蘇寧云商集團股份有限公司盈利能力分析

王玉香

（南京工業職業技術學院經濟管理學院，江蘇南京 210000）

1 研究背景

1.1 公司概況

蘇寧云商集團1990 年創立于中國南京，是中國商業的領先者，國家商務部重點培育的“全國15 家大型商業企業集團”之一，中國最大的商業零售企業。2013 年蘇寧進入轉型提速的深化階段，公司中文名稱由“蘇寧電器股份有限公司”變更為“蘇寧云商集團股份有限公司”，全面轉型“云商”發展模式，明確了以互聯網零售為主體，打造O2O 的全渠道經營和線上線下的開放平臺的“一體兩翼互聯網零售路線圖”。

1.2 蘇寧經營環境

（1）外部環境。近幾年國內外形勢依然錯綜復雜，宏觀經濟增速有所放緩，零售行業繼續承壓，零售行業面臨消費復蘇緩慢、渠道競爭激烈等難題，行業景氣度仍在低位運行。為實現新發展，零售行業加快轉型探索，越來越多的實體零售商紛紛進行了線上線下全渠道打通的嘗試。（2）內部環境。2013 年蘇寧進入了轉型提速的深化階段，更名“蘇寧云商”，全面轉型“云商”發展模式，明確了以互聯網零售為主體，打造O2O 的全渠道經營和線上線下的開放平臺的“一體兩翼互聯網零售路線圖”。

2 蘇寧盈利能力分析

2.1 盈利能力的內涵

盈利能力，是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值的能力。利潤是一個企業內外各方都非常關心的問題、利潤是投資者獲得投資收益、債權人收取本金利息的關鍵資金來源，是企業經營者經營業績和管理效能的重要體現，也是企業職工集體福利的重要保障。盈利能力通常表現為企業在一定時期內獲得收益數額的多少及其水平的高低。本文擬通過分析銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率及每股收益4 個指標，揭示蘇寧的盈利能力情況。

2.2 蘇寧盈利能力分析

（1）銷售凈利率。銷售凈利率=（凈利潤/營業收入）×100%，反映了每1 元營業收入能帶來多少凈利潤，表示營業收入的收益水平。

表1 銷售凈利率計算表

通過表1 可以看出，蘇寧2013 年較2012 年的營業收入有所提升，增幅為7.05%。主要原因為蘇寧2013 年實行“云商”發展模式，推行線上線下同價策略，持續優化店面網絡結構，提升了門店的經營質量，從而使得營業收入有所提升。但是，銷售凈利率卻有很大幅度的下降，由2012 年的2.55%，降低為2013年的0.10%，下降幅度為96.08%，說明從銷售凈利率指標上看，蘇寧的盈利能力水平有很大程度降低。

（2）總資產報酬率。總資產報酬率，又稱為資產凈利率，是企業一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率，是反映企業綜合資產利用效果的指標，也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。其公式為：總資產報酬率=（息稅前利潤/平均資產總額）×100%。

表2 總資產報酬率計算表

通過表2 可以看出，息稅前利潤2013 年較2012 年降低了88.63 個百分點，而總資產提升了16.52 個百分點，但是總資產報酬率仍然為下降趨勢，降低了90.24 個百分點。這說明從資產報酬率指標來看蘇寧的盈利能力水平仍然為下降趨勢。主要還是因為2013 年蘇寧為了打通020 融合的價格壁壘，在6月推出了線上線下的同價策略，使得凈利潤有所下降。

（3）凈資產收益率。凈資產收益率，又稱為權益凈利率，是指企業一定時期的凈利潤同平均凈資產的比率。它反映了企業自有資金獲取凈收益的能力，是評價企業資本經營效益的核心指標。凈資產收益率=（凈利潤/平均凈資產）×100%。

表3 凈資產收益率計算表

通過表3 可以看出，蘇寧2013 年較2012 年凈資產收益率降低了96.25 個百分點。說明其利用自有資本獲取盈利的水平有所降低，原因主要還是因為凈利潤的降低導致的。

（4）每股收益。反映企業普通股股東持有每1 股份所能享有的企業利潤或承擔的企業虧損，是衡量上市公司盈利能力最常用的財務指標。每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益。基本每股收益是指企業一定時期歸屬于普通股股東的凈利潤與當期發行在外普通股的加權平均數的比率。蘇寧2013年基本每股收益為0.05 元/ 股，2012 年為0.37 元/ 股。降低了86.49 個百分點。由于蘇寧不存在潛在普通股，所以稀釋每股收益等于基本每股收益。因此從每股收益指標上看蘇寧的盈利能力2013 年較2012 年是呈下降趨勢的。

3 結論與建議

通過上述分析，蘇寧2013 年較2012 年盈利能力有很大程度的降低。主要原因是：2013 年蘇寧云商專注于互聯網轉型布局，探索建立新的商業模式和盈利模式；在市場環境不佳時仍然加大在品牌形象推廣、人員儲備、物流運營體系建設等方面的投入；進行超前儲備，短期內對公司運營效益帶來影響不明顯。但有助于增強市場競爭力、提升客戶體驗，為公司實現互聯網零售轉型奠定基礎。

蘇寧以技術立本，向高科技轉型的戰略是非常值得肯定的，現在是高速發展的信息時代，蘇寧應當繼續加大專業人才的引進，以及IT 研發的投入，加強企業自身管理，積極推進O2O 融合，建立新的盈利模式，以期達到可持續盈利的狀態。

［1］趙苓，丁曉莉.蘇寧云商集團股份有限公司償債能力分析［J］.新西部，2013（15）.

［2］張浩亮.財務管理［M］.長沙：湖南師范大學出版社，2013.

［3］孫建華.財務報表分析［M］.北京：清華大學出版社，2012.