股權(quán)分置后的股權(quán)激勵會計處理效應(yīng)分析

柴源源

內(nèi)容摘要：本文闡述了股權(quán)分置后股票期權(quán)激勵的內(nèi)涵及其制度的先天性缺陷；從盈余管理制度失范、行權(quán)制度失范及信息披露失靈等方面揭示股權(quán)分置后股權(quán)激勵會計處理導(dǎo)致的經(jīng)濟后果分析；給出加強對股票期權(quán)激勵相關(guān)的盈余管理監(jiān)管力度，加大對股票期權(quán)激勵行權(quán)條件的制度約束及優(yōu)化股票期權(quán)激勵相關(guān)信息披露機制等優(yōu)化股權(quán)分置股權(quán)激勵效能的會計處理策略。

關(guān)鍵詞：股權(quán)分置 股權(quán)激勵 會計處理

作為我國證券市場的內(nèi)生性制度缺陷，股權(quán)分置造成了我國證券市場中的同股不同權(quán)問題，掌握企業(yè)控制權(quán)的股東利用其權(quán)力肆意侵占非控股股東權(quán)益的行為屢禁不絕。究其根本，在于企業(yè)所有權(quán)人對企業(yè)控制權(quán)人的股權(quán)激勵存在激勵不相容性問題。雖然相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)通過制定《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》和修訂《企業(yè)會計準(zhǔn)則》相關(guān)條款的方式來指導(dǎo)企業(yè)規(guī)范其股票期權(quán)激勵制度的制定與實施，但在具體實施過程中仍然存在制度的規(guī)范性、可操作性不足等諸多問題。

股權(quán)分置后股權(quán)激勵會計處理導(dǎo)致的經(jīng)濟后果分析

（一）盈余管理制度失范對股權(quán)激勵經(jīng)濟后果的影響

證監(jiān)會于2005年頒布的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》中明確指出不得實行股權(quán)激勵計劃的情形、股權(quán)激勵計劃的激勵對象、股權(quán)激勵計劃擬授予的權(quán)益數(shù)量、所涉及的標(biāo)的股票種類、來源、數(shù)量及占上市公司股本總額的百分比及股權(quán)激勵計劃的有效期、授權(quán)日、可行權(quán)日、標(biāo)的股票的禁售期等具體內(nèi)容。但是各企業(yè)在結(jié)合本企業(yè)實際情況所制定的股權(quán)激勵計劃卻差異較大。理性人假設(shè)背景下的企業(yè)管理者通常利用其所掌握的企業(yè)控制權(quán)來影響股權(quán)激勵制度的制定并從中謀求個人利益。企業(yè)管理者所采取的主要手段是通過會計操縱的方式來降低企業(yè)每股凈利潤，進而降低其所持有的期權(quán)的行權(quán)價格。企業(yè)管理者所持有的股權(quán)激勵份額占其全部薪酬比例越高，則其采取會計手段來實施盈余管理措施以降低每股凈收益的欲望越強；企業(yè)授予其管理層的股票期權(quán)的比例越高，管理層在股權(quán)實施預(yù)案公告前采取有效盈余管理措施的動機逾強。再者，管理層的盈余管理措施將影響行權(quán)條件，進而對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力造成影響。不同的上市企業(yè)的股票期權(quán)方案及具體實施措施有著顯著差異。雖然股權(quán)激勵方案中的行權(quán)費用受管理層個人績效考核指標(biāo)的影響，但企業(yè)通常對此采取不披露策略，而選擇所有者權(quán)益凈利率等財務(wù)報表上已公開數(shù)據(jù)予以披露。企業(yè)管理層的股權(quán)行權(quán)條件是否切合實際將對企業(yè)管理層的決策產(chǎn)生直接擾動。企業(yè)管理層的股權(quán)行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)若較易于達成，將降低企業(yè)管理層為提升企業(yè)績效而作出努力的積極性，最終削弱企業(yè)長期市場競爭能力；若董事會及股東大會為企業(yè)管理層設(shè)置了難以企及的股票行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)，則企業(yè)管理層將采取盈余管理措施以增進自身利益最優(yōu)化目標(biāo)，此舉亦將造成企業(yè)經(jīng)濟增加值的損失，直接導(dǎo)致企業(yè)股東權(quán)益的損失。

