不懂藝術的金融人在搞藝術品信托

郭成

千萬不能圖謀出售

一張還沒有打到的熊的皮子

投資與理財：國內前幾年發行了50多億元的藝術品基金（信托），如今出現兌付問題。你對藝術品信托無法兌付的問題怎么看？

馬學東：我先給你講個寓言故事。法國有一個寓言作家叫拉？封丹，他的《拉封丹寓言》里收錄著一則故事。兩個獵人手頭缺錢，他們就向皮貨商說：“我們要賣給你一張熊皮。這是一只熊中之王，它的皮毛寬大，可以做兩件皮袍。”皮貨商人為此所動，覺得這一張熊皮的獲利可遠高于另一個商人手里的羊皮生意。但這高收益的買賣也成了商人的一廂情愿，還披在活熊身上的皮如何兌現的問題，就懸在了空中。談妥價格，兩個小伙伴便去森林里獵熊。誰知大熊異常威猛，兩人見勢，分頭逃竄，一個爬到了樹上，一個人裝死，屏住呼吸就地躺下。熊不吃死人，見地上躺著個人，不知是死是活，大爪子翻來覆去一通扒拉，又湊上去嗅了嗅他的氣息——這是一具尸體——便轉身離開。樹上的小伙伴從高處滑下來，慶幸兩人安全逃脫。他接著問，熊跟你說了什么？裝死的那個說：“它對我說，千萬不能圖謀出售一張還沒有打到的熊的皮子。”

這個故事就很能說明中國藝術品基金（信托）現在的問題。

藝術品信托

不僅僅是投資產品

投資與理財：為什么這么說？

馬學東：中國的藝術品信托主要是做金融的人在做，他們只看到了藝術品的高額回報，對其中的風險和變現等問題卻了解不多。他們畫了很大的一個餅，但是不容易吃到。

2002年左右，全球藝術品市場膨脹。隨著這個趨勢，金融領域的人認識到藝術品市場具有投資價值，中國的藝術品基金（信托）就屬于這一波浪潮當中的一部分。他們覺得，信托或者基金運作的方式他們很熟悉，將藝術品當做是一種投資產品來對待了。

投資與理財：你是指責中國的藝術品基金（信托）運作團隊大多不夠專業，是嗎？

馬學東：是的。運作團隊的專業性是一個很重要的問題。

20世紀70年代的英國鐵路養老基金是一個成功的典型。這個基金的錢就是英國鐵路工人的養老金，相當于我們的社保。為了保證這筆錢在石油危機、經濟危機這些背景下不貶值，還要保證一定的增值，基金會的財務主管克里斯托弗？列文就構想，將退休金投入到藝術品市場當中。

英國是蘇富比的老家，這支藝術基金與蘇富比拍賣公司合作。蘇富比做這個基金購買作品的顧問，同時在價格上也給他們一定的優惠，也負責幫助基金鑒別購入作品的真偽。他們買的東西比較雜，中國瓷器、印象派、現代藝術、非洲、大洋洲的物件，基本有六、七類。當時，他們購買的中國藝術品比較多，因為當時的藝術顧問是蘇富比香港的創始人朱利安？湯普森。藝術品基金的運作需要好幾類人才，需要懂經濟的人，需要懂藝術的人。這幾類人的專長組合到一起，才有可能將一個基金做好。所以，運作藝術品基金實際上非常不容易，不是想象的那么簡單。

中國要想組建一支像英國鐵路養老基金這樣的運作團隊，不說一流，就算二流的團隊都很難。因為這個里面需要很多人，很多人之間需要相互理解。懂藝術的人需要了解一些金融規律，懂金融的人需要具備基本的藝術知識，這樣大家匹配在一起，才能合作運營一只藝術品基金。

投資與理財：英國鐵路養老基金的投資期限很長，計劃做的時間也比較長，這是一個藝術品升值的基本保證。但是，我國藝術品信托的平均時間在3年以內，怎么會出現這種現象呢？

馬學東：國外的藝術品基金封閉期起碼要5年到7年。藝術品的買和賣，一定要等到藝術品有所升值。一個東西的升值一般要5年，這都是比較短的時間了。中國人喜歡賺快錢，不管是證券還是房產，5年以上的投資都很少。因此，這樣急功近利的心態其實做不好藝術品基金。

投資與理財：憑借你對藝術品基金的觀察，這個領域的未來可能怎么發展？

馬學東：據我了解，已經有人準備要開始比較嚴肅地長線的運營藝術品基金了。

藝術品基金難在兩頭。一是難買，你是買宋琨的作品呢，還是買張曉剛的作品呢？買的時間要合適其實很難。另一個難在賣。你可能買的作品很一般，選擇藝術家上出現偏差，但如果你很了解藝術品市場的行情漲跌的話，在市場牛市的時候賣，也沒準能賺到錢。最好的運作就是在作品便宜的時候，你發現了這個藝術家，在他市場行情走高的過程中國將其作品賣出去。所以，把握好買和賣的時間是需要有很強的專業能力和判斷的。endprint