金融機構利率差別定價策略對農村信貸配給的影響分析

劉 艷，范 靜

（吉林農業大學 經濟管理學院，吉林 長春 130118）

金融機構利率差別定價策略對農村信貸配給的影響分析

劉 艷，范 靜

（吉林農業大學 經濟管理學院，吉林 長春 130118）

以利率市場化金融環境為背景，描繪了利率浮動、金融機構差別定價與農村信貸配給程度的趨勢變動圖，進而推測兩者之間的相互作用關系，并應用相關課題組的實地調研數據對推測結果進行實證檢驗。研究結果顯示，利率定價的提高首先會適當緩解農村的信貸配給程度，隨著定價持續上升，反而會逐漸加重農村信貸配給的遭遇程度。

利率市場；差別定價；農村信貸配給

一、引言

2013年7月19日，經國務院批準，中國人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。放開內容如下：（1）取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平；（2）取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定；（3）對農村信用社貸款利率不再設立上限；（4）為繼續嚴格執行差別化的住房信貸政策，促進房地產市場健康發展，個人住房貸款利率浮動區間暫不作調整[1]。

放開貸款利率管制就意味著利率市場化，利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制[1]。

利率市場化改革的宗旨是改革利率的形成機制，也就是資金價格的形成機制，最終形成一種能準確反映宏觀經濟運行狀況的價格信號。利率管制也是對金融資產分配進行控制的實施手段，通過這種控制來加強銀行體系的安全度，進而促進經濟增長。利率市場化是各國經濟持續發展的必經之路，我國利率市場化的改革進程更是遠未結束。

規定對農村信用社貸款利率不再設立上限，必定會對農村信貸配給現狀產生如下影響。第一，利率水平升高，一定程度緩解信貸配給。從一般規律看，利率市場化的結果是利率水平的升高，對于我國農村這樣的資金短缺類型更是如此。利率升高可能產生兩方面的作用：一方面是農村金融需求主體的借貸成本增加，降低其積極性，使經濟增長速度一定范圍內減緩；另一方面是利率管制放開，利率上浮，擴大了金融機構的服務范圍，自然會適當緩解農村信貸配給程度。第二，利率持續上升必然導致道德風險和逆向選擇，最終加重農村信貸配給程度。貸款利率管制放開后，利率浮動范圍擴大，金融機構自然會采取針對不同貸款客戶實施不同利率定價的策略。而在農村金融需求主體中，弱勢客戶（如抵押品匱乏、經營風險偏大、信用記錄缺失的客戶）一般都會遭遇金融機構的差別定價待遇。利率市場化就是要銀行根據風險加成的原則，對貸款利率實行合理定價。目前有相當一部分農村貸款需求得不到滿足，主要原因是銀行覺得風險太大，與利益不對稱。利率升高也可能使逆向選擇問題更加嚴重。因為高利率無形中會抑制穩定、低回報項目的投資，積極尋找貸款的卻是回報高、風險大的投資者，這當然不是金融機構希望看到的[2]。

因此，文章依據上述產生的影響，在利率管制放開后，金融機構設置的利率差別定價策略對農村信貸配給可能受到的影響進行研究。首先，借鑒不完全契約理論，分析利率管制放開會對農村信貸配給產生的影響；其次，利用課題組實地調查數據對農村遭遇的信貸配給類型及程度進行描述性解析；再次依據前述分析及結論，提出相關政策建議。

二、金融機構利率差別定價影響農村信貸配給趨勢推測

（一）利率上升對農村信貸配給影響趨勢的變動曲線

圖1 利率上升對農村信貸配給影響趨勢變動圖

參照Stiglitz&Weiss(1981)模型，利率上升對農村信貸配給程度的影響，可以用圖1中的曲線來描述和分析。圖1分為左右兩個象限，右象限表達的是利率I、信貸供給S、信貸需求D之間的變動關系，左象限表達的是利率I、信貸配給S的變動關系。

