基于VAR模型的陜西煤炭價格與供需分析

李玉輝

摘要：本文通過建立陜西原煤產量、煤炭價格和經濟增長的向量自回歸（VAR）模型，并利用脈沖回應分析，從實證角度分析三者之間的相互影響，提出防范和化解煤炭價格風險、形成合理定價機制的建議。

關鍵詞：向量自回歸 煤炭價格 供需 分析

2002年以來，我國放開了所有煤炭價格，逐步確立了以市場形成價格為主的價格機制，陜西是我國第三煤炭資源大省，近年來受需求變化等因素的影響，陜西煤炭行業存在產能過剩的潛在壓力，煤炭價格的波動對煤炭行業帶來了重大影響。

本文試圖建立陜西原煤產量、煤炭價格和經濟增長的向量自回歸（VAR）模型，分析原煤產量與煤炭價格之間以及現有市場體制下陜西省原煤需求與煤炭價格之間的相互影響關系，從實證角度檢驗煤炭價格沖擊帶來的影響，并利用脈沖回應分析揭示三者之間的交互影響情況和回應路徑，以期為陜西煤炭行業防范和化解價格風險、形成合理的定價機制提出建議。

一、向量自回歸（VAR）模型的建立和檢驗

（一）變量及樣本數據

模型變量包括月度陜西原煤產量YM、月度陜西工業增加值GY（利用陜西工業品出廠價格指數定基比折算為不變價）、月度陜西煤炭開采和洗選業工業品出廠價格指數JG（折算為定基指數）。并對上述變量進行自然對數變換，以消除序列的異方差性，分別記為LNYM、LNGY和LNJG。

由于我國于2002年放開了煤炭價格.故為保證模型與數據結構穩定，樣本區間選為2002年1月至2013年12月，數據來源于WIND數據庫，計算結果全部由Eviews實現。

（二）變量的平穩性檢驗、GRANGER非因果關系檢驗和協整關系檢驗

首先對各變量分別用ADF方法進行平穩性檢驗并確定單整階數，單位根檢驗滯后階數根據SIC準則選取，結果顯示，LNYM、LNGY、LNJG均為一階單整序列，再對各變量進行GRANGER非因果關系檢驗，并在此基礎上對變量進行協整檢驗，利用Johansen極大似然估計法可知LNYM、LNGY、LNJG不存在協整關系，且存在相互影響關系。

（三）建立向量自回歸（VAR）模型

基于上述檢驗，故對LNYM、LNGY、LNJG建立無約束VAR模型并進行脈沖回應分析.因各變量均為一階單整，故使用變量的一階差分序列以保證VAR模型的平穩性，以有效研究陜西煤炭價格與供需之間的相互影響關系。

模型最優滯后階數按照AIC準則選取，確定模型最優滯后階數為5階。建立如下三變量VAR（5）模型

yt=ut+[i=1kaixt-i+ut]

其中：yt為外生變量向量，xt為內生生變量向量，ut為隨機擾動項 k為滯后期。其中yt[=] （D（LNYM），D（LNGY），D（LNJG）），，且k為5。

VAR（5）模型的估計結果顯示，模型AIC值與SC值分別為-5.11和-3.78，都較小，說明模型的整體效果不錯。

VAR（5）模型的估計結果

[模型的參數估計值＼&＼&D（LNGY）＼&D（LNJG）＼&D（LNYM）＼&D（LNGY（-1））＼&-0.567323＼& 0.290326＼&-1.416144＼&D（LNGY（-2））＼&-0.768557＼& 0.228017＼&-0.756618＼&D（LNGY（-3））＼&-0.155666＼& 0.274500＼&-1.774271＼&D（LNGY（-4））＼&-0.631417＼& 0.222131＼&-1.717504＼&D（LNGY（-5））＼&-0.363197＼& 0.276845＼&-1.880603＼&D（LNJG（-1））＼&-0.786716＼& 0.018108＼&-1.636634＼&D（LNJG（-2））＼& 0.119474＼& 0.035993＼& 0.808040＼&D（LNJG（-3））＼& 0.467771＼&-0.049054＼& 2.162354＼&D（LNJG（-4））＼& 0.365279＼&-0.201304＼& 1.450989＼&D（LNJG（-5））＼&-0.287615＼&-0.113260＼&-0.030439＼&D（LNYM（-1））＼&-0.092921＼& 0.010263＼&-0.827667＼&D（LNYM（-2））＼&-0.016209＼&-0.032753＼&-0.607338＼&D（LNYM（-3））＼&-0.087120＼&-0.043547＼&-0.269840＼&D（LNYM（-4））＼& 0.017420＼&-0.060226＼& 0.035196＼&D（LNYM（-5））＼& 0.004127＼&-0.106616＼& 0.239078＼&C＼& 0.060538＼& 0.000469＼& 0.123819＼&模型的整體效果檢驗＼& Log likelihood（對數似然值）＼& 175.8639＼&＼& Akaike information criterion（赤池信息準則）＼&-5.114556＼&＼& Schwarz criterion（施瓦茨準則）＼&-3.279014＼&＼&]

