墨能源改革穩定國際油價

張尚斌

墨西哥是世界最大的石油生產國之一，2012年，美國能源信息署將墨西哥列為全球第九大石油生產國。墨西哥的石油部門對美國至關重要，該國是美國的第三大石油進口來源國，位列加拿大和沙特阿拉伯之后，占美國進口量的10%。

然而，墨西哥的石油產量從2004年的每天340萬桶已經下降到2014年的250萬桶，這表明投資是非常必要的。墨西哥缺乏墨西哥灣的深水鉆井以及頁巖氣的鉆探技術。

恩里克·佩尼亞·涅托政府目前正在制定一系列的改革措施，其中能源改革最引人注目，并可能成為對全球經濟最有影響力的事件之一。

該計劃將結束國有的墨西哥石油公司（Pemex）長達75年之久的壟斷，吸引了如英國石油（BP）、?？松梨冢╔OM）和殼牌（RDS.A）等擁有專業知識并有著雄厚財力的石油巨頭，以幫助墨西哥開發深海等開采難度非常大的石油和天然氣資源。

目前，Pemex公司壟斷了墨西哥國內所有的石油和天然氣生產。換句話說，Pemex公司是墨西哥唯一的勘探和生產公司，所有的墨西哥加油站都使用該公司的產品。Pemex公司是負責行業運作的政府機構，而不是生產性企業，其收入占了墨西哥聯邦預算的約34%。如果國家能夠成功地吸引外來投資，以幫助扭轉石油產量的下滑，再加上其豐富的頁巖資源，以及普遍提高的行業效率，影響將非常巨大。

最直接的影響是，企業和個人將受益于較低的石油和天然氣價格，政府也將從增加的特許權使用費中受益。一旦加大開采，油井管等生產企業則從中直接受益。另外，能源部門私有化將會對國際能源價格產生積極影響。這項工作的成功會加強公眾對政府能力和公平性的信心，以及減少腐敗和效率低下。中、美等國公司可以將其技術和資金用在墨西哥的項目，創造就業機會和利潤。

據悉，墨西哥的相關改革方案6月底已經立法通過，確認了私人資本進入該部門的細節。Pemex公司與政府之間的談判，將確定Pemex公司將保留哪些資產，哪些資產將出售給私營部門。這里的關鍵是要分離出充足的優質資產，以吸引大型跨國能源企業，例如BP等石油巨頭已經開始頻繁奔走綢繆。

目前，投資級的墨西哥公司債券收益率已下降到7.95%，而2014年摩根大通公司新興市場債券指數（CEMBI）的收益率為5.75%，墨西哥企業信用債與新興市場企業信用債之間的息差在不斷縮小。相比于其他新興市場國家，如烏克蘭、俄羅斯、土耳其、委內瑞拉和阿根廷的動蕩，墨西哥與美國緊鄰帶來的低地緣政治風險仍將繼續拉低企業債券的收益率。

最后就是對油價的影響。由于此前伊拉克發生的叛亂導致原油期貨價格出現波動，如今墨西哥能源改革出現新的進展可以在很大程度上對沖掉此次損失，預計在新的投資資金到位以及新技術投入生產之后，墨西哥每天的石油產量將逐步恢復到350萬桶以上，從而增加北美三國的凈出口額，進一步降低國際原油市場對中東的依賴。

總之，如果墨西哥能夠成功地吸引外來投資，幫助扭轉石油產量的下降，那么會產生非常積極的意義。墨西哥能源領域的成功私有化會發出積極信號，國際社會對恩里克·佩尼亞·涅托的行政能力和公正性也更加認同。關于能源改革的樂觀和對墨西哥經濟的支持，似乎已部分體現在了墨西哥企業債券的評級之上，這些債券的評級已經上升為投資級。endprint