控制財務風險 促進國有企業穩健發展

王麗鳳

【摘 要】 控制財務風險是企業經營和發展的基礎，作為國民經濟支柱的國有企業更是如此。特別是國有企業改革漸入“深水區”之際，如果處理不好財務風險，將嚴重影響到國有企業的控制力和影響力，也難以促進國民經濟的優化和升級。因此，分析國有企業財務風險的形成原因，并以此為基礎建立國有企業財務風險防控體系，將有利于促進國有企業持續健康穩定發展。

【關鍵詞】 國有企業； 財務風險； 風險控制

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）24-0004-05

一、財務風險概述

風險是一種不確定性的狀態，而財務風險更具體地表現為企業在參與社會再生產的過程中，由于不確定因素的影響，在資金籌集、資金投入、資金耗費、資金回收及資金分配等一系列環節上出現的預期目標與實際效果的偏差（圖1）。具體來說，在資金籌集環節，會存在由于資金來源結構和期限結構不合理等因素引發的風險；在資金投入環節，會出現資金使用難以達到期望收益率的風險；在資金耗費環節，會出現各種資產的資金耗費率超過社會平均耗費率的風險；在資金回收環節，會出現產品滯銷導致資金回收困難的風險；在資金分配環節，會出現無法按期償還債務和支付股利，以及由于分配政策不合理導致的風險。

財務風險通常被認為是一個全面反映企業整體經營情況的信號，且在企業經營過程中時時處處都存在著，更為嚴重的是，財務風險常常是財務危機或困境的前導。如果任由財務風險發展和積聚，企業財務狀況會一步步惡化，企業的生產經營會逐步陷入被動，表現出財務虧損、資不抵債甚至企業破產等問題。此外在企業發展過程中，隨著業務的拓展和延伸，生產經營中的新問題也會導致財務風險的范圍有所擴大。因此，在企業的經營實踐中，必須加強對各個環節資金運動和相互關系的管理，避免財務風險惡化危及企業生存。

二、控制財務風險是國有企業發展中貫穿始終的課題

隨著我國社會主義市場經濟體制改革走向深入，現代企業制度在國有企業中逐步確立和完善，國有企業規模和實力不斷壯大，其在國民經濟中發揮的中流砥柱作用更加凸顯，然而面對日益激烈的市場競爭，國有企業在新的機遇與挑戰中前行，財務風險始終如影隨形。

（一）國有企業財務風險比其他企業更為嚴重

在國有企業不斷做大做強的過程中，其所受到財務風險的沖擊和影響遠比其他性質的企業嚴重得多。首先，受經濟運行機制和自身組織形式的制約，我國國有企業中有相當一部分為國有獨資或國有控股的壟斷行業，企業一方面無法自主作出經營決策，另一方面長期受到國家政策性扶持，其應對市場的能力相對較弱，很多企業的平均利潤率低于競爭性行業，甚至低于社會平均利潤率。在不斷的“國退民進”浪潮中，逐漸喪失保護的壟斷行業國有企業的競爭能力和盈利能力都會受到沖擊，為引發財務風險埋下隱患。除了政策性保護使這些國有企業缺乏改善經營管理、參與市場競爭的動力外，很多關系國計民生的戰略性行業的價格水平低于市場水平，受此影響一些國有企業常常處于微利或虧損狀態。其次，計劃經濟給國有企業遺留了較多的社會職能和較重的社會包袱，落后的機制、過多的冗員束縛了國有企業獲得相對有利的發展機會，財務風險發生的概率也高于其他所有制的企業。最后，現階段我國國有企業的法人治理結構尚不完善、不透明，不僅關聯交易、暗箱操作會帶來國有企業經營效率低下，而且在高風險投資方面也傾向于鋌而走險，使企業正常的資金使用偏離正軌。