對模型進行各種統計檢驗，包括VAR模型平穩性檢驗（Q統計量）、殘差項自相關檢驗（LM統計量）、異方差性檢驗（White檢驗）及殘差的正態性檢驗（JB統計量），結果表明VAR（5）滿足模型平穩性條件，擾動項在5%顯著性水平下不存在異方差、自相關，同時滿足正態性假設。

（四）脈沖回應分析

脈沖回應函數描述一個內生變量對誤差沖擊的反應。具體地說，它描述的是在隨機誤差項上施加一個標準差大小的沖擊后對內生變量的當期值和未來值所帶來的影響，從而揭示模型中各內生變量間相互影響的動態過程。

由第一組圖可知，對于煤炭工業品出廠價格一個標準差的沖擊，原煤產量、工業增加值、煤炭開采和洗選業工業品出廠價格對數的一階差分序列（D（LNYM）、D（LNGY）、D（LNJG））相互之間的脈沖回應分析顯示，對于煤炭工業品出廠價格一個標準差的沖擊，原煤產量的瞬時回應為零，并于次月和第三個月分別達到負向回應和正向回應最大值。此后回應迅速衰減至平穩，但第六個月后，又開始出現波動。這說明原煤生產對于價格反映并不靈敏。endprint

工業增加值對于煤炭工業品出廠價格的沖擊回應呈負正相間波動，由于煤炭占全省能源生產消費比重相對較大（2012年占比分別為78.11%和76.02%），說明現行煤炭定價機制在相當程度上能夠對陜西經濟增長產生影響。

由第二組圖可知，對于工業增加值的一個標準差沖擊，原煤產量的瞬時回應為零，并于第二期出現負向回應最大值，但沖擊回應迅速于第三期達到短期內的正向最大值，隨后衰減，持續到第七期達到正向回應的最大值。表明經濟增長波動會對煤炭生產造成持續影響，但起初影響方向異常，回應過程出現時滯。

煤炭價格對于工業增加值沖擊的回應，在第二期達到正向最大值，此后波動相對平穩，于第七期出現負向最大值，總體來說回應為正。說明陜西省經濟增長引致的煤炭需求拉升了煤炭價格。

第三組圖表明了工業增加值和煤炭價格對于原煤產量一個標準差沖擊的回應。工業增加值于第二期和第四期分別達到負向和正向回應最大值，總體回應接近于零。而對于原煤產量的波動，煤炭價格雖然先呈現出波動的負向回應，但在第七期達到正向回應最大值，此后變化趨勢才緩和平穩。由此可以看出，煤炭供給能力不能保證煤炭價格長期的穩定趨勢。

二、結論及原因分析

從以上分析我們可以看出，雖然煤炭價格已經初步走向市場化，在一定程度上能夠影響煤炭供需關系，但其價格形成機制還很不完善；價格信號的傳導還不順暢；煤炭生產企業，對于價格變化的反應還不靈敏，以致于煤炭價格有所扭曲，市場價格信號失真，造成煤炭行業自身的效率損失，對經濟的平穩增長造成不利影響，也增加了陜西省經濟結構調整的難度。

