“中國崩潰論”的崩潰

王文

從2008年國際金融危機以來，許多人都對未來的發展有悲觀情緒，在中國，也有一些學者憂心忡忡。他們的焦慮，體現了社會責任感、危機感，但另一方面，也有判斷與預測的失準。在筆者看來，至少過去20多年，許多對中國經濟發展走勢的判斷都是不對的，尤其是所謂“唱衰”中國的崩潰論。

前三輪“中國崩潰論”失準

第一輪唱衰源于1989年后，大致可稱為“中國政治崩潰論”。當時，中國經濟過熱，通脹高企，通脹率高達 18%。財政、貨幣政策雙緊，國家重點治理整頓“官倒”。而國際環境更加惡化，東歐劇變、蘇聯解體，多個社會主義國家相繼倒下。美國等加緊對中國的遏制與滲透。在所謂“西風全面壓倒東風”的大形勢下，美國積極倡導“華盛頓共識”，整個西方世界洋溢著“歷史終結”的判斷，認為下一個崩潰的國家一定是中國。然而20多年過去了，西方世界民主化浪潮席卷了東歐、西亞、北非，幾乎沒有一個國家轉型成功，甚至造成了部分國家長期經濟低迷，政局動蕩、社會失序。“阿拉伯之春”即是轉型失敗的慘痛教訓。而中國在抵御遏制西方意識形態的進程中，找到了適合自己的道路，實現了國家崛起。1978—2013年期間名義GDP增長了155倍，中國躍升為全球第二大經濟體?！爸袊伪罎⒄摗睆拇似飘a。

第二輪唱衰源于1997年亞洲金融危機后，即所謂的“中國經濟崩潰論”。受東南亞金融危機的外部沖擊，中國出口銳減，國內有效需求不足，經濟增長短期內出現較大幅度的下滑。加之國有企業預算軟約束、效率低下負債沉重、銀行呆壞賬情況比較嚴重，中國經濟再次面臨嚴峻的下行風險。國際金融大鱷還乘機圍剿香港特區，改革開放以來經濟長期快速增長的態勢有可能就此中斷。恰在此時，美國華裔律師章家敦所著《中國即將崩潰》迎合了西方世界的需要，走俏歐美市場。這部2001年出版的書斷言：“中國現行的經濟制度，最多只能維持5年”、“中國的經濟正在衰退，并開始崩潰，時間會在2008年北京奧運會之前”。事實勝于雄辯，中國經濟不僅頂住了金融危機的沖擊，而且中國內地還出手相救香港，起到穩定亞洲經濟的作用。最終中國經濟成功走出了低谷。2003—2012年的10年間中國經濟保持高位增長的態勢，年均增長達10.5%，年均通貨膨脹率維持在3%的低水平。中國政府在危機面前，堅持人民幣不貶值的承諾更是彰顯了中國負責任的大國的風范，贏得了東南亞國家的高度贊賞，增強了雙邊的政治互信。隨后開啟了中國-東盟合作的“黃金十年”。

第三輪唱衰源于2008年國際金融危機后，邏輯重心是“中國社會崩潰論”。2007年美國次貸危機蔓延為全球金融危機。中國經濟再度受到外部的強烈沖擊，股市高位下泄，經濟急劇下降，出口大幅下滑，造成部分行業產能極度過剩，產品大量積壓，社會不滿情緒積聚。與此同時，互聯網2.0技術開始普及，2011年突尼斯、埃及、利比亞等北非國家由此陷入所謂的“阿拉伯之春”，整個社會幾近崩潰。中國社會在連續發生“郭美美事件”、“7·23動車追尾事件”之后也陷入各種不安中，一些人甚至放言要借微博“謠倒中國”，不少外媒還宣稱中國要爆發“茉莉花革命”。在國際壓力、經濟下行與社會恐慌的三重沖擊下，中國仍然挺過難關，果斷實施積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策和保民生的社會政策，實現了“保增長”的目標，不但實現了自身的穩增長，而且起到了全球金融穩定器的重要作用，成為拉動世界經濟增長的引擎，為世界經濟的穩定與復蘇作出重大的貢獻。一時盛行的“奧運低谷效應”言論也隨之煙消云散，“中國社會崩潰論”在黨的十八大平穩過渡后不攻自破。