（二）國有企業的特殊地位使其財務風險更具破壞性

受20世紀80年代國家資金供應方式的影響，國有企業的資產負債率普遍較高，且有愈演愈烈的趨勢，從80年代的不足10%迅速上升到90年代的超過60%，2000年以后一直保持在75%以上，2012年中國中鐵、中國建材等一批央企的資產負債率更是高達85%左右。越來越重的債務負擔，特別是流動負債所占比重較高，使國有企業承擔了巨大的財務風險，再加上經營業績普遍下滑，資金收益與利息費用倒掛，貸款利息嚴重蠶食盈利，財務杠桿效益無法發揮，成為企業虧損的主要原因之一。但是國有企業在國民經濟中占據主導地位，這就意味著國有企業的財務風險可能通過金融風險的傳導上升為國家風險，引發經濟危機。不僅國有企業之間的債權債務關系會導致財務風險擴散，而且國有企業的財務風險還會通過銀行等金融機構引發貨幣市場、證券市場乃至外匯市場的劇烈波動。以銀行貸款為例，七成以上的貸款流向國有企業，銀行體系的呆壞賬也主要來自國有企業，一旦國有企業爆發嚴重的財務風險，資金鏈斷裂，將給國家金融體系以沉重的打擊，也給國民經濟的穩定運行帶來隱患。

（三）國有企業改革將會使財務風險更加顯著

國有企業改革被賦予引領中國經濟轉型的厚望，國有企業改革的成敗也會在相當長的一段時期內影響整個經濟格局的走勢。國有企業改革不斷向縱深推進，將會在完善現代企業制度、改善資本結構、提高國有資產運營效率方面有所突破。當然任何改革都是要付出成本的，改革過程中國有企業面臨的市場環境不確定性加強，產權結構也更加復雜化和多樣化。在經營風險凸顯和資本結構調整的雙重作用下，國有企業的獲利能力會受到更多考驗，完成績效指標的難度較以往增加，財務風險發生的可能性會更高，也會更加顯著，在保證國有資產保值增值以及維護公有制經濟的主體地位等方面會面對更多的挑戰。

三、國有企業財務風險形成的主要原因

控制財務風險是打造國有企業軟實力的重要舉措，只有從源頭抓住財務風險的形成原因，才有助于防范財務風險的發生。

（一）復雜的外部經營環境增加了國有企業盈利的不確定性

從長遠來看，盈利能力能夠形成防范風險的財務基礎，給企業供給穩定的現金流，并增加企業的償債和信用保障。然而復雜的外部環境往往會使企業經營變得難以預見和全面掌控，經營風險導致的資金問題最終會累積形成財務風險。特別是我國經濟體制改革的不斷深入，國有企業面臨的市場環境時刻發生著變化，長期受政策保護的國有企業盈利難度加大，更增加了發生財務風險的可能性。

（二）投資缺乏科學論證和管理

國有企業財務風險的一個重要來源是投資的非科學性，對投資環節和要素缺乏科學的分析和判斷，導致資金收益難以達到預期效果，最終造成經濟損失甚至虧損。首先，受計劃經濟體制的影響，國有企業長期缺乏投資管理理念，沒有對投資市場信息全面有效分析，投資領域存在領導意志高于集體論證的現象。其次，國有企業在投資過程中缺乏對投資市場信息的系統研究，有些項目沒有可行性分析就盲目上馬，有些項目為追求速度盲目鋪攤子，為追求高利潤盲目投入不熟悉的領域，這些沒有經過科學手段和方法檢驗的投資多半會造成投資無法按期收回。最后，國有企業內部缺乏對投資項目的動態管理，一旦投資出現問題不能及時糾正和止損，重投資輕管理的模式就會造成資金的嚴重浪費。

（三）籌資決策失誤頻發

國有企業在不斷發展過程中一般非常注重資金籌集的數量，然而籌資規模、結構、方式及期限的不合理也會增加國有企業償還到期債務的負擔，籌資失誤會引發嚴重的財務風險。從規模上看，籌資規模過小不能支撐投資項目的順利開展，造成經濟損失，籌資規模過大又會造成資金閑置，增加資金利用成本而引發財務風險；從結構上看，債務比例高能夠增加財務杠桿利益，經營狀況一旦出現波動，償債壓力就會大大增加財務困難；從方式上看，無論直接籌資還是間接籌資都各有利弊，過于依靠某種方式籌資不僅會增加資金使用費用，而且還影響企業資金周轉；從期限上看，籌資與投資的期限不匹配或者籌集資金內部期限的比重不合理，都會加大企業債務償還的風險。

