關(guān)于中國(guó)企業(yè)低碳融資研究的文獻(xiàn)綜述

摘 要：應(yīng)對(duì)氣候變化已經(jīng)成為全球性的挑戰(zhàn)。哥本哈根世界氣候大會(huì)、德班世界氣候大會(huì)等會(huì)議的召開不斷探索著國(guó)際社會(huì)應(yīng)對(duì)氣候變化的制度安排。在哥本哈根氣候大會(huì)之后，中國(guó)對(duì)企業(yè)低碳融資的研究開始逐漸增多。本文試圖對(duì)我國(guó)企業(yè)低碳融資的研究現(xiàn)狀進(jìn)行歸納總結(jié)，并提出自己的展望。

關(guān)鍵詞：企業(yè)融資；低碳經(jīng)濟(jì)

一.研究背景

應(yīng)對(duì)氣候變化已經(jīng)成為全球性的挑戰(zhàn)。哥本哈根世界氣候大會(huì)、德班世界氣候大會(huì)等會(huì)議的召開不斷探索著國(guó)際社會(huì)應(yīng)對(duì)氣候變化的制度安排。改革開放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)舉世矚目，然而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的代價(jià)十分巨大，資源、環(huán)境、生態(tài)等遭到了巨大的破壞。在此情況下，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路。

應(yīng)對(duì)氣候變化的措施將會(huì)帶來(lái)額外的資金需求。主要包括：與適應(yīng)形勢(shì)相關(guān)的支出和資金需求；與減緩相關(guān)的支出和資金需求；與碳相關(guān)的能源價(jià)格上漲所新增的支出和資金需求；與能力建設(shè)相關(guān)的支出和資金需求。于是低碳融資就是一個(gè)很重要的研究領(lǐng)域。

二.年度變化

在CNKI中通過(guò)“高級(jí)檢索”中的主題檢索，采用主題詞“低碳融資”和“企業(yè)”聯(lián)合查找，獲得相關(guān)文獻(xiàn)223篇，其中2009年之前的研究文獻(xiàn)每年都不超過(guò)5篇，2010年增至49篇，2011年60篇，2012年64篇，2013年43篇。

從研究綜述總體分布曲線（見圖1）可以看出，以2009年為分界線，2009年之前關(guān)于中國(guó)低碳融資的研究發(fā)展緩慢，2009年之后，研究發(fā)展得相當(dāng)迅速。因此，我國(guó)近10年來(lái)的低碳融資研究發(fā)展歷程大致可以分為兩個(gè)階段：起步階段（2004～2009年）和快速發(fā)展階段（2010～2013年）。2009年12月在丹麥根本哈根召開的《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第15次締約方會(huì)議暨《京都議定書》第5次締約方會(huì)議，會(huì)議達(dá)成不具法律約束力的《哥本哈根協(xié)議》。在此之后，我國(guó)對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的關(guān)注度驟增，對(duì)低碳融資的研究也急劇增加。

三.研究特點(diǎn)綜述

（一）對(duì)低碳融資中的商業(yè)銀行的研究一直在穩(wěn)步進(jìn)行。

2010年有7篇，2011年有9篇，2012年有6篇，2013年有6篇。2010年的研究主要是關(guān)于商業(yè)銀行的低碳信貸的，如：《我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸問題研究》（方曦，2010），《商業(yè)銀行綠色信貸的國(guó)際比較研究及對(duì)我國(guó)的啟示》（林可全，呂堅(jiān)明，2010）等。2011年則對(duì)于赤道原則開始有所涉及，如：《我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)用赤道原則的優(yōu)勢(shì)與問題分析》（李冰，2011），《赤道原則下我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部信用評(píng)級(jí)研究》（王戀，2011）。在這四年中，對(duì)于商業(yè)銀行在碳金融方面的研究的整體趨勢(shì)沒有什么太大的變化。

