的經濟影響。深證指數的游程數是39，檢驗統計量的值為-0.199， 值為0.842，接受原假設，即深證指數的漲跌也是隨機的。

（二）R語言分析

利用R中游程檢驗函數runs.test（），得到結果如表3：

從表可知，上證指數和深圳指數二者的檢驗統計量分別為-0.8671、-0.1992， 值分別為0.3859、0.842，表明在0.05的顯著性水平下，均接受原假設，即上證指數和深證指數的漲跌都是隨機的。

四、結果分析

該實驗結果說明國內上證指數、深證指數在近期內的漲跌是隨機的，即股票的走勢是隨機游走的，不能有效預測股票的漲跌情況，因此通過技術分析等手段進行股票的分析是無效的。但是實際中，還是有很多人會利用基本面分析、公司價值分析、K線理論等方法，對股市進行預測。我國的證券市場還不是很完善，還存在信息不對稱，上市公司的信息披露也存在一定不完全性，股票的走勢也不是完全隨機的，股民們追漲殺跌的行為也會影響股票的隨機性，而帶來一定的趨勢性。

參考文獻：

[1]陳明智.股價（期貨）分析預測學.北京：教育科學出版社， 1993.

[2]俞喬.場有效、周期異常與股價波動.經濟研究，1994（4）.

[3]羅捍東.證券動態投資策略.預測，1992（2）.

[4] 李曉靜.中國股票市場有效性實證檢驗.企業文化.2006.

作者簡介：張興鳳（1990—），女，漢族，四川遂寧人，西南財經大學統計學院，碩士，研究方向：非參數統計。endprint

摘 要：本文運用了非參數統計中的游程檢驗對我國的股票走勢的隨機性進行了檢驗，并利用上證指數和深證指數的相關數據進行了實證分析，運用分別運用R和SPSS實現，結果表明我國股票的走勢是隨機游走的。

關鍵詞：股票走勢;隨機游走;游程檢驗

一、問題的背景

由于股票的走勢總是難以預測，類似于隨機游走，若市場是有效市場，則任何對股票的預測都是徒勞的。如果一個市場的證券價格總是能夠“充分反映”所有可得到的信息，則該市場就是“有效的”。國內許多學者通過對股票價格指數進行游程檢驗，普遍認為我國的股票市場是一個弱有效市場。

在對股票進行游程檢驗時，大多數的做法是檢驗上證指數收益率與其中位數的差值正負作為檢驗的對象。股票走勢是時間序列數據，前一天或許會對后一天的走勢產生影響，如果是隨機游走的，則股票漲跌之間應該是隨機的，不會出現很多的上漲，也不會出現很多的下跌，因此對股票漲跌情況作為檢測對象，也能夠判斷其是否是隨機的。

為了檢驗股票走勢是否隨機，分別選擇上證指數、深證指數2014年7月1日至2014年10月31日的數據，若上漲為1，下跌為0，進行隨機性的檢驗。這里，我們列出部分數據，見表1：

二、方法的選取

對隨機游走的假設檢驗方法很多， 有Box -Pierce Q 檢驗、Ljung- Box Q 檢驗、游程檢驗、D ick-Fuller檢驗、Phillipsk - Perron 檢驗等。游程檢驗是非參數方法，不用考慮數據的總體分布，使用簡便有效，只要對數據的類別進行檢驗就行。游程檢驗主要思想為：將取自某一總體的樣本的觀察值按從小到大順序排列，找出中位數（或眾數），大于小于中位數的兩個部分。用上下交錯形成的游程個數來檢驗樣本是否是隨機的。即通過序列的實際游程數同隨機序列游程數的期望值做比較，來判斷觀察序列是否是隨機的。例如檢驗次品的出現是否隨機、時間序列是否平穩等，都可以用游程檢驗的方法進行檢驗，原假設H0為樣品出現是隨機的，備擇假設H1是樣品出現是非隨機的，可以是雙側，也可以是單側。連續出現的具有相同特征的樣本點為一個游程。當過程是隨機時，其游程的總數應在一定的范圍內，既不能太小，也不能太大。在H0為真的情況下，兩種類型符號出現的可能性相等，其在序列中是交互的。在這里原假設H0是指數的漲跌是隨機的，備擇假設H1是指數的漲跌不是隨機的。相對于一定的各類個數，序列游程的總數應在一個范圍內。若游程的總數R過少，表明某一游程的長度過長，意味著有較多的同一符號相連，序列存在成群的傾向;若游程總數過多，表明游程長度很短，意味著兩個符號頻繁交替，序列具有混合的傾向。檢驗統計量即為游程總數R，m、n為各類的個數，且

