“老鼠倉”不清，市場無寧日

曹中銘今年既是中國資本市場的“改革年”，亦是中國證監(jiān)會的“捕鼠年”。在“捕鼠神器”大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的助力之下，此前隱藏著的“老鼠倉”紛紛被曝光。隨著越來越多“碩鼠”現(xiàn)身，也折射出金融資管行業(yè)問題的嚴(yán)重性。從已曝光的“老鼠倉”看，整體上主要呈現(xiàn)如下幾個特點。一是涉案與獲利金額越來越大。此前，“老鼠倉”交易金額達(dá)幾千萬算是大數(shù)目了，如今上億也很平常，如被稱為最大碩鼠的馬樂案，交易金額更是達(dá)到10.5億元。盈虧方面，有虧損的“老鼠倉”，獲利超過千萬的也不鮮見，如馬樂獲利1883萬元，原匯添富基金經(jīng)理蘇競以200萬元創(chuàng)造了3650萬元盈利的紀(jì)錄。二是涉足“老鼠倉”的有基金從業(yè)人員，也包括券商與保險公司的相關(guān)人員。基金“老鼠倉”自不必說，券商與保險業(yè)人員“老鼠倉”的出現(xiàn)，說明“老鼠倉”已大有蔓延的態(tài)勢。三是對“老鼠倉”涉案人員的處罰明顯偏輕，對不少違規(guī)者一“緩”了之。處罰最重者原交銀施羅德投資總監(jiān)李旭利被判刑四年，而號稱最大“老鼠倉”案的馬樂，其一審除了罰金1884萬元外，亦是“判”三“緩”五，違規(guī)者明顯沒有付出應(yīng)有的代價。自原上投摩根基金經(jīng)理唐健“老鼠倉”曝光以來，基金業(yè)便“鼠患”不斷。無論是中小基金公司，還是“大牌”或“老十家”基金公司，幾乎都牽扯到“老鼠倉”。“老鼠倉”的出現(xiàn)，損害著廣大中小投資者的利益，也損害著中國資本市場的長遠(yuǎn)利益。“鼠患”不除，市場不會有寧日。然而，即使是監(jiān)管部門對違法失信行為“零”容忍，仍然無法阻止“老鼠倉”的泛濫，這無疑值得我們進(jìn)行深刻的反思。筆者以為，防范市場“老鼠倉”，需要疏堵結(jié)合，采取多方面的舉措標(biāo)本兼治。首先，鑒于“捕鼠神器”大數(shù)據(jù)系統(tǒng)所發(fā)揮出來的威力，建議監(jiān)管部門對該系統(tǒng)不斷進(jìn)行更新完善，讓那些至今還沒有被發(fā)現(xiàn)的“老鼠倉”現(xiàn)出原形，讓該系統(tǒng)形成足夠的震懾力。其次，建議對相關(guān)法律法規(guī)重新修訂。事實上，刑法修正案（七）出臺后，并沒有有效阻止某些金融資管人員建立“老鼠倉”，也說明其懲治的力度還較為有限。特別是，當(dāng)眾多“老鼠倉”涉案人員被一“緩”之后，法律的威懾力打折了，嚴(yán)懲的效果同樣被打折。因此，監(jiān)管部門有必要大幅提高“老鼠倉”的違法成本。三是建立“老鼠倉”舉報的頂格獎勵制度。《證券期貨違法違規(guī)行為舉報工作暫行規(guī)定》已經(jīng)發(fā)布實施，根據(jù)“老鼠倉”涉案金額越來越大的現(xiàn)狀，舉報“老鼠倉”一經(jīng)查實，建議給予30萬元的最高獎勵。在嚴(yán)打重罰“老鼠倉”行為的同時，證券從業(yè)人員投資股票應(yīng)全面放開，只要其不與份額持有人發(fā)生利益沖突并做好相關(guān)申報工作即可。像基金經(jīng)理可以炒股，既能滿足其證券投資的需求，亦可最大限度地避免“老鼠倉”事件的出現(xiàn)，實乃“一箭雙雕”之舉。當(dāng)然，出現(xiàn)“老鼠倉”現(xiàn)象，對相關(guān)單位的處罰亦不能少。此前基金經(jīng)理涉足“老鼠倉”時，基金公司往往都將其定性為“個人問題”，這明顯是不妥的。基金公司的治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控機制與“防火墻”設(shè)置等如果存在漏洞，就有可能催生出“老鼠倉”問題。因此，出現(xiàn)“老鼠倉”的單位同樣應(yīng)受到嚴(yán)懲。▲（作者是知名財經(jīng)評論人）