地區(qū)A股股價(jià)指數(shù)的編制方法

張藝茁

摘 要： 隨著湖南省的發(fā)展，其在全國(guó)范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)地位日益提高，因此，有必要綜合觀察湖南省上市公司的綜合發(fā)展情況。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)指數(shù)的基本原理，編制湖南A股股價(jià)指數(shù)，并與上海的股價(jià)指數(shù)對(duì)比，說(shuō)明統(tǒng)計(jì)指數(shù)編制方法的實(shí)際應(yīng)用，反映湖南A股股價(jià)變動(dòng)情況及相對(duì)波動(dòng)幅度 并簡(jiǎn)單地對(duì)投資者提出建議。

關(guān)鍵詞： 統(tǒng)計(jì)指數(shù)；指數(shù)編制；湖南A股；上市公司；股價(jià)指數(shù)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）17-0257-02

引言

統(tǒng)計(jì)指數(shù)綜合反映復(fù)雜現(xiàn)象的變動(dòng)情況，有著非常廣泛的用途。首先，可以綜合反映復(fù)雜社會(huì)經(jīng)濟(jì)總體在時(shí)間和空間方面的變動(dòng)方向和變動(dòng)程度；其次，可以分析和測(cè)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象總體變動(dòng)受各因素變動(dòng)的影響；再次，可以用于研究平均指標(biāo)指數(shù)變動(dòng)及其受水平因素和結(jié)構(gòu)因素變動(dòng)的影響。隨著全球經(jīng)濟(jì)形式的變化，許多反映經(jīng)濟(jì)狀況的統(tǒng)計(jì)指數(shù)，如CPI、PPI、上證綜指、深證成指等，因與國(guó)計(jì)民生密切相關(guān)，如今也備受關(guān)注。

本案例以湖南A股股價(jià)指數(shù)的編制，說(shuō)明統(tǒng)計(jì)指數(shù)編制方法的實(shí)際應(yīng)用。

一、選題背景

（一）湖南省的歷史發(fā)展機(jī)遇

湖南省位于我國(guó)東南腹地，長(zhǎng)江中游，是連接?xùn)|部沿海省與西部?jī)?nèi)陸省的橋梁地帶。湖南省也是我國(guó)旅游大省之一，自然景觀與人文景觀極為豐富，素以名山名水、名樓名寺、名城名人著稱于世。旅游勝地星羅棋布，遍及全省。人口密集，民族多樣。

湖南省水資源豐富，內(nèi)河航道條件優(yōu)越。改革開(kāi)放以來(lái)，湖南省的水運(yùn)業(yè)得到長(zhǎng)足發(fā)展，通航條件明顯改善，初步形成了以洞庭湖為中心，湘、資、沅、澧四大干流為主干，溝通全省、通達(dá)長(zhǎng)江的航道網(wǎng)。通航里程11 968公里，約占全國(guó)內(nèi)河通航里程的1/10。全省共有吞吐量1萬(wàn)噸以上的港口63個(gè)。

湖南省鐵路交通較為發(fā)達(dá)。北京—廣州、湖南—貴陽(yáng)、浙江—江西、湖南—廣西、石門(mén)—長(zhǎng)沙、枝城—柳州6條鐵路干線貫穿全省東西南北，洛陽(yáng)—湛江、重慶—懷化鐵路湖南段已全線通車(chē)。武廣高鐵2009年底開(kāi)通，在湖南省境內(nèi)寫(xiě)下精彩的一筆。2009年新開(kāi)工杭州—長(zhǎng)沙客運(yùn)專(zhuān)線等6個(gè)鐵路新項(xiàng)目。竣工后，湖南省的鐵路交通將進(jìn)一步順暢。

