歐洲的選擇

邁克爾·波斯金

歐盟委員會僵化的官僚勒令讓某些監管規則走得太遠。

許多歐洲人現在相信，他們已經成功抵擋住了經濟和金融風暴。在過去兩年中，赤字和債務穩定了下來。歐元區外圍疲軟經濟體主權債務收益率顯著下降；葡萄牙和愛爾蘭退出了援助計劃；希臘退出歐元區的風聲也日漸平息。

確實如此，但有一個大問題：歐盟經濟增長仍然萎靡不振。2014年第二季度荷蘭和意大利GDP呈現收縮之勢，法國則勉強持平。預測者將歐元區2014年同比增長率預測值向下修正至1%。歐元區總體失業率仍高達11.6%，而美國在大衰退期間的最差成績為10%。希臘和西班牙失業率更是高達25%以上——年輕人失業率甚至更高。

歐洲經濟仍飽受三個問題困擾：主權債務、歐元和飄搖不定的銀行——盡管歐盟已經有了不少新的政策支撐網：歐洲穩定機制、歐洲央行的寬松貨幣政策和持有主權債務；以及11月歐洲央行接管了130家左右泛歐洲銀行的監督權。所有這些改革都不足以重塑歐洲所急需的更強勁的增長。

普遍存在的經濟不滿反映在最近的政治不穩定局面中。英國可能在2017年舉行關于是否保留歐盟成員的公投，除非其歐盟成員條件作出修訂。

當選領導人面臨嚴峻的任務：啟動艱難的勞動力市場、退休金體系以及稅收的結構性改革。這些改革在危機之前就早應該實施，但直到目前仍在初級階段（大部分國家都是如此），而高負債國財政狀況改善也差強人意。

經濟學家不能斷定快速財政整合會帶來何種短期成本或收益。我的觀點是這取決于事實和時機，如整合的規模、信譽和時機；取決于支出和稅收削減的組合；取決于整合是否是持久且結構性的（如改變養老金機制）；當然還取決于貨幣政策立場。

由于大部分歐洲國家人口前景日益不利，目前的結構性改革速度是遠遠不夠的。

我認為，歐洲有三個廣義選擇。其一是維持現狀——包括胡亂拼湊應對未來迷你危機的應對措施，一如過去幾年的模式。這條路徑堪稱阻力最小路徑——也是領導人最有可能遵循的路徑。

其二是認真的、齊頭并進的結構性改革。這至少需要包括勞動力市場、退休金體系和反增長稅法條文改革。另外還應該包括減少主權債務積壓的積極嘗試。目前，主權債務積壓仍是增長的主要障礙，并在繼續威脅某些歐洲銀行。這一方針具有很大的政治困難，特別是在富國；但是，若組織得當，齊頭并進的結構性改革將有助于重塑增長，而增長的恢復將反過來帶來更健康的預算、更多的工作崗位、更良好的資產負債表和更少的金融風險。

第三個選擇是反思和重構歐盟本身，從歐元一直到基本機構。作為自由貿易安排的歐元取得了巨大的成功，但歐元只對少數現有成員有利，對于目前的希臘等國家來說則是弊大于利。一些經濟學家建議采取雙軌制歐元，“問題”國家使用圍繞“甲等歐元”浮動的“乙等歐元”，直到它們遵守經濟和金融規則并獲得重入資格。

短期內在第二種或第三種選擇方面取得大進展不太可能，盡管如此，歐洲領導人仍應該不斷測試哪些政策有效，哪些地方需要改革。最近的選舉好比起床號；歐洲領導人需要睜開眼睛了。endprint