我國中小企業內部控制與盈余管理相關性研究

遲旭升+嚴蘇艷

〔摘要〕本文以2011年中小企業板上市公司為研究對象，分析了我國中小企業內部控制對盈余管理的影響。研究結果表明：中小企業高質量的內部控制能有效抑制操控性生產成本、操控性經營現金流量及操控性酌量費用，從而能有效抑制真實活動盈余管理。但由于諸多因素的影響，中小企業高質量的內部控制對會計選擇盈余管理的抑制作用并不顯著。

〔關鍵詞〕中小企業；內部控制；盈余管理

中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1008-4096（2014）05-0016-07

一、引言

2004年6月，經國務院和證監會批準，中小企業板在深圳證券交易所正式設立，這為中小企業提供了更加規范和廣闊的發展平臺。中小企業在我國經濟發展中具有至關重要的地位，其無論是在企業數量上，還是在對GDP的貢獻、上繳稅收，以及提供城鎮就業崗位方面都具有明顯的優勢，已成為支持我國經濟持續發展、促進社會和諧的重要支柱。然而，“綠大地”等公司財務造假案的發生，使得人們開始更加關注中小企業板上市公司的會計信息質量及其影響因素。一般說來，盈余管理與會計信息質量之間有著密切關系，而內部控制中存在的重大缺陷是企業進行盈余管理直至發生財務舞弊的重要原因之一。因此，研究中小企業內部控制對盈余管理的影響無疑具有重要意義。

國外對內部控制與盈余管理相關性的研究主要集中于公司治理特征及內部控制缺陷對盈余質量的影響方面。Chan等[1]選取122家在“SOX法案”生效后披露自身存在內部控制缺陷的公司為樣本，分析內部控制缺陷與盈余質量的關系，研究發現：存在內部控制缺陷的公司操縱性應計項指標在統計上顯著高于其他公司。Doyle等[2]以美國2002年8月至2005年11月期間報告內部控制有重大缺陷的705家公司為樣本，以應計項質量代表財務信息質量，以是否存在內部控制缺陷代表內部控制質量來進行二者關系的實證檢驗，結果表明：所報告的內部控制重大缺陷與較低的應計質量相關聯，并推論內部控制問題正是應計質量較低的根源。Ashbaugh-Skaife等[3]發現在內部控制審核中有重大缺陷的公司，比沒有報告內部控制重大缺陷的公司有更多的異常應計項和應計項噪音。

國內對內部控制與盈余管理相關性的研究主要集中于內部控制對會計盈余質量，以及內部控制對盈余管理的影響方面。劉亞莉和楊興全[4]分析了財務報告內部控制與內部會計控制的差異，指出財務報告內部控制評價是獨立審計理念的創新，是提高資本市場信息質量的重要舉措。張國清[5]以2007年A股非金融類上市公司為研究對象，對內部控制與盈余質量的相關性進行了實證分析，研究表明：高質量的內部控制并未伴隨著高質量的盈余，內部控制質量得到改善并沒有伴隨著盈余質量的提升，而公司的一些內在特征和治理因素確實會系統地影響內部控制和盈余質量。郝玉貴和孫永新 [6]以2009年深市A股主板上市公司為研究對象，實證檢驗內部控制對盈余信息質量的影響，結果表明：內部控制的加強有助于減少上市公司對利潤的操控，能夠提高盈余信息質量。張龍平等[7]以2006—2008 年滬市A 股為研究對象，實證檢驗內部控制鑒證對會計盈余質量的影響，研究發現：內部控制鑒證提升了會計盈余質量。方紅星和金玉娜[8]以2009年A股非金融類上市公司為研究對象，探討高質量內部控制對盈余管理的影響，結果表明：高質量內部控制能夠抑制公司的會計選擇盈余管理和真實活動盈余管理；披露內部控制鑒證報告的公司具有更低的盈余管理程度；獲得合理保證的內部控制鑒證報告的公司的盈余管理程度更低。葉建芳等[9]以2008—2010年深市A股主板上市公司為研究對象，探討內部控制缺陷及其修正與盈余管理之間的關系，研究表明：內部控制存在缺陷的企業比不存在內部控制缺陷的企業有更高的盈余管理程度，內部控制缺陷得到修正后的企業，其盈余管理程度會降低。

