復雜性適應系統視角下的金融生態平衡與調節

田兆武 劉毅飛

（中國人民銀行濟南分行營業管理部，山東 濟南 250021）

一、引言

金融安全是當前備受社會各界關注的問題。自金融生態正式提出后，金融生態平衡便成為一個與金融安全密切相關的概念。從金融生態的結構和特征出發探討金融生態平衡，可使金融安全問題得到更為透徹的理解和說明，從而系統地分析和掌握對金融安全產生影響的各種因素及其發揮作用的機制。梳理有關金融生態的研究文獻不難發現，國內學者主要從仿生角度運用生態論、系統論及制度經濟論等相關理論研究金融生態的結構和特征，雖因視角的差異而對內容有不同的側重，但均認同金融生態系統具有構成上的復雜性、作用上的非線性、功能上的自調節性等表現，這表明其適合納入復雜性系統理論的范疇中進行研究。復雜性適應系統（complex adaptive systems，CAS）理論強調復雜系統中主體復雜的應變能力以及與之相應的復雜結構，運用其理論可有效地揭示金融生態的復雜性結構特征，有助于對金融生態平衡的內涵和調節機理做出更為具體和系統性的解釋，為提高金融運行效率、實現金融與環境協調發展、確保金融安全和優化金融生態環境提供借鑒。

二、金融生態的復雜性適應特征

一個組織作為一個復雜性適應系統的條件有三個：（1）它是由用規則描述的、相互作用的主體組成的系統；（2）這些主體在形式和能力方面是千差萬別的；（3）隨著經驗的積累，這些主體通過不斷變化其規則來適應環境中的其他主體。可以看出，復雜性適應系統更加強調構成成員即主體的適應性特征：能夠與環境及其他成員進行交流，在這種交流的過程中學習或積累經驗，并根據經驗改變其結構和行為方式。金融生態是指金融組織與其生態環境形成的相互作用、相互影響的整體，是具有一定結構特征、執行一定功能作用的動態平衡系統，金融生態主體、金融生態環境所包含因素及其間作用關系的復雜性，以及金融生態體系的自調節能力均表明金融生態是一種復雜性適應系統。

（一）金融生態主體具有不同的形式和能力

金融生態主體主要指金融產品和金融服務的生產者，各種金融中介結構；也包括金融產品和金融服務的消費者，如企業和居民；以及保證金融交易得以順利進行的第三方，如會計及律師事務所、監管機構。不同種類的金融生態主體的形式和功能截然不同，僅就金融中介機構而言，包括在間接融資領域中與資金余缺雙方進行金融交易的各種類型的銀行；在直接融資領域中為籌資者和投資者牽線搭橋，提供策劃、咨詢、承銷、經紀服務的投資銀行、證券公司、證券經紀人、金融市場上的各種基金以及證券交易所；廣義而言，從事保險、信托、租賃、房地產等的機構和個人也屬于金融生態主體的范疇。金融監管對金融生態的和諧健康發展具有重要意義，其內容一方面包括金融主管當局依法對金融業實施監督、約束、管制，另一方面還包括其他金融生態主體內部的控制與稽核等。依法管理原則、合理適度競爭原則、自我約束與外部強制相結合的原則、安全穩定與經濟效率相結合的原則等一般性的基本原則貫穿于金融監管的各個環節與整個過程。

（二）金融生態主體間及與外部環境間不斷進行物質、能量和信息的交換

由于金融生態系統的開放性，無論是金融生態主體間還是金融生態主體與外部環境間都存在著資金流、信息流和能量流（信用）的輸入輸出。物質循環相應表現為資金循環。首先，經濟基礎中的閑散貨幣及物化的資金原料流入系統，然后以金融資產為媒介，經由生產者、消費者、中介組織所組成的營養級依次轉化，從資金原料到各種生態主體可以利用的有效資金，再回到資金原料，構成一個循環流動的資金鏈網。推動資金循環的動力則是信用。從中央銀行的貨幣發行、商業銀行的信用創造、金融市場的資金運作，到企業間的商業信用，信用已經滲透到資金循環的每個環節，成為推動資金循環的基本動力。沒有它系統就無法牽動和運轉。在金融生態的運動過程中同樣充滿了信息傳遞。信息具有知識的秉性，能給人們提供關于事物存在的方式或運動狀態的表述，是金融生態協調的基礎之一，通過引導信用流動而實現資金的有序循環。金融生態的運行機制實際就是一個信息交換和調整的過程，通過各主體對信息的反饋而實現資源的合理分配。

