基于AHP方法的企業財務預警實證研究

劉雪輝

摘要：隨著經濟全球化和市場競爭激烈化，中國企業面臨的財務風險將更加嚴峻，怎樣加強財務風險分析研究和有效管理防范財務風險，成為企業市場競爭機制的客觀要求和中國企業普遍面臨的新課題。論文在分析原有預警模型局限性的基礎上，利用層次分析法進行企業財務預警系統功能設計，建立起適合中國企業特點的財務預警數學模型，最后以ST寶龍和ST建機為例進行了實證分析研究。

關鍵詞：層次分析法 財務預警 實證研究

財務預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動的潛在風險進行適時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營活動及其他的財務資料為依據，利用財務、金融、管理、營銷等理論，通過比例分析、數學建模等方法，發現企業存在的風險并向經營者示警，被西方經濟學家稱為“觸按經濟脈絡的手指”。

一、企業財務預警指標體系的建立

（一）構建財務預警系統的基本思路

根據企業實際情況，運用定量分析和定性分析結合方法，建立一套由各個不同層次和子系統構成的財務風險預警指標體系及相應風險預警值；對財務風險進行量化，根據預測來計算出整體指標體系中各層次或者各子系統的指標數值與指標風險值；通過與預先設定的預警值進行對比，將得到的財務風險數值提供給企業管理者來進行定性決策分析，并將決策結果反饋給財務預警系統。如果計算出的財務風險數值超過預警值，則判定該企業有必要采取相應的有效措施來防范企業財務風險。其最終目的就在于及時地對企業進行財務風險跟蹤、財務風險評價和財務風險預測，為企業高層管理者提供決策依據，最終實現企業的財務風險預警。

（二）財務預警系統的指標體系結構

財務指標的設計和選擇是建立財務預警系統的重要前提，財務指標不在于計入數量的多寡，關鍵要符合相關性和可靠性原則。相關性指財務指標與財務現實具備內在相關特性，它是確保財務預警系統具有科學性的先決條件；可靠性指財務指標本身必須是真實、不偏不倚并可驗證的，它是確保財務預警系統具有實際應用價值的重要基礎。

為保證財務指標具有科學性和實際應用價值，便于從不同角度與側面綜合反映財務狀況，作者認為，構成財務指標體系的主體財務指標，應該包括有關財務的償債能力、盈利能力、經濟效率和發展潛力四個方面。獲利能力和償債能力是企業財務評價的兩大基本部分，而企業的經濟效率和發展潛力又客觀地體現出企業的經營管理水平和長期發展趨勢，同樣值得經營者重視。在選取具體預警指標時，既要使各指標相互補充，又不能出現重復現象，務必能夠綜合反映企業的真實運營狀況，因此每個預警模塊選取兩個最具代表性的指標，共有八個評價指標，指標體系結構如圖-1所示。

二、基于AHP方法建立的企業財務預警數據模型

（一）AHP法基本原理

層次分析法（Analytic Hierarchy Process，英文縮寫為AHP），是由美國著名運籌學家、匹茲堡大學薩蒂（T.L.Saaty） 教授于上世紀70年代中期提出，是一種對多個方案、多個指標系統進行層次化、結構化分析的決策方法。主要思路是利用數學方法來描述哲學上的分解與綜合思維過程，最終建立體現決策整體過程的數學模型。層次分析法簡潔適用、系統有效，主要用于企業管理的規劃、決策及評價工作中，自問世以來，已經在世界各地迅速普及和廣泛推廣，獲得了大量的企業成功案例和科學研究成果。

（二）根據AHP法確定各項指標的權重

（1）建立樹狀層次結構模型。在企業財務預警系統中，該模型就是財務預警評價指標體系。

（2）確立思維判斷定量化的標準。在兩個因素進行比較時，要有定量的標度，本文標度方法的含義如表1所示。

Z值越小，說明企業的財務風險越高，Z值越大，說明企業財務風險越低。把Z值同過去的Z值排列在一起，就能分析出企業的財務狀況和經營成果在一個較長時期內的發展狀況是改善還是惡化了，掌握企業絕對風險水平的變動趨勢。把本企業的Z值與同行業的其他企業同一時點的Z值進行比較，可以判斷企業在市場中的相對風險水平，確定自己在市場競爭中的地位。

根據上面所計算的Z值，可能看出，在2006-2010年期間，ST寶龍公司的Z值逐年上漲，由2006年的-0.07提高到2010年的2.17，說明該公司的財務風險逐年降低，評價指標中X1、X3、X4、X7等4項指標增幅明顯，充分說明了該公司在經營效率、償債能力和發展潛力方面具有極大的進步。