三輪崩潰論都恰與中國經濟三次下行周期相重合，特別是在中國經濟最為困難、改革最為艱巨的時候，唱衰中國的論調也抬得越高。唱衰中國的言論與中國經濟暫時滑坡、風險累積等因素有一定的關聯，這導致部分國內外人士對中國產生悲觀預期。但這可能只是很小的一方面，更主要的是某些外部勢力想借中國經濟陷于危險境地之際，否定中國前景，打擊國際國內社會的信心，加劇對中國的恐慌心理，進而達到“預期自我實現”的目的。中國用35年的增長與發展的實踐，否定了上述三輪的崩潰論調。

如何看第四輪“中國金融崩潰論”

一波未平一波又起，關于中國崩潰的論調并未終結。隨著2012、2013年中國經濟增長放緩，風險累積，新一輪對中國經濟悲觀預期的論調再度來襲，尤其是以房地產市場低迷、地方債難題和系統性金融危機的擔憂為主要邏輯的“中國金融崩潰論”悄然興起。2014年初，一家著名外國媒體甚至認為“中國金融體系出現了冰山崩塌的嘎嗒聲”。因此，有必要對類似言論的邏輯進行理性的分析與合理的解釋。

第一，“三期疊加”減緩經濟增長，即經濟增長速度的換檔期、經濟結構調整的陣痛期和宏觀經濟刺激政策的消化期同時發生，導致了中國經濟的增長放緩。首先，近年來，勞動力成本迅速上升，人口紅利逐步下降，資源成本上升，使中國經濟的潛在增長不得不從高速回落到中高速的“檔位”。與此同時，傳統的以消耗資源能源、犧牲環境為代價的粗放式的增長方式正在轉向追求集約經濟增長。其次，伴隨著去產能化，淘汰落后產業，推動產業結構升級等經濟結構的調整，必然導致經濟在短期內出現部分行業衰落和失業的增加，引發局部陣痛。再次，金融危機爆發初期實施的一攬子經濟刺激計劃還處于消化期，特別是副作用也日益顯現：如地方政府債務負擔增加，銀行不良貸款增多，部分基礎設施領域產能過剩等。正是由于“三期疊加”的共同作用導致中國經濟已經步入“新常態”。對此，政府不宜采取力度過猛的“強刺激”經濟政策，適度采取“微刺激”的政策可以調整經濟增長結構，轉變經濟發展方式，實現經濟長期可持續的穩定增長。但在短期內，中國經濟由長期兩位數的增長向7.5%甚至更低的水平轉變可能還需要國內外人士適應一段時間。

第二，經濟金融的一些部分數據下滑加劇了市場的悲觀預期，這主要來自于房地產、債務、影子銀行三大塊。從房地產角度看，投資增速下滑、樓市低迷快速蔓延至鋼鐵、水泥和玻璃等上游產業及家電、家具和裝潢等下游產業，相關產業也表現出明顯的同步下行態勢。這是導致2014年中國經濟悲觀預期的最大因素。從債務風險角度看，截至2013年6月，地方政府債務已經升至17.9萬億元，占GDP的33%，其中地方融資平臺的相關債務超過10萬億元。數據顯示，多數地方債存在期限錯配的問題，債務融資期限結構偏短，今明兩年部分省份到期債務高達60%以上，但資金卻流向回收期較長，回報率不高的基礎設施建設項目之中。債務期限錯配加大了債務違約的風險。據渣打銀行最新估計，中國經濟的杠桿水平仍在增加，2014年6月底中國的總債務與GDP之比達到251%，遠高于2008年底的147%。從影子銀行的角度看，據估計，影子銀行業占新增信貸的比例已從2008年約20%升至2013年6月的40%，其規模大約占到未償貸款存量的1/4。去年中國出現的“錢荒”反映出金融體系與實體經濟增長已經產生某種背離，影子銀行對此發揮了重要作用。一些輿論猜測，影子銀行一旦遭遇嚴重擠兌，中國可能出現“雷曼時刻”。

