煤礦企業投融資能力提升探析

冀中能源股份有限公司 張紀軍

一、企業投融資概述

企業投融資的概念包括了傳統投資概念和融資概念的總體內容，是在實際金融資產中逐漸形成的產物，將投資、籌資與融資之間相互貫穿，在傳統相關概念無法解決問題時，企業投融資以相關現象對其進行形象準確的描述。企業投融資概念的提出具有一定的理論基礎和現實意義的。在企業整個生產投資經營環境下，企業投融資是投資籌集、投資形成、資金分配、資金使用等活動循環互動的過程。融資和籌資是企業投資循環過程的第一階段，其目的是為了使企業獲得更多的經濟效益，融資和籌資可以通過購買價值證券等形式進行間接投資和直接投資。在傳統的經濟體制環境下，投資的資金由于受到財政統一收支的影響，其來源局限于單一的國家財政撥款形式，企業不需要自行完成融資和籌資的過程，甚至不允許從國家財政撥款之外進行任何資金籌集活動。因此，傳統的融資和籌資過程基本已經忽略，僅僅剩下投資分配、投資管理、投資回收和投資增值兩個階段的活動。隨著改革開放的不斷深入，逐步建立了社會主義經濟體制環境，在企業能夠直接融資的前提下，投資資金的來源已經不局限于傳統的財政撥款形式，而是企業在進行投資之前要將融資與籌資的問題妥善解決，從而逐漸形成了企業投融資的概念。企業投融資概念的出現不僅將投資于融資、籌資之間聯系得更為緊密，而且能夠對其進行明確分工，有效地穩定了投資的秩序。

二、煤礦企業投融資特點分析

由于不同的煤礦企業的生產經營規模不同，其所處的價值鏈環節也不盡相同，因此，各個煤礦企業之間的投融資存在不同的特點，如圖1所示。

圖1 煤礦產業價值鏈

在我國煤礦產業價值鏈形成過程中，煤礦勘查技術環節主要是由主管煤礦行業的政府部門授權煤礦勘查技術企業對煤礦情況進行勘查，技術勘查部分在煤礦企業的生產準備期進行，因此，在此階段的煤礦企業投融資特點主要是由國家政府部門進行資金投入。

在煤礦企業生產階段，其投融資特點是：由于部分大型煤礦企業已經經營發展了一段時間，企業本身具有一定的資金實力。而且企業的生產銷售規模相對較大，企業本身占款資金較為充足，因此可以解決一部分資金投入較小的投資問題。對于資金投入較大的投資活動來說，大多數煤礦企業都是通過向銀行進行資金借貸的形式完成。如果煤礦企業已經屬于上市股份公司，則可以通過增加股票發放的途徑解決資金龐大的投資問題。煤礦企業的投資方向的確定方面，一是不斷擴大企業的資源占有數量，例如通過發掘新的煤礦產區來增加生產數量；二是通過延伸產業鏈的方式，例如擴展到煤礦化工行業、煤礦冶金行業和物流運輸行業等等。但是，對于中小煤礦企業來說，其融資和籌資的過程相對比較艱難，大多數中小煤礦企業采取的是民間借貸的形式完成投資，而由于民間借貸不受國家法律的保護，或者其高額的利息最終使得中小煤礦企業無法承受，導致其只看到了短期的資金回收效益，而忽略了民間借貸存在的多重風險。

2009年，冀中能源集團銀行爭取到357億元的授信資金，并發行了20億元的債券，對相關產業升級、礦井改擴建等低碳行業進行了全面的投資管理手段的強化。2010年，冀中能源對資金控制實現了集中、統一的管理目的，將資金集中、實時監控、預算控制、分戶核算管理機制運用得非常合理，合理規避了存貸雙高、資金運用流通不暢、資金沉淀的投融資風險。

根據冀中能源集團對內外經濟環境中的投融資手段的全面強化事項，要在其中獲得更多的投融資經驗。建立良好的會計管理機制，對各個融資細節中數據記錄清楚，監督、觀察企業內部可能會出現的經濟參考漏洞；建立合理、嚴格的預算、核算制度，節省各種開支，確立循環發展的經濟建設目標，對合理的運營管理機制的強化打好基礎；在煤礦開采技術促進的投資能力上下大力氣，對采掘機械、礦井電工、礦井運輸、計算機繪圖、井巷設計、通風設計等技術認識清楚，利用煤礦地質學、機械制圖、巖石力學、煤礦開采學理論，對其相關技術的提升做好準備，強化開采能力，幫助企業在將來的融資回籠、投資目標達成起到更好的促進效果；隨著開采規模的擴大，也要擴大自身的經營范圍、地域跨度、管理級次，來適應由于生產、管理帶來的相關經濟發展調整計劃；政府機關建立良好投融資平臺，為投融資困難的企業提供良好的貸款擔保，并為其合理安排長短期貨款規模，優化負債結構。

