余額寶對商業銀行的影響和啟示

○傅人意

（中山大學嶺南學院 廣東 廣州 510275）

自2013年6月阿里巴巴支付寶公司推出余額寶以來，引起社會各界熱議。對于傳統的商業銀行來說“狼來了”，互聯網金融或將顛覆傳統商業銀行的業態，人們輕點鼠標即可實現點對點的資金融通服務；對于眾多消費者來說，“屌絲理財時代來了”，即使你只有1元，也可以踏入私人理財的門檻坐享收益。余額寶正是在互聯網技術革新的浪潮下，緊抓機遇，巧抓客戶需求，以其“門檻低”、“高收益”挺近金融界，實現跨界金融的華麗轉身并分享了一塊大蛋糕。

一、余額寶的特點

2013年6月17日，余額寶正式上線。支付寶和天弘基金聯合宣布，余額寶的用戶數截至2013年6月18日晚上9點30分已經突破100萬。截至2014年5月，余額寶用戶已經突破1億。

統計表明，余額寶用戶的平均年齡僅有28歲，其中又以23歲的用戶數量最大，達到205萬人，50歲以上的用戶僅占2.3%。在全國各大省份中，僅有北京、上海和天津的用戶平均年齡超過30歲，其中北京以32歲居首。余額寶的本質，是支付寶為顧客購買了一款“增利寶”的貨幣基金，并實現“T+0”贖回，資金實時到賬。其本身具有的低門檻、靈活性、高收益的特點，吸引了廣大年輕用戶。余額寶的主體架構如圖1所示。

其一，低門檻：作為貨幣基金理財產品，余額寶的門檻非常低，客戶只需要1元就可以購買“增利寶”，利用零散的錢開啟理財。相比于其他貨幣基金的購買需要1000元起，銀行理財產品5萬元起的門檻，讓更多人能分享一場資本盛宴的快感。

其二，靈活性。從余額寶的操作方法上看，用戶在支付寶的留存資金，初次使用只需確認用戶信息，就可以即時轉存到余額寶。如果用戶想購物需要使用資金，也可隨時轉出。既可以用來購物，也可以用閑錢來理財，一舉多得。此外，相比于銀行理財產品和其它貨幣基金的認購，減少了去柜臺排長隊的時間成本，也避免了資金未到期被凍結的尷尬。

圖1 余額寶的主體架構

其三，高收益。由于余額寶的靈活性與銀行活期存款相當，所以將其收益與銀行活期存款相比。截至2014年7月9日，余額寶的7日年化收益率是4.191%。銀行活期存款利率是0.35%，遠遠高出銀行活期存款利率。另外，余額寶作為一種貨幣基金，與同類貨幣基金相比，其收益率也占有明顯優勢。如表1所顯示，余額寶近一年來的季度收益，均高于通了貨幣基金收益，同類排名也居高。

表1 余額寶季度收益率漲幅與同類貨幣基金比較

二、余額寶對商業銀行的影響

1、存款分流

作為開展金融業務的傳統經營渠道，商業銀行在金融市場上占據壟斷地位。但隨著以余額寶為代表的互聯網金融的跨界出現，對商業銀行的市場地位及銀行存款帶來極大地沖擊。

據央行5月12日公布的最新數據，4月人民幣存款減少6546億元，同比多減5545億元。其中，住戶存款減少1.23萬億元，非金融企業存款增加1715億元，財政性存款增加5621億元。分析認為，超萬億的住戶存款搬家主要是受“寶寶軍團”和銀行理財的大力度分流；互聯網金融大環境下，金融機構存款進一步流失。而存款搬家的背后，是銀行客戶的流失，這將進一步對商業銀行的盈利“傷筋動骨”。

余額寶的出現，在短時間內也激發了一批互聯網企業跨界理財產品，以及銀行也爭相推出各種新的“寶寶軍團”。互聯網系“寶寶”有，百度現金寶、騰訊理財寶、微信理財通等，銀行系“寶寶”也不甘示弱，如交行快溢通、中行活期寶、平安銀行平安盈、興業銀行現金寶三號等，其收益率也大幅上升。各種寶寶軍團進入了激烈的競爭，來分食“銀行存款”這塊大蛋糕。

從另一個角度來看，余額寶的本質是互聯網貨幣基金。我國貨幣基金的誕生比較晚，余額寶讓更多投資者了解和熟悉貨幣基金。從美國市場經驗看，貨幣基金對存款的分流影響比較大。

上世紀60年代美國商業銀行活期存款占比約為60%，由于貨幣市場基金的競爭而分流了活期存款，30年之后銀行活期存款占比已降至10%，而這個期間美國貨幣基金規模的年均復合增長達到33%?？梢灶A見，未來，隨著貨幣基金在我國接受程度越來越高，其對存款分流的影響不亞于美國貨幣基金對活期存款的影響。

2、中間業務受挫

傳統商業銀行憑借網點眾多、客戶資源眾多等線下優勢代銷基金，在開放式基金的銷售渠道中占比約六成，其余約四成由基金公司直銷，通過第三方電子商務平臺銷售基金的公司機構并不多。隨著余額寶對增利寶貨幣基金的代銷，越來越多的第三方電子商務平臺也將實現基金銷售代銷業務。如此，原本傳統商業銀行所壟斷的代銷渠道將大大減弱，銀行的中間業務也會大幅受挫。

