債市升溫了，你的錢還在挨凍嗎？

曹盛坤

重金屬看漲的時候，你拿著錢在低迷的股市里沉浮；等到你想到要投資重金屬了，偏偏美聯(lián)儲又說要退出QE，金銀價格開始一路下挫。看見身邊的人賺得缽滿盆盈，自己卻追著牛市的尾巴吃了滿嘴的灰塵——你真的甘心嗎？

在投資理財這個領(lǐng)域里，最討厭的事情莫過于趕不上好市場。比如說，重金屬看漲的時候，你拿著錢在低迷的股市里沉浮；等到你想到要投資重金屬了，偏偏美聯(lián)儲又說要退出QE，金銀價格開始一路下挫。看見身邊的人賺得缽滿盆盈，自己卻追著牛市的尾巴吃了滿嘴的灰塵——

你真的甘心嗎？

如果您也想要在火熱的市場里風(fēng)騷一把，那么不妨把目光放在今年業(yè)績普遍不錯的債券市場。

今年以來，債券市場持續(xù)升溫。這半年以來，債券市場跑出了一路上揚的趨勢。特別是第三季度，上升尤為明顯，不信就看債市指標(biāo)性的四大債指曲線圖：

數(shù)據(jù)顯示，最近六個月以來，市場上733只債券型公募基金收益的平均凈值增長達(dá)到了7.2%。所以說，現(xiàn)在債市正是投資理財?shù)漠?dāng)紅炸子雞。

未來展望，債券市場情況樂觀

您可能會問，既然債券已經(jīng)漲了這么多，接下來它還有繼續(xù)漲的空間嗎？上漲與否，首先我們得知道債券的價格是怎么計算的：

PV代表的是債券價值，而小i是折現(xiàn)率，我們一般采用當(dāng)時的市場利率。這兩個因素的關(guān)系，給您舉個例子：

你借給同事小王1000塊錢，借期一年，按當(dāng)時的市場利率加10%利息。一年以后，小王還1100塊給你。雙方同意，立了個借條作為憑證。

第二天，你家里出急事，手頭現(xiàn)金不夠。去找小舅子，希望能用小王的借條換1000塊現(xiàn)金。

小舅子不干了，拿出手機給你算了一筆帳：“銀行今天加息，一年定存利率15%。我現(xiàn)在把錢存銀行里，一年后能拿回1150；如果給你，哪怕你同事按時還錢，也只能收回1100——”

“這借條現(xiàn)在不值1000塊錢了！”

借條相當(dāng)于我們買的債券，銀行利息相當(dāng)于市場利率。如果市場利率上漲，那么我們買了債券的投資者就會大呼虧本；也就是說，我們要想通過債券賺錢，就得期待市場利率下降。

那么問題來了：

市場利率它會降嗎？

答案是肯定的！

1、GDP都跑不動了，企業(yè)需要有錢花

現(xiàn)在每天新聞都在說，我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，政府要扶持新型行業(yè)，對老的行業(yè)要集中持續(xù)地去產(chǎn)能。而這會帶來什么后果呢？就是GDP增長速度會變慢，我們的經(jīng)濟(jì)會變成懶羊羊。政府當(dāng)然不喜歡這種情況，政府最希望企業(yè)們都動起來，加油一起把經(jīng)濟(jì)再變回喜羊羊。可是有些企業(yè)會說，我本錢不夠，實在是動不了。這個時候，央行就會放寬流動性，企業(yè)的融資成本下降，讓企業(yè)有錢可以花，讓企業(yè)有勁兒可以使！

2、豬肉都降價了，百姓需要多花錢

國家經(jīng)濟(jì)的大事或許有點遠(yuǎn)有點長，但我們可以看看身邊發(fā)生的事情。新華網(wǎng)說，最近豬肉都降價了，和9月29日相比，11月3日的豬五花肉全國日均價下降了1.8%。這就是通貨緊縮的一個實例，百姓們都捂著錢袋子不肯出手花錢，導(dǎo)致內(nèi)需疲軟。怎么辦？光靠雙11是沒用的，政府需要降低利率，刺激大家少存錢多消費，緩解目前的通縮狀況。

所以說，不管是在為了讓企業(yè)有錢可以花，還是趕快讓百姓們多多花錢，政府都會放寬市場的流動性，出手降低現(xiàn)行市場利率，而債券價格也就擁有繼續(xù)上漲的空間了。

市場走向很重要，如何借勢發(fā)揮更重要

想投資債券市場，選擇債券型基金是一個很好的辦法。但在選擇基金的時候也需要注意，別讓“借勢”的重頭戲被其他因素干擾了。比如說，有些債券型基金的投資對象是純債+精選個股，那么在債市走高而A股震蕩的情況下，它的收益就會受到影響。

不妨以近年業(yè)績不錯的交銀增利基金為例，該基金品質(zhì)純正的一級債基，不直接投資二級市場股票，過往業(yè)績歸因都為債券貢獻(xiàn)。所以在債券價格一路上揚的市場中，它能夠最大限度地借勢高飛。

長線？短線？自由模式自有硬道理

每個人理財?shù)姆椒ê湍康亩疾灰粯印Ｓ械娜讼矚g長線投資，就指望著存錢養(yǎng)老。這年頭，錢放在銀行里可能會貶值，買房又怕房價會跌，等房產(chǎn)稅全面實行以后，怕是家里有12套出租房的“房娃”都不能輕松生活。還有的人呢，就是為了賺點錢買個名牌包，只想短線投資，最怕套牢耽誤促銷季節(jié)買買買。

那么，能不能自由一點，讓我們“進(jìn)可長線養(yǎng)老，退可短線買包”？答案是當(dāng)然可以。上面的圖表包含短至一周和長達(dá)六年的多項對比數(shù)據(jù)，這個基金的短跑和長跑成績嘛，您看看就知道了！如果您恰巧投資了這支基金，最近一年最近兩年以及最近三年，您的年化回報都超過8.98%，收益那是相當(dāng)不錯。

牛陡可期，取長補短

三季度經(jīng)濟(jì)回落，投資下滑超預(yù)期，需求疲弱，4季度經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍大，通縮加劇，判斷未來央行仍將繼續(xù)下調(diào)正回購利率及運用SLF 以引導(dǎo)社會融資成本下行。R007穩(wěn)定于3%，互換套息利差處100BP 高位，未來收窄可能性大，國開杠桿套息與互換利差套息價值突出，維持未來三個月10年期國開債利率區(qū)間在4.2%～4.6%的判斷。目前總體利率中樞有進(jìn)一步下移的傾向，而短端下行趨勢更加明確，下行空間更大。

換而言之，現(xiàn)在投資債市，短端債券應(yīng)該是最要緊的投資重點。還拿交銀增利基金說事兒：目前的倉位恰恰就集中在短端債券上。該基金久期2.24，杠桿比率136.51%，其中金融債5.8%，企業(yè)債84.5%，中期票據(jù)及短期融資券20.41%，可轉(zhuǎn)債25.81%。杠桿比例有效而適中。想要借乘市場的東風(fēng)，這就是一個出色的范例。

如果您現(xiàn)在愿意搭乘債市的東風(fēng)上漲，相信您接下來做出的明智選擇。