多頭無懼新股抽血 券商多空分歧“白熱化”

上周（9月15日-19日）A股受11家企業(yè)通過IPO 審核，在2300點關(guān)口展開爭奪。券商對于后市的分歧明顯加大，樂觀者如國泰君安認(rèn)為“9月16日跌出了一個買點”；悲觀者如申銀萬國則大呼A股“悲歌響起”應(yīng)火速撤退。

在看多陣營中，中金公司表示，新股預(yù)期擾動A股市場有驚無險，建議投資者應(yīng)在短期謹(jǐn)慎的同時保持樂觀，在回調(diào)后適度低吸加倉。中金公司稱，下階段投資方面，主題上建議低吸回調(diào)的國企改革及滬港通受益股；風(fēng)格上需密切關(guān)注三季報業(yè)績預(yù)警中的“雙增股”；節(jié)奏上，當(dāng)把握新股發(fā)行的周期性間歇，跟隨后續(xù)資金流向變化適度增減倉位。

國泰君安更為直接，認(rèn)為“9月16日跌出了一個買點”。在主題配置上，國泰君安分析師喬永遠(yuǎn)表示，之前的宏觀負(fù)面數(shù)據(jù)束縛了一批具有中長期成長性股票的股價上升，形成了價值洼地，包括大的消費板塊、創(chuàng)業(yè)板中大市值的股票等，政策、業(yè)績及海外因素正在推動大消費板塊及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進(jìn)入爆發(fā)期；另外，他建議投資者關(guān)注國企混合所有制改革主題的相關(guān)標(biāo)的，因為從國泰君安策略團(tuán)隊調(diào)研的情況來看，公募基金、保險等參與國企混合所有制改革的積極性非常大。

看空者勢力也不弱。申銀萬國首席策略師的最新報告認(rèn)為，A股市場持續(xù)狂熱讓投資者似乎忘記股市的風(fēng)險，很多投資者已沉浸在“股市上漲與經(jīng)濟(jì)無關(guān)”的自我安慰中，申銀萬國稱，近乎崩盤的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已封殺了指數(shù)上行空間，商業(yè)銀行存款偏離度管理可能提升無風(fēng)險利率。被約束的貨幣政策，加之終將推出的注冊制，最終市場將一地雞毛，但是短期瘋狂的趨勢不會因為經(jīng)濟(jì)差而輕易結(jié)束，所以，悲歌已在遠(yuǎn)方響起，但暫時無法阻止市場短期的瘋狂！申銀萬國還稱，在市場狂熱的時候，戰(zhàn)略配置型機(jī)構(gòu)一定要兌現(xiàn)收益，從左側(cè)撤退，然后在融資融券新增標(biāo)的中找一些2014年內(nèi)預(yù)計增速比較高的優(yōu)質(zhì)公司研究布局。相信豬飛過后，雄鷹們終會起飛，而且一定不是在那些周期股之中！

中信證券也一如既往地看空，認(rèn)為前期大規(guī)模增量資金入市主要源于風(fēng)險偏好上行，未來難以持續(xù)，主要基于三個理由：第一，雖然貨幣與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但是貨幣政策會保持定力，以定向?qū)捤蔀橹鳎绕浣针S著季末節(jié)前臨近，流動性開始小幅收緊，周二央行僅凈投放30億元，不同期限的銀行間利率水平均出現(xiàn)不同程度的小幅上揚(yáng)，臨近季末央行公開市場相對謹(jǐn)慎的操作可能對投資者情緒造成負(fù)面影響；第二，下周證監(jiān)會新過會的10家企業(yè)將集中IPO，短期市場流動性可能比較緊張；第三，過去一周的數(shù)據(jù)顯示投資者情緒較為高漲，而8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)證實經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大幅度下滑，且流動性層面全面放松短期概率不大，如果基本面、政策面沒有超預(yù)期內(nèi)容，風(fēng)險偏好會繼續(xù)下行，投資者的情緒也會從高位回落。因此中信證券強(qiáng)調(diào)風(fēng)險積聚，建議防御為先、收縮戰(zhàn)線。在具體操作上，可以一邊減倉，一邊移倉到低估值的銀行、電力、白酒、建筑等中大盤股票，以及前期滯漲或景氣回升相對確定的醫(yī)藥醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等股票中。