（二）行權(quán)制度失范對股權(quán)激勵經(jīng)濟后果的影響

其一，股票期權(quán)行權(quán)會計制度缺失強化企業(yè)管理層權(quán)力尋租沖動。從會計費用處理上分析，股票期權(quán)激勵成本與期權(quán)數(shù)量和最優(yōu)可行權(quán)數(shù)量正相關(guān)。通常而言，最優(yōu)可行權(quán)數(shù)量與股票期權(quán)授予日公允價值的積為期權(quán)激勵成本。這給企業(yè)管理層操縱利潤以提升其個人從股票期權(quán)激勵中獲利能力提供可能。企業(yè)管理層可以通過調(diào)控最優(yōu)可行權(quán)數(shù)量的方式來控制股票期權(quán)成本，進而影響企業(yè)賬目盈利水平。雖然企業(yè)所有者可以通過制定有效制度來限制企業(yè)管理層對企業(yè)利潤的操縱，但是部分上市公司的股票期權(quán)激勵方案的制定通常留有諸多可供操縱的后門。企業(yè)管理層通常較低的行權(quán)條件或可供靈活修改的行權(quán)條件的方式來規(guī)避企業(yè)內(nèi)部制度的約束，企業(yè)管理層還可以通過變更攤銷期的方式來變更股票期權(quán)費用的會計計量，從而形成更有利于自己的股票期權(quán)行權(quán)方式。

其二，股票期權(quán)行權(quán)相關(guān)法律法規(guī)缺失強化企業(yè)管理層權(quán)力尋租沖動。當(dāng)前我國上市公司中的股票期權(quán)制度建設(shè)尚處于探索階段，由于股票期權(quán)及其行權(quán)相關(guān)法規(guī)制度的缺位，為股票期權(quán)的激勵效能的充分發(fā)揮造成巨大障礙。具體而言，當(dāng)前實行的《證券法》與《公司法》在股票期權(quán)制度及股票期權(quán)行權(quán)制度等方面存在制度約束過緊的問題，從而嚴(yán)重制約企業(yè)自主制定股權(quán)期權(quán)激勵措施的能動性發(fā)揮。再者，股票期權(quán)的激勵機制存在動力制度與壓力制度不均衡的問題。在業(yè)績上升時，經(jīng)理人和企業(yè)均可獲益，達到一種促進的作用，但是業(yè)績下降時，并沒有對經(jīng)理人采取懲罰措施，經(jīng)理人也沒有較大的損失（陳婷，2013）。

（三）信息披露失靈對股權(quán)激勵經(jīng)濟后果的影響

其一，股權(quán)激勵的實質(zhì)是通過賦予管理者以企業(yè)的股票期權(quán)的方式，使得企業(yè)管理者的未來收益與企業(yè)的未來盈利能力相掛鉤，從而讓企業(yè)管理者與股東一樣分享企業(yè)未來收益并承擔(dān)企業(yè)未來經(jīng)營風(fēng)險。股權(quán)激勵制度設(shè)計讓企業(yè)管理層與股東利益保持較高水平的一致性，從而在其任職期可以更好地從企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的角度出發(fā)來作出經(jīng)營決策。但是由于現(xiàn)代企業(yè)制度設(shè)計中普遍存在的企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離的問題，由此導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)理層比企業(yè)所有者掌握了更多支持企業(yè)決策的相關(guān)信息，從而處于信息控制權(quán)占優(yōu)地位。在以本位利益最優(yōu)化為導(dǎo)向條件下，企業(yè)經(jīng)理層有較強的動機作出虛假信息披露，從而威脅企業(yè)股東及企業(yè)利益相關(guān)者的合法權(quán)益，嚴(yán)重者甚至導(dǎo)致企業(yè)陷入瀕臨破產(chǎn)倒閉的邊緣。

其二，公司治理結(jié)構(gòu)不良導(dǎo)致企業(yè)信息披露失靈。企業(yè)內(nèi)部治理機制不健全將削弱企業(yè)對外信息披露效率。當(dāng)前我國部分上市企業(yè)存在一股獨大問題，部分大股東身兼董事和高級經(jīng)理職位于一身，這使得企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的內(nèi)部權(quán)力制衡機制。且由于企業(yè)自設(shè)的內(nèi)審機構(gòu)分屬不同機構(gòu)，企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)與監(jiān)督權(quán)未能實現(xiàn)有效的分置，從而降低企業(yè)對外披露真實信息的積極性。部分公司由于自身內(nèi)控機制不健全，對企業(yè)內(nèi)控信息披露有抵觸心理（屈瑞燕，2014）。加之企業(yè)需為有效的信息披露支付成本，且企業(yè)未能從信息披露中直接獲利，因此采取簡化信息披露內(nèi)容及方式的策略成為企業(yè)的理性選擇。從外部監(jiān)管體系分析，證監(jiān)會未在制度上對責(zé)任主體該承擔(dān)多大的責(zé)任做出明確規(guī)定，這就導(dǎo)致在監(jiān)管過程中出現(xiàn)不積極行使職責(zé)的問題（李剛等，2012）。endprint

