嘉實基金邵健：創新領域最有可能誕生大牛股

葉輝

股市高歌猛進，創下18個月以來新高。久違的大牛市真的藥來了嗎？如何從中分一杯羹，找到翻番的大牛股？嘉實基金總經理助理、嘉實增長基金經理邵健認為，未來創新領域最有可能誕生大牛股，改革與創新國家安全催生投資機會。

市場中長短期均有積極因素

“反腐和作風轉變并不僅僅是政治層面的事情，它與經濟的關系十分緊密”，邵健從公眾關注的反腐話題切入。他認為，腐敗所產生的經濟漏出和鋪張浪費實際反映政府和企業的費用，無論是反腐還是作風改變，無一不在減少費用。

邵健指出，今年二季度企業效益相對較好，原因就是企業的費用大幅下降。從長期來看，企業效益會進一步改善，債務積累會變慢，金 融風險會隨之降低。從中期來看，邵健表示，今明兩年經濟增速可能會有小幅下滑，但總體比較平穩。明年企業面臨的費用水平會繼續下降，盈利性有一定預期，整個社會流動性還是比較充裕，證券市場相對中性略有盈利。從短期來看，產業資本凈增持值得關注。邵健介紹：“二級市場大股東相對最了解自己公司和產業里公司的情況。今年頻繁出現了自2008年后極其罕見的產業資本增持情況。很多企業家認為自己的企業已經很便宜了，所以開始出現持續的凈增持。”

改革國家安全催生投資機會

除了從宏觀角度去看待市場機會，邵健也從微觀和中觀角度對市場進行了解讀。他認為改革和創新必須關注，這可能是未來十年中國經濟增長，尤其是效益增長的關鍵所在，這中間將催生很多投資機會。

邵健認為改革其實與證券市場并不遙遠，他從兩個小的制度變化談起。一是新股上市注冊制改革。一般來講，注冊制會使企業蜂擁上市，進而導致股票市場下跌。但邵健注意到，證監會在前幾個月放松了對重大資產重組的審核，如果這個政策和新股注冊制放到一起，結果就會完全改變。邵健介紹，無法IPO的公司在業務和資金上需要資本市場，已上市的公司希望改變已顯疲態的主業，獲取利潤并且提升估值。放松并購重組以來，市場上眾多小公司股價翻番，這有它的內在邏輯性，也是資本市場改革的一個方向。

二是滬港通改革。邵健認為當前A股很多上市公司估值很低，他舉例說明，巴菲特持有的美國鐵路股的估值為十幾倍，而我國的大型鐵路股的估值在7-9倍。他表示，滬港通10月份前后推出有利于這些局面的改變。

邵健同時表示，中國越來越大，遇到安全方面的挑戰越來越多，美國重返亞太，日本解禁自衛權，俄烏沖突，國內反恐等等。在當前階段，無論是看得見的軍事安全戰場，還是看不見的信息安全戰場，我國的地位和保家衛國的需求相差甚遠。國家安全的改革同樣值得關注，無論軍工還是信息技術都已出現表現突出的企業。

創新領域最后可能誕生大牛股

另外，邵健還認為，創新領域最有可能誕生大牛股。

談及創新，邵健表示，任何國家在經濟轉型期的創新領域都會帶來投資機會。全球在過去的轉型期漲幅超過100%的大牛股，基本上都是在科技、高端裝備、可選消費、醫療等創新密集的領域。在過去幾年里，新鮮事物層出不窮，從太陽能、風能、潮汐能、地熱能等新能源，到電動車，過去100年汽車都是以油動力為主，到這個時代電動力汽車開始普及。

今年以來有很多與互聯網相關的投資機會，包括互聯網金融、互聯網醫療、互聯網旅游、互聯網家裝等，邵健表示，互聯網是一種新的技術手段和商業構建模式，它和無數的產業結合都可能變成顛覆性的效果。作為專業投資機構的基金公司，會對每家相關公司進行審慎研究，研究它未來轉化的可能性和核心競爭力，包括它的估值情況，這都是在創新方面的機會。

邵健

經濟學碩士。1998年開始任職于國泰君安證券研究所，歷任研究員、行業投資策略組組長、行業公司部副經理。2003年7月加入嘉實基金，現任公司總經理助理、投資決策委員會成員。現任嘉實增長、嘉實優質企業基金經理。endprint