（二）編制湖南A股指數(shù)的意義

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，取得了很大的成就。證券發(fā)行市場(chǎng)已經(jīng)全面形成，流通市場(chǎng)日趨活躍，在開(kāi)辟企業(yè)籌資新渠道、促進(jìn)資源的合理配置、增強(qiáng)人們的投資意識(shí)、緩解消費(fèi)市場(chǎng)壓力、強(qiáng)化企業(yè)額競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、促進(jìn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換等方面發(fā)揮了積極的作用。

湖南省的企業(yè)自1993年10月8日第一家公司上市，至2013年12月31日，湖南省滬深證券交易所A股上市的公司達(dá)61家。到目前為止，尚沒(méi)有反映湖南上市公司股價(jià)綜合走勢(shì)的指數(shù)。

隨著證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日漸重要，股票指數(shù)逐步成為觀察經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”，通過(guò)湖南省股價(jià)指數(shù)的編制可以準(zhǔn)確把握其經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和發(fā)展趨勢(shì)并為湖南省經(jīng)濟(jì)政策的制定提供參考。

基于以上原因，故選擇湖南上市公司A股，編制其股價(jià)指數(shù)。

二、主要內(nèi)容

（一）編制目的

反映湖南上市公司A股股價(jià)的綜合變動(dòng)情況。

（二）計(jì)算公式選擇

從幾種國(guó)際國(guó)內(nèi)最常用的股價(jià)指數(shù)來(lái)看，采用的計(jì)算公式有平均法編制的，也有綜合指數(shù)原理編制的；其權(quán)數(shù)有用發(fā)行股的、也有流通股和總股本的；權(quán)數(shù)的時(shí)期有選擇報(bào)告期的，也有選擇基期的。方法不盡相同，反映股價(jià)的變動(dòng)情況各有特點(diǎn)。

根據(jù)湖南A股指數(shù)的編制目的，為真實(shí)反映市場(chǎng)交易中股價(jià)的綜合變動(dòng)情況，參照深證A股指數(shù)的編制方法，選擇流通股本數(shù)為權(quán)數(shù)，并用派氏加權(quán)法，即以指數(shù)的報(bào)告期流通股本數(shù)作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。

指數(shù)基期和報(bào)告期的選定，本案例旨在通過(guò)湖南A股指數(shù)的編制分析湖南近年來(lái)股價(jià)的漲跌狀況和基本走勢(shì)，同時(shí)亦考慮搜集、整理資料的可能性，故選擇2012年6月29日至2013年12月31日期間各季末、年末交易日，以及在此期間大盤(pán)走勢(shì)中漲跌起伏較大的幾個(gè)交易日：2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日。其中以2012年6月29日為基期，其他日期為報(bào)告期。

權(quán)數(shù)的選擇，用總股本數(shù)做權(quán)數(shù)，只能反映潛在的流通市場(chǎng)，而不能反映現(xiàn)實(shí)的股價(jià)市場(chǎng)的綜合變動(dòng)情況，故選擇流通股本數(shù)為權(quán)數(shù)。

非市場(chǎng)因素（即公司事件）如分紅利、轉(zhuǎn)增股份等，因要除息除權(quán)，會(huì)引起股票價(jià)格變化，為消除由此對(duì)股價(jià)的影響，常用的方法是除數(shù)修正法，因本案例編制的指數(shù)為歷史指數(shù)，而不是即時(shí)指數(shù)，故采用復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算。

（三）樣本股的選擇

所屬區(qū)域?yàn)楹鲜〉摹⒃谏虾ＷC券交易所和深圳證券交易所上市的全部A股公司，截至2013年12月31日共61家。

（四）資料搜集

通過(guò)同花順實(shí)時(shí)行情軟件及其他渠道，搜集基期和報(bào)告期各日（2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日）湖南A股61家上市公司的股本數(shù)及收盤(pán)價(jià)資料。

（五）計(jì)算指數(shù)

