基金半程冠軍的生財之道

“與時俱進”，抓住中國經濟的轉型趨勢，是新一代公募基金經理的制勝法寶。

如果只看上證指數的變化，2014年上半年的中國股市會顯得無比乏味：波動幅度甚至不到150點，在熊市的第七個年頭繼續“死水微瀾”。各路資金在中小市值股票中樂此不疲地講故事，“市值管理”成了市場第一熱詞。

然而自2012年底的“解放底”以來，以傳媒、電信和信息技術為代表，統稱TMT的“輕資產”上市公司，表現卻頗為亮眼，此類企業集中的創業板指數在2013年度錄得逾80%漲幅，2014年更是一度摸高至1500點以上，15個月中上升一倍有余。

泛戰略新興產業上市公司的此類表現，似乎說明資本市場已經初步認同中國經濟的轉型前景，而把握這一趨勢的公募投資基金，也在這段時間里取得了不菲業績。回看2014年上半年公募基金的領軍三強，其投資特征極為明顯：截止到6月27日，中郵戰略新興產業獲得38.89%的半年度收益，笑傲群雄。

冠軍基金前世今生

中郵戰略新興產業基金成立于2012年6月12日，首募規模5.76億份，有效認購總戶數7971戶，首任基金經理厲建超。根據契約，該基金通過主題投資策略重點投資戰略性新興產業相關個股。

因首發規模中幫忙資金較多，注水嚴重，中郵戰略新興產業基金在開放贖回后，基金資產規模大幅下降， 2012年9月30日為1.23億份，2012年底僅剩5710萬份，持有人戶數2266戶。

2012年12月21日，中郵戰略新興產業基金發布基金經理變更公告，任澤松成為該基金的新任基金經理。此前，任澤松有3年證券從業經歷，包括1年證券投資管理從業經歷，但沒有獨立管理過基金。

自2013年起，在任澤松的駕馭下，中郵戰略新興產業基金開始發力，第一季度的收益率達18.47%。不過，該基金在第一季度末的基金規模已降至5688份，基金資產凈值7039萬元，仍是一只“迷你”基金。

第二季度，該基金的規模開始止跌回升，2013年6月底的規模已達1.73億份，基金資產凈值2.4億元，持有人戶數8112戶。第三季度末，該基金規模已近3.6億份，資產凈值6.8億元。這兩個季度，該基金的收益率分別為12.12%、36.31%。

到2014年二季度末，由于業績持續領先，中郵戰略新興產業基金的規模已上升到5.6億份，基金資產凈值也已達到14.72億元。

僅從基金名字，我們就能看到鮮明的特色，冠軍基金中郵新興產業在去年就是業績冠軍，全年獲得80%，今年一季度11%，二季度又有25%落袋，藉一己之力一洗中郵基金在過去數年間的惡名。

風格激進毀譽參半

由任澤松主理的這只頗為激進的產品，十分偏愛次新股。其二季度末持股前十名中，除了鑫富藥業和東陽光科，其余八只均為創業板股，包括東方網力、旋極信息、博騰股份、爾康制藥、華宇軟件、漢鼎股份、蘇大維格、先河環保。東方網力和博騰股份是2014年年內剛剛上市，漲幅均超過100%；旋極信息、漢鼎股份和爾康里漲幅最低的都超過40%。

秉承中郵系一向的高換手、勤交易、猛打猛沖策略，中郵戰略近年來換倉頻繁，2013年一季報中前十大重倉股到了當年二季度末僅剩5只，而到了三季度末，又有三個席位被新進個股占據，持倉則進一步集中。今年一季度末，其十大重倉股較去年四季度末又更換了一半。這種風格飽受秉持“價值投資”觀念人士的抨擊，有評論這樣寫道：“追逐創業板與次新股，為此頻繁換倉，這對個體投資來說無可厚非，投資標的選擇是包括基金經理在內的投資者的自由。但個體的理性疊加，映射的卻是群體的投資非理性……追逐新興產業和創業板的游戲，從一個側面反映出以公募基金為首的機構投資者已逐漸喪失了投資自信，而根源則在于熊市折磨下基金市場定價權的喪失。”

然而，也有另外的聲音，《上海證券報》的一則評論就指出，TMT行業能夠一騎絕塵恰恰反映了中國經濟現行條件下運營的一般規律正在發生巨變，而這種規律映射到A股市場，則造成了與以往不同的投資節奏。鏡子里的人物變了，鏡子自然也應該有所改變。牛基、牛股、牛人的背后其實都是一個“新”字。

生物學碩士出身的任澤松這樣展望后市：“依然看好代表未來中國經濟發展方向的戰略新興產業，當前經濟增長推動力逐漸由傳統制造業向服務業轉變，服務業包括生產性服務業以及生活性服務業，而互聯網是這當中不可缺少的部分，生產性服務業通過互聯網提高傳統生產行業的生產效率，推動傳統行業自身的變革。生活性服務業通過互聯網充分利用人們的碎片化時間豐富生活，提供服務，可以說整個市場各個行業都在擁抱互聯網。所以我們看好新型的信息消費產業，如互聯網、醫療、教育等板塊。”

市場大勢浩浩蕩蕩，創新求存才是不變的思想。

《中國經濟信息》綜合報道endprint