規模較大的煤礦企業在其運輸銷售環節通常是通過其下屬的物流運輸公司完成，而物流運輸公司的融資主要依靠的是主體企業的資金支持，其投資方向主要是向煤礦行業不斷發展壯大。例如：煤礦企業下屬的物流運輸公司原先主要依靠公路運輸完成貨物的銷售，可以向鐵路運輸方向發展。而對于規模一般的煤礦企業而言，其下屬的物流運輸公司的融資渠道較為狹窄，融資主要是依靠原有的資金資產和部分借貸完成，由于其主要是基于運輸業不斷發展，可以通過購置運輸工具、運輸設備等不斷擴大規模。

三、煤礦企業發展存在的問題

（一）煤礦企業規模較小，投融資難度較大 目前，我國煤礦企業除了少數幾個國有大型煤礦企業之外，剩余的均屬于規模較小的煤礦企業。金融機構的信貸發展趨勢卻是偏向于發展較快的城市和規模較大的企業，但是，我國中小煤礦企業的規模普遍偏小，經營管理理念落后，生產銷售方式不完善，無法完全滿足金融機構的信貸要求和融資條件，導致了中小煤礦企業的融資問題日益突出，而且，由于中小煤礦企業沒有上市，無法在資本市場完成融資。

（二）煤礦企業經營管理結構體系不完善 由于我國中小煤礦企業法人經營管理理念相對落后，相關制度也存在一定的弊端，生產規模較小，營銷體系不夠健全，管理制度無法嚴格執行，甚至在煤礦企業安全生產方面也不夠重視，導致很多突發事故出現。由此影響了金融機構對中小煤炭企業的資金支持力度，也使得企業信貸風險進一步增大。而且，由于中小煤礦企業生產經營始終存在一定風險，企業信用意識不強，也導致了企業融資困難的持續增強。

（三）民間資金借貸導致煤炭企業風險增加 據相關調查研究表明，由于民間信貸資金不屬于金融體系范疇，國家金融監管部門對于民間信貸資金的規范和指導相對薄弱，使得民間信貸資金進入了不符合國家標準、不符合市場準入條件的中小煤礦企業中，使這部分民間信貸資金存在較大的風險，甚至導致煤礦產業風險的發生。使國家出臺的信貸政策得不到有效落實，也給國家信貸資金宏觀調控帶來了不良影響，由此進一步加大了煤礦行業的融資風險。

四、煤礦企業融資提升策略

（一）行業資產重組，完成上市融資 由于煤礦行業屬于競爭較為激烈的行業，國家直接撥款投資的項目已經逐漸減少。煤礦企業的資源儲備、新礦開發和相關企業發展等都需要大量的資金支持。因此，推動煤礦企業的不斷建設和發展需要通過資本運作實現。煤礦企業資產重組不僅能夠提高煤礦企業的生產質量，還可以實現資源優化配置，調整煤礦企業資產結構，如果部分煤礦企業沒有達到上市條件，還可以通過采取戰略投資的方式進行資金籌集，不僅使得煤礦企業的資產結構得以優化，還能夠進一步提高企業的經營管理水平。由于煤礦產業受到了金融危機的深度影響，很多中小煤礦企業都面臨著經營困境，這就形成了煤礦行業進行資產重組，調整資本機構的良好時機。大型國有煤礦企業可以選擇一部分經營比較困難、資金收益較少的中小煤礦企業進行收購，不僅可以有效提高煤礦企業負載率，優化煤礦產業資本機構，還能夠從多方面增強大型國有煤礦企業的綜合實力，對于大型國有煤礦企業在短期內提高煤礦生產力、擴大生產經營規模、提高企業經濟效益等非常有利，也由此應對了金融危機帶來的困難和問題。

