基于區域差異系數的中小企業可持續發展能力評價

曹筱筱+高波

內容摘要：本文在主成分分析法分析評價中小企業的可持續發展能力的基礎上引入區域差異系數，建立基于TOPSIS法的區域差異系數折算模型。運用東西部地區部分中小企業上市公司財務數據進行實證研究，研究結果顯示剔除區域差異影響后西部中小企業的可持續發展能力評價值有了較大變化，東西部地區的企業差異并不明顯，說明了外部的宏觀環境是造成東西部企業可持續發展能力差異的一個重要因素。

關鍵詞：企業可持續發展 區域差異系數 主成分分析 TOPSIS法

問題的提出

關于中小企業可持續發展能力評價的研究可分為兩個方面：一是綜合指標評價角度，Ki-Hoon Lee和Reza Farzipoor Saen建立了一個DEA模型，以所有與經濟、社會、環境等相關的直接花費以及人力成本為投入要素，以節約成本為產出，并且引入稅收利益的雙重作用因素。李希煒（2008）設計了一個具有6項一級指標28項二級指標的評價系統，該評價體系通過在十個不同規模的中小企業實驗，幫助企業找到阻礙發展的根本原因。章和杰等（2007）以中小企業成長的機制為理論基礎，將影響企業成長的因素分為三個層次，引進約束層指標，在方法上將層次分析法和灰色關聯度分析法相結合。另一個是財務管理的角度，諾爾曼·斯特朗和馬丁·沃克（1993）選取146家上市公司為樣本建立盈利回歸模型，研究表明公司盈利信息對公司的市場價值及可持續發展能有顯著影響。蘇冬蔚、吳仰儒（2005）構建了一個上市公司可持續發展計量模型，選擇了盈利能力、經營能力、償債能力等作為評價體系的一級指標，并運用屏面數據計量方法進行實證研究。

綜合來看，涉及區域環境對企業可持續發展的影響研究較少，本文將以財務指標為評價體系，對東西部地區部分企業的可持續發展能力進行綜合評價，同時在此基礎上引入區域差異系數，將東西部部分地區的中小企業上市公司的可持續發展能力進行對比，來探討可持續發展能力方面的差距以及外部環境的影響。

可持續發展能力評價模型

可持續發展能力是“一個特定系統在規定目標和預設階段內可以成功地將其發展、協調度、持續度穩定地約束在可持續發展閾值內的概率”。即“一個特定的系統成功地延伸至可持續發展目標的能力”。

（一）評價指標體系

本文從財務角度出發考慮可持續發展的影響因素，選擇以下幾個典型的具有代表性的可持續發展能力影響因素作為一級指標。

盈利能力是指企業在一定時期內獲取利潤的能力。反映盈利能力的指標主要有主營業務利潤率、總資產利率潤、凈資產利潤率、股東權益利潤率等。

營運能力是指企業營運資產的效率和效益，主要是指資產的周轉率或周轉速度。反映營運能力的指標主要有應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率等。

償債能力是指企業按時足額地歸還到期債務的能力，包括短期和長期債務。指標主要有流動比率、速動比率、股東權益比率、利息保障倍數、資產負債率等。

發展能力是指企業在生存的基礎上，進一步擴大規模、增強實力的潛在能力。發展能力的指標主要有：總資產增長率、銷售增長率、凈理論增長率等。

為了所選的二級指標能夠更好地體現一級指標，結合中小企業在發展過程中的特點，對主要的二級指標進行了篩選，從而得到了如表1所示的企業可持續發展能力評價指標體系。

（二）評價方法

由于反映中小企業可持續發展能力的指標的多樣性，它們之間不可避免地產生一定的相關性，因此本文擬采用主成分分析法將這些具有一定相關性的指標重新組合一組新的相互無關的綜合指標來代替原來指標，即將分散指標信息集中化，以盡可能少的指標來表示原有信息。設有N個待評價的企業，可持續發展能力指標數位P個，樣本數據矩陣為：X=（X1，X2，…，Xp）其中Xi=（x1i，x2i，…，xni）T，（i=1，2，…，p）。用數據矩陣X的p個列向量作線性組合為：

通過數據標準化、建立相關系數矩陣，求出特征值及相應的單位特征向量，選出主成分等步驟建立綜合評價模型F=∑WiFi，其中，Wi表示各主成分因子的權重，權數為各主成分的方差貢獻率。