從上述國內外主要研究成果來看，關于中小企業內部控制對盈余管理的影響問題鮮有學者進行深入研究。鑒于此，本文選取深市中小企業板上市公司為樣本，實證檢驗我國中小企業內部控制與盈余管理相關性問題，并根據研究結論提出相應政策建議。

二、研究設計

（一）研究假設

在現代公司治理結構中，所有權與經營權分離產生了委托代理關系。而委托人與代理人之間的利益沖突以及信息不對稱的存在，為代理人進行盈余管理提供了動機和基本條件。財務報告是解決委托人與代理人之間信息不對稱的方式之一，而內部控制制度是緩解委托人與代理人之間利益沖突的一種制度安排。內部控制的主要目標之一是保證財務報告的可靠性。高質量的內部控制能夠限制代理人對財務報告信息的故意操縱，降低會計政策的選擇、會計估計的運用，以及會計處理過程中無意或有意的程序和差錯風險，從而提高財務報告的質量。內部控制質量越高，財務報告的可靠性則越高，委托人與代理人之間的信息不對稱矛盾會緩解，從而能夠有效抑制代理人進行盈余管理的動機與空間，降低盈余管理的程度。基于此，本文提出如下假設：

假設1：中小企業內部控制質量越高，會計選擇盈余管理程度越低。

內部控制貫穿于企業日常經營管理活動的各個方面，不僅涉及財務報告控制和資產管理控制，還涵蓋了企業運營管理的諸多方面，如戰略管理、營銷管理、供應鏈管理、生產運營管理以及人力資源管理等，對企業的生產、銷售和運營等都產生重大影響。因此，內部控制不僅能夠降低會計選擇盈余管理的程度，還可以通過其本身的有效執行來抑制以銷售操控、生產操控和費用操控方式進行的真實活動盈余管理行為。具體來說，高質量的內部控制能夠抑制銷售操控活動，降低實際現金流量低于期望值的偏離水平（提高操控性經營現金流量）；抑制生產性操控活動，降低實際生產成本高于期望值的偏離水平（降低操控性生產成本）；抑制酌量性費用操控，降低實際酌量性費用低于期望值的偏離水平（提高操控性酌量費用）[8]。另外，內部控制設計和執行的有效性還能夠減少管理層進行真實活動盈余管理行為的機會與空間。基于此，本文提出如下假設：

假設2：中小企業內部控制質量越高，真實活動盈余管理程度越低。

假設3：中小企業內部控制質量越高，操控性生產成本越低。

假設4：中小企業內部控制質量越高，操控性經營現金流量越高。

假設5：中小企業內部控制質量越高，操控性酌量費用越高。

（二）盈余管理的度量

本文將盈余管理區分為會計選擇盈余管理和真實活動盈余管理兩種，并分別選擇模型進行計量。

1.會計選擇盈余管理的度量

本文選擇截面Jones模型作為會計選擇盈余管理的計量模型，即：

模型1：NDAi，t=α1（1/Ai，t-1）+α 2（ΔSALESi，t/Ai，t-1）+α3（PPEi，t/Ai，t-1）

其中，NDAi，t為i公司第t年的非操控性應計利潤，即期望應計利潤；ΔSALESi，t為i公司營業收入變動額，等于i公司第t年的營業收入與第t-1 年的營業收入之差；PPEi，t為i公司第t年固定資產原值；Ai，t-1為i公司第t-1年年末總資產；α1、α2、α3是公司特征參數，根據以下模型回歸得到：

2.真實活動盈余管理的度量

本文借鑒Roychowdhury的研究，分別計算公司操控性經營現金流量、操控性生產成本和操控性酌量費用來度量銷售操控、生產操控和費用操控，進而得出真實活動盈余管理總額。

