烏局勢提升避險需求 黃金迎反彈

趙月

因烏克蘭局勢再趨緊張，紐約金價4月25日上漲。當天，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月黃金期價收于每盎司1300.8美元，比前一交易日上漲10.2美元，漲幅為0.79%

烏緊張局勢推高金價

近期烏克蘭局勢再度發酵成為影響貴金屬市場的主導因素。國際黃金4月24日收盤上漲，日內烏克蘭緊張局勢，抵銷美國利好數據影響，金價創新低后大幅回升。4月24日外匯市場，美元指數小幅下跌，收盤接近上一交易日低位水平，但總體跌幅仍然有限。主要貨幣之間的持續窄幅盤整格局，目前仍在延續。國際金價4月24日收盤上漲，地緣政治緊張局勢不斷升級，同時美國黃金期權也帶來了相關的買盤，這扶助金價扭轉跌勢。

烏克蘭總理亞采紐克4月26日說，烏克蘭與俄羅斯邊境地區緊張局勢升級。俄羅斯軍隊已向前開進到烏克蘭邊防兵的目視距離內。俄羅斯軍隊目前的演習地點距離邊界僅一公里，俄羅斯可隨時發動入侵。

而另一方面，4月25日紐約盤前，國際現貨黃金在前一日脈沖拉高后出現滯漲，但尚且能保持強勢，維持在1290美元/盎司上方。隔夜黃金受烏克蘭局勢影響瞬間暴漲30美元，從1287穿越1277到1268，然后再從1268穿越1277一口氣爬升至1298，目前有所回調，24日的K線形態形成的“定海神針”，具有比較明顯的標桿作用。

對西方與俄羅斯間沖突加劇的擔憂蓋過了美國經濟形勢改善的影響。在美歐俄烏四方達成日內瓦協議不到一周的時間內，烏俄局勢接連急轉直下。因俄羅斯宣布重啟“軍事訓練”，且有消息稱俄羅斯將在5月入侵烏克蘭，包括日元、瑞郎和黃金在內的傳統避險資產紛紛獲得提振。

標準普爾評級公司（Standard&Poor）4月25日將俄羅斯本幣評級下調至BBB，外幣評級下調至BBB-，展望負面。因俄烏局勢可能導致大量本地資本和外資流出俄羅斯。

5月或現多空博弈

4月24日晚間公布的美國數據顯示：美國3月耐用品訂單月率增長2.6%，遠高于預期增長的2.0%；堪薩斯聯儲4月份制造業活動持續上漲。數據整體向好，有利于美聯儲退出量化寬松貨幣政策，帶給黃金價格巨大壓力。但烏克蘭局勢持續發酵，而俄羅斯是世界最大的產金國之一，短線金價又受到了地緣政治緊張局勢的支撐。

據報道，機構看待后市的意見不一。瑞士一位分析師認為：黃金位于低位，可以作為家庭投資組合中的重要部分。而ETF黃金卻多次減倉，重拾看空中線金價的態度。

廣東粵寶何偉鋒認為：適逢“熊市”中的需求淡季，機構對于黃金市場的關注度有限，不會輕易采取做空或做多的行為。預計5月金價將維持多空博弈、觀望氛圍濃厚的走勢，大幅度向上向下的概率正在減少。建議前期做多的投資者逢高獲利了結，而選擇做空的繼續觀望為佳。

實物黃金方面，印度將在5月2日迎來吠舍節，此外，印度的5月也是傳統上的婚禮季，這很可能會促進黃金消費大國印度的黃金需求量。因臨近節日，印度國內的黃金升水已經有所上漲，到了大約110美元/盎司的水平，是今年2月以來最高的。

CPM集團的高級商品分析師Rohit Savant說：“這在傳統上是印度購買的旺季，因為季節而起來的實物需求后，可能價格下行就比較有限了。”不過Savant也認為，光是一個節日對黃金來說是不夠的。

American Precious Metals Advisors的總經理Jeffrey Nichols說：“過去幾年節日對價格有顯著影響，但印度的黃金進口限制還在。”去年為控制經常賬戶赤字，印度對黃金進口采取了限制措施。Nichols認為，一旦印度政府放松對黃金進口的限制，需求會有很大推動，“但目前來看，消費量受到進口限制的影響。”

烏局勢影響黃金后市

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新發布的報告，截至4月22日的當周，對沖基金等大型機構投資者將黃金期貨及期權的長期凈多頭倉位增加0.5%，至凈多頭90572張合約，為3月18日以來首次出現增加，因近期烏克蘭局勢再度升級，刺激避險情緒升溫。

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月黃金期價4月25日收于每盎司1300.8美元，結算價創4月16日以來最高水平，漲幅近0.8%。該期金合約上周累計上漲約0.5%。今年以來，紐約期金價格的累計漲幅已經超過8%，從上一年大跌28%的頹勢中出現反彈。

來自彭博的數據顯示，截至24日的五個交易日內，美國追蹤商品的ETF總共遭遇3380萬美元資金贖回，其中貴金屬ETF“失血”最多，金額達到2億美元，抵消了其他類別基金吸引到的資金量。

加拿大皇家銀行資本市場的貴金屬策略師George Gero認為，高度不確定性的烏克蘭局勢可能對金價有很大推動。“俄羅斯是黃金和鉑金的最大供應國之一，”Gero說，“如果俄羅斯被制裁，烏克蘭出現更多問題，運輸被限制，尤其在南非的礦工和礦企已經出現問題的情況下，這都可能對供應產生影響，也就意味著價格上漲。”

據英國地質調查局數據顯示，俄羅斯是全球第四大黃金生產國，產量占全球供應量的7%。俄羅斯總統普金發表了類似警告的講話給烏克蘭政府，金價隨即上漲。如果俄羅斯繼續在烏克蘭問題中牽扯更深，美國和其它國家可能會有更多針對俄羅斯的制裁。

此外，Gero認為金價被推動還有一大原因。“4月24日期金合約到期，”Gero說，“如果價格下跌的話，將會有更多的看跌期權成具備內在價值。這也意味著以后會有更多空頭回補的機會。”