區域差異系數

為了消除外部宏觀環境的影響，將東西部中小企業的可持續發展能力進行更加公正、合理的對比，引入區域差異系數這一概念并利用TOPSIS模型，對樣本所涉及的區域環境進行評價。

（一）區域差異系數指標體系

本文將主要從整個宏觀環境出發，從經濟可持續發展的角度出發來探討區域差異對中小企業可持續發展能力的影響。從系統的觀點出發，將區域環境分為經濟、社會、資源環境三個子系統。在三個子系統下設立相應的二級指標，建立區域差異系數指標體系如表2所示。根據不同的評價對象，在確定每個系統下的分級指標時應根據評價對象的特點具有一定的針對性。在接下來的實證研究中所涉及的公司樣本屬于醫藥化工行業，所以在指標的選擇在上會注重科技教育的投入以及資源環境等指標。雖然整個指標體系尚不夠成熟，但也能夠較為明確地反映出整個區域的發展狀況。

（二）TOPSIS模型

TOPSIS距離函數是多目標決策分析中一種常用且有效方法，其基本原理就是通過檢測評價對象與最優解、最劣解的距離來進行排序，若評價對象最靠近最優解同時又最遠離最劣解，則為最好；否則為最差。模型建立步驟分以下五步：

第一步：將各中小企業上市公司所在省市的各項指標值進行排列，構成矩陣A。其中xij為第i個省市的第j個指標值，i=1，2...，m，j=1，2...，n。

第二步：將矩陣進行歸一化處理，得到規范矩陣Z。

，原指標為高優指標。

，原指標為低優指標，其中x`ij為xij的倒數。i=1，2，…，m；j=1，2，…，n。endprint

第三步：確定正理想解和負理想解。

，

其中：

第四步：計算目標值與理想值之間的歐式距離。

，i=1，2，...，m

，i=1，2，...，m

第五步：計算各個目標的相對貼進度。

C*i=S*i/（S-i+S*i），i=1，2，…，m，C*i越大說明第i個被評方案越接近最優值。

（三）區域差異系數的運用

通過TOPSIS得到的區域差異系數是一個相對值，能夠反映各個地區在經濟、社會、能源等各方面的綜合差異，使區域差異系數具有顯著的經濟意義，而且分析原理直觀，計算過程易于實現（遲國泰等，2007）。通過區域差異系數對可持續發展能力的各項指標進行折算，消除區域差異，使評價指標純粹地反映企業自身的發展狀況。以xij第i個企業的第j個指標為例，ki表示第i個企業所在省市的區域差異系數，則有：X`ij=xij/ki，X`ij表示折算后的指標值。

中小企業可持續發展能力評價實證研究

為了能充分反映地域差異對中小企業可持續發展的影響，在樣本的選取中主要考慮了企業分布、行業差異以及數據完整度等因素，篩選了東西部地區各10家中小企業上市公司為樣本，涉及到浙江、江蘇、山東、四川、貴州、新疆六個省市，選取了2011年的財務數據，數據主要來源于深圳國泰安數據庫。

（一）原始數據分析

首先運用主成分分析法對原始數據進行分析評價，得到各企業的可持續發展能力值。

設變量V1-V16分別表示總資產收益率、凈資產收益率等已建立的企業可持續發展能力指標體系中涉及到的16個指標。

為消除綱量的影響，將數據進行標準化處理，本文通過MIN-MAX標準化法將數據轉化為0到1之間的值，即：

當變量為效益型指標時：

當指標為成本型時：

本文利用SPSS軟件對數據進行KMO和Bartlett球形檢驗。檢驗結果顯示：KMO的檢驗值為0.616大于0.5，Bartlett球形檢驗近似卡方分布值為551.088，自由度為120，顯著性小于0.01，因此樣本數據可以進行主成分分析。