國金證券認(rèn)為高端白酒已走出底部

國金證券稱，高端白酒已經(jīng)走出底部，中低檔白酒經(jīng)過今年的消化庫存并挺過這段時間，明年也將走出底部。建議逐步調(diào)整個股之間的配置，可往前期上漲幅度不大的個股上配置，同時如果未來情緒進(jìn)一步高漲，可考慮減持一部分倉位。高端白酒推薦：貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘洲老窖等，中低檔白酒推薦：古井貢、老白干酒等。

銀河證券維持地產(chǎn)板塊“推薦”評級

銀河證券稱，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，保增長政策預(yù)期將逐步提高，特別是對地產(chǎn)政策的預(yù)期將催化板塊。因此，維持“推薦”評級。個股方面，推薦萬科、保利、華夏幸福。銀河證券認(rèn)為，地方因財政收入增速的下降，保增長的能力有限，仍要靠中央繼續(xù)出臺相關(guān)刺激政策，其中地產(chǎn)政策是很有可能的選項，包括降低二套房首付比例，支持首套住房降低按揭利率等。

國泰君安看好轉(zhuǎn)型建筑企業(yè)價值

國泰君安稱，基于競爭優(yōu)勢視角，看待建筑企業(yè)轉(zhuǎn)型；在看好目前階段性背景下，轉(zhuǎn)型建筑企業(yè)的價值提升。看好在2C端變革力度較大的家裝電商化，裝飾企業(yè)以其線下管控優(yōu)勢切入其中，創(chuàng)造不可替代性；推薦金螳螂（增持）、亞廈股份（增持）、洪濤股份（增持）。相關(guān)多元邏輯清晰且具備競爭實力的企業(yè)：蘇交科（增持，推進(jìn)在環(huán)保節(jié)能、智能交通領(lǐng)域的發(fā)展）、中工國際（增持，正滲透水處理已有進(jìn)展）、中國海誠（增持，結(jié)構(gòu)優(yōu)化環(huán)保占比提升）、葛洲壩（增持，央企混合所有制及新經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略）。

國泰君安認(rèn)為，在內(nèi)外雙因交織影響下，建筑工程類企業(yè)走向變革，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型是順應(yīng)時代之選。近期，互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)領(lǐng)域、政策大力推動綠色環(huán)保事業(yè)，雙因催化，加速轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

申銀萬國稱航空航運(yùn)底部確認(rèn)

申銀萬國稱，旅游業(yè)發(fā)展上升至現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分。商務(wù)行及旅游行將受益于“走出去”及“引進(jìn)來”的新趨勢。航空公司在旅游行業(yè)內(nèi)大有可為，而不僅僅是機(jī)票。航空股連續(xù)多年下跌已經(jīng)反映了不利因素，新的良好勢頭正在逐漸顯現(xiàn)，旅游業(yè)會是其長期恢復(fù)元氣的重要催化劑之一。重點推薦南方航空及東方航空，建議關(guān)注中國國航。

申銀萬國同時指出，外貿(mào)箱量增長態(tài)勢維持穩(wěn)定，建議關(guān)注旺季行情中的航運(yùn)和上港集團(tuán)。在外貿(mào)箱量增速整體保持穩(wěn)定的背景下，建議關(guān)注旺季行情中的航運(yùn)市場。從航運(yùn)行業(yè)中長期發(fā)展邏輯看，行業(yè)見底得到逐步確認(rèn)，下行風(fēng)險小，建議繼續(xù)關(guān)注中國遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展、中遠(yuǎn)航運(yùn)和中海集運(yùn)，提示關(guān)注招商輪船。