（一）從供給主體來看，全省煤炭生產集中度低，一方面不利于煤炭供應方的談判實力，另一方面形成的價格存在缺陷

“十一五”期間，陜西省大型煤炭企業集團及大型煤礦產量僅占全省總產量的56%，進行整合的小煤礦高達525處。由于大量小煤礦的存在，礦主在擁有經營權的時間內只管掙錢，導致煤礦開采短期行為普遍，很少考慮資源回收率和安全投入，煤炭價格不反映資源支出和勘查前期費用以及退出成本。

（二）煤炭交易方式不科學，造成煤炭價格扭曲

以每年的訂貨會為主的落后的煤炭交易模式使長期以來煤炭的產、銷、用三大環節協調力度脫節，難以形成一個統一、規范的交易市場，無法緩解涉煤企業之間信息不對稱的問題，不能直接充分釋放供求雙方的談判意愿。再者，由此造成的過多中間環節也大幅侵蝕了煤價，煤炭價格的變動也不能迅速傳遞至供需雙方，不利于價格風險的規避，損害煤炭供需雙方的利益。

三、對策建議

綜上，只有建立完善的煤炭價格形成機制，才能促進煤炭合理價格的形成，提高行業收益率，吸引更多的資金，促進煤炭產業結構調整和優化，促進經濟持續穩定增長。

（一）培育大型煤炭企業，整合煤炭資源，合理處置中小煤礦，將其納入大型煤炭基地建設，確保煤炭供給能力

為保證煤炭的平穩供應，煤炭價格全面反映生產成本，提高煤炭供應企業在價格形成過程中的談判地位，維護正常的煤炭市場秩序，必須確保大型煤炭企業在全部煤炭供應企業中占主要地位，以優化煤炭供應的企業數量結構。在建設大型煤炭基地的過程中，寡頭壟斷格局的形成，有利于推動大型企業之間的有效競爭，有利于提高生產效率，降低煤炭生產成本。此外，對已經存在的小煤要按照規劃進行資源整合和礦井改造。對非法及布局不合理、浪費資源嚴重、沒有安全保障的小煤礦要堅決依法關閉；適宜于繼續生產的，通過產權、資本紐帶與大型企業集團聯合，保持大企業之間、大企業與中小企業之間的均衡比例結構，在保障企業收益的前提下確保穩定的煤炭供給能力。

（二）規范和完善現代化煤炭交易市場，完善煤炭價格形成機制

強化對現代化煤炭交易市場（如大宗煤炭網上交易市場）的監管，防止利用市場交易投機。要加強市場管理者、工商行政管理等政府部門、金融機構之間的溝通協調，規范大宗煤炭現貨電子交易。對交易主體、交易資金、交易目的要進行嚴格的審核，確保交易商是煤炭生產企業和常年用煤企業，嚴禁非煤炭采購資金介入市場，確保實現實物交割，杜絕變相期貨交易，保證市場的現貨交易性質。在交易市場運作成熟的基礎上，可試行推出煤炭價格指數，作為煤炭供需雙方現貨交易和簽訂長期合同時價格談判的重要參考，促使煤炭供需雙方形成合理預期，引導生產、消費行為，有助于建立長期穩定的煤炭供求關系，避免煤炭市場的大起大落。

（三）加快煤炭價格避險金融工具的開發，發展適合煤炭產品特性的金融產品

從目前的研究來看，以煤炭期貨交易作為煤炭價格風險管理方式的條件還不成熟，中遠期現貨交易是比較理想的風險管理工具。在大宗煤炭現貨交易前提下，創造條件提高大型煤炭企業的定價能力，擴大標準化合約的煤炭品種范圍，逐步延長遠期合約期限。中遠期合約交易機制的引入，將通過價格發現功能，使交易結果可以準確反映中長期煤炭供求關系和價格走勢，有助于煤炭供需各方把握煤炭市場的變化規律，對煤炭市場變化做出有效應對，為其規避價格風險提供了良好的平臺，也必將促進煤炭市場的長期穩定發展。

參考文獻：

[1]翁非.石油價格沖擊與中國經濟增長[J].統計與決策，2006（06）：84-86

[2]王維國，潘祺志.基于VAR模型的中國原油進口現狀分析[N].紅河學院學報，2006（04）：49-53

[3]趙穎軼，晁文慶，趙娟，王萌.陜西工業能耗與產出分析[J].陜西統計與社會，2007（02）：27-29endprint

工業增加值對于煤炭工業品出廠價格的沖擊回應呈負正相間波動，由于煤炭占全省能源生產消費比重相對較大（2012年占比分別為78.11%和76.02%），說明現行煤炭定價機制在相當程度上能夠對陜西經濟增長產生影響。

