從僵尸走勢到井噴 藍籌股還能走多遠

薛原

A股指數以罕見的8連陽之勢創出近34周新高，一舉扭轉了主板長達4個月的“僵尸走勢”。與2012年12月1949點和2013年6月1849點的熊市反彈相比，本次傳統大盤股上漲在經濟、政策和技術層面都有著不同以往的特點，其上漲的空間和時間更值得期待。

微刺激加碼 A股做多信心足

二季度以來，國家密集出臺了一系列穩增長的財政政策、貨幣政策。政策涵蓋了定向降準、稅收、棚戶區改造和中西部鐵路建設，穩定外貿以及在基礎設施等領域推出一批鼓勵社會資本參與的項目等。這些微刺激舉措起到了穩增長的作用。今年上半年，我國GDP同比增長7.4%，其中二季度為7.5%，快于一季度的7.4%。7月24日，匯豐公布中國7月制造業采購經理指數（PMI）初值為52，創18個月最高水平。

進入7月份，微刺激政策依然在延續。7月23日召開的國務院常務會議部署了意在緩解企業融資成本高的十大措施（“融資十條”），高層降低企業融資成本方面的決心之大，給予投資者政策有可能加碼的預期。此外，來自央行的大動作更將一系列微刺激政策推向高潮，甚至被預期有轉為“強刺激”的可能，這也使得市場信心由悲觀開始轉向樂觀。

近期國際大行紛紛上調了中國國內GDP預期。國內專家預計，未來幾個月仍將有更多寬松政策出臺，下半年財政刺激力度也會加大。

因此，本輪上漲行情具有基本面支撐——政策偏松，經濟低位回升，其做多的動力就主要來自于微刺激政策不斷加碼和宏觀經濟的有效企穩。

混合所有制、滬港通引爆藍籌股

近期繼中石化油氣銷售業務引進民資，打響混合所有制第一槍后，中石油也緊隨其后，發力混合所有制改革，而隨著交行上報“實施混合所有制”方案，首家試行改革的國有銀行也呼之欲出。混合所有制把國企的資本雄厚優勢和民企的機制靈活優勢集中到一起，是一種法人治理結構更有效的模式，有助于提升國企上市公司的投資價值。在機構眼中，混合所有制改革的作用絕不亞于2005年的股權分置改革，堪稱“二次股改”。

從破除國企壟斷的角度看，后續除油氣行業外，燃氣、電力、鐵路、金融、電信等領域改革也值得期待。本輪上漲行情中，龍頭股交通銀行、中國石油短期內出現了20%左右的升幅，迅速點燃了市場對于國企改革的熱情。由于銀行、石油板塊占指數權重較高，它們對主板指數產生了極為積極的正面效應。

滬港通預計在10月份推出，也是推動行情的重大利好。本次銀行股上漲的因素之一就是緣于滬港通的推出。這項資本市場的創新舉措將改變A股市場的投資者結構，并將借此夯實價值投資理念。目前國內A股市場中很多龍頭股比港股要便宜20%以上，滬港通開通后，縮小價差自然是大勢所趨。那些業績穩定、股息率高的銀行等藍籌股將成為香港投資者重點關注的對象。

滬港通除了能給A股市場帶來3000億元資金，還將推動國內資本市場向國際靠攏，尤其是在投資風格上。當前的市場，以創業板為代表的新興產業小盤股經過前幾年的長期上漲，整體處于一個估值偏高的階段，尤其是中期業績增速的下滑，讓高高在上的創業板危如累卵。

因此，無論是市場風格的階段性轉折，還是滬港通的即將推出，A股市場中大批低估值藍籌股相比以往將迎來更大的投資機會。

中期上升目標：2400點

從技術上看，自2009年7月始，上證指數運行在一個大型的長期下降楔形通道中。此外，2013年初到現在，上證綜指歷次反彈的高點都受制于2年線（500日）的壓制，而就在本次的上漲中，下降楔形上軌和2年線均被上證指數以跳空大陽的方式有效突破，標志著本次行情上漲的級別要高于以往幾年的熊市反彈。

多家機構認為，本輪行情的上行空間應較以往有所提高，以2000點作為起漲點計算，有望提升到上證2400點附近。其中自5月起連續唱多的主力機構國泰君安，在7月27日再次發布報告《再論看漫山紅遍——兩個拐點，A股堅定看多》，“重申對于全年A股反彈20%即400點的判斷，上證綜指目標位在2400點”。

針對未來行情的主要熱點，投資者可重點圍繞兩項主題投資展開：第一是滬港通；第二是改革，主要是國企改革，主要板塊在銀行保險券商、龍頭地產汽車家電等以及國有股份占比較高的國企改革類板塊，如公共事業、交通運輸等藍籌低估值板塊。在7月下旬最新報告中，國泰君安也繼續推薦了低估值的地產、汽車、食品飲料、家電行業的龍頭股，以及受國家能源戰略和國企改革主題線索拉動的非銀金融、商貿零售、機械、電力設備等板塊。endprint