1.以2012年6月29日各上市公司股票的收盤(pán)價(jià)乘以流通股本數(shù)并相加求和，得到基期的流通總市值。

2.報(bào)告期日的收盤(pán)價(jià)乘以流通股本數(shù)并分別求和，得到報(bào)告期各日的流通總市值。

3.將報(bào)告期流通股總市值除以基期總市值再乘以1 000（為更靈敏的反映股價(jià)的波動(dòng)情況，選擇指數(shù)基點(diǎn)1 000），即得到反映各報(bào)告期與基期對(duì)比的61家上市公司股價(jià)綜合變動(dòng)情況的相對(duì)數(shù)——湖南A股指數(shù)。

以上計(jì)算結(jié)果反映了湖南省上市公司A股股價(jià)在2012年6月29日至2013年12月31日期間的變動(dòng)情況。其中，2012年下半年大幅下降，2013年初回升，2013年3月至7月連續(xù)下跌，與2012年末持平，隨后股價(jià)保持穩(wěn)定，無(wú)劇烈變動(dòng)。據(jù)此可以看出，湖南省A股上市公司2013年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與2012年相比略有所下滑但保持在合理范圍內(nèi)，總體波動(dòng)區(qū)間縮小并且穩(wěn)定趨勢(shì)明朗。同時(shí)，也說(shuō)明湖南A股市場(chǎng)發(fā)展不斷完善，日趨成熟。

（六）與上證A股指數(shù)的對(duì)比

上證A股指數(shù)的樣本股是在上海證券交易所上市的全部A股，反映了上證A股股價(jià)的整體變動(dòng)狀況。因上證A指是以發(fā)行股為權(quán)數(shù)，與上證A股指數(shù)對(duì)比需將A股指數(shù)的權(quán)數(shù)換為發(fā)行股數(shù)，并將基期基點(diǎn)數(shù)按同日上證A股指數(shù)的點(diǎn)數(shù)記，得到可與上證A股指數(shù)對(duì)比的湖南A股指數(shù)。

從以上與上證A股指數(shù)對(duì)比來(lái)看，湖南上市公司A股股價(jià)綜合走勢(shì)與上證A股股價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)大致相同，但在牛市時(shí)，湖南A股的漲幅弱于大盤(pán)，在熊市時(shí)，其跌幅更深。因此，投資者在作出投資決策時(shí)應(yīng)結(jié)合滬深A(yù)股大盤(pán)走勢(shì)做出預(yù)期，尤其是整體大盤(pán)走低時(shí)，對(duì)于湖南上市A股要謹(jǐn)慎投資。

參考文獻(xiàn)：

[1] 賀鯤.湖南上市公司發(fā)展分析[J].中國(guó)金融，2012，（8）.

[2] 劉建民.湖南戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持研究[J]湖南大學(xué)學(xué)報(bào)，2012，（11）.

[責(zé)任編輯 安 琪]endprint

摘 要： 隨著湖南省的發(fā)展，其在全國(guó)范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)地位日益提高，因此，有必要綜合觀察湖南省上市公司的綜合發(fā)展情況。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)指數(shù)的基本原理，編制湖南A股股價(jià)指數(shù)，并與上海的股價(jià)指數(shù)對(duì)比，說(shuō)明統(tǒng)計(jì)指數(shù)編制方法的實(shí)際應(yīng)用，反映湖南A股股價(jià)變動(dòng)情況及相對(duì)波動(dòng)幅度 并簡(jiǎn)單地對(duì)投資者提出建議。

關(guān)鍵詞： 統(tǒng)計(jì)指數(shù)；指數(shù)編制；湖南A股；上市公司；股價(jià)指數(shù)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）17-0257-02

引言

統(tǒng)計(jì)指數(shù)綜合反映復(fù)雜現(xiàn)象的變動(dòng)情況，有著非常廣泛的用途。首先，可以綜合反映復(fù)雜社會(huì)經(jīng)濟(jì)總體在時(shí)間和空間方面的變動(dòng)方向和變動(dòng)程度；其次，可以分析和測(cè)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象總體變動(dòng)受各因素變動(dòng)的影響；再次，可以用于研究平均指標(biāo)指數(shù)變動(dòng)及其受水平因素和結(jié)構(gòu)因素變動(dòng)的影響。隨著全球經(jīng)濟(jì)形式的變化，許多反映經(jīng)濟(jì)狀況的統(tǒng)計(jì)指數(shù)，如CPI、PPI、上證綜指、深證成指等，因與國(guó)計(jì)民生密切相關(guān)，如今也備受關(guān)注。