由第二組圖可知，對于工業增加值的一個標準差沖擊，原煤產量的瞬時回應為零，并于第二期出現負向回應最大值，但沖擊回應迅速于第三期達到短期內的正向最大值，隨后衰減，持續到第七期達到正向回應的最大值。表明經濟增長波動會對煤炭生產造成持續影響，但起初影響方向異常，回應過程出現時滯。

煤炭價格對于工業增加值沖擊的回應，在第二期達到正向最大值，此后波動相對平穩，于第七期出現負向最大值，總體來說回應為正。說明陜西省經濟增長引致的煤炭需求拉升了煤炭價格。

第三組圖表明了工業增加值和煤炭價格對于原煤產量一個標準差沖擊的回應。工業增加值于第二期和第四期分別達到負向和正向回應最大值，總體回應接近于零。而對于原煤產量的波動，煤炭價格雖然先呈現出波動的負向回應，但在第七期達到正向回應最大值，此后變化趨勢才緩和平穩。由此可以看出，煤炭供給能力不能保證煤炭價格長期的穩定趨勢。

二、結論及原因分析

從以上分析我們可以看出，雖然煤炭價格已經初步走向市場化，在一定程度上能夠影響煤炭供需關系，但其價格形成機制還很不完善；價格信號的傳導還不順暢；煤炭生產企業，對于價格變化的反應還不靈敏，以致于煤炭價格有所扭曲，市場價格信號失真，造成煤炭行業自身的效率損失，對經濟的平穩增長造成不利影響，也增加了陜西省經濟結構調整的難度。

（一）從供給主體來看，全省煤炭生產集中度低，一方面不利于煤炭供應方的談判實力，另一方面形成的價格存在缺陷

“十一五”期間，陜西省大型煤炭企業集團及大型煤礦產量僅占全省總產量的56%，進行整合的小煤礦高達525處。由于大量小煤礦的存在，礦主在擁有經營權的時間內只管掙錢，導致煤礦開采短期行為普遍，很少考慮資源回收率和安全投入，煤炭價格不反映資源支出和勘查前期費用以及退出成本。

（二）煤炭交易方式不科學，造成煤炭價格扭曲

以每年的訂貨會為主的落后的煤炭交易模式使長期以來煤炭的產、銷、用三大環節協調力度脫節，難以形成一個統一、規范的交易市場，無法緩解涉煤企業之間信息不對稱的問題，不能直接充分釋放供求雙方的談判意愿。再者，由此造成的過多中間環節也大幅侵蝕了煤價，煤炭價格的變動也不能迅速傳遞至供需雙方，不利于價格風險的規避，損害煤炭供需雙方的利益。

三、對策建議

綜上，只有建立完善的煤炭價格形成機制，才能促進煤炭合理價格的形成，提高行業收益率，吸引更多的資金，促進煤炭產業結構調整和優化，促進經濟持續穩定增長。

（一）培育大型煤炭企業，整合煤炭資源，合理處置中小煤礦，將其納入大型煤炭基地建設，確保煤炭供給能力

為保證煤炭的平穩供應，煤炭價格全面反映生產成本，提高煤炭供應企業在價格形成過程中的談判地位，維護正常的煤炭市場秩序，必須確保大型煤炭企業在全部煤炭供應企業中占主要地位，以優化煤炭供應的企業數量結構。在建設大型煤炭基地的過程中，寡頭壟斷格局的形成，有利于推動大型企業之間的有效競爭，有利于提高生產效率，降低煤炭生產成本。此外，對已經存在的小煤要按照規劃進行資源整合和礦井改造。對非法及布局不合理、浪費資源嚴重、沒有安全保障的小煤礦要堅決依法關閉；適宜于繼續生產的，通過產權、資本紐帶與大型企業集團聯合，保持大企業之間、大企業與中小企業之間的均衡比例結構，在保障企業收益的前提下確保穩定的煤炭供給能力。