（三）金融生態主體通過經驗的積累不斷變化其規則來適應環境

主體是適應性主體的簡稱，它是指具有適應性、主動性的“活”的實體。它與早期系統科學中部分、元素、子系統等概念的主要不同之處在于，部分或元素等是被動的，其存在的目的是為了實現系統所交給的某一項任務或功能，沒有自身的目標或取向，即使與環境有所交流，也只能按照某種固定方式做出固定的反應，不能在與環境交互中“成長”或“進化”；而適應性主體有其自身的目標（取向），隨著時間而不斷進化，能夠在與環境的交流和互動作用中，有目的、有方向地改變自己的行為方式和結構，以適應環境要求，或與其他主體進行協同、合作或競爭，爭取最大的生存機會或利益。與一般的自然生態系統不同，金融系統由一定的社會組織和社會關系構成，金融生態系統的各個要素和子系統都由活動著的人群（居民、企業、政府、國外）或者人群活動的積淀（社會、經濟、法治、文化、習俗等等）組成。金融生態系統無所不在地帶有人的印記，“人”是整個金融生態系統的核心，因此，金融生態的各主體是有思想的，可根據環境的變化和自身的意愿進行管理與經營策略的調整。對于給定的金融生態環境及環境的不確定變化，金融生態主體為了生存不斷努力提高自身的適應性，以利用有利的資源和機會，避免有害的影響因素。

三、基于CAS理論的金融生態平衡內涵

通過上述分析可知，金融生態屬于復雜性適應系統的范疇。為了理解金融生態平衡的內涵，首先根據復雜性適應系統（CAS）理論分析金融生態的結構。在系統科學中，任何一個存在的系統都必須包含三個方面，即系統結構（系統的諸元素及其屬性）、系統環境及其界限和系統行為（系統的輸入和輸出）。CAS理論在傳統系統論的基礎上，將系統看作一個具有適應性和能動性的主體。它將外界環境給系統的輸入稱為刺激，系統的輸入通過系統的處理和變換，返回到外界環境的輸出稱為反應；系統對輸入的處理和變換轉化成輸出遵循一定的規則，系統具有多條這樣的規則，因此成為規則集，規則集代表了系統處理探測器所接收到的信息的能力；它將系統感知、接收系統輸入的部分稱為探測器，將處理后的輸入輸出到系統環境中的部分稱為效應器。探測器、效應器、規則集和環境組成了一個開放的、具有適應性的復雜適應系統。金融生態系統的結構可從微觀和宏觀兩個層面分析，如表1所示。

微觀層面是將單個金融生態主體放到金融環境里面來考察。單個具有主動適應性功能的金融生態主體感知從金融環境向系統內的輸入（如貸款與存款需求等），根據市場資金需求與供給的狀況和自身資源條件，基于利潤最大化原則，經過執行系統，向環境輸出金融產品和金融服務，為自身獲得必要的利潤等，這即是效應器作用于環境的過程。若金融環境的輸入內容有所變化，系統會主動調整規則集以適應環境，這樣經過多次的學習和經驗積累，系統會通過規則集的優化而逐步提高適應能力，這是環境對系統的作用過程。宏觀層面是將金融生態主體總體放到社會經濟系統中考察。系統結構中的環境由微觀層面的金融環境擴展延伸到整個社會經濟環境，不僅包括金融業運作的法制、信用等外部條件，還包含經濟發展水平等一般基礎性條件。探測器由單個金融生態主體轉化為金融生態主體總體，規則集也由實現利潤最大化的單個主體行為決策擴充為金融市場機制。金融市場機制可以認為是利率機制，它是由金融市場上金融資產的供求形成的，反過來發揮價格機制的作用指導金融資產的流動與有效率的分配。具體來說金融市場機制包含實現資源配置、風險轉移、價格確定、降低信息成本等一系列理論，如證券價值評估理論、風險投資理論、資產及期權定價理論等。效應器由實現單個金融主體利潤擴展到整個金融體系金融功能的實現。金融系統基本的、核心的功能包括在時間和空間上轉移資源，提供分散、轉移和管理風險的途徑，提供清算和計算的途徑以完結商品、服務和各種資產的交易，提供集中資本和股份分割的機制，提供價格信息和解決“激勵問題”的方法等。金融生態主體總體，為了適應社會經濟環境或根據社會經濟環境系統的要求，在金融市場機制的調節和作用下，通過金融工具的流動實現金融功能。這一過程體現金融生態的復雜性適應特征。

表1：宏觀與微觀層次的金融生態系統結構

系統的結構特征在一定程度上決定了系統的功能表現，而系統的功能又取決于其結構。根據CAS理論對金融生態系統結構的分析，金融生態的功能實現過程由兩個基本部分構成：規則集的完善和探測器、效應器與環境的作用。這表明，金融生態是一個金融與環境相互作用的系統，金融生態平衡的實現也就取決和表現于金融內部本身的運作表現以及與環境的協調度。從微觀層次，金融生態平衡意味著單個金融生態主體適應性功能的增強和利潤實現；從宏觀層次，金融生態平衡意味著金融體系本身合理的秩序結構以及與環境的相互協調與適應。具體而言，金融生態平衡的內涵包含以下方面：