本案例以湖南A股股價(jià)指數(shù)的編制，說(shuō)明統(tǒng)計(jì)指數(shù)編制方法的實(shí)際應(yīng)用。

一、選題背景

（一）湖南省的歷史發(fā)展機(jī)遇

湖南省位于我國(guó)東南腹地，長(zhǎng)江中游，是連接?xùn)|部沿海省與西部?jī)?nèi)陸省的橋梁地帶。湖南省也是我國(guó)旅游大省之一，自然景觀與人文景觀極為豐富，素以名山名水、名樓名寺、名城名人著稱于世。旅游勝地星羅棋布，遍及全省。人口密集，民族多樣。

湖南省水資源豐富，內(nèi)河航道條件優(yōu)越。改革開(kāi)放以來(lái)，湖南省的水運(yùn)業(yè)得到長(zhǎng)足發(fā)展，通航條件明顯改善，初步形成了以洞庭湖為中心，湘、資、沅、澧四大干流為主干，溝通全省、通達(dá)長(zhǎng)江的航道網(wǎng)。通航里程11 968公里，約占全國(guó)內(nèi)河通航里程的1/10。全省共有吞吐量1萬(wàn)噸以上的港口63個(gè)。

湖南省鐵路交通較為發(fā)達(dá)。北京—廣州、湖南—貴陽(yáng)、浙江—江西、湖南—廣西、石門(mén)—長(zhǎng)沙、枝城—柳州6條鐵路干線貫穿全省東西南北，洛陽(yáng)—湛江、重慶—懷化鐵路湖南段已全線通車(chē)。武廣高鐵2009年底開(kāi)通，在湖南省境內(nèi)寫(xiě)下精彩的一筆。2009年新開(kāi)工杭州—長(zhǎng)沙客運(yùn)專(zhuān)線等6個(gè)鐵路新項(xiàng)目。竣工后，湖南省的鐵路交通將進(jìn)一步順暢。

（二）編制湖南A股指數(shù)的意義

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，取得了很大的成就。證券發(fā)行市場(chǎng)已經(jīng)全面形成，流通市場(chǎng)日趨活躍，在開(kāi)辟企業(yè)籌資新渠道、促進(jìn)資源的合理配置、增強(qiáng)人們的投資意識(shí)、緩解消費(fèi)市場(chǎng)壓力、強(qiáng)化企業(yè)額競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、促進(jìn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換等方面發(fā)揮了積極的作用。

湖南省的企業(yè)自1993年10月8日第一家公司上市，至2013年12月31日，湖南省滬深證券交易所A股上市的公司達(dá)61家。到目前為止，尚沒(méi)有反映湖南上市公司股價(jià)綜合走勢(shì)的指數(shù)。

隨著證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日漸重要，股票指數(shù)逐步成為觀察經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”，通過(guò)湖南省股價(jià)指數(shù)的編制可以準(zhǔn)確把握其經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和發(fā)展趨勢(shì)并為湖南省經(jīng)濟(jì)政策的制定提供參考。

基于以上原因，故選擇湖南上市公司A股，編制其股價(jià)指數(shù)。

二、主要內(nèi)容

（一）編制目的

反映湖南上市公司A股股價(jià)的綜合變動(dòng)情況。

（二）計(jì)算公式選擇

從幾種國(guó)際國(guó)內(nèi)最常用的股價(jià)指數(shù)來(lái)看，采用的計(jì)算公式有平均法編制的，也有綜合指數(shù)原理編制的；其權(quán)數(shù)有用發(fā)行股的、也有流通股和總股本的；權(quán)數(shù)的時(shí)期有選擇報(bào)告期的，也有選擇基期的。方法不盡相同，反映股價(jià)的變動(dòng)情況各有特點(diǎn)。