優(yōu)化股權(quán)分置股權(quán)激勵效能的會計處理策略

（一）加強對股票期權(quán)激勵相關(guān)的盈余管理監(jiān)管力度

其一，上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的方式來強化對管理層的盈余管理措施的監(jiān)管力度。無論上市企業(yè)管理層對企業(yè)實施盈余管理策略類型及其動機如何，優(yōu)化企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)都是從根本上遏制企業(yè)高層實施盈余管理行為的有效對策。完善的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)可以明晰企業(yè)管理層的責(zé)任與權(quán)力邊界；降低股東與管理層之間的信息不透明性，使得企業(yè)股東可以洞悉管理層的行為及其后果，從而確保企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)之間的平衡性。具體而言，企業(yè)可以通過完善法人治理結(jié)構(gòu)的方式來確保企業(yè)股東能切實掌控對包括管理層股權(quán)激勵措施在內(nèi)的企業(yè)重大決策的最終決策權(quán)，并確保對管理層人員的行為的有效監(jiān)督，以切實實現(xiàn)企業(yè)股東權(quán)益的最大化。

其二，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)優(yōu)化會計準(zhǔn)則中關(guān)于股份支付相關(guān)條款的規(guī)定，以有效降低企業(yè)高管實施盈余管理措施的可能性。當(dāng)前《企業(yè)會計準(zhǔn)則第十一號文件》中未對企業(yè)高管股票期權(quán)行權(quán)計算方式作出明確規(guī)定，這使得企業(yè)管理層實施盈余管理的主要方式是采取有利于自己的特殊算法來確定企業(yè)股票期權(quán)的期權(quán)授權(quán)日的公允價值。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對《企業(yè)會計準(zhǔn)則第十一號文件》進行修訂，從如下方面明確限定股票期權(quán)授權(quán)日的公允價值核算方式：一是股票期權(quán)的授權(quán)日的公允價值的計量應(yīng)考慮當(dāng)期市場信息的重要性。上市公司股權(quán)授權(quán)日公允價值的計量應(yīng)當(dāng)以市場交易價格為基本參照系，在未有其他有力證據(jù)的情形下企業(yè)不可采取非公開報價作為該股票期權(quán)公允價值；非上市公司則應(yīng)當(dāng)以場外市場期權(quán)標(biāo)的物的市價為參照系來如實確認(rèn)，而不可依賴于對企業(yè)未來現(xiàn)金流的估計來確認(rèn)該公允價值。二是在無確鑿證據(jù)證實股權(quán)公允價值符合會計可靠性質(zhì)量要求的前提下，會計人員應(yīng)當(dāng)充分考慮股權(quán)公允價值估計的特性來通過會計報表附注的方式提供相關(guān)信息。三是會計人員應(yīng)當(dāng)確保企業(yè)股權(quán)授權(quán)日公允價值的衡量標(biāo)準(zhǔn)的時間一貫性和橫向可比性，杜絕企業(yè)管理層對股權(quán)授權(quán)日公允價值計量方法的頻繁變更要求。

（二）加大對股票期權(quán)激勵行權(quán)條件的制度約束

其一，監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)加強對上市企業(yè)高管的工作績效考核方案的制定與實施過程的監(jiān)管力度。股票期權(quán)激勵方案中的行權(quán)約束條件的設(shè)置方式與執(zhí)行過程。為有效遏制上市企業(yè)高管通過修改業(yè)績考核指標(biāo)體系中的財務(wù)指標(biāo)內(nèi)容的方式來使其業(yè)績考核成績達到其股票期權(quán)行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的行為，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)在《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》中詳細(xì)規(guī)定若干種上市公司的業(yè)績考核備選方案以供上市公司選用；監(jiān)管機構(gòu)還需制定若干適用于全體上市企業(yè)的業(yè)績指標(biāo)約束條款，以便于對上市公司高管在股票期權(quán)領(lǐng)域的尋租行為施加財務(wù)指標(biāo)硬約束。針對上市企業(yè)高管通過修改諸如企業(yè)凈利潤等關(guān)鍵會計指標(biāo)的方式來達到對其股票期權(quán)采取行權(quán)措施的行為，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)制定上市企業(yè)高管業(yè)績考核指標(biāo)體系中各財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)核算方法，從而有效排除上市企業(yè)高管通過改變對關(guān)鍵績效考核指標(biāo)的會計核算方法以達到行權(quán)約束的可能性。