3、倒逼利率市場化

商業銀行的存款長期以來跑不贏“CPI”，其高利潤來源于存貸款的利差，其深層次的原因是沒有利率市場化。余額寶高收益的出現，讓眾多商業銀行在短期內紛紛調高活期存款、定期存款的利率，以此來爭奪客戶和存款，這將倒逼和加速利率市場化。

目前，銀行的存款利率依然實行政府定價，其權限僅僅是在基準利率的基礎上上浮10%。2012年6月，央行首次允許金融機構上浮存款利率，最大上浮10%，這被視為存款利率市場化的前奏。隨著余額寶的出現，利率市場化將勢在必行。

三、余額寶對商業銀行的啟示

1、創新互聯網金融服務

以余額寶為代表的新型衍生理財產品，將成為互聯網發展與金融理財業的創新驅動力。同時，余額寶代表的“碎片化金融”，將是未來互聯網金融發展的重要方向。

近幾年，大企業金融脫媒現象越來越多，伴隨著更多的互聯網大企業跨界進入金融業，傳統商業銀行的生存空間一再受到擠壓。在互聯網金融時代，如果傳統商業銀行再沒有擁抱互聯網的思維，其原有的盈利模式將受到極大地挑戰。

余額寶與其它貨幣基金以及銀行理財產品不同，在銷售渠道上，余額寶實現了金融搭上互聯網思維快車，便捷、快速、低成本地實現理財業務；在產品設計上，余額寶更注重用戶體驗的感受，對其金融產品實現“量身定制”，即使是“小客戶”也可享受收益。簡單來說，余額寶做到了“客戶在哪里、客戶的錢再哪里、就在哪設計產品、銷售產品”。

的確，在互聯網金融時代，沒有人再愿意在銀行柜臺排號，等待半個小時去辦理一筆轉賬，也沒有人再愿意頂著烈日在自動柜臺機面前排隊取款，取而代之的是，即使足不出戶，只需一臺電腦，甚至一部手機，就可以實現購物和轉賬。

因此，商業銀行在運營的過程中，不僅要將互聯網思維運用在理財產品的設計上，還要擴散在傳統網銀的支付，甚至借貸款等業務上進行業務創新。余額寶被市場熱捧的事實也證明，投資者是需要消費引導的，只要設計出符合投資者需求的理財產品或者金融消費，投資者愿意被新產品“牽著鼻子走”。

2、儲存運用大數據金融

余額寶之所以能夠精準營銷，正是因為背靠支付寶所掌握的大數據這棵“大樹”，在整合海量的大數據下，分析客戶需求，開發“私人訂制”的理財產品。大數據是目前最受關注的新興信息技術，并已開始應用到各個行業，大數據正在變革我們的生活、工作和思維，開啟了一次重大的時代轉型，是一座新的金礦。傳統商業銀行經過多年的客戶資源沉淀，無論是在企業客戶還是在個人客戶，無論是在信用卡客戶還是在各個支行網點客戶，都可以將這些客戶消費偏好的大數據進行分析和應用。商業銀行可利用客戶資源建電子商務平臺，實現銀行+電商的商業模式，可以通過微博、微信等社交媒體平臺進行大幅推廣。如建設銀行推出“善融商務個人商城”和“善融商務企業商城”，交通銀行推出了“交博匯”、中國銀行推出“云購物”電子商務平臺，盡管這些平臺的收益尚需時日觀察，但這種互聯網思維的運用值得倡導。隨著兩者不斷地相互滲透，商業銀行可進一步制定大數據發展策略，搶占制高點。

3、普惠金融是商業銀行的主基調

經濟決定金融，金融為經濟服務，這是市場經濟的基本定律。普惠金融理念才是余額寶具有強大的傳導效應和示范效應的根本原因。余額寶讓更多“月光族”、“屌絲”參與理財，給商業銀行的啟示是，普惠金融才是商業銀行的主基調。

未來，商業銀行可遵循互聯網思維，創新理財產品和金融業務，在服務普通客戶、傾斜扶持中小企業發展等方面大放光彩。

4、注意風險升級

盡管余額寶的收益率比傳統商業銀行存款利率高很多，但是，近半年來余額寶收益率節節下降也是不爭的事實。余額寶既具有傳統銀行理財的功能，也具備互聯網金融的新特質，所以其在風險性上顯得更加復雜。

從流動性風險上看，首先，余額寶依賴于淘寶、天貓相依賴的支付寶渠道進行買入與贖回，但也因此有可能會產生風險。比如，在“11.11”光棍節或其他節假日，用戶極有可能因大量購買物品而導致對余額寶資金的集中贖回，引發與傳統商業銀行類似的“擠兌”現象。其次，余額寶作為貨幣基金的一種，不同之處在于，其收益與天弘基金的收益直接關聯。相關資料顯示，在2013年之前，天弘基金業績一直處于虧損狀態，因此，目前因余額寶而促進其收益率上升的情況是否具有可持續性仍待觀察。

從技術風險上看，支付寶如果在技術上出現漏洞，或被黑客攻擊支付網站，那么對余額寶的損失顯而易見。而且，這種互聯網技術風險顯得更隱蔽、更迅猛。

因此，傳統商業銀行在借鑒余額寶互聯網金融思維及其盈利模式的同時，更要注重防范其風險。一方面，在人才培養戰略上，既要大力培養銀行系統內部熟悉理財產品業務的人才，又要熟知互聯網理財特點的人才，將兩者巧妙地結合，才能更好地對理財產品進行創新，才能為理財產品安全保駕護航。另一方面，要加強風險防控意識，尤其要提醒余額寶客戶提高風險防范意識。

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