根據(jù)湖南A股指數(shù)的編制目的，為真實(shí)反映市場(chǎng)交易中股價(jià)的綜合變動(dòng)情況，參照深證A股指數(shù)的編制方法，選擇流通股本數(shù)為權(quán)數(shù)，并用派氏加權(quán)法，即以指數(shù)的報(bào)告期流通股本數(shù)作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。

指數(shù)基期和報(bào)告期的選定，本案例旨在通過(guò)湖南A股指數(shù)的編制分析湖南近年來(lái)股價(jià)的漲跌狀況和基本走勢(shì)，同時(shí)亦考慮搜集、整理資料的可能性，故選擇2012年6月29日至2013年12月31日期間各季末、年末交易日，以及在此期間大盤(pán)走勢(shì)中漲跌起伏較大的幾個(gè)交易日：2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日。其中以2012年6月29日為基期，其他日期為報(bào)告期。

權(quán)數(shù)的選擇，用總股本數(shù)做權(quán)數(shù)，只能反映潛在的流通市場(chǎng)，而不能反映現(xiàn)實(shí)的股價(jià)市場(chǎng)的綜合變動(dòng)情況，故選擇流通股本數(shù)為權(quán)數(shù)。

非市場(chǎng)因素（即公司事件）如分紅利、轉(zhuǎn)增股份等，因要除息除權(quán)，會(huì)引起股票價(jià)格變化，為消除由此對(duì)股價(jià)的影響，常用的方法是除數(shù)修正法，因本案例編制的指數(shù)為歷史指數(shù)，而不是即時(shí)指數(shù)，故采用復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算。

（三）樣本股的選擇

所屬區(qū)域?yàn)楹鲜〉摹⒃谏虾ＷC券交易所和深圳證券交易所上市的全部A股公司，截至2013年12月31日共61家。

（四）資料搜集

通過(guò)同花順實(shí)時(shí)行情軟件及其他渠道，搜集基期和報(bào)告期各日（2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日）湖南A股61家上市公司的股本數(shù)及收盤(pán)價(jià)資料。

（五）計(jì)算指數(shù)

1.以2012年6月29日各上市公司股票的收盤(pán)價(jià)乘以流通股本數(shù)并相加求和，得到基期的流通總市值。

2.報(bào)告期日的收盤(pán)價(jià)乘以流通股本數(shù)并分別求和，得到報(bào)告期各日的流通總市值。

3.將報(bào)告期流通股總市值除以基期總市值再乘以1 000（為更靈敏的反映股價(jià)的波動(dòng)情況，選擇指數(shù)基點(diǎn)1 000），即得到反映各報(bào)告期與基期對(duì)比的61家上市公司股價(jià)綜合變動(dòng)情況的相對(duì)數(shù)——湖南A股指數(shù)。

以上計(jì)算結(jié)果反映了湖南省上市公司A股股價(jià)在2012年6月29日至2013年12月31日期間的變動(dòng)情況。其中，2012年下半年大幅下降，2013年初回升，2013年3月至7月連續(xù)下跌，與2012年末持平，隨后股價(jià)保持穩(wěn)定，無(wú)劇烈變動(dòng)。據(jù)此可以看出，湖南省A股上市公司2013年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與2012年相比略有所下滑但保持在合理范圍內(nèi)，總體波動(dòng)區(qū)間縮小并且穩(wěn)定趨勢(shì)明朗。同時(shí)，也說(shuō)明湖南A股市場(chǎng)發(fā)展不斷完善，日趨成熟。