首先，右象限中，當利率為I0時，此時的利率水平低于信貸市場平衡時的利率水平I1在這種利率較低的狀態下，金融機構必然會對客戶進行選擇性發放貸款，比如面對農戶和城鎮客戶時，相對而言，農戶的選擇性成本較高、風險較大，那么金融機構對農戶發放貸款的意愿就會降低到Q1的水平，但是與I0對應的農戶信貸需求數量為Q4,此時產生的差額Q4-Q1就是我們所說的I0水平下農戶遭遇的信貸配給。之后，隨著利率的不斷上升，當利率達到I1水平時，金融市場上的供給達到了平衡，也就是理想狀態下，信貸配給為零。

假設利率水平再次上升，超過I1后達到I2水平，則金融機構信貸供給量會出現停滯上升的跡象，由于金融機構擔心在利率持續上漲的情況下，農戶信貸需求主體會出現逆向選擇和道德風險的趨勢。因此，供給曲線S就會向后彎曲，也就是說隨著利率的再次提升，信貸供給不會繼續增加，而是會減少。還有另外一個方面的原因，由于金融機構針對農戶的放貸利率提升到一定高度后，農戶對現有利率的承受能力有限，自然會有一部分農戶客戶群體放棄貸款，這樣會導致需求曲線D移升至D2的位置。與利率I2相對應的信貸供給量為Q3，信貸需求量為Q5，因此仍然存在Q5-Q3的信貸配給。設想，如果利率進一步提升，信貸供給規模進一步縮小，導致又一批農戶客戶群體放棄貸款，則需求曲線會繼續向右上方移升至D3，信貸配給程度也會繼續增加。以上分析，可以得出這樣的結論，在利率不斷上升的過程中，農戶遭遇了兩種類型的信貸配給：引發的需求曲線移升代表農戶客戶群體所遭遇的信貸價格配給，而出現的金融機構信貸供給與農戶的信貸需求數量差額代表農戶客戶群遭遇的信貸數量配給。

其次，左象限中是一條信貸配給曲線，同時左右兩個象限是一一對應關系，在上述三個利率水平下的信貸供求差額所體現的信貸數量配給，也能通過左象限的信貸配給曲線S來體現。這條曲線大致分為三段，呈“反C”型：S0、S1、S2。第一部分S0，向右上方上揚的趨勢。原來在利率管制狀態下，金融機構的供給積極性不高，同時由于利率水平過低導致金融機構防御風險的能力較低，然而在利率放開初期，利率的提升使金融機構的信貸供給增加，在適當范圍內緩解了信貸配給。第二部分S1，這部分，與右象限的I1利率水平對應，金融機構承擔的風險和其預期收益達到均衡狀態，信貸配給為零。第三部分S2，這部分曲線開始出現向左上方傾斜的趨勢，由于利率繼續提升，金融機構的預期收益在不斷提升的同時，承擔農戶道德風險和逆向選擇的可能性也在大幅增加，所以金融機構在放貸時對供給量的選擇也更加謹慎，農戶遭遇信貸配給的程度又在不斷增強。通過對圖1曲線的變化趨勢推測，利率的變動與農戶的信貸配給程度并不是簡單的線性關系，利率與其對農戶信貸配給程度的影響歷經三個階段，每個階段的影響方向都是不同的。

根據上述趨勢推測，利率放開后，金融機構針對不同的客戶群體制定的差別定價對農村信貸配給的影響呈階段性。利率定價的提高首先會適當緩解農村的信貸配給，隨著定價持續提高，將會逐漸加重農村信貸配給的遭遇程度。以下內容以實地調研數據來證實上述推測結果。

三、數據來源與樣本選取

本文分析數據來自“基于農民增收視角下的長春市農戶信貸配給理論與實證研究”課題組，于2013年5月至7月期間兩次入戶調查，調查對象為種養農戶，調查地點為吉林省。本文實地調研了18個村共1500戶，發放1500份問卷，共收回有效問卷1257份。問卷內容涉及了農戶的2011—2013年的借貸行為、借款利率和借款類型等數據信息。