（二）規范和完善現代化煤炭交易市場，完善煤炭價格形成機制

強化對現代化煤炭交易市場（如大宗煤炭網上交易市場）的監管，防止利用市場交易投機。要加強市場管理者、工商行政管理等政府部門、金融機構之間的溝通協調，規范大宗煤炭現貨電子交易。對交易主體、交易資金、交易目的要進行嚴格的審核，確保交易商是煤炭生產企業和常年用煤企業，嚴禁非煤炭采購資金介入市場，確保實現實物交割，杜絕變相期貨交易，保證市場的現貨交易性質。在交易市場運作成熟的基礎上，可試行推出煤炭價格指數，作為煤炭供需雙方現貨交易和簽訂長期合同時價格談判的重要參考，促使煤炭供需雙方形成合理預期，引導生產、消費行為，有助于建立長期穩定的煤炭供求關系，避免煤炭市場的大起大落。

（三）加快煤炭價格避險金融工具的開發，發展適合煤炭產品特性的金融產品

從目前的研究來看，以煤炭期貨交易作為煤炭價格風險管理方式的條件還不成熟，中遠期現貨交易是比較理想的風險管理工具。在大宗煤炭現貨交易前提下，創造條件提高大型煤炭企業的定價能力，擴大標準化合約的煤炭品種范圍，逐步延長遠期合約期限。中遠期合約交易機制的引入，將通過價格發現功能，使交易結果可以準確反映中長期煤炭供求關系和價格走勢，有助于煤炭供需各方把握煤炭市場的變化規律，對煤炭市場變化做出有效應對，為其規避價格風險提供了良好的平臺，也必將促進煤炭市場的長期穩定發展。

參考文獻：

[1]翁非.石油價格沖擊與中國經濟增長[J].統計與決策，2006（06）：84-86

[2]王維國，潘祺志.基于VAR模型的中國原油進口現狀分析[N].紅河學院學報，2006（04）：49-53

[3]趙穎軼，晁文慶，趙娟，王萌.陜西工業能耗與產出分析[J].陜西統計與社會，2007（02）：27-29endprint

工業增加值對于煤炭工業品出廠價格的沖擊回應呈負正相間波動，由于煤炭占全省能源生產消費比重相對較大（2012年占比分別為78.11%和76.02%），說明現行煤炭定價機制在相當程度上能夠對陜西經濟增長產生影響。

由第二組圖可知，對于工業增加值的一個標準差沖擊，原煤產量的瞬時回應為零，并于第二期出現負向回應最大值，但沖擊回應迅速于第三期達到短期內的正向最大值，隨后衰減，持續到第七期達到正向回應的最大值。表明經濟增長波動會對煤炭生產造成持續影響，但起初影響方向異常，回應過程出現時滯。

煤炭價格對于工業增加值沖擊的回應，在第二期達到正向最大值，此后波動相對平穩，于第七期出現負向最大值，總體來說回應為正。說明陜西省經濟增長引致的煤炭需求拉升了煤炭價格。

第三組圖表明了工業增加值和煤炭價格對于原煤產量一個標準差沖擊的回應。工業增加值于第二期和第四期分別達到負向和正向回應最大值，總體回應接近于零。而對于原煤產量的波動，煤炭價格雖然先呈現出波動的負向回應，但在第七期達到正向回應最大值，此后變化趨勢才緩和平穩。由此可以看出，煤炭供給能力不能保證煤炭價格長期的穩定趨勢。

二、結論及原因分析

從以上分析我們可以看出，雖然煤炭價格已經初步走向市場化，在一定程度上能夠影響煤炭供需關系，但其價格形成機制還很不完善；價格信號的傳導還不順暢；煤炭生產企業，對于價格變化的反應還不靈敏，以致于煤炭價格有所扭曲，市場價格信號失真，造成煤炭行業自身的效率損失，對經濟的平穩增長造成不利影響，也增加了陜西省經濟結構調整的難度。