同樣，在2006-2010年期間，ST建機公司的Z值呈現緩慢上漲趨勢，但漲幅相對較小，由2006年的0.62提高到2010年的0.96，說明ST建機公司的財務風險也逐年降低，其評價指標中各項指標的增幅都不夠明顯，表明該公司在償債能力、經營效率、獲利能力和發展潛力等方面在2006-2010五年期間進步不大。

AHP法的最大優點就在于通過一致性檢驗，保持專家思想邏輯上的一致性。本文提出的財務預警模型所需數據可以從一般的財務報表中獲取，具有較強的可操作性。但需要注意的是，上述模型中所用的流動比率、資產利潤率等評價指標都是根據公開的財務報告信息計算出來，而企業編制財務報表具有一定的彈性，經常不能客觀準確地反映企業的真實經營業績，進而造成企業最終財務預警結果的現實偏差。

參考文獻：

[1]杜勝利.企業經營業績評價[M].北京： 經濟科學出版社，2005

[2]陳榮奎.公司財務管理[M].廈門：廈門大學出版社，2006

[3]韓冬梅.如何加強企業財務風險管理[J].會計師，2007，（5）

[4]劉慶華.構建企業現金流量財務預警系統[J].財會月刊，2005，（24）

[5]李甲磊.企業財務預警管理存在問題及應對策略[J].中國鄉鎮企業會計，2011，（8）endprint

摘要：隨著經濟全球化和市場競爭激烈化，中國企業面臨的財務風險將更加嚴峻，怎樣加強財務風險分析研究和有效管理防范財務風險，成為企業市場競爭機制的客觀要求和中國企業普遍面臨的新課題。論文在分析原有預警模型局限性的基礎上，利用層次分析法進行企業財務預警系統功能設計，建立起適合中國企業特點的財務預警數學模型，最后以ST寶龍和ST建機為例進行了實證分析研究。

關鍵詞：層次分析法 財務預警 實證研究

財務預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動的潛在風險進行適時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營活動及其他的財務資料為依據，利用財務、金融、管理、營銷等理論，通過比例分析、數學建模等方法，發現企業存在的風險并向經營者示警，被西方經濟學家稱為“觸按經濟脈絡的手指”。

一、企業財務預警指標體系的建立

（一）構建財務預警系統的基本思路

根據企業實際情況，運用定量分析和定性分析結合方法，建立一套由各個不同層次和子系統構成的財務風險預警指標體系及相應風險預警值；對財務風險進行量化，根據預測來計算出整體指標體系中各層次或者各子系統的指標數值與指標風險值；通過與預先設定的預警值進行對比，將得到的財務風險數值提供給企業管理者來進行定性決策分析，并將決策結果反饋給財務預警系統。如果計算出的財務風險數值超過預警值，則判定該企業有必要采取相應的有效措施來防范企業財務風險。其最終目的就在于及時地對企業進行財務風險跟蹤、財務風險評價和財務風險預測，為企業高層管理者提供決策依據，最終實現企業的財務風險預警。

（二）財務預警系統的指標體系結構

財務指標的設計和選擇是建立財務預警系統的重要前提，財務指標不在于計入數量的多寡，關鍵要符合相關性和可靠性原則。相關性指財務指標與財務現實具備內在相關特性，它是確保財務預警系統具有科學性的先決條件；可靠性指財務指標本身必須是真實、不偏不倚并可驗證的，它是確保財務預警系統具有實際應用價值的重要基礎。

為保證財務指標具有科學性和實際應用價值，便于從不同角度與側面綜合反映財務狀況，作者認為，構成財務指標體系的主體財務指標，應該包括有關財務的償債能力、盈利能力、經濟效率和發展潛力四個方面。獲利能力和償債能力是企業財務評價的兩大基本部分，而企業的經濟效率和發展潛力又客觀地體現出企業的經營管理水平和長期發展趨勢，同樣值得經營者重視。在選取具體預警指標時，既要使各指標相互補充，又不能出現重復現象，務必能夠綜合反映企業的真實運營狀況，因此每個預警模塊選取兩個最具代表性的指標，共有八個評價指標，指標體系結構如圖-1所示。