因此，統計量R有漸進分布：

三、軟件分析

（一）SPSS軟件分析

在SPSS軟件中有非參數檢驗的一些方法，如卡方檢驗、二項分布檢驗、單樣本K-S檢驗、游程檢驗等，操作簡便。在SPSS中分別輸入數據，并完成變量設置，選擇分析工具的非參數檢驗中的Runs Test，漲跌選為檢驗變量，得到結果如表2：

從該表可以看出，上證指數漲的天數有50天，跌的天數有33天，一共是83個檢驗數據，游程總數是37個， 統計量的值為-0.867，相應的漸進顯著性（雙側）即 值為0.386，接受原假設，即上證指數的漲跌是隨機的。深證指數漲的天數是52天，跌的天數是31天，與上證指數相近，說明兩個股市在中國的宏觀經濟環境下，會受到相同方向的經濟影響。深證指數的游程數是39，檢驗統計量的值為-0.199， 值為0.842，接受原假設，即深證指數的漲跌也是隨機的。

（二）R語言分析

利用R中游程檢驗函數runs.test（），得到結果如表3：

從表可知，上證指數和深圳指數二者的檢驗統計量分別為-0.8671、-0.1992， 值分別為0.3859、0.842，表明在0.05的顯著性水平下，均接受原假設，即上證指數和深證指數的漲跌都是隨機的。

四、結果分析

該實驗結果說明國內上證指數、深證指數在近期內的漲跌是隨機的，即股票的走勢是隨機游走的，不能有效預測股票的漲跌情況，因此通過技術分析等手段進行股票的分析是無效的。但是實際中，還是有很多人會利用基本面分析、公司價值分析、K線理論等方法，對股市進行預測。我國的證券市場還不是很完善，還存在信息不對稱，上市公司的信息披露也存在一定不完全性，股票的走勢也不是完全隨機的，股民們追漲殺跌的行為也會影響股票的隨機性，而帶來一定的趨勢性。

參考文獻：

[1]陳明智.股價（期貨）分析預測學.北京：教育科學出版社， 1993.

[2]俞喬.場有效、周期異常與股價波動.經濟研究，1994（4）.

[3]羅捍東.證券動態投資策略.預測，1992（2）.

[4] 李曉靜.中國股票市場有效性實證檢驗.企業文化.2006.

作者簡介：張興鳳（1990—），女，漢族，四川遂寧人，西南財經大學統計學院，碩士，研究方向：非參數統計。endprint

摘 要：本文運用了非參數統計中的游程檢驗對我國的股票走勢的隨機性進行了檢驗，并利用上證指數和深證指數的相關數據進行了實證分析，運用分別運用R和SPSS實現，結果表明我國股票的走勢是隨機游走的。

關鍵詞：股票走勢;隨機游走;游程檢驗

一、問題的背景

由于股票的走勢總是難以預測，類似于隨機游走，若市場是有效市場，則任何對股票的預測都是徒勞的。如果一個市場的證券價格總是能夠“充分反映”所有可得到的信息，則該市場就是“有效的”。國內許多學者通過對股票價格指數進行游程檢驗，普遍認為我國的股票市場是一個弱有效市場。

在對股票進行游程檢驗時，大多數的做法是檢驗上證指數收益率與其中位數的差值正負作為檢驗的對象。股票走勢是時間序列數據，前一天或許會對后一天的走勢產生影響，如果是隨機游走的，則股票漲跌之間應該是隨機的，不會出現很多的上漲，也不會出現很多的下跌，因此對股票漲跌情況作為檢測對象，也能夠判斷其是否是隨機的。

為了檢驗股票走勢是否隨機，分別選擇上證指數、深證指數2014年7月1日至2014年10月31日的數據，若上漲為1，下跌為0，進行隨機性的檢驗。這里，我們列出部分數據，見表1：