模型2.1：

模型2.2：

模型2.3：DISCEXPi，t/Ai，t-1=α1（1/Ai，t-1）+α2（SALEi，t-1/Ai，t-1）+εi，t

其中，DISCEXPi，t為i公司第t年的酌量性費用，即銷售費用和管理費用之和。

模型2.4：

其中，DREMi，t（真實活動盈余管理）為i公司實際的應計利潤與期望應計利潤之差的絕對值；DPRODi，t（操控性生產成本）為i公司實際的生產成本減去期望生產成本，即模型2.2中的誤差項εi，t； DCFOi，t（操控性經營現金流量）為i公司實際的經營活動現金流量減去期望經營現金流量，即模型2.1中的誤差項εi，t；DDISCEXPi，t（操控性酌量費用）為i公司實際的酌量性費用減去期望酌量性費用，即模型2.3中的誤差項εi，t。

（三）內部控制的度量

本文采用迪博風險管理技術有限公司發布的內部控制指數ICI來衡量中小企業內部控制質量。（四）內部控制與盈余管理的關系模型

為了檢驗高質量的內部控制能否抑制盈余管理行為，本文建立內部控制與盈余管理的關系：

其中，DEMi，t為盈余管理程度，分別為DNDAi，t、DREMi，t、DPRODi，t、DCFOi，t、DDISCEXPi，t ；ICIi，t 為內部控制指數；Xi，t為影響盈余管理的一系列控制變量，包括公司治理因素（董事會規模、股權集中度、董事長是否兼任總經理、高管薪酬）、公司運營因素（財務風險、公司業績、公司成長、營業周期）以及公司特征因素（行業）。各變量及其定義如表1所示。

（五）數據來源與樣本選擇

本文選取2011年深市中小企業板上市公司為研究對象。研究使用的財務數據來自CSMAR數據庫和wind數據庫， 非財務數據由筆者手工收集得到。本文對樣本執行了以下篩選程序：（1）剔除金融保險業的上市公司。（2）剔除ST、*ST公司。（3）剔除所需財務數據缺失的上市公司。最終得到有效樣本共計475家。

三、實證分析

（一）相關性分析

本文通過Pearson相關系數對各變量之間的相關性進行了檢驗，結果如表2和表3所示。

另外，ICI與DREM、DPROD在1%的水平上顯著負相關，與DCFO、DDISCEXP在1%的水平上顯著正相關，而與DNDA并不顯著相關。據此可以推斷：中小企業高質量的內部控制能夠有效抑制真實活動盈余管理，但對于會計選擇盈余管理可能由于存在諸多因素的影響而抑制效果并不明顯。

表3顯示：內部控制指數與各控制變量之間的Pearson相關系數均不超過0.5，表明模型不存在嚴重的多重共線性問題，可以進行回歸分析。

（二）多元回歸分析

為了檢驗各項假設，本文選用內部控制指數作為高質量內部控制的替代變量，采用中小企業板樣本公司數據對模型進行多元回歸，結果如表4所示。

表4的回歸結果顯示：（1）中小企業內部控制質量與會計選擇盈余管理負相關，但并不顯著。（2）中小企業內部控制質量與真實活動盈余管理在1%的水平上顯著負相關，假設2得到驗證。（3）中小企業內部控制質量與操控性生產成本在1%的水平上顯著負相關，假設3得到驗證。（4）中小企業內部控制質量與操控性經營現金流量在10%的水平上顯著正相關，假設4得到驗證。（5）中小企業內部控制質量與操控性酌量費用在5%的水平上顯著正相關，假設5得到驗證。由此不難看出，中小企業高質量的內部控制能夠在一定程度上抑制會計選擇盈余管理，能夠明顯抑制生產性操控活動、銷售操控活動、酌量性費用操控活動，從而能有效抑制真實活動盈余管理。

