避免三個誤判 回歸內(nèi)生性增長

鈕文新

近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.3%。GDP增速是7.3%還是7.5%沒那么重要，而關(guān)鍵的問題在于是否良性循環(huán)。所謂良性循環(huán)指的是：經(jīng)濟(jì)的增長是主動性（內(nèi)生性）增長，而不是沒完沒了地依賴財政投入；是內(nèi)需強(qiáng)勁動力，而不是依賴外需增長。

盡管，就目前情況而言，中國經(jīng)濟(jì)不符合良性循環(huán)的標(biāo)準(zhǔn)——主動性增長動力嚴(yán)重缺失，內(nèi)需嚴(yán)重不足。但需要看到的是：現(xiàn)在正在向好的方向發(fā)展，因為中央已經(jīng)意識到問題所在，而正在設(shè)法轉(zhuǎn)變。

為什么中國經(jīng)濟(jì)主動性增長動力不足，內(nèi)需不斷弱化？我認(rèn)為，這是有關(guān)部門對中國經(jīng)濟(jì)形勢誤判，長期實施緊縮政策所導(dǎo)致的必然后果。誤判體最起碼包括以下幾點：第一，4萬億元政府投資是否會引發(fā)嚴(yán)重通脹的誤判；第二，房價上漲是否屬于貨幣超發(fā)的誤判；第三，人民幣升值可以促進(jìn)中國國際收支平衡的誤判。

首先，我們必須看清2005年匯改以來貨幣政策的作用。那時候中國經(jīng)濟(jì)過熱，但過熱是外需拉動的。

當(dāng)時中國央行以抑制經(jīng)濟(jì)過熱為名，大力度緊縮貨幣，結(jié)果是大力度地抑制內(nèi)需，并借此去平衡外需的增加。2008年，當(dāng)金融危機(jī)使美國消費突然停滯之后，中國外需也隨之停滯。當(dāng)時GDP的暴跌實際反映了中國內(nèi)需的嚴(yán)重不足，反映了中國內(nèi)需在長時間緊縮貨幣條件下的虛弱。4萬億政府投資實際是在補(bǔ)足內(nèi)需的缺失。

在需求（尤其是內(nèi)需）嚴(yán)重不足的情況下判斷會發(fā)生通貨膨脹，是個嚴(yán)重的誤判。當(dāng)然，我們不否認(rèn)政府投資力度過大，也會導(dǎo)致物價上漲。但治理這樣的物價上漲，只需減弱政府投資，而不是緊縮貨幣。但我們讓積極財政政策和緊縮貨幣政策組合，結(jié)果是政府投資占用幾乎全部金融資源，而民間投資舉步維艱。長此以往，這必然導(dǎo)致中國主動性增長動力被嚴(yán)重弱化。

再說房價問題。我們一直認(rèn)為，中國的房價問題是“土地財政”的問題，是各地方政府為了財政收入而不斷拉高土地價格，并希望房價不斷上漲的必然結(jié)果。有沒有貨幣因素？有，但貨幣是被動因素。所以，抑制房價必須從土地財政問題入手，必須從房地產(chǎn)本身的政策入手，而絕不是緊縮貨幣政策。

同時，用緊縮貨幣政策抑制房價必然導(dǎo)致非常惡劣的后果。具體而言就是，民營經(jīng)濟(jì)融資成本高企，主動性內(nèi)需不斷疲弱。

現(xiàn)在我們該明白了。之所以國內(nèi)有一些學(xué)者、專家總是大談通貨膨脹，總是試圖“逼迫”央行緊縮貨幣，實際其背后的關(guān)鍵是為了促成人民幣升值，滿足其“美國主子”的經(jīng)濟(jì)愿望。人民幣迄今已經(jīng)升值40%，中國貿(mào)易增速已經(jīng)回到零增長附近，但中國的國際收支平衡了嗎？貿(mào)易順差消失了嗎？沒有。今年前3個季度，中國出口增長率僅為3.6%，但順差依然高達(dá)1.4萬億元人民幣。

中國重新扶持內(nèi)需，重新讓經(jīng)濟(jì)回到主動性增長的良性循環(huán)需要時間，需要過程。但這個過程已經(jīng)開始了。我們說，7.3%或7.5%的經(jīng)濟(jì)數(shù)字不重要，關(guān)鍵是要建立良性循環(huán)機(jī)制。只要良性循環(huán)開始了，國民的預(yù)期就會由負(fù)轉(zhuǎn)正，就會逐漸促使經(jīng)濟(jì)走上正軌，這才是最重要的。

（作者系CCTV證券資訊頻道總編輯）