第三，國際經濟形勢復雜化，加劇中國經濟形勢的下行壓力。國際金融危機爆發后，日美歐先后祭起量化寬松的大旗，導致發達國家貨幣競爭性貶值、國際匯率大幅波動。這期間大量熱錢流入中國房地產等部門，推高資產價格，加劇了國內流動性的風險。而近期美國量化寬松貨幣政策的退出，又導致新一輪資本出現外流跡象，加劇了國內金融風險。與此同時，美國加緊構筑排斥中國的國際貿易版圖。2008年以來，美國先后積極參與并主導跨太平洋伙伴關系協議（TPP）和跨大西洋貿易與投資伙伴關系協定（TTIP）的談判進程，TPP是美國重返亞太戰略，經濟上制約中國的關鍵一環，TTIP則被稱為“經濟版北約”，歐美國家加強經貿合作，確保優勢地位的意圖十分明顯。兩項協議以確立高標準的國際貿易規則為目標，一旦達成也必將對中國的對外經濟產生沖擊。美國的貿易戰略調整加劇了中美經濟雙邊的競爭和摩擦。中國經濟總量在超越美國的過程中勢必遭遇美國的打壓，目前，中美在人民幣匯率、貿易、網絡安全等問題存在的較深矛盾和摩擦對中國經濟增長造成外部的壓力和風險。

當前經濟下行壓力的應對之策

一是靠改革。向改革要動力，通過改革釋放紅利來促進經濟長期穩定增長。2012年底中央經濟工作會議強調全面深化經濟體制改革，提出深入研究全面深化經濟體制改革的頂層設計和總體規劃，明確提出改革總體方案、路線圖、時間表。2013年以利率市場化改革和資產市場改革為主的金融改革成為經濟改革的重點，并提出加快財稅改革的政策。這些措施有利于改善資金供給，包括轉變利率和匯率等要素扭曲的價格，實現要素價格市場化，健全資本市場和推進資本賬戶開放和深化人民幣國際化，將促使金融更好地發揮支持實體經濟發展的作用。財稅改革也將改善預算管理，完善稅收制度，理順財權與事權。

二是靠創新。無論是經濟結構的戰略性轉型，還是轉變經濟發展方式，都要強化創新驅動的發展戰略。從全球范圍看，科學技術越來越成為推動經濟社會發展的主要力量，創新驅動是大勢所趨。習近平總書記在主持中央政治局第九次集體學習時強調：“實施創新驅動發展戰略決定著中華民族前途命運?！?因此，必須加大對創新的資金投入，培育創新型人才，重點扶持創新型產業 ，提高我國經濟在全球產業鏈中的地位和經濟競爭力。

三是靠新型城鎮化。中國未來10年還將有近3億人從農村到城市。黨的十八大以來，黨中央提出了“新型城鎮化”的理念，強調要走中國特色新型城鎮化道路。中國特色新型城鎮化道路，核心是以人為本，關鍵是提升質量，堅持“四化同步”的城鎮化、以城市群為主體形態的城鎮化，也是體現生態文明理念和凸顯文化傳承的城鎮化。新型城鎮化蘊藏著巨大的經濟潛力，是我國內需的最大潛力，是經濟發展的重要引擎，有助于推動經濟結構調整和發展方式轉變，進一步推動經濟發展質量和效益的提高。

四是靠開放。今年上半年我國審批通過了四個國家級新區，這些新區的建立將大力促進經濟增長。改革開放以來，中國對外開放大致經歷了“政策性開放”、“制度性開放”和目前的“全面建設開放型經濟體”的對外開放戰略。全面提升開放型經濟水平的一個重要戰略步驟是實施自由貿易區戰略。2012年底我國提出要加快實施自由貿易區戰略，2013年習近平總書記進一步強調，我國將統籌雙邊、多邊、區域次區域開放合作，加快實施自由貿易區戰略，推動同周邊國家互聯互通。建立上海自貿區是實施自由貿易區戰略的一個具體步驟。自貿區探索實行負面清單管理模式，重點在投資準入、服務貿易、金融等領域擴大開放。中國正在實施的“一路一帶”戰略和長江經濟帶建設等也將進一步合理調整國內國際經濟布局，應對歐美自貿區戰略的挑戰。

與其說中國經濟會出現崩潰的可能，不如說中國經濟正在經歷轉型陣痛后再次起飛的前夜，正在為更加扎實有力地實現經濟長期穩定高質量增長進行修煉，未來的中國經濟就像傳說中的“鳳凰涅槃”所描述的那樣，將再度騰飛。因此，“唱衰”論，可以休矣！

（作者：中國人民大學重陽金融研究院執行副院長）

責任編輯：王農媛