在回歸結果中，中小企業內部控制質量與會計選擇盈余管理盡管呈負相關，但并不顯著。出現這種情況的原因可能是：（1）會計選擇盈余管理主要通過會計政策的選擇及變更、會計估計的運用及變更等方法進行操作，而會計政策與會計估計并不能輕易改變，且更改后需要在公司年度財務報表附注中進行披露，會計選擇盈余管理本身所具有的較高透明度，可能導致內部控制質量對會計選擇盈余管理的抑制作用不明顯。（2）隨著企業會計準則的不斷完善以及上市公司監管法律法規建設的不斷加強，會計選擇盈余管理的空間會越來越小，中小企業管理層可能更傾向于選擇真實活動盈余管理，導致真實活動盈余管理程度較高，因而內部控制質量與真實活動盈余管理顯著負相關，與會計選擇盈余管理的負相關并不顯著，即高質量的內部控制對真實活動盈余管理抑制作用明顯，而對會計選擇盈余管理作用不顯著。

由回歸結果可知，會計選擇盈余管理與董事會規模在10%的水平上顯著負相關，與董事長和總經理兩職合一在5%的水平上顯著負相關，與營業收入同比增長率在1%的水平上顯著正相關。這表明：中小企業董事會規模對于會計選擇盈余管理具有抑制作用，董事會成員人數越多，會計選擇盈余管理程度越低；而董事長與總經理兩職合一對會計選擇盈余管理同樣具有抑制作用，可能由于董事長與總經理兩職合一，所有者與管理層的利益取向高度一致，從而導致會計選擇盈余管理程度降低；營業收入同比增長率屬于中小企業成長性指標之一，營業收入同比增長率與會計選擇盈余管理顯著正相關，表明中小企業成長性越好，企業會計選擇盈余管理的程度則越高。

此外，真實活動盈余管理與前10大股東持股比例在10%的水平上顯著正相關，與前3位高管薪酬在1%的水平上顯著負相關，與資產負債率在1%的水平上顯著正相關，與扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率在1%的水平上顯著負相關，與營業收入同比增長率在1%的水平上顯著正相關，與營業周期自然對數在1%的水平上顯著正相關。這表明：中小企業前10大股東持股比例越大，股權集中度越高，大股東越有可能進行盈余管理以損害中小股東的利益，即產生所謂的“隧道挖掘效應”；中小企業前3位高管薪酬越高，進行盈余管理以獲得自身利益的動機越低，從而進行真實活動盈余管理的可能性越小；中小企業資產負債率越高，企業面對的財務風險越高，進行真實活動盈余管理的可能性越大；中小企業扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率越高，企業采用盈余管理手段以提高業績的動機越低，進行真實活動盈余管理的可能性越小；中小企業營業收入同比增長率越高，進行盈余管理避稅的動機越強，就越有可能進行真實活動盈余管理；中小企業營業周期越長，企業運營能力越低，越有可能進行真實活動盈余管理。

各模型回歸結果中DW值均在2左右，且殘差均值都為0，因此，不存在自相關和異方差問題；膨脹方差因子VIF都不超過2，進一步說明不存在嚴重的多重共線性問題。

（三）穩健性檢驗

為了降低極端值的影響，本文分別剔除了樣本中會計選擇盈余管理（DNDA）、真實活動盈余管理（DREM）、操控性生產成本（DPROD）、操控性經營現金流量（DCFO）、操控性酌量費用（DDISCEXP）5個變量中小于1%分位數和大于99%分位數的樣本，對467個樣本重新進行回歸，結果表明，剔除極端值后的回歸結果與原模型回歸結果基本一致。

四、研究結論與政策建議

（一）研究結論

本文選取2011年深市中小企業板475家上市公司作為樣本，分別選取模型衡量會計選擇盈余管理程度和真實活動盈余管理程度，以迪博內部控制指數作為內部控制質量的替代變量，并引入公司治理因素（董事會規模、股權集中度、董事長是否兼任總經理、高管薪酬）、公司運營因素（財務風險、公司業績、公司成長、營業周期），以及公司特征因素（行業）等一系列控制變量，對樣本進行實證研究與分析。回歸結果表明：（1）中小企業高質量的內部控制能夠有效抑制操控性生產成本、操控性經營現金流量及操控性酌量費用，從而能有效抑制真實活動盈余管理，并能在一定程度上抑制會計選擇盈余管理。（2）中小企業董事會規模、董事長與總經理兩職合一能夠抑制會計選擇盈余管理，同時，營業收入同比增長率越高，會計選擇盈余管理程度則越高。（3）中小企業股權集中度、前3位高管薪酬、凈資產收益率，以及營業收入同比增長率越高，真實活動盈余管理程度則越低，而資產負債率越高、營業周期越長，真實活動盈余管理程度則越高。