第一，單個金融組織利潤最大化目標的實現：單個金融市場的均衡。從微觀來看，金融生態平衡就是指對單個金融主體而言，它能通過有效地向社會提供金融產品和服務，從而實現自身的利潤最大化目標。跟企業經營近似，這也是一種投入—產出過程，這就隱含著要能實現投入—產出的有效循環，即處于平衡狀態，必須從資本的投入到服務或產品的產出能有效地轉化為利潤，否則平衡就不可能實現。對單個金融組織而言，金融生態平衡的最低標準就是要在資本為正的條件下使投入—產出循環順暢。

第二，金融體系內部合理的結構秩序：總體金融市場的均衡。當金融生態主體的范圍由單個金融組織擴展為整個金融體系，金融組織間以利潤最大化為原則引導的競爭最終會確定金融群落的規模邊界和結構秩序，從而達到金融市場的總體均衡。在這種平衡中，金融主體的準入和退出能有效維護金融系統的優勝劣汰機制的實現，而不會產生對外的沖擊，從整個金融系統而言，金融的準入和退出能順利轉換，最終才能實現系統處于穩健的狀態。

第三，金融系統與外部環境的協調和適應：金融市場均衡的動態穩定性。金融系統的功能是滿足社會經濟系統的要求，使社會經濟系統更快更好地向前發展。這意味著當社會經濟條件發生變化導致金融市場失衡時，金融系統應該進行自動調節產生新的均衡條件使金融市場重新處于均衡狀態，即金融市場的均衡是穩定的均衡。金融市場均衡剛性的原因在于金融生態系統的開放性和金融主體的主動適應特征，金融主體與環境間不斷進行著物質、能量和信息的交換，從而根據環境的變化主動調整自己的行為以適應環境。各種環境因子（如經濟因素、政治因素、法制因素）影響金融系統的平衡，要真正實現金融系統的平衡，外部因素基本穩定和可預期是十分必要的條件。

四、復雜性適應系統視角下的金融生態平衡調節機理

運用CAS理論考察的金融生態平衡內涵表明，在完整的金融生態主體、有效的市場機制、完善的市場準入和退出、穩定的環境因素等隱含條件下，金融生態平衡表現出適應性和動態性的特征，是一種具有內在調節能力的動態平衡。這種內在調節能力的有效發揮離不開市場機制的引導：單個金融組織在以上所列隱含條件下，能準確判斷市場的供求狀況，并根據自身的資源狀況，依據利潤最大化的原則調節并做出自己的行為決策，從而達到單個市場的均衡；在完善的市場準入和退出機制下，金融組織群落在價格機制的引導下進入或退出金融市場，這種調整使整個金融市場達到均衡。金融生態平衡調節，主要是以市場原則為條件和基礎的金融生態自調節，正是這種調節使金融產品實現均衡價格和金融市場均衡，從而達到金融生態平衡。由于自調節能力的形成與實現是基于一系列隱含條件之上的，因此有必要實行額外適度的金融監管。

根據種群生態理論，和自然系統一樣，在金融生態系統中，金融機構的數量、種類及規模也是受其生態環境影響和制約的。在適宜的環境中，金融機構的數量和種類就多，規模就大；相反，金融機構的數量和種類就少，規模就小。如果我們把金融機構的數量、種類及規模概稱為金融密度的話，則金融密度與金融機構的準入與退出是高度相關的。一個地區、一個國家金融密度的大小，是影響金融機構準入與退出的各種因素綜合作用的結果，所有能影響到金融機構準入與退出的因素，都會影響到金融密度。在市場經濟環境下，影響金融機構準入、退出以及密度的是市場價格機制和競爭的優勝劣汰機制。金融生態的自調節就是指各金融生態主體在平等競爭的條件下，通過市場價格機制和競爭的優勝劣汰機制自發調節金融主體的數量、規模、種類及經營管理的方式方法及戰略，最終使金融與其環境達到最大限度適應。因此，在完善的市場準入、退出機制條件下，金融生態平衡的調節機制是價格機制。由于價格機制是檢驗金融組織生存能力的根本標準，在充分競爭的條件下，邊際成本高于均衡的金融組織將會發生虧損，當虧損危及到資本時，這個金融組織就會退出市場；相反，那些邊際成本或邊際收益較好的金融組織則會繼續生存。這樣，價格和市場退出機制實質上起著調節金融生態組織的作用，能使金融生態系統自動趨于平衡。

