直擊核心指標 尋寶績優成長股

杜瑤

在成長股的投資選擇中，業績指標是不可或缺的決策標準。平安證券研究員表示，目前，成長股的投資邏輯應該逐漸從市值回歸到業績。當前的小市值邏輯是指上市對未來業績快速爆發的預期，伴隨著當前成長股市值的擴張，業績兌現的階段性需求將愈加強烈。因此，當前追求是指彈性的投資模式可能告一段落，業績的重要性或將顯著提升。

那么如何選擇有效的財務指標來對成長股的投資做出指導呢？華泰證券指出，在判別個股的成長性方面，主要的指標包括PEG和銷售收入增長率，這是檢驗個股有無成長性的試金石，也是一般機構衡量個股成長性方面的主要核心指標。

1、PEG指標。華泰證券指出，由于用單一的EPS增長率作為投資決策的風險較高，將成長率和市盈率一起考慮，消除只以市盈率高低作為判斷標準的缺點，適用在具有高成長性的公司。根據2014年中報數據，PEG較高的前十名上市公司見表二。

從上表中可以看出，大慶華科因為其700倍的EPS增長率，依然處于首位。其他上榜企業中，根據業績增長推動因素，可重點關注新北洋、中興通訊、金風科技。

其中，新北洋（002376）2013年下半年公司新簽海外大客戶wincor開始批量發貨，推動公司2014年上半年國外市場實現營收1.56億。未來海外業務或將持續放量帶動公司業績進一步增長。

中興通訊（000063）全面啟動4G建設，手機終端產品在歐美持續增長，公司亦有效控制了匯兌風險，M-ICT超級移動互聯網戰略轉型華麗啟航。同時隨著全球4G建設熱點向亞非市場轉移，公司全球市場份額也將進一步提升。

金風科技（002202）公司風場項目累計裝機1844.5MW，在建風場累計裝機451MW。預計2014年底公司風場權益裝機將達到2GW。未來公司風場運營規模有望持續快速擴大，成為一個重要的新的利潤增長點。另外，憑借風機制造的優勢，截止14年上半年，公司累計維護的風力發電機組數量超過15000臺，公司為客戶提供風電項目全生命周期的“一站式”服務業務繼續發展壯大。未來隨著風機陸續出質保期，風場運維市場空間巨大，公司作為龍頭綜合競爭實力突出，布局較早，必將首先從中受益。

2、銷售收入增長率。銷售收入增長率愈高，代表公司產品銷售量增加、市場占有率擴大，未來成長也愈樂觀。而與EPS增長率比較來看，也可有效判斷股票的成長性是否有銷售收入的增大作為堅實基礎。表三列示了營業收入增長率較高且EPS也受支撐大幅增長的上市公司。

上述個股與2014年相比，營業收入提升幅度較大。同時，上述公司2014年上半年EPS出現了不同程度的增長，可見營業業績的支撐，為公司盈利進一步走強提供了更有效的催化劑。其中嘉應制藥、華澤鈷鎳等營業收入與EPS增長率的匹配程度更高，值得關注。

嘉應制藥（002198）除了收購金沙藥業的翹尾效應外，傳統藥品市場競爭優勢明顯，梅片樹種植及抗腫瘤藥物開拓新利潤增長點。目前公司主導產品雙料喉風散、重感靈片均為國家中藥保護品種，具有品牌影響力并占據一定市場份額。全資子公司金沙藥業的接骨七厘片、疏風活絡片是全國獨家產品，均申請專利保護或中藥保護品種。公司以這4款產品為營銷重點，積極推動醫院招投標及及終端銷售工作。

華澤鈷鎳（000693）則主要受益于鎳價的波動。受印尼禁礦政策影響，以鎳鐵為鎳金屬主要來源的中國不銹鋼行業受到較大沖擊，受不銹鋼行業對原料鎳需求的調整，鎳金屬交易活躍度提升，價格也隨之上漲。同時，隨著特斯拉被廣泛關注，作為電池材料主原料的硫酸鎳價格也得到一定程度提升。