我國證券市場對IPO審計需求趨勢的分析

尹詩伊　葉衛紅　莊咪妮　王雅楠

摘要：隨著2009年國內上市公司首次公開發行（IPO）業務的重啟，作為三方中介機構之一的會計師事務所逐步把業務重心轉移到IPO審計上，而曾經馳名四方的四大合資會計事務所在國內市場的份額卻迅速縮水。本文在我國證券市場日趨完善的大環境下，從“四大”A股IPO業務份額下滑的現狀著手，創新性的從供需關系分析該現象產生的原因，并進一步探究我國證券市場對IPO審計需求趨勢，從而展望內資所的發展前景。

關鍵詞：IPO重啟 “四大” 市場份額 審計需求 發展前景

2013年浙江財經大學學生科研項目（項目編號：2012YJX26）

一、引言

首次公開發行（IPO）市場是注冊會計師審計業務的主戰場之一，其審計業務不但可以為會計師事務所帶來直接的審計費用，還可為日后上市公司的年報審計業務等其他業務的競爭贏得先機。我國的IPO制度近年來也進行了一系列的改革，市場化程度逐漸增強。2013年11月15日，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》發布。推行注冊制后，意味著證監會將不再直接干預股市漲跌，不再干預IPO節奏，監管重心也將從IPO后移至二級市場。不可忽視，實施注冊制將會更加重視公司信息披露的真實性、完整性，這也就意味著上市中介機構，如會計師事務所，將承擔起更多的信息披露方面的責任與壓力。

面對挑戰與機遇并存的現狀，“四大”為何在中國水土不服？內資所又將如何抓住商機，從容應對挑戰，在眾多的競爭者中脫穎而出？同時，我國證券市場對IPO審計需求又呈現何種趨勢？本文從“四大”A股IPO業務份額下滑的現狀展開分析，從供需及其他因素揭示其原因。同時，揭示中國證券市場對IPO審計需求，從而為探尋內資所的未來發展的道路。

二、中國證券市場IPO業務發展現狀

截止至2013年12月31日，根據中國證監會公布，目前僅有40家會計師事務所取得“證券、期貨相關業務許可證”，數量呈現不斷下降的趨勢。相較中注協公布的8209家會計師事務所（含分所）來說，有證券資格的委實不多。為了更好的研究我國證券市場IPO業務的發展現狀，下面我們以2009-2012年的數據為基礎，將分別從市場份額和政策導向兩個方面進行考察。

（一）“四大”市場份額下滑

為了解會計師事務所市場份額的競爭狀況，我們分別考察了2009～2012年“四大”和內資所在我國A股IPO業務的市場份額。即某個會計師事務所的市場份額等于該事務所A股IPO業務客戶的資產（或營業收入、或客戶數量）占市場A股IPO業務所有客戶的資產（或營業收入、或客戶數量）的比重，來衡量該事務所的市場份額。

表2-1列示了“四大”和“內資所”在我國證券市場上2009-2012年A股IPO的客戶數。

從表2-1我們可以看出，除了2010年審計了11家A股IOP客戶外，“四大”在2009、2011和2012年都只審計了6家A股IOP客戶。以2012年為例，2012年共有155只新股，由“四大”擔任IPO財務審計的企業只有6家 “四大”之一的畢馬威華振會計師事務所“水土不服”的情況最為嚴重，2012年沒有一家首發公司入賬。其中2009-2012年，內資所共審計了856家企業，占比96.72%。

從表2-2可以看出，“四大”以客戶資產計算的市場份額與以客戶的銷售收入計算的市場份額雖然有所不同，但差別不大。以客戶數量計算的市場份額均小于按照客戶資產和客戶的銷售收入計算的市場份額，說明“四大”在我國的客戶以大型企業為主。“四大”的審計業務主要以在香港或美國上市的企業為主，在A股市場則偏好于央企、大型國企，較少參與中小項目。相比之下，以立信會計師事務所、天健會計師事務所、大華會計師事務所有限公司為代表的內資會計師事務所則在上市公司首發會計審核業務中奮起追趕。

