銀行理財(cái)市場(chǎng)演繹三大變化

魏京婷

收益率6%產(chǎn)品錯(cuò)過(guò)難遇上

最近理財(cái)產(chǎn)品的收益率并沒有上升，而是出現(xiàn)了微幅下滑。特別是國(guó)有大行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率大多只有4%，只有部分中小銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率維持在5%-6%。

今年以來(lái)，盡管銀行理財(cái)市場(chǎng)并未給我們帶來(lái)太多驚喜，但隨著一系列監(jiān)管政策的出臺(tái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)出了不少新變化：銀行理財(cái)產(chǎn)品期限延長(zhǎng)、預(yù)期收益率走低、銀行熱推凈值型理財(cái)產(chǎn)品等。眼下正值年底，專家建議，投資者可趁機(jī)配置中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，提前鎖定未來(lái)半年、一年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的收益。

投資期限延長(zhǎng)

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管正在不斷收緊。9月，銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部以及央行三部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（236號(hào)文），要求商業(yè)銀行的月末存款偏離度不得超過(guò)3%，并嚴(yán)禁商業(yè)銀行通過(guò)高息攬儲(chǔ)吸存、通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品倒存、通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)倒存等手段對(duì)存款“沖時(shí)點(diǎn)”。

在此影響下，三季度末，銀行理財(cái)產(chǎn)品并未如往常一樣收益率沖高，目前市場(chǎng)上投資期限3個(gè)月以內(nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品明顯減少。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，2013年投資期限在3個(gè)月以上的理財(cái)產(chǎn)品占比長(zhǎng)期維持在40%以下；而從今年年中開始，該類產(chǎn)品的占比始終保持在40%以上，且近期連續(xù)3個(gè)月呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，與年初相比漲幅甚至達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)記者了解，當(dāng)表外理財(cái)難以充當(dāng)回表沖存款的工具后，作為表內(nèi)業(yè)務(wù)的保本型產(chǎn)品規(guī)模可能會(huì)有所擴(kuò)張。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，保本型產(chǎn)品的理財(cái)資金從發(fā)行開始日至到期清算日都被算作銀行存款，因此銀行擴(kuò)大保本型產(chǎn)品規(guī)模，同時(shí)拉長(zhǎng)該類產(chǎn)品的投資期限，可以起到穩(wěn)定銀行日均存款的作用，有效規(guī)避月末存款偏離度對(duì)銀行的約束。

此外，今年7月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（35號(hào)文），其中明確指出“理財(cái)產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調(diào)節(jié)收益”。在監(jiān)管層的約束下，銀行理財(cái)產(chǎn)品之間相互交易，調(diào)節(jié)收益，以此方式形成資金池，實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配與資金錯(cuò)配完成剛性兌付的運(yùn)作方式受到抑制。銀行難以通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品配置長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配溢價(jià)，因而部分轉(zhuǎn)向發(fā)行長(zhǎng)期產(chǎn)品。

凈值型產(chǎn)品走俏

記者注意到，目前工商銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、光大銀行、招商銀行等多家銀行都推出了凈值型理財(cái)產(chǎn)品，部分銀行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品已有了相當(dāng)?shù)囊?guī)模。與傳統(tǒng)的封閉型或者滾動(dòng)型產(chǎn)品不同，這類凈值型產(chǎn)品每月都會(huì)有開放期，投資人可根據(jù)個(gè)人資金使用情況選擇是否贖回。

去年8月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（8號(hào)文）限制了銀行理財(cái)投資“非標(biāo)”的比例，并提出要清理“資金池”模式。在此背景下，銀行理財(cái)市場(chǎng)不得不轉(zhuǎn)型，而轉(zhuǎn)型的方向之一就是凈值型理財(cái)產(chǎn)品。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，開放式凈值型產(chǎn)品資金募集量有明顯增幅。2014年上半年，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品中，募集資金額同比增幅最大的是開放式凈值型產(chǎn)品，共募集資金1.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)174.53%，占全部產(chǎn)品的募集金額比例從2013年上半年的1.27%增長(zhǎng)為2.37%。

有行業(yè)人士表示：“隨著監(jiān)管對(duì)銀行理財(cái)?shù)倪M(jìn)一步規(guī)范，銀行理財(cái)產(chǎn)品將逐步回歸資產(chǎn)管理本位，加上利率市場(chǎng)化步伐的加快，凈值型理財(cái)產(chǎn)品正成為銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的方向。”

