缺口一定要補(bǔ)嗎？

石侃

最近，上證指數(shù)自沖高2448點(diǎn)以來(lái)，呈震蕩下降趨勢(shì)，8月28日又跌破2200點(diǎn)，于是鮮有人提起的“補(bǔ)缺口論”又重新被人提起。大盤近期上不去，原因有多種，比如新股集中申購(gòu)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期等，而補(bǔ)缺口論者認(rèn)為，從技術(shù)分析的角度看是2250點(diǎn)上方阻力重重，距離最近的是去年3月28日留下的約28點(diǎn)的向下跳空缺口（2301.26-2273.55點(diǎn)）。往下看，最近的跳空上漲缺口是今年7月28日留下的，只有約9個(gè)點(diǎn)的空間，微不足道，但有一個(gè)大缺口，可能已經(jīng)被很多人忘記了，那就是早在2008年11月10日留下的約35點(diǎn)的跳空上漲缺口（1747.71-1782.31點(diǎn)）。如果要補(bǔ)這個(gè)缺口，從2248點(diǎn)算起，上證指數(shù)要跌近500點(diǎn)才能辦到。聽起來(lái)讓人覺(jué)得毛骨悚然。

大盤的缺口一定要補(bǔ)嗎？理論上沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)確的說(shuō)法。所謂跳空缺口，是指當(dāng)日的開盤價(jià)格高（低）于上一個(gè)交易日的收盤價(jià)格，又分為向上（下）跳空缺口。缺口通常指一般性缺口、突破性缺口、中繼性缺口和衰竭性缺口。突破性缺口和衰竭性缺口是值得高度重視的技術(shù)訊號(hào)。缺口并非一定要補(bǔ)，如果不補(bǔ)，則表明股價(jià)發(fā)展的趨勢(shì)十分強(qiáng)或非常弱。但是，從歷史的資料和數(shù)據(jù)看，上證指數(shù)逢缺口必補(bǔ)幾乎可以稱作是一個(gè)規(guī)律。那么，08年11月10日留下的跳空缺口是不是一定要補(bǔ)，還是會(huì)成為一個(gè)例外？確實(shí)值得探討。

08年11月的跳空缺口，是當(dāng)時(shí)上證指數(shù)自1664點(diǎn)見底反彈以后的突破性缺口。當(dāng)日上證指數(shù)跳空35點(diǎn)以1782點(diǎn)開盤，以1874.80點(diǎn)收盤，上漲127.09點(diǎn)，漲幅為7.27%，表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)。去年6月25日，由于“錢荒”的影響，銀行、地產(chǎn)等大盤權(quán)重股大跌，上證指數(shù)繼上一日的百點(diǎn)長(zhǎng)陰之后盤中又一個(gè)百點(diǎn)長(zhǎng)陰，最低跌至1849點(diǎn)，已切入08年11月10日漲幅約20%，只是當(dāng)日主力機(jī)構(gòu)借政策利好強(qiáng)力拉升，才沒(méi)有補(bǔ)這個(gè)缺口。后來(lái)，上證指數(shù)基本上在2000點(diǎn)上方運(yùn)行，顯示大盤趨勢(shì)并沒(méi)有弱到要去補(bǔ)那個(gè)缺口的程度。現(xiàn)在要探討的是，在目前的點(diǎn)位上，有什么重大利空能使大盤下跌近500點(diǎn)。

今年上半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，新股IPO進(jìn)展順利，由于改革推動(dòng)和定向調(diào)控，主板和創(chuàng)業(yè)板都出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢(shì)反彈行情。但最近兩個(gè)月銀行貸款增量減少，匯豐8月PMI初值同比下降至50.3，創(chuàng)近三個(gè)月新低，尤其是房地產(chǎn)出現(xiàn)下降趨勢(shì)。雖然銀行半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊偕锌桑涣悸室餐皆鲩L(zhǎng)，已顯出隱憂。盡管目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力重重，境外環(huán)境比較復(fù)雜，但完成今年的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還是可以期待的。從對(duì)股指影響大的房地產(chǎn)和銀行來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)還是可控的。美國(guó)08年的次貸危機(jī)就是由房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)金融危機(jī)的，道指最低跌至7400多點(diǎn)。經(jīng)過(guò)幾年的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，如今道指已上了17000多點(diǎn)。A股當(dāng)年受美國(guó)次貸危機(jī)影響，上證指數(shù)最低跌至1664點(diǎn)，如今也只是在2200點(diǎn)上下震蕩調(diào)整。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況比美國(guó)好，預(yù)計(jì)近一兩年房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)還不至于引發(fā)金融危機(jī)。即使出現(xiàn)令市場(chǎng)恐慌的情況，回補(bǔ)08年11月10日缺口的概率也非常小，更可能的是給境內(nèi)外的資金提供了低吸的機(jī)會(huì)，真正的牛市也可能就此展開。