（四）資產缺乏足夠的流動性

資產的流動性主要體現在資產的變現能力，國有企業長期以來資金量匱乏、存貨積壓、應收賬款管理不力等都會引發財務風險。一方面，產品不能適銷對路，壞賬比例不斷增加，各種流動資產的變現能力減弱，由資金流量導致的支付能力下降會釀成財務風險或危機；另一方面，缺乏切實有效的管理措施使存貨周轉率和應收賬款周轉率較慢，2012年國有及國有控股企業的流動資產周轉次數平均為2.21次/年，比私營企業的3.55次/年大約低60%。同時，各種信用風險也會使企業的現金流面臨波動的不確定性，從而造成財務的不穩定。

（五）制度和主觀因素增加了財務風險的發生

健全的內部控制制度對于一個企業而言至關重要，特別是對于管理層級多、行政干預多的國有企業來說更是如此。現實中大多數國有企業對于內部控制的關注程度不夠，往往出現了內控問題后才開始“亡羊補牢”，缺乏主動建立和完善內部控制制度的積極性，給財務風險的發生留下了漏洞。此外國有企業法人治理結構尚不完善，財務決策機制沒有監督也是國有企業容易發生財務風險的先天缺陷。除了制度因素，主觀上國有企業的管理者主人翁意識不足，風險防范意識淡薄，財務風險更加容易暴露。

四、控制國有企業財務風險的有效途徑

鑒于控制財務風險對實現國有企業健康發展和促進國民經濟穩固的重要意義，國有企業要在日益激烈的市場競爭中從分析財務風險的形成原因入手，以防范財務風險為重點，深度挖掘自身風險管理潛力，打造一個全方位的風險防控體系。

（一）以法人治理結構強化對財務風險的基礎性防范

公司制的法人治理結構要求理順所有者、董事會、監事會以及經理層四個層次的關系，使之既相互制約而權力又不相容，形成決策權、執行權和監督權“三權分立”。當治理結構的邏輯關系理順了，財權配置也就自然明晰了。國有企業建立法人治理結構的關鍵是強化董事會的責任和權力，使其能夠為作為出資人的政府提供權益上的保障。董事會對外代表企業，對內負責經營和管理，并且是重大財務與經營事項的最終決策者。從控制財務風險的角度看，董事會對國有企業財務運行的約束體現在對資產負債結構、成本費用控制、日常資金運作等全面掌控，從宏觀層面保證經營目標、財務目標落實。除董事會之外，監事會的財務監督也能在控制財務風險中發揮重要作用。監事會可以對國有企業的財務狀況進行全方位的監督，對董事會和經理層不合理的執業行為進行限制，維護國有企業的最大利益，把可能發生的風險扼殺在萌芽中。

（二）以重點環節為抓手形成抵御財務風險的屏障

財務風險防范的重點是對投資和籌資行為的規范，以及對流動資產的管理。

在投資環節，首先，加強國有企業管理者的投資風險防范意識，提高投資決策水平。每一個投資項目都要以穩健為前提安排適當規模的風險論證和可行性分析。通過市場分析和風險預期，避免投資項目的主觀性、盲目性和冒險主義。其次，國有企業除對投資決策特別慎重外，還要加強對投資過程中財務風險的監控和跟蹤，因為任何投資項目都必然存在著風險。特別是在重大金額和重點領域的投資，要進行嚴格的規劃和評審，并建立嚴密的財務風險管理手段和措施。最后，國有企業要建立一套完整的財務風險責任制，把風險防范落實到崗位、落實到個人，避免責任不清造成的投資失誤和監管不力。

在籌資環節最重要的是要合理安排國有企業的資本結構。由于債務資金和自有資金的盈利能力和風險程度各不相同，因此，國有企業要在利益和風險的權衡中選擇兩者合理的對比關系。這不僅能使國有企業獲得最大的自有資金收益率，還有助于提高償債和再融資能力，擴大國有資本未來盈利效率。適度的債務資金水平既要滿足投資需求，提高企業投資的凈利潤水平，又要充分考慮債務資金的期限結構、利率水平。在實際財務工作中，可以通過股東權益比率、資產負債率、股東權益與固定資產比率等一系列指標監測國有企業財務結構的穩固程度。

