國際貨幣體系改革與人民幣國際化研究

劉景陽+劉夢

一、現行的國際貨幣體系

現行的國際貨幣體系是通過“牙買加協議”和“IMF協定第二次修正案”確立起來的“牙買加體系”。在1973年布雷頓森林體系崩潰之后，國際貨幣體系陷入一片混亂之中，1976年1月國際貨幣基金組織的“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加首都金斯頓的會議上達成國際貨幣制度的新協定，即《牙買加協定》；同年4月，國際貨幣基金組織理事會通過《國際貨幣基金組織協議》的第二次修正案。現行的國際貨幣體系——牙買加體系正式確立。

現行的國際貨幣體系有以下幾個特征：首先，是黃金非貨幣化與儲備資產多元化。黃金與貨幣徹底脫鉤，取消國與國之間債權債務清償必須使用黃金的義務，降低了黃金貨幣作用并使其在國際儲備中的地位下降，在國際儲備結構上，形成了以美元為主導的多元化國際儲備體系。在國際儲備中外匯儲備將近90%，其余10%主要為黃金、特別提款權與國際貨幣基金組織會員國的儲備頭寸。而在外匯儲備中，目前各國持有的官方儲備的幣種主要為美元、日元與歐元，其中美元長期占據主導地位。其次，是國際匯率制度的多樣化。牙買加體系放棄了布雷頓森林體系下黃金、美元與其他貨幣之間的“雙掛鉤”制度，將已經形成的浮動匯率制度合法化，在匯率安排上，形成了浮動匯率為主、固定匯率并存的混合匯率格局。成員國可根據自身狀況選擇合理的匯率制度，以靈活地適應世界經濟多變的狀況和國家宏觀經濟政策的需要。最后，是國際收支調節機制多樣化與自由化。各國的國際收支調節可以采取多種形式，如通過匯率機制、利率機制、商業銀行信貸及國際之間的貨幣合作（貨幣互換）等活動來實現國際收支平衡。

二、現行國際貨幣體系的弊端

20世紀90年代以來，在東亞、拉丁美洲、土耳其、俄羅斯等地多次爆發金融危機，2008年由美國次貸危機導致的全球金融危機使世界經濟遭受重創。在當前金融全球化趨勢加速、金融危機頻繁發生的情況下，現行國際貨幣體系的弊端日益顯露出來，主要有以下幾點：

（一）美元霸權導致全球經濟失衡

現行國際貨幣體系的根本缺陷在于美元霸權的不受約束。現行的國際貨幣體系的本質是美元本位制，國際貨幣名義上是多元化，但實際上仍以美元為主導，雖然日元、歐元的地位在不斷提升，但終究難與美元抗衡。美元具有主權貨幣與國際貨幣的雙重身份，由于缺乏國際約束與協調機制，美國往往利用美元的主導地位將風險進行對外轉嫁，維護美國作為主權國家的利益。

（二）“特里芬難題”仍未得到解決

特里芬認為，以美元作為主要國際貨幣具有內生的、不可克服的矛盾：美國以外的其他國家必須依賴美國國際收支持續逆差來增加美元持有量，從而增強其國際清償能力，這勢必會降低美元信用，動搖美元作為國際主要儲備資產的地位；若美國為穩定美元而保持國際收支平衡，其他國家的國際儲備無法增長，從而因國際清償力不足而影響國際貿易及國內經濟增長。所以美元陷入了兩難境地。

（三）現行國際貨幣體系缺乏平等的參與權與決策權

現行的國際貨幣金融組織體系仍由少數發達國家主導，是一種建立在少數發達國家利益之上的制度安排。鑄幣稅導致大量實物資源由發展中國家向發達國家（尤其是美國）轉移，另外，采用盯住匯率制度的發展中國家在發達國家進行匯率干預和調節時極易失去經濟自主權，承擔外匯風險。各國在國際貨幣體系中發揮的作用與其在世界經濟中的地位并不相稱，造成現行的國際金融組織的決策不能夠反映大多數成員的利益。

（四）國際儲備供求矛盾加劇

在現行國際多元貨幣體系下，一國的儲備資產由貨幣性黃金、外匯儲備、特別提款權及IMF儲備頭寸組成。特別提款權與儲備頭寸都是IMF根據成員國份額予以分配的，主權國家不能主動增持，而一國的黃金存量也是相對固定的，因此外匯是一國增加國際儲備的主要手段，而外匯的增加依賴于國際收支盈余。盈余國通過持續的國際收支盈余積累了大量外匯儲備，緩解了國際儲備的需求；赤字國國際儲備的需求增加，但是長期的赤字積累又使得外匯儲備減少。國際收支差額對外匯儲備供給與需求的反向制約是國際貨幣體系的一大重大弊端，亟待改革。