（二）對(duì)融資手段的創(chuàng)新、融資渠道的增加的研究有所下降。

2010年有22篇，2011年有10篇，2012年有1篇，2013年有7篇。2013年主要是在開發(fā)性金融上進(jìn)行研究。2010年和2011年的研究主要集中在構(gòu)建低碳融資平臺(tái)，穩(wěn)定資本市場(chǎng)上。楊潔、溫輝、劉運(yùn)材在《低碳經(jīng)濟(jì)模式下企業(yè)融資機(jī)制研究》（2011）認(rèn)為我國(guó)應(yīng)該規(guī)范金融市場(chǎng)，提供交易平臺(tái)，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，加強(qiáng)直接融資，融入國(guó)際環(huán)境等來(lái)促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而在2013年，對(duì)開發(fā)性金融的研究較為集中。如：《開發(fā)性金融培育低碳企業(yè)市場(chǎng)化融資能力的機(jī)理分析》（藍(lán)虹，2013）提出了發(fā)揮好國(guó)家開發(fā)銀行作用，促進(jìn)我國(guó)低碳企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化融資的工作思路，即慎重遴選低碳企業(yè)，合理確定信貸支持規(guī)模；培育低碳企業(yè)信用增進(jìn)機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)化融資能力提升；適時(shí)退出低碳企業(yè)，推動(dòng)融資方式和渠道多元化；發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，幫助低碳企業(yè)實(shí)現(xiàn)外部性成果轉(zhuǎn)化。高振娟、趙道致在《基于碳交易的供應(yīng)鏈碳資產(chǎn)質(zhì)押融資模式探析》中利用演進(jìn)的思路從供應(yīng)鏈資源、結(jié)構(gòu)和實(shí)踐三個(gè)角度分析了碳交易下供應(yīng)鏈融資的新趨勢(shì)，并提出碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款的融資模式。最后，針對(duì)基于配額交易的碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款設(shè)計(jì)了單個(gè)企業(yè)和供應(yīng)鏈融資的具體業(yè)務(wù)流程。

（三）對(duì)具體行業(yè)尤其是小微企業(yè)低碳融資的研究不斷增加。

2010年沒有相關(guān)文獻(xiàn)，2011年有8篇，2012年有20篇，2013年有4篇。研究所涉及的行業(yè)有鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、房地產(chǎn)、新能源企業(yè)等等。同時(shí)，在2102年有10篇文獻(xiàn)研究小微企業(yè)的低碳融資。但是對(duì)小微企業(yè)的低碳融資的支持上不同的研究者有不同的看法。

財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所課題組《宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與財(cái)政調(diào)控：從短期到中長(zhǎng)期的分析認(rèn)識(shí)》（2012）中表示：貫徹對(duì)于中小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。落實(shí)各地提高增值稅、營(yíng)業(yè)稅起征點(diǎn)實(shí)施方案，對(duì)中小型微利企業(yè)進(jìn)一步施行所得稅減半征收的優(yōu)惠政策。羅雁之在《商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)綠色信貸研究》（2012）中認(rèn)為：商業(yè)銀行應(yīng)建立更加完善的綠色信貸針對(duì)小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，在兼顧銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提下有效降低銀行對(duì)小微企業(yè)貸款申請(qǐng)審批難度，并通過(guò)該體系對(duì)被評(píng)估企業(yè)低碳發(fā)展?fàn)顩r的測(cè)評(píng)，選擇性的發(fā)放貸款，從而起到綠色信貸調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的目的。