預(yù)期收益率走低

四季度一般為銀行最缺錢的時(shí)間段，此前，這段時(shí)間銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)逐步走高。然而，今年10月份以來(lái)，央行下調(diào)14天期正回購(gòu)利率、向股份制銀行定向投放資金等因素，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性寬松的預(yù)期，加上監(jiān)管層此前出臺(tái)的一系列規(guī)范市場(chǎng)的政策，導(dǎo)致最近理財(cái)產(chǎn)品的收益率并沒有上升，而是出現(xiàn)了微幅下滑。

特別是國(guó)有大行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率大多只有4%，只有部分中小銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率維持在5%-6%。根據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)顯示，11月第2周共有768款人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售，平均預(yù)期收益為5.04%，已經(jīng)連續(xù)兩周出現(xiàn)下跌。其中，預(yù)期收益達(dá)到或者超過(guò)6%的理財(cái)產(chǎn)品僅有22款，且多為期限超過(guò)一年的中長(zhǎng)期產(chǎn)品。從不同期限類型的產(chǎn)品考察，平均預(yù)期收益率也是跌多漲少。

展望四季度，理財(cái)師認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)資金面將持續(xù)偏寬松，會(huì)導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品整體收益率下行，并且還可能持續(xù)一段時(shí)間。

年底投資策略

關(guān)于年底的理財(cái)走勢(shì)，銀率網(wǎng)的分析師建議，今年市場(chǎng)資金面持續(xù)保持寬松，降息降準(zhǔn)預(yù)期較強(qiáng)，理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率肯定不會(huì)復(fù)制去年的走勢(shì)，可能會(huì)繼續(xù)保持在5%左右上下浮動(dòng)。如果對(duì)資金流動(dòng)性要求較低，宜盡量選擇投資期限較長(zhǎng)的高收益率產(chǎn)品。

專業(yè)人士建議，銀行機(jī)構(gòu)在不能沖存款時(shí)點(diǎn)的情況下，中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品的收益率將很可能逐步走高，投資者可趁機(jī)配置中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，提前鎖定未來(lái)半年、一年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的收益。如果出現(xiàn)年化接近6%的理財(cái)產(chǎn)品，得抓緊下手，錯(cuò)過(guò)了的話就很難再遇上。

網(wǎng)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品需“長(zhǎng)個(gè)心眼”

“秒殺”保險(xiǎn)、團(tuán)購(gòu)金條、基金網(wǎng)購(gòu)優(yōu)惠……當(dāng)下傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)紛紛“觸網(wǎng)”，網(wǎng)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品正逐漸成為國(guó)人新的投資方式，投資者也從被推銷轉(zhuǎn)為主動(dòng)出擊。

不過(guò)，專家表示，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)目前的監(jiān)管尚不全面，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)亦相對(duì)較大，投資者還需擦亮雙眼。

晨星咨詢分析師廖佳表示，隨著電子商務(wù)的普及，大型網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)在潛在客戶方面擁有先天的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，與銀行、直銷等渠道相比，其服務(wù)的專業(yè)性存在先天的不足。

而網(wǎng)絡(luò)理財(cái)也在潛移默化中改變著國(guó)人的投資方式：投資者原來(lái)在線下實(shí)體金融機(jī)構(gòu)“被推銷”，如今轉(zhuǎn)為上網(wǎng)主動(dòng)購(gòu)買。反客為主的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)模式無(wú)疑給金融業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)、改變甚至沖擊。

雖然網(wǎng)購(gòu)金融產(chǎn)品看上去很美，但業(yè)內(nèi)人士提醒，高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存，商家在線上宣傳中更注重放大收益性，而淡化風(fēng)險(xiǎn)性，很容易產(chǎn)生誤導(dǎo)。

復(fù)旦大學(xué)保險(xiǎn)系常務(wù)副主任陳冬梅提醒消費(fèi)者，在網(wǎng)上購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)要看清楚合同條款和注意事項(xiàng)，人機(jī)對(duì)話不同于面對(duì)面銷售，缺少了銷售員的提醒，消費(fèi)者需自己“長(zhǎng)個(gè)心眼”，看清保單內(nèi)容。