企業并購中的財務風險控制研究

汪靜

摘要：企業并購是市場經濟發展中非常普遍的一種投資活動，這也是企業不斷進行資金擴充，實力增強的重要手段之一。而在企業的并購的過程中，財務活動是自始至終都存在的，這就使得企業在并購中，財務風險是不可避免的。所以，如何控制企業并購中的財務風險，是企業并購成功的關鍵。但是，我國企業對并購中所產生的財務風險還不夠重視，在對目標企業進行并購估價、融資、支付等方面還存在著不少的問題，這都影響了企業并購行為的成功率。本文就企業并購中產生的財務風險進行分析，提出幾種控制財務風險的措施。

關鍵詞：企業并購 財務風險 措施

隨著社會經濟的進步與發展，我國企業也邁入了深化改革的關鍵時期。企業并購是企業對市場資源優化配置的重要手段，也是企業資本擴張的重要途徑，它不但能促進企業資本的有效運轉，還能提高企業在市場中的競爭力。企業如果能夠進行成功的并購，就能通過最小的成本來實現企業運營資本的有效擴張，但是并購并不是一蹴而就的，企業并購失敗的幾率比成功的機率還要高，而其中影響并購失敗的主要原因就是并購過程中財務風險的影響，所以說，如何有效控制企業并購中產生的財務風險，是我國企業并購成功的關鍵。

一、我國企業并購中產生的財務風險

（一）定價風險

企業在并購過程中，首先要確定企并購目標，然后就需要對目標企業的實際價值進行科學有效的評估[1]。但是因為種種原因，容易使得目標企業的實際價值與評估價值出現偏差，最終對并購方產生了財物損失的風險，這就是企業并購中常見的定價風險。

（二）流動性風險

企業在并購中經常會采用現金支付的方式，所以，企業進行并購就減少了企業的流動資金，使得外部環境發生變化時，企業不能進行快速的反映，這就增加了企業經營的風險。

（三）融資風險

企業在并購的過程中，需要大量的資金作為保障，而這種資金就需要融資而來，而且企業進行融資的方式是多張多樣的，這就增大了企業融資的風險。

二、企業并購過程中對財務風險有效控制的對策

（一）并購企業必須加強對國際并購市場的調查和研究

我國企業進行跨國并購不成功的一個重要原因就是，企業對國際市場和所進行投資的市場調查研究能力比較差，對市場難以進行深入的了解。而海外投資者來中國進行投資前，都會對中國市場進行一個詳細的調查和了解，這也是外商投資前必須做的基礎性工作。但是我國有些企業認為，花費大量時間和金錢去調查一個市場或者是一個企業是不知道的，所以，這就使得調查而來的信息不完備，不能為我國企業進行并購提供科學的數據依據[2]。而且，當前我國企業對國際市場的研究也不透徹，缺乏經驗，所以就需要企業合理利用中介機構，來彌補經驗不足的缺陷，同時，我國企業還要針對目前企業，整合自己的隊伍，制定詳細的并購計劃，與并購目標企業的員工多進行共同交流，建立一個公平的交流平臺，只有這樣，才有利于我國企業更好的進行并購工作。

（二）制定正確的融資決策

我國企業要想制定正確的融資決策，就要充分考慮到企業現有運行的資本模式與融資之后所產生的差異，充分利用財務管理手段，在財務風險和財務利益之間找到一個契合點，只有這樣，才能充分發揮財務管理的作用。如果企業的融資過高，就會使得企業的負債率大大增加，企業的資本權益風險就會大幅度提升，這就會對企業股票價格產生不利的影響。所以，企業在進行融資之時，要充分考慮負債比率和杠桿權益之間的關系，在它們之間創立一個公平的關系。

（三）對于目標企業定價風險的防范

資產評估是兩個企業實施兼并的核心，而且資產評估所產生的價值也是并購時所定的價格依據。所以這就要求我國企業在對目標企業進行并購時，對資產評估可能出現的風險進行預算，對目標企業采用多種的評估方式[3]。我國企業在海外市場并購時，要采用多種金融工具來降低以為匯率變動而產生的匯率風險。要全面的了解和分析目標企業的有形資產，防治目標企業出現隱瞞自身債務情況的出現，我們應該隨著市場價值的變動來對企業的有形資產進行評估。對于目標企業的無形資產我們要聘請專業的評估公司進行評估，提高對無形資產的評估準確度，只有這樣，才能對大限度的避免并購時所產生的財務風險。

（四）合理規范資本成本

企業在資金籌集和長期使用資金后所付出的代價就是企業的資本成本。債務融資在我國企業并購中非常常見，也是融資的主要方式之一。企業能否順利進行債務融資的關鍵就是企業的經營狀況和資本狀況的好壞。如果，企業能夠進行經營風險的資本很充足，那么在企業并購過程中，就能有效地降低企業的融資風險。

三、結束語

隨著我國市場經濟的快速發展，市場競爭越來越激烈，市場對企業的要求越來越高，并購成為了企業快速提高市場競爭力、促進企業發展壯大的一項重要手段，在企業發展中起著不可磨滅的作用。但是，我們也要認識到并購是一項高風險和高收益并存的一項社會經濟活動，財務風險在企業并購中是從頭到尾都存在的。所以，企業在進行并購過程中，要時刻注意并購可能帶來的財務風險，對可能產生的財務風險進行合理的分析，提高企業對財務風險的控制能力，把財務風險消滅在萌芽階段，只有這樣，企業并購才能安全有序的進行。

參考文獻：

[1]王基建，吳保先.企業并購財務風險的成因分析及其防范[J].武漢科技學院學報，2012；13（03）：10-11

[2]黃薇.企業并購的財務風險分析及防范[D].西南財經大學，2011；10（14）：12-13

[3]周寧，滿水平.企業并購中的財務風險與防范[J].企業研究，2012；23（15）：16-17

[4]張繼德，聶繼虹.金融危機下我國企業跨國并購的風險及防范——以中國平安收購富通集團為例[J].財務與會計，2011；03（05）：24-25endprint