我國商業銀行對衍生金融工具的運用研究
——基于2010—2012年上市銀行年報的統計

申香華

（河南財經政法大學會計學院，河南鄭州450000）

我國商業銀行對衍生金融工具的運用研究
——基于2010—2012年上市銀行年報的統計

申香華

（河南財經政法大學會計學院，河南鄭州450000）

我國上市商業銀行普遍持有遠期和掉期兩種衍生金融工具。商業銀行運用衍生工具的目的除了套期保值外，更多用于投機套利，且規模在研究期內呈上升趨勢，公允價值變動對綜合收益的影響在各銀行之間存在較大差異。

商業銀行；衍生金融工具；公允價值

一、商業銀行其對衍生金融工具的需求

衍生金融工具，又稱“衍生金融產品”，它是從即期外匯交易、股票、債券等傳統有價證券的現貨買賣以及從股票價格指數等綜合參考指標中派生出來的各種投資工具或手段的總稱[1]。衍生金融工具的基本形態可以分為期貨合約、期權合約、遠期合同、互換合同四種類型。實務中通常在此基礎上進行大量創新，目前僅銀行間場外衍生金融產品就有利率互換、債券遠期、遠期利率協議、貨幣互換、外匯遠期、外匯掉期、外匯期權、信用風險緩釋合約、信用風險緩釋憑證等具體類型[2]。衍生金融工具具有三大特征：（1）價值聯動性。衍生金融工具派生于基礎工具，其價值取決于基礎工具如利率、金融產品價格、匯率、股票指數、費率指數、信用等級、信用指數等。（2）杠桿性。衍生金融工具不要求初始凈投資或只要求很少的初始凈投資。（3）非即時結算性。衍生金融工具在未來結算[3]。

基于衍生金融工具的特征，決定了大多數衍生金融工具的使用者對其運用目的和作用主要體現在兩個方面：投機套利和套期保值。投機套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發生有利變化而獲利的交易行為。套期保值是指企業為規避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動風險的一種交易活動。此即為衍生金融工具。

表1 2010—2013年16家上市銀行所涉及的衍生金融工具種類

衍生金融工具的創新和開發在提高金融服務效率質量和分散風險以及風險識別、風險定價等方面顯示了極大的效用，同時也可以盤活金融機構和投資者持有的長期資產，增加了金融機構的流動性和資產利用效率，因此受到了商業銀行的歡迎，使得全球的商業銀行幾乎成為使用衍生金融工具的主力軍[4]。

本文以上市商業銀行2010—2012年度財務報告信息披露為基礎資料，分析我國上市銀行對衍生金融工具的運用情況。截至2013年，我國上市銀行總數為16家，其中包括4家國有銀行：中國銀行、工商銀行、建設銀行及農業銀行；12家股份制商業銀行：平安銀行、浦發銀行、招商銀行、民生銀行、興業銀行、交通銀行、中信銀行、寧波銀行、南京銀行、華夏銀行、北京銀行及光大銀行。16家銀行中有15家銀行連續三年持有衍生金融工具，占比93.75%。南京銀行2010年9月才通過銀監會批準進行衍生金融產品業務，從2011年才開始持有衍生金融工具業務。

二、我國上市銀行持有衍生金融工具的類型

通過對16家上市商業銀行年報的逐家分析，發現商業銀行持有的衍生金融工具主要是掉期（互換）、遠期、期權、期貨四種基本衍生金融工具，涉及的標的物主要是利率、匯率、股票、貨幣、信用違約等。各銀行持有金融衍生品的類型見表1。

三、我國上市銀行持有衍生金融工具的目的

表2 2010—2012年我國上市銀行持有衍生金融工具的目的

企業在進行衍生金融工具交易時都有其相應的目的。根據對上市商業銀行年報資料的分析，發現我國上市銀行目前進行衍生金融工具交易的目的主要在于銀行自身進行風險管理或者應客戶要求而進行的衍生金融產品交易。表2是我國上市銀行持有衍生金融工具目的統計。我國上市銀行持有衍生金融工具的目的中，更多是源于投機套利，其次是套期保值或兩者兼而有之。16家上市銀行中，還有3家銀行無法判斷出持有衍生金融工具的目的。