對流動資產的管理要重點加強應收賬款催收力度，建立銷售責任制，劃分客戶信用等級，建立穩定的信用政策，避免應收賬款管理失控造成大規模的資金鏈斷裂。

（三）以內部控制為支撐提高對財務風險的防控水平

控制財務風險最直接的方法是從國有企業內部尋找突破口。行之有效的內部控制制度要求國有企業的各級管理層都對財務風險具有控制的方法、措施和程序，并予以規范化、系統化。財務風險內部控制的重點包括兩個層面：一是規范操作方面，包括授權審批、會計記錄、資產保護和預算管理等。由于國有企業肩負著國有資產保值增值的任務，因此，資產保管應是國有企業內部控制的著力點，要重點加強對國有實物資產的定期盤點，保證賬實相符。同時針對國有資產的特殊性，建立資產損失內部追責制度。二是內部審計方面，國有企業必須設置獨立的內部審計部門，定期評價內部控制制度的設計和執行情況，及時發現內部控制中的漏洞和薄弱環節，深入剖析原因，及時整改，切實做到有制度可依，提高國有企業的財務管理水平。

加強國有企業的內部控制，還需要將其與日常的財務監督相結合，對財務風險筑起如“防火墻”般的安全屏障。首先，在日常經營活動中，要重點加強采購、銷售和資金使用等環節的財務監督。從業務流程和操作程序上，明確各部門之間的銜接，并明確不同崗位人員的責任，把財務監督落實到企業生產經營涉及資金的每一個環節上，堵住因舞弊或差錯造成的財務風險漏洞。其次，利用對財務會計信息的監管實現對企業生產經營的全面掌握。通過對會計報表、會計政策變化以及關聯方交易的解讀和監管，檢查財務風險發生的概率，并提前作出相關決策。

（四）以預警機制為起點促進財務風險的防范端口前移

財務風險預警機制的核心是要在現有的會計核算和財務管理的基礎上，設計一些較為敏感的財務預警指標，從而判斷國有企業是否面臨著嚴重的財務風險。財務風險預警系統不僅需要具備高度的敏感性，還需要與誘發財務風險的源頭密切相關。在實務操作中，國有企業可以從盈利能力、資產質量、債務風險與經營增長四個方面衡量當前財務風險水平，以國資委每年下達的企業績效評價指標確定不同的風險區間，指導企業經營和管理（具體指標如表1）。

除了收集風險信息和控制財務風險外，國有企業還應將財務風險預警系統與完善的財務預算結合，從源頭形成防范財務風險的重要手段。國有企業應該根據自身的經營目標和財務目標，建立全面預算體系，將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等加以量化。在年度預算的基礎上，細化、拆分季度預算、月度預算甚至周預算，準確地預測企業現金收支情況，最大限度地防范財務風險。一旦實際執行中超過了預算水平或警戒值，應引起充分警覺，及時分析原因，避免更大的風險出現。國有企業還要對各項財務預警指標進行事前、事中和事后的監控，及時分析，為財務決策提供信息和依據。

（五）以人才培養為紐帶提高財務風險防范意識

人才缺乏是很多國有企業財務風險疏于防范的重要原因。提高國有企業財務決策水平，不僅需要高素質的財務專業人才，還需要培養財務人員的職業道德和風險意識。首先，國有企業要注重現有財務人員的培養，通過定期培訓和繼續教育為提高財務人員的科學決策水平提供理論依據。此外人才更新也能為財務風險管理注入活力。其次，國有企業還要加大對財務人員職業道德的教育，增強從業人員的職業責任感，通過宣傳、業務交流等方式，使財務風險防范意識深入人心，形成防范財務風險全員參與的企業文化。

【參考文獻】

[1] 吳少平，李小燕.談財務危機預警分析指標的確定標準[J].金融科學，2000（1）.

[2] 黃錦亮，白帆.論財務風險治理的基本框架[J]. 財會研究，2004（6）.

[3] 王宏宇.關于我國企業財務風險的成因與控制的研究[J].中國總會計師，2009（1）.

[4] 杜迎新.國有企業財務風險的成因及對策研究[J]. 生產力研究，2007（14）.