對標準化后的數據進行主成分分析，得到特征值和各個主成分的方差貢獻率，根據特征根大于1的原則，共提取五個主成分，累計方差貢獻率為81.69%，大于80%，說明所提取的五個主成分已涵蓋了原始數據大部分信息。通過分析主成分的因子載荷矩陣，可以發現第一主成分F1在現金比率、流動比率，速動比率指標上的得分較高，說明F1更多地反映了償債方面的信息，體現了償債能力對可持續發展能力的影響；F2在體現盈利能力四個指標上的綜合得分較高，因此可以認為第二主成分更多地反映盈利能力對可持續發展的影響；F3在總資產周轉率、存貨周轉率以及股東權益周轉率指標上得分較高，因此認為F3主成分更多地體現了營運能力對可持續發展的影響；F4在各指標上的載荷較為平均，沒有相對突出的正系數，是綜合能力的反映；F5在營業收入增長率和基本每股收益增長率兩個指標上的得分相對較高，因此認為F5反映發展能力對可持續發展的影響。由此可見，所選取的四個一級指標中對可持續發展能力的影響的強弱依次為償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力。

通過所提取的主成分的方差貢獻率以及累計的方差貢獻率，確定各個主成分的權重wi，得到綜合評價函數：

F=0.41817F1+0.2081F2+

0.18362F3+0.1018F4+0.083F5

通過此評價函數，計算得到在以內部財務為主要考察指標的上市公司的可持續發展能力，如表3、表4所示。

表3顯示，樣本中東部地區可持續發展能力綜合評價值最高的為F值萬昌科技的為2.559；整個區域的綜合評價值的均值為0.856。表4中，樣本中西部地區可持續發展能力綜合評價值最高的為貴州的久聯發展，F值為0.586；F值最低的為四川的天原集團，整個區域的綜合評價值的均值為0.306。對比發現東部地區的中小企業可持續發展能力綜合評價值在最大值與均值方面都要明顯高于西部地區，說明東部地區的中小企業可持續發展能力要高于西部地區。

（二）基于區域差異系數的主成分分析

1.區域差異系數的計算。本文運用TOPSIS模型，選取樣本所涉及到的東西部地區共6個省市的2011年的相關的17個指標數據來計算區域差異系數，數據來源于《中國統計年鑒2012》，計算結果如圖1所示。從計算結果可以看出，東部地區的江蘇、山東和浙江三個省份的差異系數更加接近于理想值1，也就是說該區域具有相較于四川、新疆和貴州這些地區更為良好的發展環境，無論是從社會發展、經濟發展還是資源環境來看，東部省市的宏觀環境更能為當地的中小企業提供更好的發展保障和支持。

2.修正后的可持續發展能力綜合評價。通過公式：x`ij=xij/ki（x`ij表示折算后的指標值、ki表示區域差異系數），用區域差異系數修正原始的指標數據；然后再次通過主成分分析，根據新的評價函數計算得到中小企業的可持續發展綜合評價值F`，如圖2、圖3所示。

由于區域環境的差異導致了修正前后的中小企業的可持續發展能力發生了較大的變化，區域差異系數越小，變化幅度越大。西部地區尤其是貴州省由于較低的區域差異系數導致了修正后的可持續發展能力有了大幅度的提高，均值從0.3064提高到了1.5547；相對而言，區域差異系數較高的東部地區，變化幅度明顯要小于西部地區，修正后的綜合評價均值為1.567，基本與西部地區的均值持平。由此可見，外部區域環境對中小企業的可持續發展的影響隱含在企業的產出、經營績效等指標中，如果將企業的經營成果剔除掉由這些外部環境所造成的部分，東西部中小企業在可持續發展能力方面的差異并不明顯。這也說明了外部宏觀環境對企業尤其是中小企業可持續發展的重要性。endprint

結論

從研究結果來看，一方面反映出國內中小企業可持續發展能力普遍較弱的共性與提升內部競爭實力的緊迫性；另一方面也揭示出外部宏觀環境對企業尤其是中小企業可持續發展的深刻影響，提示中小企業結合宏觀環境特征進行產業定位與發展選擇的重要性。本文的創新主要體現在：一是在研究思想上，以企業財務指標為基礎，通過引入具有特定宏觀環境特征的區域差異系數，探討影響企業可持續發展能力的內部要素，及與外部宏觀環境的關系；二是在研究方法上，以客觀性評價為支撐，將主成分分析與TOPSIS法結合，通過實證分析對比區域差異系數剔除前后企業可持續發展能力的表現差異。當然本文也存在不足之處，如在構造區域差異系數時外部宏觀環境指標的選擇仍有討論空間；基于客觀的原因，樣本的選取存在著數量上的不足，一定程度上影響了實證結果的精確度與可信度等，需要在以后的相關研究中進一步完善。