（六）與上證A股指數(shù)的對(duì)比

上證A股指數(shù)的樣本股是在上海證券交易所上市的全部A股，反映了上證A股股價(jià)的整體變動(dòng)狀況。因上證A指是以發(fā)行股為權(quán)數(shù)，與上證A股指數(shù)對(duì)比需將A股指數(shù)的權(quán)數(shù)換為發(fā)行股數(shù)，并將基期基點(diǎn)數(shù)按同日上證A股指數(shù)的點(diǎn)數(shù)記，得到可與上證A股指數(shù)對(duì)比的湖南A股指數(shù)。

從以上與上證A股指數(shù)對(duì)比來(lái)看，湖南上市公司A股股價(jià)綜合走勢(shì)與上證A股股價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)大致相同，但在牛市時(shí)，湖南A股的漲幅弱于大盤(pán)，在熊市時(shí)，其跌幅更深。因此，投資者在作出投資決策時(shí)應(yīng)結(jié)合滬深A(yù)股大盤(pán)走勢(shì)做出預(yù)期，尤其是整體大盤(pán)走低時(shí)，對(duì)于湖南上市A股要謹(jǐn)慎投資。

參考文獻(xiàn)：

[1] 賀鯤.湖南上市公司發(fā)展分析[J].中國(guó)金融，2012，（8）.

[2] 劉建民.湖南戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持研究[J]湖南大學(xué)學(xué)報(bào)，2012，（11）.

[責(zé)任編輯 安 琪]endprint

摘 要： 隨著湖南省的發(fā)展，其在全國(guó)范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)地位日益提高，因此，有必要綜合觀察湖南省上市公司的綜合發(fā)展情況。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)指數(shù)的基本原理，編制湖南A股股價(jià)指數(shù)，并與上海的股價(jià)指數(shù)對(duì)比，說(shuō)明統(tǒng)計(jì)指數(shù)編制方法的實(shí)際應(yīng)用，反映湖南A股股價(jià)變動(dòng)情況及相對(duì)波動(dòng)幅度 并簡(jiǎn)單地對(duì)投資者提出建議。

關(guān)鍵詞： 統(tǒng)計(jì)指數(shù)；指數(shù)編制；湖南A股；上市公司；股價(jià)指數(shù)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）17-0257-02

引言

統(tǒng)計(jì)指數(shù)綜合反映復(fù)雜現(xiàn)象的變動(dòng)情況，有著非常廣泛的用途。首先，可以綜合反映復(fù)雜社會(huì)經(jīng)濟(jì)總體在時(shí)間和空間方面的變動(dòng)方向和變動(dòng)程度；其次，可以分析和測(cè)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象總體變動(dòng)受各因素變動(dòng)的影響；再次，可以用于研究平均指標(biāo)指數(shù)變動(dòng)及其受水平因素和結(jié)構(gòu)因素變動(dòng)的影響。隨著全球經(jīng)濟(jì)形式的變化，許多反映經(jīng)濟(jì)狀況的統(tǒng)計(jì)指數(shù)，如CPI、PPI、上證綜指、深證成指等，因與國(guó)計(jì)民生密切相關(guān)，如今也備受關(guān)注。

本案例以湖南A股股價(jià)指數(shù)的編制，說(shuō)明統(tǒng)計(jì)指數(shù)編制方法的實(shí)際應(yīng)用。

一、選題背景

（一）湖南省的歷史發(fā)展機(jī)遇

湖南省位于我國(guó)東南腹地，長(zhǎng)江中游，是連接?xùn)|部沿海省與西部?jī)?nèi)陸省的橋梁地帶。湖南省也是我國(guó)旅游大省之一，自然景觀與人文景觀極為豐富，素以名山名水、名樓名寺、名城名人著稱于世。旅游勝地星羅棋布，遍及全省。人口密集，民族多樣。