（二）政策建議

1.對中小企業板上市公司的建議

第一，進一步完善公司治理結構。本文研究結論表明，中小企業高質量的內部控制能夠有效抑制真實活動盈余管理，并能夠在一定程度上抑制會計選擇盈余管理。沒有完善的公司治理結構，就不可能形成高質量的內部控制。因此，為了提高內部控制和會計信息質量，中小企業除了要根據《企業內部控制基本規范》和《企業內部控制配套指引》的相關規定，制定和完善內部控制制度，建立內部控制的考核評價和獎懲機制，使內部控制工作真正落到實處之外，更為重要的是在完善公司治理結構方面做好以下工作：適當增加董事會成員人數；盡可能采用董事長與總經理兩職合一的組織模式；通過引入戰略投資者來優化股權結構，摒棄董事會“一言堂”格局。

第二，建立有效的激勵機制。研究結論表明，中小企業前3位高管薪酬與真實活動盈余管理呈顯著負相關，即前3位高管薪酬越高，真實活動盈余管理程度越低。基于此，我們建議：中小企業應對高管人員建立有效的激勵機制，以便弱化企業進行盈余管理的動機，減少盈余管理行為，從而提高企業會計信息質量。

第三，努力增強核心競爭力。研究結論顯示，凈資產收益率與真實活動盈余管理呈顯著負相關，營業周期與真實活動盈余管理呈顯著正相關。也就是說，企業運營和獲利能力越強，進行真實活動盈余管理可能性越低。基于此，我們建議：中小企業應把增強核心競爭力作為提高自身運營和獲利能力的基礎，并將誠實守信作為一項義不容辭的社會責任。這恰恰也是中小企業發展壯大的必由之路。

2.對監管部門的建議

監管部門應當加強對上市公司內部控制信息披露的指導與監督，通過鼓勵引導和定期對上市公司的內部控制信息披露情況進行質量評價，促進上市公司增強內部控制信息披露的積極性，以此推動上市公司提高內部控制和會計信息的質量。

3.對投資者的建議

投資者是上市公司會計信息的主要使用者之一。只有在高質量的內部控制環境下才能生成高質量的會計信息，而高質量的會計信息對投資者來說才是真正的有用信息，因此，廣大中小企業投資者應當密切關注所投資的公司是否建立內部控制制度，是否定期披露內部控制信息，以及內部控制中有無重大缺陷等問題，以便有效規避公司盈余管理甚至財務舞弊所引發的投資風險。

參考文獻：

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[4]劉亞莉，楊興全.財務報告內部控制：提高資本市場信息質量的新理念——兼析財務報告內部控制與內部會計控制的差異[J].審計研究，2004，（2）：75-78.

[5]張國清.內部控制與盈余質量——基于2007年A 股公司的經驗證據[J].經濟管理，2008，（Z3）：112-119.

[6]郝玉貴，孫永新.上市公司內部控制與盈余質量相關性研究——來自2009年深市A股主板公司的經驗證據[A].中國會計學會高等工科院校分會2010年學術年會論文集，2010.178-196.

[7]張龍平，王軍只，張軍.內部控制鑒證對會計盈余質量的影響研究[J].審計研究，2010，（2）：83-90.

[8]方紅星，金玉娜.高質量內部控制能抑制盈余管理嗎？——基于自愿性內部控制鑒證報告的經驗研究[J].會計研究，2011，（8）：53-60.

[9]葉建芳，李丹蒙，章斌穎.內部控制缺陷及其修正對盈余管理的影響[J].審計研究，2012，（6）：50-59.

（責任編輯：韓淑麗）

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（責任編輯：韓淑麗）

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[9]葉建芳，李丹蒙，章斌穎.內部控制缺陷及其修正對盈余管理的影響[J].審計研究，2012，（6）：50-59.

（責任編輯：韓淑麗）