二、方法的選取

對隨機游走的假設檢驗方法很多， 有Box -Pierce Q 檢驗、Ljung- Box Q 檢驗、游程檢驗、D ick-Fuller檢驗、Phillipsk - Perron 檢驗等。游程檢驗是非參數方法，不用考慮數據的總體分布，使用簡便有效，只要對數據的類別進行檢驗就行。游程檢驗主要思想為：將取自某一總體的樣本的觀察值按從小到大順序排列，找出中位數（或眾數），大于小于中位數的兩個部分。用上下交錯形成的游程個數來檢驗樣本是否是隨機的。即通過序列的實際游程數同隨機序列游程數的期望值做比較，來判斷觀察序列是否是隨機的。例如檢驗次品的出現是否隨機、時間序列是否平穩等，都可以用游程檢驗的方法進行檢驗，原假設H0為樣品出現是隨機的，備擇假設H1是樣品出現是非隨機的，可以是雙側，也可以是單側。連續出現的具有相同特征的樣本點為一個游程。當過程是隨機時，其游程的總數應在一定的范圍內，既不能太小，也不能太大。在H0為真的情況下，兩種類型符號出現的可能性相等，其在序列中是交互的。在這里原假設H0是指數的漲跌是隨機的，備擇假設H1是指數的漲跌不是隨機的。相對于一定的各類個數，序列游程的總數應在一個范圍內。若游程的總數R過少，表明某一游程的長度過長，意味著有較多的同一符號相連，序列存在成群的傾向;若游程總數過多，表明游程長度很短，意味著兩個符號頻繁交替，序列具有混合的傾向。檢驗統計量即為游程總數R，m、n為各類的個數，且

因此，統計量R有漸進分布：

三、軟件分析

（一）SPSS軟件分析

在SPSS軟件中有非參數檢驗的一些方法，如卡方檢驗、二項分布檢驗、單樣本K-S檢驗、游程檢驗等，操作簡便。在SPSS中分別輸入數據，并完成變量設置，選擇分析工具的非參數檢驗中的Runs Test，漲跌選為檢驗變量，得到結果如表2：

從該表可以看出，上證指數漲的天數有50天，跌的天數有33天，一共是83個檢驗數據，游程總數是37個， 統計量的值為-0.867，相應的漸進顯著性（雙側）即 值為0.386，接受原假設，即上證指數的漲跌是隨機的。深證指數漲的天數是52天，跌的天數是31天，與上證指數相近，說明兩個股市在中國的宏觀經濟環境下，會受到相同方向的經濟影響。深證指數的游程數是39，檢驗統計量的值為-0.199， 值為0.842，接受原假設，即深證指數的漲跌也是隨機的。

（二）R語言分析

利用R中游程檢驗函數runs.test（），得到結果如表3：

從表可知，上證指數和深圳指數二者的檢驗統計量分別為-0.8671、-0.1992， 值分別為0.3859、0.842，表明在0.05的顯著性水平下，均接受原假設，即上證指數和深證指數的漲跌都是隨機的。

四、結果分析

該實驗結果說明國內上證指數、深證指數在近期內的漲跌是隨機的，即股票的走勢是隨機游走的，不能有效預測股票的漲跌情況，因此通過技術分析等手段進行股票的分析是無效的。但是實際中，還是有很多人會利用基本面分析、公司價值分析、K線理論等方法，對股市進行預測。我國的證券市場還不是很完善，還存在信息不對稱，上市公司的信息披露也存在一定不完全性，股票的走勢也不是完全隨機的，股民們追漲殺跌的行為也會影響股票的隨機性，而帶來一定的趨勢性。

參考文獻：

[1]陳明智.股價（期貨）分析預測學.北京：教育科學出版社， 1993.

[2]俞喬.場有效、周期異常與股價波動.經濟研究，1994（4）.

[3]羅捍東.證券動態投資策略.預測，1992（2）.

[4] 李曉靜.中國股票市場有效性實證檢驗.企業文化.2006.

作者簡介：張興鳳（1990—），女，漢族，四川遂寧人，西南財經大學統計學院，碩士，研究方向：非參數統計。endprint