二、基于AHP方法建立的企業財務預警數據模型

（一）AHP法基本原理

層次分析法（Analytic Hierarchy Process，英文縮寫為AHP），是由美國著名運籌學家、匹茲堡大學薩蒂（T.L.Saaty） 教授于上世紀70年代中期提出，是一種對多個方案、多個指標系統進行層次化、結構化分析的決策方法。主要思路是利用數學方法來描述哲學上的分解與綜合思維過程，最終建立體現決策整體過程的數學模型。層次分析法簡潔適用、系統有效，主要用于企業管理的規劃、決策及評價工作中，自問世以來，已經在世界各地迅速普及和廣泛推廣，獲得了大量的企業成功案例和科學研究成果。

（二）根據AHP法確定各項指標的權重

（1）建立樹狀層次結構模型。在企業財務預警系統中，該模型就是財務預警評價指標體系。

（2）確立思維判斷定量化的標準。在兩個因素進行比較時，要有定量的標度，本文標度方法的含義如表1所示。

Z值越小，說明企業的財務風險越高，Z值越大，說明企業財務風險越低。把Z值同過去的Z值排列在一起，就能分析出企業的財務狀況和經營成果在一個較長時期內的發展狀況是改善還是惡化了，掌握企業絕對風險水平的變動趨勢。把本企業的Z值與同行業的其他企業同一時點的Z值進行比較，可以判斷企業在市場中的相對風險水平，確定自己在市場競爭中的地位。

根據上面所計算的Z值，可能看出，在2006-2010年期間，ST寶龍公司的Z值逐年上漲，由2006年的-0.07提高到2010年的2.17，說明該公司的財務風險逐年降低，評價指標中X1、X3、X4、X7等4項指標增幅明顯，充分說明了該公司在經營效率、償債能力和發展潛力方面具有極大的進步。

同樣，在2006-2010年期間，ST建機公司的Z值呈現緩慢上漲趨勢，但漲幅相對較小，由2006年的0.62提高到2010年的0.96，說明ST建機公司的財務風險也逐年降低，其評價指標中各項指標的增幅都不夠明顯，表明該公司在償債能力、經營效率、獲利能力和發展潛力等方面在2006-2010五年期間進步不大。

AHP法的最大優點就在于通過一致性檢驗，保持專家思想邏輯上的一致性。本文提出的財務預警模型所需數據可以從一般的財務報表中獲取，具有較強的可操作性。但需要注意的是，上述模型中所用的流動比率、資產利潤率等評價指標都是根據公開的財務報告信息計算出來，而企業編制財務報表具有一定的彈性，經常不能客觀準確地反映企業的真實經營業績，進而造成企業最終財務預警結果的現實偏差。

參考文獻：

[1]杜勝利.企業經營業績評價[M].北京： 經濟科學出版社，2005

[2]陳榮奎.公司財務管理[M].廈門：廈門大學出版社，2006

[3]韓冬梅.如何加強企業財務風險管理[J].會計師，2007，（5）

[4]劉慶華.構建企業現金流量財務預警系統[J].財會月刊，2005，（24）

[5]李甲磊.企業財務預警管理存在問題及應對策略[J].中國鄉鎮企業會計，2011，（8）endprint

摘要：隨著經濟全球化和市場競爭激烈化，中國企業面臨的財務風險將更加嚴峻，怎樣加強財務風險分析研究和有效管理防范財務風險，成為企業市場競爭機制的客觀要求和中國企業普遍面臨的新課題。論文在分析原有預警模型局限性的基礎上，利用層次分析法進行企業財務預警系統功能設計，建立起適合中國企業特點的財務預警數學模型，最后以ST寶龍和ST建機為例進行了實證分析研究。

關鍵詞：層次分析法 財務預警 實證研究

財務預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動的潛在風險進行適時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營活動及其他的財務資料為依據，利用財務、金融、管理、營銷等理論，通過比例分析、數學建模等方法，發現企業存在的風險并向經營者示警，被西方經濟學家稱為“觸按經濟脈絡的手指”。

一、企業財務預警指標體系的建立

（一）構建財務預警系統的基本思路

根據企業實際情況，運用定量分析和定性分析結合方法，建立一套由各個不同層次和子系統構成的財務風險預警指標體系及相應風險預警值；對財務風險進行量化，根據預測來計算出整體指標體系中各層次或者各子系統的指標數值與指標風險值；通過與預先設定的預警值進行對比，將得到的財務風險數值提供給企業管理者來進行定性決策分析，并將決策結果反饋給財務預警系統。如果計算出的財務風險數值超過預警值，則判定該企業有必要采取相應的有效措施來防范企業財務風險。其最終目的就在于及時地對企業進行財務風險跟蹤、財務風險評價和財務風險預測，為企業高層管理者提供決策依據，最終實現企業的財務風險預警。