（二）政策導向

隨著“四大”在國內審計失敗案例的爆發，如德勤身陷“科龍門”、畢馬威陷入“錦州港”事件等，“四大”身上的光環正在慢慢消退。伴隨著各大政策方針的出臺，以國富浩華、天健、信永中和為代表的內資事務所為新一輪的合并浪潮的展開唱響了序曲。在中注協2013年7月發布的《2013年會計師事務所綜合評價前百家信息》中，由普華永道中天、德勤華永、安永華明以及畢馬威華振“四大”會計師事務所長期鎖定的強勢格局已經被本土大所瑞華會計師事務所及立信會計師事務所打破，中國本土會計師事務所首次躋身“四甲”，這是該信息連續發布11年以來的首次。

三、IPO業務供需分析

（一）A股IPO業務的需求變化

1、 A股IPO客戶群體發生改變

由于A股IPO業務的需求變化這個概念較大，因此本文將需求變化縮小為A股IPO客戶群體發生改變。相關數據表明，自2009年IPO項目重啟以來，資產規模小于10億元以及介于10-20億元的公司占絕大多數，達到4年總數的72%，而50-100億元以及100億元以上的僅占8%，這一數據說明A股IPO客戶趨向于中小型企業，大型企業不再占據IPO項目的主要組成部分。

這一現象并不難解釋，隨著國內大部分央企、國企相繼改制上市，中小企業開始展現其在IPO市場上的發展勢頭，而這一趨勢使得四大所面臨著業務份額下降的境地。

2、中小企業對高質量審計需求不高，并存在對低審計成本的偏好

對于IPO審計來說，其審計價值在于減輕IPO公司與潛在投資者之間的信息不對稱，使投資者愿意將其資金投入公司。IPO公司選擇審計質量較高的事務所可以有利于使更多的投資者對其產生信任，但是根據有關資料顯示，中小企業進行IPO，他們更看重的是股票能否順利發行以及發行定價是否能夠達到目標，他們對高質量審計并不十分看重，另外由于我國投資者投資渠道較為狹窄，在很長的一段時間內，公司股票處于一種供不應求的局面，IPO公司通常不用擔心股票發行失敗，因此他們更傾向于選擇價格較低審計質量同樣受到認可的的內資所。

（二）A股IPO業務的供應變化

1、四大所業務供應變化

（1）四大所業務選擇偏好

長期以來，國際四大所偏好選擇審計程序不太復雜，行業風險較小的IPO項目，比如選擇國內的大型金融機構或者大型國企等大單項目，而一些中小型公司，審計難度較大，相對薪酬較低，背負風險較大，四大所都有意避之。四大所秉承的“抓大放小”策略以及他們的客戶選擇偏好，而如今A股IPO客戶趨向于中小型企業，大型企業不再占據IPO項目的主要組成部分，因此四大所在A股IPO審計市場份額的下滑也就不難解釋了。

（2）四大所發展策略的改變

國際四大所的在華業務一般為審計、稅務和咨詢，根據有關數據表明，在早些年，審計業務一直是四大所的業務核心，但隨著我國大型IPO項目數量的減少，四大所開始逐漸轉移業務重心，他們并沒有選擇大力地開辟A股中小IPO項目市場，或者進入中小板和創業板，相比之下，他們更關注稅務服務與咨詢管理市場的開發。

2、內資所業務供應變化

（1）內資所進行企業合并，產生規模效應

近年來，政府部門相繼發文加大對內資所的扶持力度，如2009年國務院辦公廳轉發財政部《關于加快發展我國注冊會計師行業的若干意見》，做大做強戰略得到了政府高層的支持，其中不乏許多國內大所之間的合并，合并后的內資所逐漸顯現出規模效應，“做大做強”戰略的效果也逐步顯現，內資所逐漸擴大其在A股IPO市場的影響力，增加了相應的市場份額。

（2）內資所自身執業能力提高，本土優勢逐步顯現

隨著我國資本市場的逐步完善，內資所也不斷地歷練發展，另外在政府有效的指引和監管下，內資所不僅擴大了規模，其執業水平和質量也得到了大幅度的提高。另外，內資所本土優勢也逐步顯現，比如內資所在專業性、境內上市規則和企業情況熟悉程度等方面具有優勢，另外其在當地環境、相關資本市場中介機構和當地有關部門的關系方面可能比四大略勝一籌，這一些因素使得內資所在審計市場上也更具有競爭力。

四、內資所的發展前景

由上述分析可知，在會計市場競爭日益激烈的條件下，內資所的發展可謂是機會與挑戰并存。下面我們采用SWOT分析法對內資所的發展戰略進行分析，在綜合考慮內資所外部環境和內部條件的各種因素下進行系統地分析和評價。