四、我國上市銀行持有衍生金融工具的規模

表3 上市銀行2010—2012年衍生金融工具名義金額匯總 單位：百萬元

圖1 2010—2012年我國上市銀行持有衍生金融工具的規模

持有衍生金融工具的規模通常用名義金額來表示，它代表在資產負債日，商業銀行持有的未到期結算的衍生金融工具的交易量大小。衍生工具的名義金額既指一定數量的貨幣金額，也可能指一定數量的股份，還可能指衍生工具合同所約定的一定數量的其他項目。當然，并不是所有的衍生工具的結算金額都需要通過名義金額確定，有些可以通過合同明確規定的結算條款確定。表3是我國上市商業銀行2010—2012年持有衍生金融工具的規模。其中南京銀行在2010年9月才通過銀監會批準進行衍生金融產品業務，所以其2010年未從事衍生金融工具相關業務。圖1通過柱狀圖表述上市商業銀行三年間持有衍生金融工具規模變化趨勢。從圖1可以看出，各上市商業銀行持有衍生金融工具的規模不斷增加，四大國有商業銀行持有的衍生金融工具總體規模較股份制銀行大，股份制銀行中以交通銀行、興業銀行、中信銀行持有相對較多。

五、衍生金融工具對我國上市商業銀行綜合收益的影響

表4 2010—2012年我國上市銀行持有衍生金融工具對綜合收益的影響 單位：百萬元

我國會計準則規定，衍生金融工具按公允價值計量，公允價值變動通常計入當期損益。但對于現金流量套期，有效套期部分的公允價值變動計入其他綜合收益。會計處理的結果是公允價值變動將對上市商業銀行當期的綜合收益產生影響。表4列示了2010—2012年我國上市商業銀行持有衍生金融工具對綜合收益的影響。從表4可以看出，16家上市銀行中只有民生銀行報表附注中沒有對“公允價值變動”幅度作出說明，其他各家銀行都披露了衍生金融工具對當期損益的影響。表4也顯示2010—2012年衍生金融工具公允價值變動幅度波動較大，而且在各家銀行間的表現也不一致，甚至存在較大差異。建設銀行和交通銀行在三年間持有衍生金融工具的規模幾近相當，但價值波動對綜合收益的影響除2011年外，其余兩年相差很大。

六、我國商業銀行運用衍生金融工具存在的主要問題及未來展望

（一）存在的主要問題

通過對我國上市商業銀行2010—2012年共三年年報的總結與分析，發現我國商業銀行在運用衍生金融工具方面主要存在三方面問題。一是對衍生品的運用在深度、廣度和創新上都有限。目前商業銀行主要采用的是四種基礎衍生金融工具及其變形，其中遠期和掉期運用最為普遍，基本上所有上市商業銀行都在運用，但對于互換和期貨等則較少涉及。二是運用結果在不同的商業銀行間存在較大差異。其中農業銀行運用衍生品對利潤的正向影響最大，而平安銀行衍生品運用對凈利潤的影響三年均為負數。當然套期保值的目的是將風險控制在可接受的范圍之類，而非利潤最大化。三是衍生品信息披露尚不夠充分。

（二）發展展望

一是在加強金融立法與監管的基礎上適度擴大金融衍生品的創新。目前我國實務中金融衍生品類型有限，不能充分滿足各類企業投機套利和套期保值的需要，但金融衍生品的高杠桿性也決定必須通過完善的立法和嚴密的監管來進行規范。二是需要培養高素質的金融衍生品專業人才。金融衍生品具有聯動性、杠桿性、未來性等不同于基礎金融工具的特征，決定其具有很高的風險性，因此，需要高素質的專門人才才能有效控制衍生金融品的風險，并充分利用其風險對沖和高收益性的特點為企業創造價值。三是需加強金融衍生品信息披露與風險監控。通過適時全方位的信息披露，對衍生金融產品的各類風險，尤其是利率風險、信用風險、流動性風險等進行詳細披露，使商業銀行各利益相關者，包括股東、債權人、管理人員、其他社會公眾等充分了解衍生品運用對企業的影響，及時作出正確決策。

[1]賽娜.我國上市商業銀行衍生金融工具信息披露研究[J].中國管理信息化，2013，（2）：17-19.

[2]顏延.會計報表中衍生產品的信息披露研究[J].會計研究，2013，（4）：32-37.

[3]財政部.企業會計準則[M].北京：經濟科學出版社，2006.

[4]Nance D R,C W Smith Jr.and C W Smithson. On the Determinants of Corporate Hedging[J].Journal of Finance,1993,(48):267-284.

（責任編輯：賈偉）

1003-4625（2014）10-0048-03中圖分類號：F830.33文獻標志碼：A

2014-08-07

本文是河南省軟科學項目《基于勞動雇傭與研發投入視角的營利性組織財政補貼效應研究》（編號122400430148）的階段性成果。

申香華（1969-），女，湖南邵東人，博士，河南財經政法大學會計學院副院長，教授，碩士生導師，研究方向：會計理論與實務。