（二）財務預警系統的指標體系結構

財務指標的設計和選擇是建立財務預警系統的重要前提，財務指標不在于計入數量的多寡，關鍵要符合相關性和可靠性原則。相關性指財務指標與財務現實具備內在相關特性，它是確保財務預警系統具有科學性的先決條件；可靠性指財務指標本身必須是真實、不偏不倚并可驗證的，它是確保財務預警系統具有實際應用價值的重要基礎。

為保證財務指標具有科學性和實際應用價值，便于從不同角度與側面綜合反映財務狀況，作者認為，構成財務指標體系的主體財務指標，應該包括有關財務的償債能力、盈利能力、經濟效率和發展潛力四個方面。獲利能力和償債能力是企業財務評價的兩大基本部分，而企業的經濟效率和發展潛力又客觀地體現出企業的經營管理水平和長期發展趨勢，同樣值得經營者重視。在選取具體預警指標時，既要使各指標相互補充，又不能出現重復現象，務必能夠綜合反映企業的真實運營狀況，因此每個預警模塊選取兩個最具代表性的指標，共有八個評價指標，指標體系結構如圖-1所示。

二、基于AHP方法建立的企業財務預警數據模型

（一）AHP法基本原理

層次分析法（Analytic Hierarchy Process，英文縮寫為AHP），是由美國著名運籌學家、匹茲堡大學薩蒂（T.L.Saaty） 教授于上世紀70年代中期提出，是一種對多個方案、多個指標系統進行層次化、結構化分析的決策方法。主要思路是利用數學方法來描述哲學上的分解與綜合思維過程，最終建立體現決策整體過程的數學模型。層次分析法簡潔適用、系統有效，主要用于企業管理的規劃、決策及評價工作中，自問世以來，已經在世界各地迅速普及和廣泛推廣，獲得了大量的企業成功案例和科學研究成果。

（二）根據AHP法確定各項指標的權重

（1）建立樹狀層次結構模型。在企業財務預警系統中，該模型就是財務預警評價指標體系。

（2）確立思維判斷定量化的標準。在兩個因素進行比較時，要有定量的標度，本文標度方法的含義如表1所示。

Z值越小，說明企業的財務風險越高，Z值越大，說明企業財務風險越低。把Z值同過去的Z值排列在一起，就能分析出企業的財務狀況和經營成果在一個較長時期內的發展狀況是改善還是惡化了，掌握企業絕對風險水平的變動趨勢。把本企業的Z值與同行業的其他企業同一時點的Z值進行比較，可以判斷企業在市場中的相對風險水平，確定自己在市場競爭中的地位。

根據上面所計算的Z值，可能看出，在2006-2010年期間，ST寶龍公司的Z值逐年上漲，由2006年的-0.07提高到2010年的2.17，說明該公司的財務風險逐年降低，評價指標中X1、X3、X4、X7等4項指標增幅明顯，充分說明了該公司在經營效率、償債能力和發展潛力方面具有極大的進步。

同樣，在2006-2010年期間，ST建機公司的Z值呈現緩慢上漲趨勢，但漲幅相對較小，由2006年的0.62提高到2010年的0.96，說明ST建機公司的財務風險也逐年降低，其評價指標中各項指標的增幅都不夠明顯，表明該公司在償債能力、經營效率、獲利能力和發展潛力等方面在2006-2010五年期間進步不大。

AHP法的最大優點就在于通過一致性檢驗，保持專家思想邏輯上的一致性。本文提出的財務預警模型所需數據可以從一般的財務報表中獲取，具有較強的可操作性。但需要注意的是，上述模型中所用的流動比率、資產利潤率等評價指標都是根據公開的財務報告信息計算出來，而企業編制財務報表具有一定的彈性，經常不能客觀準確地反映企業的真實經營業績，進而造成企業最終財務預警結果的現實偏差。

參考文獻：

[1]杜勝利.企業經營業績評價[M].北京： 經濟科學出版社，2005

[2]陳榮奎.公司財務管理[M].廈門：廈門大學出版社，2006

[3]韓冬梅.如何加強企業財務風險管理[J].會計師，2007，（5）

[4]劉慶華.構建企業現金流量財務預警系統[J].財會月刊，2005，（24）

[5]李甲磊.企業財務預警管理存在問題及應對策略[J].中國鄉鎮企業會計，2011，（8）endprint