其二，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)嚴(yán)控上市企業(yè)高管股票期權(quán)激勵方案中的行權(quán)約束條件的設(shè)置方式與執(zhí)行過程。當(dāng)前《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》中對于股票期權(quán)的行權(quán)授權(quán)日與獲授日之間的間隔約束為一年以上。這一規(guī)定對股票期權(quán)的長期激勵效能與行權(quán)間隔期之間的必然關(guān)聯(lián)性的考慮欠妥。過短的行權(quán)間隔期將導(dǎo)致企業(yè)高管可通過操縱當(dāng)年利潤的方式來從股票期權(quán)中獲得收益，從而導(dǎo)致企業(yè)高管的決策行為短期化。監(jiān)管部門可以采取延長行權(quán)間隔期限的策略來嚴(yán)控企業(yè)高管的決策行為短期化趨勢。具體而言，監(jiān)管部門可以制定與企業(yè)高管在任時間掛鉤的股票期權(quán)的行權(quán)授權(quán)日與獲授日之間的行權(quán)間隔，即在行權(quán)其他條件符合的情形下，企業(yè)高管在離任一定年限后方可對其已獲股權(quán)期權(quán)實施行權(quán)措施。此舉有助于遏制企業(yè)高管利用控制權(quán)來操縱企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)以謀求私利的沖動。

（三）優(yōu)化股票期權(quán)激勵相關(guān)信息披露機制

其一，證監(jiān)會應(yīng)規(guī)制股票期權(quán)激勵相關(guān)信息披露條例，以有效遏制企業(yè)經(jīng)理層的不合規(guī)行為。由于現(xiàn)代企業(yè)制度框架下的企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)不一致的問題影響到企業(yè)股權(quán)激勵制度的有效性。為防范企業(yè)經(jīng)理層利用其自身優(yōu)勢地位來操縱企業(yè)信息披露活動，并有效遏制企業(yè)經(jīng)理層通過虛假信息披露的方式來謀求其個人切身利益，我國證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)制定股票期權(quán)激勵相關(guān)信息披露的規(guī)章條例，對上市公司未及時有效披露股票期權(quán)激勵相關(guān)信息的不合規(guī)行為采取強制措施。

其二，企業(yè)在制定股票期權(quán)激勵方案時應(yīng)當(dāng)明確充分信息披露原則。充分信息披露原則系指企業(yè)應(yīng)當(dāng)以便于信息用戶理解的方式來披露可影響信息用戶決策的有效信息。企業(yè)的信息披露底線是，若該信息違背及時或有效的被披露，將導(dǎo)致企業(yè)信息被誤讀，乃至誤導(dǎo)信息用戶作出錯誤決策，則企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時且有效地向信息用戶披露該信息。關(guān)于股票期權(quán)激勵相關(guān)事宜的信息披露，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時披露股票期權(quán)公允價值、期權(quán)行權(quán)對企業(yè)盈利水平及盈利能力的沖擊、投資者所面臨的投資風(fēng)險等具體事宜，以便于投資人對企業(yè)股票期權(quán)相關(guān)財務(wù)狀況有透徹認(rèn)知。企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視披露股票期權(quán)激勵方案相關(guān)信息的及時性。由于證券市場的股票價格變動迅速，有效信息的延時披露將直接影響投資人的投資決策效率，進而影響其投資收益。企業(yè)可以借助現(xiàn)代化計算機信息技術(shù)來強化企業(yè)財務(wù)信息的披露時效性，并確保信息披露內(nèi)容的前瞻性，以有效保障投資人的合法權(quán)益。

參考文獻：

1.陳婷.關(guān)于上市公司股權(quán)激勵計劃行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)和行權(quán)條件的探討[J].環(huán)球市場信息導(dǎo)報，2013（32）

2.屈瑞燕.淺析我國上市公司內(nèi)部控制信息披露問題—基于深市創(chuàng)業(yè)板的視角[J].商業(yè)會計， 2014（2）

3.李剛，寧超.我國產(chǎn)權(quán)交易市場中股權(quán)交易信息披露問題研究[J].經(jīng)濟問題，2012（12）endprint