價格機制發揮作用的前提在于金融市場均衡價格的形成。市場的大系統中有商品服務市場、勞動力市場、金融市場等，商品服務市場有供給與需求的對比并從而形成商品服務的均衡價格，勞動力市場有供給與需求的對比并從而形成均衡工資率；同理，金融市場的均衡價格也是由金融產品的供給與需求對比形成的。金融產品雖種類繁多，形態各異，但由于具有共同的單一“使用價值”——獲得未來收益，使得金融產品具有可替代性，凡是可以取得同等未來收益的金融產品，它們就會被認為是等同的，彼此之間也就可以相互替代，也就應該認定有等量的價值。自然，要找出一對一的未來收益完全等同的兩種金融產品，從而兩者視為全然等價幾乎是不可能的，但只要引進資產組合，這種顯得苛刻的要求則可以實現。在金融市場中選取一項金融產品，如果可以找到另外一些金融產品，按適當的比重把它們組合起來，得到的組合在未來任何情況下所產生的收益都與該金融產品的相同，則該金融產品與這組金融產品的組合就是完全等價的，稱這組金融產品的組合為復制品，則該金融產品就是被復制品。等價的被復制品與復制品，它們的價格應該相等，如若不然，就會出現風險的套利機會，套利機會的出現意味著復制品和被復制品任一方的市場價格或同時雙方的市場價格處于失衡狀態，套利力量將使價格復位，套利機會也就同時消失，不存在套利機會的金融產品的市場價格是均衡價格。

從金融市場均衡價格的實現過程可以看出，金融市場的均衡機制與一般商品、服務市場的均衡機制具有顯著的區別：（1）由于空頭機制的作用，金融市場的價格失衡將會迅速復位。對于價格被低估的金融產品或復制組合，套利者將建立現金空頭大量購入，從而產生巨大的需求；反之，套利者將建立證券空頭大量出售，會產生金融產品或復制組合的巨大供給。因為套利是無風險的，所以無論是現金空頭還是證券空頭的資本成本都很低，套利者將傾向于無限放大套利頭寸，從而產生巨大的供需壓力使失衡價格迅速復位。（2）由于參與者的情況不同，金融市場重建均衡的速度遠高于一般商品與服務市場供需缺口的調整。在一般的商品與服務市場中，一旦價格失衡，每位供給者和需求者都只會少量地調整自己的供給量和需求量，市場將他們的調整集結起來才會產生大的供給量調整，從而推動價格復位。套利則不然，一旦發現套利機會，即使只有一位套利者，也可以利用空頭機制建立巨大的套利頭寸來推動失衡的價格復位。這進一步表明金融生態系統的復雜性適應特征和金融生態平衡較強的動態穩定性，但金融市場的均衡乃至金融生態平衡的實現都是基于完善的市場機制等一系列隱含條件基礎之上的，因此有必要針對目前金融發展的主要風險，按照市場原則，對金融機構及其行為進行適度的監管，這是金融生態平衡的必要條件。

五、結論

金融生態是一種復雜性適應系統，其構成主體具有不同的形式和功能，并能夠在與環境的交流和互動作用中有目的、有方向地改變自己的行為方式和結構以適應環境要求，從而使金融生態整體表現出復雜的動態平衡特征。從系統內部來看，這種平衡意味著單個金融組織利潤最大化目標的實現以及金融體系內部合理結構秩序的形成；就系統整體而言，金融生態平衡意味著金融系統與環境系統的協調和適應。然而不論從何種角度分析，金融生態平衡的實現都是有條件的，包括完整的金融生態主體、有效的市場機制、完善的市場準入和退出、穩定的環境因素等。我國金融生態建設現狀，無論是在金融生態主體發育還是在金融生態環境建設方面都存在硬性系統缺陷，突出表現在金融生態主體產權壟斷、金融子系統發展失衡、外部經濟社會環境不和諧、金融體制不健全等，嚴重阻礙了金融生態自調節能力的發揮和金融生態平衡的實現，導致金融脆弱并影響我國金融安全。

處于轉軌過程中的經濟和金融體制下，如何審時度勢積極探索保持金融生態平衡、維護金融安全的方法和策略是一個亟待解決的命題。從復雜性適應系統理論對金融生態平衡調節機理的演繹和分析中可以看出，我國金融生態的發展方向應是更加寬松、更富有靈活性和適應性的高度市場化生態結構，對金融生態平衡的調節應主要是以市場原則為基礎和方向的金融生態自調節，通過完善法律環境和產權制度、優化金融體系結構、加強風險監控，逐步全面系統地建設和諧、穩定的金融生態。

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