總之，企業作為宏觀經濟環境中的成員，其可持續發展能力與外部環境之間存在緊密的關聯關系。對這種關系的清晰刻畫和深入討論應是企業個體和宏觀環境可持續發展研究的重要課題。

參考文獻：

1.Ki-Hoon Lee，Reza Farzipoor Saen. Measuring corporate sustainability management：A data envelopment analysis approach[J].International Journal of Production Economics，2012，140（1）

2.崔勇，段勇，趙文晉，王麗莉，李魚.企業可持續發展評價指標體系和評價方法的初探[J].科學技術與工程，2005（4）

3.李希煒.中小企業可持續發展能力簡易評價體系的研究[J].中小企業管理與科技，2008（11）

4.章和杰，黃必成.浙江省可持續發展成長型中小企業綜合評價體系研究[J].國際技術經濟研究，2007（7）

5.Norman Strong，Martin Walker.The Explanatory Power of Earnings for Stock Returns[J].The Accounting Review，1993，68（2）

6.蘇冬蔚，吳仰儒.我國上市公司可持續發展的計量模型與實證分析[J].經濟研究，2005（1）

7.劉斌，劉星，黃永紅.中國上市公司可持續增長的主因素分析[J].重慶大學學報，2003（12）

8.中國科學院可持續發展戰略研究組.2002中國可持續發展戰略報告.科學出版社，2002

9.遲國泰，蘆丹，孫秀峰.基于城市差異系數的城市商業銀行效率評價模型及實證研究[J].管理工程學報，2007（3）endprint

結論

從研究結果來看，一方面反映出國內中小企業可持續發展能力普遍較弱的共性與提升內部競爭實力的緊迫性；另一方面也揭示出外部宏觀環境對企業尤其是中小企業可持續發展的深刻影響，提示中小企業結合宏觀環境特征進行產業定位與發展選擇的重要性。本文的創新主要體現在：一是在研究思想上，以企業財務指標為基礎，通過引入具有特定宏觀環境特征的區域差異系數，探討影響企業可持續發展能力的內部要素，及與外部宏觀環境的關系；二是在研究方法上，以客觀性評價為支撐，將主成分分析與TOPSIS法結合，通過實證分析對比區域差異系數剔除前后企業可持續發展能力的表現差異。當然本文也存在不足之處，如在構造區域差異系數時外部宏觀環境指標的選擇仍有討論空間；基于客觀的原因，樣本的選取存在著數量上的不足，一定程度上影響了實證結果的精確度與可信度等，需要在以后的相關研究中進一步完善。

總之，企業作為宏觀經濟環境中的成員，其可持續發展能力與外部環境之間存在緊密的關聯關系。對這種關系的清晰刻畫和深入討論應是企業個體和宏觀環境可持續發展研究的重要課題。

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9.遲國泰，蘆丹，孫秀峰.基于城市差異系數的城市商業銀行效率評價模型及實證研究[J].管理工程學報，2007（3）endprint

結論

從研究結果來看，一方面反映出國內中小企業可持續發展能力普遍較弱的共性與提升內部競爭實力的緊迫性；另一方面也揭示出外部宏觀環境對企業尤其是中小企業可持續發展的深刻影響，提示中小企業結合宏觀環境特征進行產業定位與發展選擇的重要性。本文的創新主要體現在：一是在研究思想上，以企業財務指標為基礎，通過引入具有特定宏觀環境特征的區域差異系數，探討影響企業可持續發展能力的內部要素，及與外部宏觀環境的關系；二是在研究方法上，以客觀性評價為支撐，將主成分分析與TOPSIS法結合，通過實證分析對比區域差異系數剔除前后企業可持續發展能力的表現差異。當然本文也存在不足之處，如在構造區域差異系數時外部宏觀環境指標的選擇仍有討論空間；基于客觀的原因，樣本的選取存在著數量上的不足，一定程度上影響了實證結果的精確度與可信度等，需要在以后的相關研究中進一步完善。

總之，企業作為宏觀經濟環境中的成員，其可持續發展能力與外部環境之間存在緊密的關聯關系。對這種關系的清晰刻畫和深入討論應是企業個體和宏觀環境可持續發展研究的重要課題。

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9.遲國泰，蘆丹，孫秀峰.基于城市差異系數的城市商業銀行效率評價模型及實證研究[J].管理工程學報，2007（3）endprint