通過SWOT分析，可以發現內資所的發展之路會比較艱辛，但前景非常樂觀。內資所應該從本質出發，要保持自己的優勢、抓住機遇、規避劣勢、迎接挑戰，切實提高自身的核心競爭力，真正實現做大做強。

參考文獻：

[1]王恩山.我國IPO審計市場競爭態勢分析[J].財會月刊，2011，01：20-22

[2]王恩山.會計師事務所的規模與審計收費——全流通發行制度實施后的新證據[N]. 鄭州航空工業管理學院學報，2010，06：121-126

[3]蔡春.中國內資會計師事務所合并效果研究——基于國際“四大”審計收費溢價的分析[J].會計研究.2011.1.83-89

[4]廖春如.基于供給和需求角度的審計質量研究—來自IPO公司的經驗證據[D].西安石油大學碩士學位論文

[5]朱紅軍，夏立軍，陳信元. 轉型經濟中審計市場的需求特征研究[J].審計研究，2004，05：53-62

[6]蔡春，孫婷，葉建明.中國內資會計師事務所合并效果研究——基于國際“四大”審計收費溢價的分析[J].會計研究，2011，01：83-89+96

（二）A股IPO業務的供應變化

1、四大所業務供應變化

（1）四大所業務選擇偏好

長期以來，國際四大所偏好選擇審計程序不太復雜，行業風險較小的IPO項目，比如選擇國內的大型金融機構或者大型國企等大單項目，而一些中小型公司，審計難度較大，相對薪酬較低，背負風險較大，四大所都有意避之。四大所秉承的“抓大放小”策略以及他們的客戶選擇偏好，而如今A股IPO客戶趨向于中小型企業，大型企業不再占據IPO項目的主要組成部分，因此四大所在A股IPO審計市場份額的下滑也就不難解釋了。

（2）四大所發展策略的改變

國際四大所的在華業務一般為審計、稅務和咨詢，根據有關數據表明，在早些年，審計業務一直是四大所的業務核心，但隨著我國大型IPO項目數量的減少，四大所開始逐漸轉移業務重心，他們并沒有選擇大力地開辟A股中小IPO項目市場，或者進入中小板和創業板，相比之下，他們更關注稅務服務與咨詢管理市場的開發。

2、內資所業務供應變化

（1）內資所進行企業合并，產生規模效應

近年來，政府部門相繼發文加大對內資所的扶持力度，如2009年國務院辦公廳轉發財政部《關于加快發展我國注冊會計師行業的若干意見》，做大做強戰略得到了政府高層的支持，其中不乏許多國內大所之間的合并，合并后的內資所逐漸顯現出規模效應，“做大做強”戰略的效果也逐步顯現，內資所逐漸擴大其在A股IPO市場的影響力，增加了相應的市場份額。

（2）內資所自身執業能力提高，本土優勢逐步顯現

隨著我國資本市場的逐步完善，內資所也不斷地歷練發展，另外在政府有效的指引和監管下，內資所不僅擴大了規模，其執業水平和質量也得到了大幅度的提高。另外，內資所本土優勢也逐步顯現，比如內資所在專業性、境內上市規則和企業情況熟悉程度等方面具有優勢，另外其在當地環境、相關資本市場中介機構和當地有關部門的關系方面可能比四大略勝一籌，這一些因素使得內資所在審計市場上也更具有競爭力。

四、內資所的發展前景

由上述分析可知，在會計市場競爭日益激烈的條件下，內資所的發展可謂是機會與挑戰并存。下面我們采用SWOT分析法對內資所的發展戰略進行分析，在綜合考慮內資所外部環境和內部條件的各種因素下進行系統地分析和評價。

通過SWOT分析，可以發現內資所的發展之路會比較艱辛，但前景非常樂觀。內資所應該從本質出發，要保持自己的優勢、抓住機遇、規避劣勢、迎接挑戰，切實提高自身的核心競爭力，真正實現做大做強。

