階段性見頂風險加大背景下如何操作

黃翊

因中國9月匯豐制造業PMI回升至50.5 高于市場預期，大盤在周二周三出現較大反彈，滬指一舉在周四創下2365近期高位。由于市場憧憬滬港通開通會有超過3000億資金進入A股，市場在低價藍籌股的帶動下重拾升勢，創業板指數逼近1571前期歷史高位，中小板指數也達到了5500前期高點附近。技術上看上周二留下大放量大陰線，是市場構筑階段性頂部一個信號，同時由于市場已經上漲了兩波積累了較大獲利盤，而滬港通開通正逐步臨近，雖然不排除市場繼續向上進行第三輪上漲可能，但從技術形態看，需警惕市場階段性見頂風險，未來如何防范市場調整是操作策略上需考量的重要方面之一。下面來談談具體應如何做，供投資者參考。

首先，在倉位控制方面，由于市場是從多年熊市向牛市轉型時期，要準確預判具體大盤如何走的確有一定難度，從近期多數投資者的倉位情況統計看，由于賺錢效應明顯，多數投資者是滿倉操作，而一旦大盤階段性調整，最后在頂部區域買入的個股被套是大概率事情，而一旦被套，如有一定倉位現金，可在低位回補，有利于盡快解套和攤低成本，所以建議最好倉位控制在七成左右，這樣可進可退，攻防自如。

其次，由于本次行情的導火線是滬港通的開通，而低價低估值藍籌股是未來香港資金關注的焦點之一，對一直滿倉而不愿意控制倉位的部分投資者，要防范未來風險，可持有融資融券標的股，道理很簡單，一旦大盤調整，可逢低再融資逢低買入，這樣也可以攤低成本，一旦大盤重拾升勢，回本時間將加快。部分成熟投資者也可以適度融券對沖，以降低風險。

除部分倉位中長線布局外，拿部分倉位短線操作，快進快出也是有效防范風險的方法之一，好處是不易被深套。

調倉到漲幅不大的低價股也是有效防御方法之一，具體邏輯和方法或個股，筆者前期曾做了詳細闡述，簡單來講就是低價，前期調整充分，技術上正在筑底蓄勢等特點。

另外可調倉到滬港通利好潛力股，前提是要漲幅不大。而AH股折價是最直接原因，從AH折價來看，金融板塊受影響最大，對保險和券商的正面影響大于銀行，其他折價水平較大的也會有一定受益；從板塊間的估值水平對比來看，估值差異較大、品種類似的板塊有望實現估值的回歸，汽車、乳制品、建筑等行業龍頭以及公用事業、日常消費、交運等行業龍頭都是較好標的。只在A股上市的稀缺品種，如酒、中藥龍頭股、軍工等漲幅不大個股都是較好的防御品種。最后高股息率個股可重點配置，從港股投資者看，高股息率高回報率的個股容易被追捧，可重點配置。

調倉至未來潛在利好事件驅動板塊也是可考慮的有效方法之一，未來相關利好事件包括：房地產信貸調整或為期不遠，利好龍頭房企、區域改革房企；牛肉價格近期重現升勢，趨勢將持續，利好牛肉養殖股；另外9月以來甲醇行情如期反彈，內地和港口價格普漲，四季度甲醇上漲趨勢有望持續等。

個股方面，西部牧業、深振業、天房發展、天利高新、遠興能源、云南白藥等可以關注。