在本次實地調查過程中，采用了自填式問卷調查和入戶訪談調查相結合的調研方式，通過座談法和直接觀察法等對問卷調查中可能出現的缺陷進行了補充。通過SPSS 17.0統計軟件得出，此次調查樣本中，獲得正規渠道借款的養殖戶中戶主為村干部的占比為12.34%，受教育年限較高的占比為9.28%，家庭年收入平均達到了16.49萬元。具有上述特征的客戶群體還貸能力較強，且對利用貸款提升家庭生活水平的認識度較高，因此他們的貸款可獲性相對較高。被拒絕過借款的養殖戶比例18.58%，為各渠道借款獲得比例中最高值。

四、金融機構利率差別定價影響農村信貸配給程度測量分析

關于信貸約束的概念，在很多研究文獻中常常與信貸配給被交替使用。但從嚴格意義來講，它們擁有各自不同的含義：信貸配給（credit rationing）是指貸款者愿意放貸數額和能夠放貸數額之間的差距，這個差距通常是貸款者自己選擇的結果（Stiglitz &Weiss，1981），這個概念更側重體現借貸雙方信息不對稱的程度。那么究竟信貸配給分為幾種類型，本文參照以往針對信貸配給的分類方法，仍將農村的信貸配給分為六種類型，見表1。

表1 信貸配給分類

（一）樣本戶的借款意愿及獲得情況測量分析

表2 樣本戶借款申請、獲得、超額需求統計

在所調查的1257農戶中，已經發生借貸行為的有547戶，占樣本戶總數的43.5%。在已經獲得借款的農戶中，仍然有72%的農戶信貸需求沒有得到完全滿足。本文認為這樣一類農戶存在部分數量配給的情況（見表2）。

基于未申請借款者的原因比較復雜，存在供給信貸約束和需求信貸約束的可能性。本文在設計調查問卷時，對于其中的回答項進行了歸類（見表3）。其中，貸款利率過高、貸款金額少、貸款期限短等原因為供給信貸約束型選項，沒有符合條件的抵押與擔保、怕借了還不上、與信貸員的關系不熟等原因為需求信貸約束型選項。

表3 未申請借款的原因統計

以上統計說明，在未申請借款的原因中有63.12%的農戶受到了供給型信貸配給，其中受到配給程度最大的一個原因是貸款利率過高，占比為45.6%。另外有36.88%的農戶受到了需求型信貸配給，其中認為自己與信貸員的關系不熟，占比為23%。說明利率定價過高并不能控制信貸配給程度，反而使得更多占比的農戶受到信貸價格配給，此項結論證實了上述推測。

（二）樣本戶信貸配給類型及程度測量分析

表4 樣本戶受到信貸配給類型分布

在所調查的1257戶樣本農戶中，遭受如下（見表4）信貸配給，按照各種類型在樣本總數中的占比和遭遇的程度從大到小、由重到輕，分別為：未借貸型價格配給588戶，占比46.78%；風險或交易成本配給451戶，占比35.88%；借貸型價格配給113戶，占比8.99%；數量配給105戶，占比8.35%。因此，在樣本總數范圍內分析，農戶遭受未借貸型價格配給的程度仍然最大，占比為46.78%，接近一半。

經過以上兩項測量分析發現，利率的無限制大幅度提升會加大對農戶的信貸配給程度。

（三）貸款利率對樣本農戶信貸配給影響程度測量分析

由表5的數據分析可以看出，將貸款利率水平分為三個階段，在第一階段1.34%—3.25%（含）低利率水平下，樣本農戶獲得正規貸款農戶占比40.67%，獲得非正規貸款農戶占比28.7%，沒有獲得貸款農戶占比35.07%；當利率水平上升到3.25%—6.05%（含）階段時，每一種類型貸款占比都有大幅度提升，其中樣本農戶獲得正規貸款農戶占比上升到53.59%，獲得非正規貸款農戶占比上升到47.04%，沒有獲得貸款農戶占比減少到22.12%；然而當金融機構設置的貸款利率繼續提升時，樣本農戶中獲得貸款的農戶占比規模開始縮減，樣本農戶獲得正規貸款農戶占比減少到5.47%，獲得非正規貸款農戶占比減少到24.26%，沒有獲得貸款農戶占比迅速攀升到42.81%。這說明利率在合理范圍內提升后可以適當緩解信貸配給程度，但如果利率繼續無限制攀升，則擴大利率浮動范圍，提高利率定價的策略在緩解農村信貸配給方面的作用就開始弱化了，這再次說明之前在第二部分中所作的推測結果是符合實際的。