（一）從供給主體來看，全省煤炭生產集中度低，一方面不利于煤炭供應方的談判實力，另一方面形成的價格存在缺陷

“十一五”期間，陜西省大型煤炭企業集團及大型煤礦產量僅占全省總產量的56%，進行整合的小煤礦高達525處。由于大量小煤礦的存在，礦主在擁有經營權的時間內只管掙錢，導致煤礦開采短期行為普遍，很少考慮資源回收率和安全投入，煤炭價格不反映資源支出和勘查前期費用以及退出成本。

（二）煤炭交易方式不科學，造成煤炭價格扭曲

以每年的訂貨會為主的落后的煤炭交易模式使長期以來煤炭的產、銷、用三大環節協調力度脫節，難以形成一個統一、規范的交易市場，無法緩解涉煤企業之間信息不對稱的問題，不能直接充分釋放供求雙方的談判意愿。再者，由此造成的過多中間環節也大幅侵蝕了煤價，煤炭價格的變動也不能迅速傳遞至供需雙方，不利于價格風險的規避，損害煤炭供需雙方的利益。

三、對策建議

綜上，只有建立完善的煤炭價格形成機制，才能促進煤炭合理價格的形成，提高行業收益率，吸引更多的資金，促進煤炭產業結構調整和優化，促進經濟持續穩定增長。

（一）培育大型煤炭企業，整合煤炭資源，合理處置中小煤礦，將其納入大型煤炭基地建設，確保煤炭供給能力

為保證煤炭的平穩供應，煤炭價格全面反映生產成本，提高煤炭供應企業在價格形成過程中的談判地位，維護正常的煤炭市場秩序，必須確保大型煤炭企業在全部煤炭供應企業中占主要地位，以優化煤炭供應的企業數量結構。在建設大型煤炭基地的過程中，寡頭壟斷格局的形成，有利于推動大型企業之間的有效競爭，有利于提高生產效率，降低煤炭生產成本。此外，對已經存在的小煤要按照規劃進行資源整合和礦井改造。對非法及布局不合理、浪費資源嚴重、沒有安全保障的小煤礦要堅決依法關閉；適宜于繼續生產的，通過產權、資本紐帶與大型企業集團聯合，保持大企業之間、大企業與中小企業之間的均衡比例結構，在保障企業收益的前提下確保穩定的煤炭供給能力。

（二）規范和完善現代化煤炭交易市場，完善煤炭價格形成機制

強化對現代化煤炭交易市場（如大宗煤炭網上交易市場）的監管，防止利用市場交易投機。要加強市場管理者、工商行政管理等政府部門、金融機構之間的溝通協調，規范大宗煤炭現貨電子交易。對交易主體、交易資金、交易目的要進行嚴格的審核，確保交易商是煤炭生產企業和常年用煤企業，嚴禁非煤炭采購資金介入市場，確保實現實物交割，杜絕變相期貨交易，保證市場的現貨交易性質。在交易市場運作成熟的基礎上，可試行推出煤炭價格指數，作為煤炭供需雙方現貨交易和簽訂長期合同時價格談判的重要參考，促使煤炭供需雙方形成合理預期，引導生產、消費行為，有助于建立長期穩定的煤炭供求關系，避免煤炭市場的大起大落。

（三）加快煤炭價格避險金融工具的開發，發展適合煤炭產品特性的金融產品

從目前的研究來看，以煤炭期貨交易作為煤炭價格風險管理方式的條件還不成熟，中遠期現貨交易是比較理想的風險管理工具。在大宗煤炭現貨交易前提下，創造條件提高大型煤炭企業的定價能力，擴大標準化合約的煤炭品種范圍，逐步延長遠期合約期限。中遠期合約交易機制的引入，將通過價格發現功能，使交易結果可以準確反映中長期煤炭供求關系和價格走勢，有助于煤炭供需各方把握煤炭市場的變化規律，對煤炭市場變化做出有效應對，為其規避價格風險提供了良好的平臺，也必將促進煤炭市場的長期穩定發展。

參考文獻：

[1]翁非.石油價格沖擊與中國經濟增長[J].統計與決策，2006（06）：84-86

[2]王維國，潘祺志.基于VAR模型的中國原油進口現狀分析[N].紅河學院學報，2006（04）：49-53

[3]趙穎軼，晁文慶，趙娟，王萌.陜西工業能耗與產出分析[J].陜西統計與社會，2007（02）：27-29endprint