三、國際貨幣體系改革的內容與方向

金融危機的頻繁爆發使國際社會加深了對現行國際貨幣體系缺陷的認識，也為國際貨幣體系的改革提供了契機。但是需要認識到，由于美國在全球經濟與政治領域的霸權地位并未發生根本性的動搖，因而以美元為本位的國際貨幣體系仍然會持續較長時間，因此國際貨幣體系的改革是一個漫長的過程，在短期內顛覆現有的國際貨幣體系的想法是不現實的。

（一）建立多元化的國際貨幣體系

現行國際貨幣體系中美元獨大的局面客觀上存在不穩定性，依靠單一主權國家的貨幣來充當國際清償能力的貨幣體系必然走向崩潰，因此，國際貨幣體系改革的近期目標就是推動國際貨幣的多元化，包括儲備貨幣的多元化、國際貿易交易貨幣的多元化以及國際大宗商品計價貨幣的多元化。歐元自1999年形成以來，憑借歐元區國家強大的經濟與政治實力，在國際貨幣體系中已經占有了一席之地。而2013年中國GDP已超過日本，成為世界第二大經濟體，并且擁有3.6萬億外匯儲備，對世界經濟增長的貢獻率超過了20%。因此，新的國際貨幣體系需要將中國穩定的實體經濟帶入國際貨幣體系中，在改革現行的國際國際貨幣體系進程中努力推動人民幣成為國際貨幣的一極。國際貨幣儲備的多元化有利于國際貨幣體系擺脫對美元的過分依賴，有利于增加國際儲備資產的供給并改變國際儲備資產的結構。

（二）改革IMF，增加發展中國家在國際貨幣體系中的話語權

當前IMF投票權與份額的分配存在極大的不合理性。份額的分配缺乏科學性與公平性，不能反映當前國際格局的發展變化，表現為發達國家在IMF中所占份額過多，而中國、巴西、印度等發展中國家與新興工業國家經濟實力的增長未能在基金份額中得到應有的體現。同時基本票讓位于加權票，使得發展中國家和新興工業國家的話語權不能得到國際社會的尊重。因此，必須重新分配基金份額，擴大基礎投票權，增加發展中過家投票幣種。

（三）進行區域性貨幣安排，推動區域化貨幣的形成

借鑒歐盟創建歐元的經驗，推行區域性單一貨幣制度，即區域內的國家將金融市場連成一體，對內匯率固定或采用單一貨幣，對外則是可以自由調整的浮動匯率。例如，在東盟國家內設立東盟區域性貨幣亞元。在世界范圍內形成的若干種區域性貨幣之上，由IMF作為全球性的監督、協調機構。區域性貨幣可以降低經濟交易的成本和匯兌風險，刺激世界經濟的增長，并且可以在公平基礎上促進國際貨幣合作，聯手抑制國際金融市場的動蕩，防范危機的爆發和深化。

四、人民幣國際化

Y.Joseph（2010）認為，人民幣向國際化貨幣發展有兩個主要動因：一是現有美元與歐元支撐的國際貨幣體系并不穩定，亟需一種非主權貨幣或一種在經濟實力上至少與美國匹配的主權貨幣來保持穩定；二是隨著中國日益全球化，中國必須要利用人民幣升值的現實和預期推動人民幣國際化的進程。目前，人民幣已被廣泛運用于中國與周邊國家之間的跨境貿易結算，人民幣在國際上的接受程度也在穩步提升，人民幣的境外市場正在逐步形成。人民幣國際化的路徑應當是周邊化——區域化——國際化的“三步走”戰略。今后，應當繼續擴大人民幣在周邊國家的使用，鼓勵貿易伙伴采用人民幣進行雙邊交易，并將人民幣作為儲備貨幣，在對外援助和對外貸款時優先使用人民幣。在人民幣周邊化的基礎上推進人民幣在亞洲地區的區域化，使人民幣成為亞太地區主導性貨幣。例如，中國應當利用東盟區域經濟發展的優勢，加強多邊、雙邊和區域經濟合作，積極推進人民幣經濟區的形成。在人民幣區域化已經實現，且中國與西方主要發達國家的經濟實力相當時，推進人民幣在全球范圍內的流通和使用，使人民幣成為全球性貨幣，實現國際貨幣體系的三極化（美元、歐元、人民幣）發展。

（作者單位：內蒙古大學經濟管理學院）

責任編輯：康偉endprint