湖南省水資源豐富，內(nèi)河航道條件優(yōu)越。改革開(kāi)放以來(lái)，湖南省的水運(yùn)業(yè)得到長(zhǎng)足發(fā)展，通航條件明顯改善，初步形成了以洞庭湖為中心，湘、資、沅、澧四大干流為主干，溝通全省、通達(dá)長(zhǎng)江的航道網(wǎng)。通航里程11 968公里，約占全國(guó)內(nèi)河通航里程的1/10。全省共有吞吐量1萬(wàn)噸以上的港口63個(gè)。

湖南省鐵路交通較為發(fā)達(dá)。北京—廣州、湖南—貴陽(yáng)、浙江—江西、湖南—廣西、石門(mén)—長(zhǎng)沙、枝城—柳州6條鐵路干線貫穿全省東西南北，洛陽(yáng)—湛江、重慶—懷化鐵路湖南段已全線通車(chē)。武廣高鐵2009年底開(kāi)通，在湖南省境內(nèi)寫(xiě)下精彩的一筆。2009年新開(kāi)工杭州—長(zhǎng)沙客運(yùn)專(zhuān)線等6個(gè)鐵路新項(xiàng)目。竣工后，湖南省的鐵路交通將進(jìn)一步順暢。

（二）編制湖南A股指數(shù)的意義

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，取得了很大的成就。證券發(fā)行市場(chǎng)已經(jīng)全面形成，流通市場(chǎng)日趨活躍，在開(kāi)辟企業(yè)籌資新渠道、促進(jìn)資源的合理配置、增強(qiáng)人們的投資意識(shí)、緩解消費(fèi)市場(chǎng)壓力、強(qiáng)化企業(yè)額競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、促進(jìn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換等方面發(fā)揮了積極的作用。

湖南省的企業(yè)自1993年10月8日第一家公司上市，至2013年12月31日，湖南省滬深證券交易所A股上市的公司達(dá)61家。到目前為止，尚沒(méi)有反映湖南上市公司股價(jià)綜合走勢(shì)的指數(shù)。

隨著證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日漸重要，股票指數(shù)逐步成為觀察經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”，通過(guò)湖南省股價(jià)指數(shù)的編制可以準(zhǔn)確把握其經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和發(fā)展趨勢(shì)并為湖南省經(jīng)濟(jì)政策的制定提供參考。

基于以上原因，故選擇湖南上市公司A股，編制其股價(jià)指數(shù)。

二、主要內(nèi)容

（一）編制目的

反映湖南上市公司A股股價(jià)的綜合變動(dòng)情況。

（二）計(jì)算公式選擇

從幾種國(guó)際國(guó)內(nèi)最常用的股價(jià)指數(shù)來(lái)看，采用的計(jì)算公式有平均法編制的，也有綜合指數(shù)原理編制的；其權(quán)數(shù)有用發(fā)行股的、也有流通股和總股本的；權(quán)數(shù)的時(shí)期有選擇報(bào)告期的，也有選擇基期的。方法不盡相同，反映股價(jià)的變動(dòng)情況各有特點(diǎn)。

根據(jù)湖南A股指數(shù)的編制目的，為真實(shí)反映市場(chǎng)交易中股價(jià)的綜合變動(dòng)情況，參照深證A股指數(shù)的編制方法，選擇流通股本數(shù)為權(quán)數(shù)，并用派氏加權(quán)法，即以指數(shù)的報(bào)告期流通股本數(shù)作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。

指數(shù)基期和報(bào)告期的選定，本案例旨在通過(guò)湖南A股指數(shù)的編制分析湖南近年來(lái)股價(jià)的漲跌狀況和基本走勢(shì)，同時(shí)亦考慮搜集、整理資料的可能性，故選擇2012年6月29日至2013年12月31日期間各季末、年末交易日，以及在此期間大盤(pán)走勢(shì)中漲跌起伏較大的幾個(gè)交易日：2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日。其中以2012年6月29日為基期，其他日期為報(bào)告期。

權(quán)數(shù)的選擇，用總股本數(shù)做權(quán)數(shù)，只能反映潛在的流通市場(chǎng)，而不能反映現(xiàn)實(shí)的股價(jià)市場(chǎng)的綜合變動(dòng)情況，故選擇流通股本數(shù)為權(quán)數(shù)。

