經濟增加值指標在民營企業的運用

上官云明

摘要：隨著民營企業的高速發展，家族企業規范化管理已成為共識。職業經理人隊伍逐漸壯大，企業主對經理人大都采用年薪制，有些企業也嘗試采用模擬股權制度，設定業績指標并輔之考核是目前大多民營企業的普遍現象。經濟增加值在國資委系統采用的比較多，而在民營企業運用還處于探索階段。

關鍵詞：經濟增加值 考核運用

經濟增加值指從稅后凈營業利潤中扣除包括股權和債務的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業的盈利只有高于其資本成本（包括股權成本和債務成本）時才會為股東創造價值。經濟增加值是一種全面評價企業經營者有效使用資本和為股東創造價值能力，體現企業最終經營目標的經營業績考核工具，也是企業價值管理體系的基礎和核心。

在現代市場經濟中，職業經理人是推動經濟發展的主力軍。股東對職業經理人的激勵手段也日益多樣化。當職業經理人與對企業實際經營狀況不是很了解的情況下，一般不愿意出資認購企業股權，但當職業經理人了解了企業情況，對企業發展有信心，想認購股權時，又會因種種原因得不到股權。在股權激勵條件不成熟的情況下，部分民營企業也會采用類似于經濟增加值指標對職業經理人進行考核。如何在民營企業中運用該指標，本人結合實際工作談點個人感受。

企業的發展能使職業經理人受益，職業經理人的努力使企業獲得發展。為了使企業主的目標與職業經理人的目標相一致，消除雙方對經濟增加值在理解上的偏差，在對職業經理人實行經濟增加值指標考核時，財務人員要根據企業的實際情況做好以下幾個方面工作。

一、確定企業全部投入資本和資本成本。

（一）投入資本

一個企業的資金來源分為有息負債資金來源、無息負債資金來源和權益性資金來源。無息負債資金來源是企業日常經營活動產生的一種流動負債，不需要付息，沒有資金成本，不必計入投資額；有息負債資金是企業必須支付資金成本才能獲得的資金，可以向股東借入，也可以從金融機構或第三方借貸取得；權益性資金屬于股東所有，可以是初始的出資（實收資本）、后期產生的未分配利潤、公積金等。有息負債資金通常會隨著企業的投資、經營活動而變動，可以采用日平均余額計算比較準確。權益性資本包含實收資本、資本公積、盈余公司和未分配利潤等，而當年實現的未分配變動頻繁，在每一天不能取得，需要在每一個會計期末才能取的，也不是股東當期投資的增減，所以在計算當期投資額時，當期利潤（虧損）以不計投入資本為宜。

投入資本=有息負債資本+權益性資本（不含考核當期實現的利潤或虧損）

在計算投資額時，還應減去非經營性占用的資金，如股東占款或關聯方無償占用，或與本企業經理人無關的投資、在建工程，這些資金占用都不能計入本企業投資資本來考核當前企業的職業經理人。

（二）資本成本

有息負債的資金如果是從金融機構或第三方借貸取的，那么該資金成本可以按實際所支付的利息來計算；如果是向股東借入的資金，資本成本可以按權益性資金的資金成本計算。權益性資本成本通常是企業主與職業經理人根據資本市場資金成本情況，由雙方來協商確定。該資金成本的高低直接影響經濟增加值的結果。所以在確定權益性資金成本時，需要綜合考核企業的經營風險和盈利能力，如果企業盈利能力弱，經營風險低，設定較高資本成本，經濟增加值就可能出現負值，失去考核意義。如果企業盈利能力強，但風險高，可以設定較高的資本成本。

資金成本=有息負債資金*資金成本率+權益性資金*股東要求的資金成本

二、對財務報表項目進行適當調整

（一）調整的原則

1、重要性原則

即擬調整的項目涉及的金額應該是比較大的，如果不進行調整會比較嚴重扭曲企業的經營情況。

2、易懂性原則

即職業經理人和企業主都能夠理解這些調整項目，否則經理人或企業主會認為人為操縱經濟增加值，侵占股東利益或挫傷經理人積極性，不利于企業長期發展。

3、可影響原則

即經理人能影響被調整項目。

4、可獲得原則

即進行調整的有關數據是可以獲得的。

5、靈活性原則

在民營企業中，經濟增加值指標沒有必有跟國資委的經濟增加值指標計算口徑一致，可以根據企業的實際情況，更加靈活的對企業初始資產狀況進行調整，對各期的成本費用進行調整，以達到企業主與職業經理人雙方的認可。

（二）調整項目

1、研究開發費用

在會計處理上，研究開發費用一般都進入當期費用從利潤中進行扣除。研究開發活動對公司來說是一種技術投資，如果不進行調整，經理人就有可能出于短期利益考慮，減少研發支出，不利于企業發展。所以，研開支出要進行資本化調整，以后分期攤銷。

2、各種準備金

按照會計準則計提的應收賬款壞賬準備、存貨跌價準備等，是會計出于穩健性原則。提取準備金的做法一方面低估了公司實際投入經營的資本，另一方面低估了公司的現金利潤，不能反映公司的現金盈利能力，職業經理人還有可能利用準備金調節賬面利潤。因此，計算經濟增加值時應將準備金賬戶的余額加入資本總額中，同時將準備金的當期變化加入稅后凈營業利潤。

3、折舊

對于一般的企業來說，折舊采用直線法是可取的，但當企業的折舊政策與企業的經營情況產生較大偏差的，或者設備已經老舊，折舊額較低，賬面資產價值被低估或被高估時，折舊的調整就顯得非常重要。

4、商譽

根據會計準則的規定，商譽作為無形資產在資產負債表上反映，在一定期間內攤銷。商譽的推銷會使利潤降低，但這只是會計處理問題造成的，實際上經營者并沒有出現經營失誤導致企業受損。一般在計算經濟增加值時將商譽視會永久性資產，不攤銷計入費用。

5、營業外收支

資產處置、債務重組、不可抗力等帶來的損失，都不是企業的日常經營活動產生的，與企業營業無關的非經常性發生的收支均應剔除在外。

6、稅收

所得稅費用，既然稅收是企業無法逃避的成本，那么企業的管理者就應當將其考慮進去。

7、廣告費

大額的跨期受益的廣告費要進行跨期調整。

三、與其他指標相結合

經濟增加值雖然考慮了投入產出效益，考慮了資本成本的影響，有助于控制財務風險，有助于企業實行科學的企業價值管理，也避免會計利潤存在的局限性。但經濟增加值指標屬于短期財務評價指標，職業經理人在企業都有一定的任期，為了自身的利益，他們可能只關心任期內各年的經濟增加值，這與股東財富最大化財務管理目標不一致。經濟增加值是在利潤的基礎上計算的，基本屬于財務指標，未能充分反映企業產品質量、安全環保等社會責任，員工綜合素質、勞動效率、客戶滿意度、技術創新等非財務信息都沒有體現。所以在使用經濟增加值對經理人進行考核時，還應當結合其他管理指標。

參考文獻：

[1]淺論增加企業經濟增加值的有效措施[J].中國總會計師，2012年第8期（3）

[2]對中央企業經濟增加值考核的幾點看法[J].西部財會，2012年第5期（2）endprint