（四）對(duì)企業(yè)在低碳融資中的戰(zhàn)略思維的研究從無(wú)到有。

在2013年之前沒有這方面的研究文獻(xiàn)，在2013年有7篇文獻(xiàn)。在2013年的文獻(xiàn)中，他們研究的角度不同。李昆在《國(guó)內(nèi)低碳型中小企業(yè)融資效率研究》（2013）中認(rèn)為，企業(yè)要在對(duì)自身經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的充分估計(jì)之下謹(jǐn)慎選擇最適合自身的低碳發(fā)展方式，否則可能會(huì)對(duì)企業(yè)造成無(wú)法逆轉(zhuǎn)的損傷。鄒武平在《低碳經(jīng)濟(jì)背景下企業(yè)投融資戰(zhàn)略新思維》（2013）中認(rèn)為，在投資戰(zhàn)略上，企業(yè)要重視環(huán)境影響，找準(zhǔn)行業(yè)的切入點(diǎn)，建立科學(xué)的投資決策體系。同時(shí)要重視技術(shù)進(jìn)步對(duì)行業(yè)的影響。在融資戰(zhàn)略上要善于運(yùn)用政府政策進(jìn)行低碳融資，努力吸引國(guó)外低碳資金的注入。張家瑩在《企業(yè)的低碳國(guó)際融資模式及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避》（2013）中從風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、監(jiān)管機(jī)制的完善幾個(gè)方面對(duì)企業(yè)在低碳融資中的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避及監(jiān)管做了詳細(xì)的研究，認(rèn)為企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)公司治理建設(shè)和內(nèi)控制度建設(shè)，增加信息披露的透明度，以此提高低碳融資的效率。

碩士、博士論文較多。通過(guò)檢索發(fā)現(xiàn)，在223篇文獻(xiàn)中，碩士、博士論文共有104篇，基本占了一半。

四.研究方法

在對(duì)中國(guó)企業(yè)低碳融資微觀方面的研究上，實(shí)證方法是主流的研究方法。主要是三個(gè)方面的實(shí)證研究：回歸分析、數(shù)理模型構(gòu)建、博弈論模型。

張瑞云在《中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)融資方式研究》（2012）中用回歸分析論證了金融支持低碳產(chǎn)業(yè)的有效性，對(duì)商業(yè)銀行支持低碳經(jīng)濟(jì)進(jìn)行實(shí)證研究。大多數(shù)研究者在建立模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行相關(guān)的研究。張家瑩運(yùn)用EBIT-EPS 分析法研究風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的影響。安江在《低碳經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展的影響研究》（2012）中創(chuàng)新地組合運(yùn)用碳完全產(chǎn)生系數(shù)、影響力系數(shù)、感應(yīng)度系數(shù)、出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)指數(shù)以及出口貿(mào)易專業(yè)化指數(shù)等多個(gè)衡量指標(biāo)，測(cè)度并研究低碳經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的影響；同時(shí)模擬設(shè)定碳關(guān)稅率，對(duì)碳關(guān)稅影響中國(guó)各行業(yè)出口貿(mào)易的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的效果進(jìn)行實(shí)證分析。李國(guó)志在《基于技術(shù)進(jìn)步的中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)研究》（2011）中根據(jù)演化博弈理論，分析了低碳技術(shù)國(guó)際轉(zhuǎn)讓的模式和策略。張瑞云也通過(guò)博弈論揭示低碳融資的必要性。

五.展望

可以從2010年以來(lái)的情況看出，關(guān)于中國(guó)企業(yè)低碳融資的研究不斷的深入。從最初的融資渠道的缺乏到政策體系的支持再到后來(lái)小微企業(yè)的低碳融資，企業(yè)融資低碳戰(zhàn)略的分析，相關(guān)的研究不斷的在深入，逐漸涉及到公司金融最核心的問題。但是，盡管如此，由于關(guān)于新能源企業(yè)融資及運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究才剛剛起步，能夠反映新能源企業(yè)融資及運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)還處于摸索階段。并且我國(guó)關(guān)于新能源企業(yè)以及發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的企業(yè)的數(shù)據(jù)并不是很多，致使很多數(shù)理模型的構(gòu)建并沒有充足的數(shù)據(jù)支撐。這些限制了相關(guān)領(lǐng)域的研究，而這也正是我們要努力的地方。

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作者簡(jiǎn)介：吳毅華（1994-），女，漢族，山西臨汾人， 本科，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)人文學(xué)院。