針對某電力公司可支撐投資期間規(guī)模分析與探討

劉波

摘要：近年來我國電網投資額不斷增加，但由于電力短缺促進了電源建設跨越式的發(fā)展，使得電網建設與電源建設不同步、不協調的矛盾逐漸凸顯。與電源投資相比，電網投資是一個薄弱環(huán)節(jié)，而這個環(huán)節(jié)對于中國經濟發(fā)展和電力改革進程關系重大，因此電網企業(yè)必須要協調電網投資需求與投資能力兩方面間的矛盾，謹慎合理的安排電網投資安排。

關鍵詞：電網建設 效益 投資 企業(yè)

目前，某個電網建設進入了快速發(fā)展階段，電網建設投資需求旺盛。隨著特高壓、跨區(qū)省電網建設投資，城農網改造工程、技改工程、基建工程的不斷投入，確保電力供應進行大規(guī)模的電網建設投資，其面臨著固定資產投資需求旺盛的壓力，與此同時，固定資產投資規(guī)模的迅速擴大使得企業(yè)成本增長迅速，確定合理的投資規(guī)模十分必要。由于該電網企業(yè)盈利能力減弱，自身的資金積累難以滿足還貸和建設投資需求。因此，對該電網企業(yè)投資需求和投資能力進行科學有效的分析，努力提高企業(yè)經濟效益是確保電網企業(yè)健康持續(xù)快速發(fā)展，滿足國民經濟和日益提高的人民生活需要的根本途徑。因此，科學合理確定投資規(guī)模對電網企業(yè)至關重要。

一項目研究內容與框架

研究路徑：

圖1 項目研究路徑

第一步，對“十一五”期間電網建設效益評價；

第二步，了解企業(yè)目前財務狀況，分析投資能力；

第三步，確定預測參數，建立預測模型，分析“十二五”投資需求；

第四步，結合模型結果，分析投資反向約束條件；

第五步，“十二五”期間可支撐投資規(guī)模分析；

第六部，提升該企業(yè)投資支撐能力建議。

二 具體研究內容綜述如下：

1. “十一五”期間電網建設效益評價

電網經營企業(yè)具有資金密集型、高投入的特點，固定資產在電網企業(yè)總資產中可占到80%以上的比重，可以說，固定資產投資對于電網企業(yè)整個經營管理、經濟效益的提升有著舉足輕重的作用。電網企業(yè)作為一個經濟主體，在進行建設規(guī)劃和固定資產投資時不僅要注重其社會職能，更要把自己放在一個企業(yè)的角度去考慮效益的問題。

電網建設不僅對整個國家、經濟產生深遠而重大的影響，而且對電網企業(yè)的效益的變化產生深遠影響，主要有以下三個方面：

①電網建設將提高售電量，增加電網企業(yè)效益。電網改造將擴大輸配電范圍、提高供電質量、加強供電安全等，這將開發(fā)新的電力市場并給廣大用戶尤其是工農業(yè)提供了更為堅實的保障，電力的充足也給企業(yè)也帶來了新的機遇使他們可以更快速的發(fā)展，農業(yè)以及依賴于電力支持的其他行業(yè)將得到更加快速的發(fā)展，這將導致售電量的增加和售電結構的改變，這將大大增加電網企業(yè)的收入效益。

②電網建設將改變供電方式、降低損耗，減少電網企業(yè)費用。電網改造可以使高低壓電網布局更加合理，采取相應的優(yōu)化措施進行供電系統的結構調整 ，而提高供電負荷率，改造了高耗能變壓器，增大了導線截面，利用更先進的科學技術保障了供電質量，提高了供電可靠率和電能轉供率，降低轉供電過程中的線損率，提高單一制電價承擔的容量抵扣量，在降損節(jié)能方面得到了顯著的改善，使電網建設的投資得到了有效的利用，降低了有效能源消耗 ，同時也為電網企業(yè)減少負面的損失（如維修費、訴訟賠償費、容量電費等）。