表5 不同貸款利率對樣本農戶獲得正規及非正規貸款影響測量分析

五、結論及建議

（一）結論

1.利率與農村信貸配給程度呈非線性關系

在利率管制放開以前，金融機構對信貸需求主體的放貸利率一直較低，這樣必然會導致金融機構傾向于其考慮最大化收益，避免承擔更高的風險，保證其收回成本，所以金融機構的貸款意向一直都是傾向于風險較小的城鎮客戶，而放棄農戶，最終導致農戶會遭遇信貸配給。隨著利率幅度放寬，使得金融機構能夠在更大范圍內調節利率水平，給了農村信貸需求主體更大的貸款空間，適當緩解了農戶的信貸配給程度。相反，如果金融機構不能合理控制利率調整幅度，肆意放開利率定價標準，對不同的客戶群體實施差別定價策略，則先天條件不優越的農戶將面臨更嚴重的數量和價格的雙重配給。

2.農村信貸客戶群體面臨更大配給壓力

目前，農村信貸需求主體面臨的利率定價已經攀升到一個較高的水平，對于金融機構制定的針對不同客戶群體的差別定價策略，農戶們更是無法承受，不僅不會促進農村信貸配給的減緩，反而會增加其更大的壓力。

（二）建議

1.金融機構完善客戶貸款定價機制

一是提高客戶長遠價值在定價中的評價權重。在注重單筆業務價值的同時，提高對客戶長遠價值回報的評價權重，充分利用客戶價值評價系統，將客戶價值因素納入貸款定價模型，將客戶歷史價值創造和未來一段時期內的價值創造綜合納入定價考量范圍，經營理念從“做業務”向“做客戶”轉變。二是完善管理成本在貸款定價中的分攤機制。根據客戶性質、從業規模、信用評級等因素，對各類客戶實際占用管理成本進行細分，避免高端客戶管理成本的高估，也避免高風險客戶管理成本的低估，確保貸款管理成本能夠在貸款定價中體現。三是加強貸款定價的精細化管理。在經濟上行期，加大貸款定價考核力度，加速推動貸款客戶結構下沉。經濟下行期，適度降低貸款定價考核力度，使得大型客戶貸款保持適當比例，確保信貸資產的安全性。

2.完善利率評估、監測和防御體系

一是對金融市場的資金價格進行準確的統計、監測和分析，完善存貸款利率統計，及時、準確、全面反映存貸款的總量、增量、期限及利率水平等情況；加強農村金融市場利率統計監測，研究構建完整的利率統計體系。二是研究建立影子銀行等統計監測體系，研究設計基礎性統計框架，加強跨部門統計協作。三是研究改進統計數據展現方式，適時評估完善農村金融市場貨幣供應量統計方法和統計口徑。

3.強化農村金融供需雙方的風險防范意識

一是實行國家和地方分級監管。二是完善內部監督機制。要充分發揮內部監督的作用，成立內部監督管理委員會，整合監督資源，協調統一行動，深入推進基礎管理工程，不斷提高監管效率，有效防范經營風險。三是加大處罰力度。對監管中發現的問題，要依法嚴肅處理，不能“雷聲大，雨點小”，嚴格責任追究制，真正使監管有權威、有成效，成為防范農村金融風險的一道防線。

[1]楊建軍，邸磊，Author.我國利率市場化進程中的銀行監管問題分析[J].經濟問題，2014，（2）：72-74.

[2]張建軍，許承明，Author.利率市場化影響農業信貸配置效率研究——基于信貸配給視角[J].金融研究，2012，（10）：111-124.

（責任編輯：王淑云）

1003-4625（2014）08-0111-04

F830.58

A

2014-06-04

本文為長春市科技局課題《基于農民增收視角下的長春市農戶信貸配給理論與實證研究》（12RY21）。

劉艷（1978-）女，吉林四平人，博士研究生，講師，研究方向：農村財政與金融；范靜（1962-）女，博士，吉林長春人，教授，研究方向：財政與金融。