參考文獻：

[1]王恩山.我國IPO審計市場競爭態勢分析[J].財會月刊，2011，01：20-22

[2]王恩山.會計師事務所的規模與審計收費——全流通發行制度實施后的新證據[N]. 鄭州航空工業管理學院學報，2010，06：121-126

[3]蔡春.中國內資會計師事務所合并效果研究——基于國際“四大”審計收費溢價的分析[J].會計研究.2011.1.83-89

[4]廖春如.基于供給和需求角度的審計質量研究—來自IPO公司的經驗證據[D].西安石油大學碩士學位論文

[5]朱紅軍，夏立軍，陳信元. 轉型經濟中審計市場的需求特征研究[J].審計研究，2004，05：53-62

[6]蔡春，孫婷，葉建明.中國內資會計師事務所合并效果研究——基于國際“四大”審計收費溢價的分析[J].會計研究，2011，01：83-89+96

（二）A股IPO業務的供應變化

1、四大所業務供應變化

（1）四大所業務選擇偏好

長期以來，國際四大所偏好選擇審計程序不太復雜，行業風險較小的IPO項目，比如選擇國內的大型金融機構或者大型國企等大單項目，而一些中小型公司，審計難度較大，相對薪酬較低，背負風險較大，四大所都有意避之。四大所秉承的“抓大放小”策略以及他們的客戶選擇偏好，而如今A股IPO客戶趨向于中小型企業，大型企業不再占據IPO項目的主要組成部分，因此四大所在A股IPO審計市場份額的下滑也就不難解釋了。

（2）四大所發展策略的改變

國際四大所的在華業務一般為審計、稅務和咨詢，根據有關數據表明，在早些年，審計業務一直是四大所的業務核心，但隨著我國大型IPO項目數量的減少，四大所開始逐漸轉移業務重心，他們并沒有選擇大力地開辟A股中小IPO項目市場，或者進入中小板和創業板，相比之下，他們更關注稅務服務與咨詢管理市場的開發。

2、內資所業務供應變化

（1）內資所進行企業合并，產生規模效應

近年來，政府部門相繼發文加大對內資所的扶持力度，如2009年國務院辦公廳轉發財政部《關于加快發展我國注冊會計師行業的若干意見》，做大做強戰略得到了政府高層的支持，其中不乏許多國內大所之間的合并，合并后的內資所逐漸顯現出規模效應，“做大做強”戰略的效果也逐步顯現，內資所逐漸擴大其在A股IPO市場的影響力，增加了相應的市場份額。

（2）內資所自身執業能力提高，本土優勢逐步顯現

隨著我國資本市場的逐步完善，內資所也不斷地歷練發展，另外在政府有效的指引和監管下，內資所不僅擴大了規模，其執業水平和質量也得到了大幅度的提高。另外，內資所本土優勢也逐步顯現，比如內資所在專業性、境內上市規則和企業情況熟悉程度等方面具有優勢，另外其在當地環境、相關資本市場中介機構和當地有關部門的關系方面可能比四大略勝一籌，這一些因素使得內資所在審計市場上也更具有競爭力。

四、內資所的發展前景

由上述分析可知，在會計市場競爭日益激烈的條件下，內資所的發展可謂是機會與挑戰并存。下面我們采用SWOT分析法對內資所的發展戰略進行分析，在綜合考慮內資所外部環境和內部條件的各種因素下進行系統地分析和評價。

通過SWOT分析，可以發現內資所的發展之路會比較艱辛，但前景非常樂觀。內資所應該從本質出發，要保持自己的優勢、抓住機遇、規避劣勢、迎接挑戰，切實提高自身的核心競爭力，真正實現做大做強。

參考文獻：

[1]王恩山.我國IPO審計市場競爭態勢分析[J].財會月刊，2011，01：20-22

[2]王恩山.會計師事務所的規模與審計收費——全流通發行制度實施后的新證據[N]. 鄭州航空工業管理學院學報，2010，06：121-126

[3]蔡春.中國內資會計師事務所合并效果研究——基于國際“四大”審計收費溢價的分析[J].會計研究.2011.1.83-89

[4]廖春如.基于供給和需求角度的審計質量研究—來自IPO公司的經驗證據[D].西安石油大學碩士學位論文

[5]朱紅軍，夏立軍，陳信元. 轉型經濟中審計市場的需求特征研究[J].審計研究，2004，05：53-62

[6]蔡春，孫婷，葉建明.中國內資會計師事務所合并效果研究——基于國際“四大”審計收費溢價的分析[J].會計研究，2011，01：83-89+96