③電網建設將影響購電結構和購電成本（電源結構改變——購電成本變動）。由于風電、太陽能發(fā)電等新興能源逐漸被開發(fā)利用，電網建設也將在新能源方面進行大量的投資，進而導致電網企業(yè)購電結構發(fā)生變化，由原來的以火電、水電為主的相對簡單的購電結構發(fā)展成為綜合性更強、更為復雜的購電結構。與此同時，購電成本也隨時發(fā)生相應的變化，一方面，在企業(yè)供電系統的整體改擴建及新建過程中，從遠期效益的角度考慮，可以借鑒和引用目前國內外較成熟的技術，這樣將不僅提高系統整體技術裝備水平和系統運行的安全及可靠性，而且將對降低購電成本產生重大的影響。另一方面，由于風電、太陽能發(fā)電等電網建設工程投資需求大、處于起步階段穩(wěn)定性還有待提高，且成本較高，因此，這部分購電成本將有一定幅度的升高。

2. 了解企業(yè)目前財務狀況，分析投資能力

電網企業(yè)自身財務狀況的好壞決定了電網投資能力大小，也是投資需求能否得到落實的關鍵影響因素。結合電網效益分析，對企業(yè)投資能力分析可以明確投資需求是否能被現有財務狀況所推動，以及投資效果如何。反映企業(yè)投資能力的財務分析指標有以下幾方面：

盈利能力分析：盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，是衡量企業(yè)業(yè)績的基本指標。盈利能力分析主要以利潤表為基本依據，通過計算一系列財務比率指標進行，提供公司盈利能力的信息。

償債能力分析：償債能力是企業(yè)償還到期債務的能力。衡量償債能力的指標有：流動比率，反映企業(yè)的短期償債能力；資產負債率，反映企業(yè)的長期償債能力有所下降，企業(yè)大力進行電網建設，增加負債融資會導致資產負債率的升高。

營運能力分析：營運能力是指企業(yè)的經營運行能力。企業(yè)營運能力的財務分析比率有：存貨周轉率、應收賬款周轉率、營業(yè)周期、流動資產周轉率和總資產周轉率等。這些比率揭示了企業(yè)資金運營周轉的情況，反映了企業(yè)對經濟資源管理、運用的效率高低。企業(yè)資產周轉越快，流動性越高，企業(yè)的償債能力越強，資產獲取利潤的速度就越快，企業(yè)的投資能力也越強。

3. 確定預測參數，建立財務報表預測模型，分析規(guī)劃期內投資需求

“十二五”期間發(fā)展規(guī)劃明確了具體的企業(yè)的發(fā)展的指導思想、發(fā)展目標和總體思路。參照“十二五”期間發(fā)展規(guī)劃可以清晰的理清企業(yè)未來電網投資的需求程度，比如各年的投資規(guī)模區(qū)間和投資項目驅動因素及不同驅動因素下的投資比例。“十二五”期間發(fā)展規(guī)劃是企業(yè)未來投資的目標，對“十二五”期間發(fā)展規(guī)劃的分析研究確定數學預測模型的參數，是項目結果是否符合實際需求的關鍵保證。通過對“十一五”期間企業(yè)的電網投資相關數據分析整理，按“十二五”期間的發(fā)展規(guī)劃建立財務報表預測模型。根據模型對規(guī)劃期內的預測結果，首先對公司總體情況進行分析，其次，分析在規(guī)劃投資下企業(yè)自身的財務能力，最后分析電網建設投資資本金供需。

4. 結合模型預測結果，分析投資反向約束條件

約束電網企業(yè)投資的條件有很多，比如安全需求方面的約束、發(fā)展的需求、社會責任履行的責任、融資能力、業(yè)績目標和財務風險等，在本部主要將針對融資能力、業(yè)績目標和財務風險三個方面對投資約束條件進行分析，以達到降低投資反向約束條件，保障電網建設投資順利開展。

圖1-3 電網建設與一般投資反向約束條件

5.“十二五”期間可支撐投資規(guī)模分析

根據預測模型，結合某電力公司自身發(fā)展能力，對預測模型基本假設參數進行修改，針對影響公司財務能力的不同參數變動，對投資政策獻計獻策。

三 結束語

綜上所述，電網企業(yè)作為資產、資金密集型企業(yè)，對于企業(yè)固定資產管理特別是對電網建設項目的管理顯得尤為重要。可見，加大電網投資，保持合理的電源電網投資比例是保證電網堅強及電網與電源協調發(fā)展的必要條件。