非市場(chǎng)因素（即公司事件）如分紅利、轉(zhuǎn)增股份等，因要除息除權(quán)，會(huì)引起股票價(jià)格變化，為消除由此對(duì)股價(jià)的影響，常用的方法是除數(shù)修正法，因本案例編制的指數(shù)為歷史指數(shù)，而不是即時(shí)指數(shù)，故采用復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算。

（三）樣本股的選擇

所屬區(qū)域?yàn)楹鲜〉摹⒃谏虾ＷC券交易所和深圳證券交易所上市的全部A股公司，截至2013年12月31日共61家。

（四）資料搜集

通過(guò)同花順實(shí)時(shí)行情軟件及其他渠道，搜集基期和報(bào)告期各日（2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日）湖南A股61家上市公司的股本數(shù)及收盤(pán)價(jià)資料。

（五）計(jì)算指數(shù)

1.以2012年6月29日各上市公司股票的收盤(pán)價(jià)乘以流通股本數(shù)并相加求和，得到基期的流通總市值。

2.報(bào)告期日的收盤(pán)價(jià)乘以流通股本數(shù)并分別求和，得到報(bào)告期各日的流通總市值。

3.將報(bào)告期流通股總市值除以基期總市值再乘以1 000（為更靈敏的反映股價(jià)的波動(dòng)情況，選擇指數(shù)基點(diǎn)1 000），即得到反映各報(bào)告期與基期對(duì)比的61家上市公司股價(jià)綜合變動(dòng)情況的相對(duì)數(shù)——湖南A股指數(shù)。

以上計(jì)算結(jié)果反映了湖南省上市公司A股股價(jià)在2012年6月29日至2013年12月31日期間的變動(dòng)情況。其中，2012年下半年大幅下降，2013年初回升，2013年3月至7月連續(xù)下跌，與2012年末持平，隨后股價(jià)保持穩(wěn)定，無(wú)劇烈變動(dòng)。據(jù)此可以看出，湖南省A股上市公司2013年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與2012年相比略有所下滑但保持在合理范圍內(nèi)，總體波動(dòng)區(qū)間縮小并且穩(wěn)定趨勢(shì)明朗。同時(shí)，也說(shuō)明湖南A股市場(chǎng)發(fā)展不斷完善，日趨成熟。

（六）與上證A股指數(shù)的對(duì)比

上證A股指數(shù)的樣本股是在上海證券交易所上市的全部A股，反映了上證A股股價(jià)的整體變動(dòng)狀況。因上證A指是以發(fā)行股為權(quán)數(shù)，與上證A股指數(shù)對(duì)比需將A股指數(shù)的權(quán)數(shù)換為發(fā)行股數(shù)，并將基期基點(diǎn)數(shù)按同日上證A股指數(shù)的點(diǎn)數(shù)記，得到可與上證A股指數(shù)對(duì)比的湖南A股指數(shù)。

從以上與上證A股指數(shù)對(duì)比來(lái)看，湖南上市公司A股股價(jià)綜合走勢(shì)與上證A股股價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)大致相同，但在牛市時(shí)，湖南A股的漲幅弱于大盤(pán)，在熊市時(shí)，其跌幅更深。因此，投資者在作出投資決策時(shí)應(yīng)結(jié)合滬深A(yù)股大盤(pán)走勢(shì)做出預(yù)期，尤其是整體大盤(pán)走低時(shí)，對(duì)于湖南上市A股要謹(jǐn)慎投資。

參考文獻(xiàn)：

[1] 賀鯤.湖南上市公司發(fā)展分析[J].中國(guó)金融，2012，（8）.

[2] 劉建民.湖南戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持研究[J]湖南大學(xué)學(xué)報(bào)，2012，（11）.

[責(zé)任編輯 安 琪]endprint