冀中能源集團在“十二五”期間，擔負起“做大煤炭企業、振興發展制藥產業、培養壯大航空產業”的歷史責任，對循環發展、資源節約、安全進步、環境保護等內容做出了巨大的貢獻。同時，其在創新科技運用、品牌帶動、文化引領方面也下足了功夫，對重要的投資者起到了有效的吸引效果，在帶動不同類型、不同項目的經濟開發上有了全面的提升。

（二）加強煤礦企業項目融資 由于煤礦行業的資金投入普遍偏高，煤礦生產前期的礦井勘探、礦井通風和礦井運輸等固定資金投入規模較大。目前，我國西部煤礦資源的開采項目前期資金投入非常龐大，而其形成的附加產業鏈項目，例如煤礦化工、煤礦建材和煤礦汽化等項目的資金投入更高，這些煤礦項目的前期資金成本投入過大，但是償還債務的項目資金卻相對缺乏，如果采取煤礦項目融資措施，能夠有效地解決債務償還等問題。不但解決了煤礦項目前期的資金投入巨大的問題，還能夠使煤礦勘探、煤礦開發、礦井設計等都經過專業技術人員的深入研究和精確計算，保證煤礦項目后期的經濟效益得以實現，同時還能夠降低煤礦項目的建設資金成本，減少不必要設備投入，為煤礦項目融資開辟新的途徑。煤礦項目的融資發放主要是依據煤礦項目本身的可行性和未來的經濟效益，并不僅僅依靠融資煤礦企業的資金信貸等級，而且，融資的貸款資金主要是給予煤礦項目的所屬實體企業，從而實現了由煤礦企業承擔資金負債，減輕了實體企業無法進行大量資金負債的問題，從根本上提高了資金對外使用的能力。因此，煤礦項目融資需要結合煤礦企業的實際發展需求，以及企業自身融資和籌資的能力共同完成。

（三）發展煤礦企業融資租賃 通常情況下，煤礦行業的固定資產資金投入是相當龐大的，而且需要用到大量的現金支付，由此造成了煤礦企業存在一定的資金風險，而且資金成本的補償也需要長期完成。據調查顯示，對我國27已經完成上市的煤礦企業進行統計分析，得出2010年煤礦企業平均固定資產投入的比例占到了煤礦企業總資產投入43.05%。由此，煤礦企業購買固定資產就占用了企業大量的資金成本，從而束縛了企業的可持續發展，然而，融資租賃不僅能夠解決煤礦企業固定資產投入過大的問題，還能夠使得煤礦企業固定資產的占用比例進一步降低，為煤礦企業增加更多的流動資金成本，從而促使資金成本的周轉速度加快，有效地提高了煤礦企業的經濟效益。煤礦企業進行融資租賃能夠實現降低企業財務風險的目的，通過融資租賃的方式改善煤礦企業的整體資本結構，增強煤礦企業償還債務的能力，促進了企業科學技術的進步，最終擴大了企業生產和經營的整體規模。而且，煤礦企業采取融資租賃還能使企業在稅前進行還債，也有效延緩了繳稅產生的資金時間價值。隨著煤礦價格的不斷攀升，目前大多數煤礦企業的現金流已經完全能夠支付租金，符合煤礦企業融資租賃的基本條件，融資租賃還能夠使煤礦企業減少貿易交易，使用到技術先進的煤礦設備，也不需要在短期內籌措到大量在現金資本，從而解決煤礦企業采集設備、運輸設備相對落后的問題。

綜上所述，在新能源還沒有實現作為國家供給主要資源之前，我國煤礦產品安全穩定供應還需要依靠煤礦企業的投融資活動，通過不斷提升煤礦企業的投融資能力和策略，獲得更多的資金成本，加快煤礦企業的可持續發展。煤礦企業在現有市場經濟體制環境下，應該通過多種渠道進行融資活動，從而獲得更多的企業發展資金成本，突破煤炭企業現存的融資瓶頸，充分利用市場資源，不斷尋求新的投融資方式，推進煤礦企業的可持續戰略發展。

［1］薛強、樊宏霞、陸改玲：《中小企業信用評級指標體系研究》，《石河子大學學報(哲學社會科學)》2012年第3期。

［2］潘煜雙：《中小企業集群融資與民間資本對接運作模式研究——以浙江為例》，《嘉興學院學報》2012年第4期。

［3］王筱萍、張曉紅：《中小企業集群民間融資風險的傳染性》，《嘉興學院學報》2012年第4期。

［4］田學忠：《關于金融危機背景下外銷型中小企業轉型的思考》，《青島職業技術學院學報》2012年第4期。