“金交”和我們的生活

作為山東“金改”的重要內容，不久前，備受關注的山東金融資產交易中心（下稱“魯金中心”）正式起航。該中心由濟南財金投資控股集團有限公司控股，山東省內乃至國內眾多資本巨頭參股。據了解，該中心主要業務包括不良金融資產交易服務、小額貸款資產收益權產品交易服務等11項。

有業內人士告訴《齊魯周刊》記者，從魯金中心目前業務看，主要交易標的是不良貸款、小額貸款、票據產品、委托貸款等債權資產及收益權，這在目前山東金融市場中屬于相對空白區。

一方面中小企業融資難，另一方面老百姓投資難，因此，魯金中心在金融體系中占據怎樣的地位？其掛牌運營能為山東經濟帶來怎樣的變化？近日，本刊特邀山東金融資產交易中心副總裁尉青參與本期財經茶座，聽他述說魯金中心將如何作用于我們的生活。

時 間：2014年5月26日

地 點：山東金融資產交易中心

座談人：尉青（山東金融資產交易中心副總裁）

丁愛波（齊魯周刊首席記者）

王欣芳（齊魯周刊財經記者）

百姓理財需要二級市場

王欣芳：在山東，為什么要建立這樣一個金融資產交易中心？

尉 青：國內金融市場大致形成三大板塊：多層次資本市場體系，主要以股票發行、交易為主；銀行間的市場體系；還有各類金融資產交易市場體系。各類金融資產交易市場體系又表現為三個層次：一是存在于民間的自發的交易市場，不受監管，更多的是無序存在，交易成本高，效率低；二是各省市地方政府主導的有組織的金融資產交易市場，社會公信力和交易效率明顯提高，目前全國已成立十幾家交易所，多集中在東部沿海省市；三是在各省市區域化市場基礎上形成的全國統一市場。正是第一類市場的無序，催生了目前蓬勃發展的各地金融資產交易中心。金融交易中心主要任務是推動區域金融市場深化和區域金融市場高效運轉，更好地服務實體經濟。魯金中心成立后，可滿足中小企業的融資需求，也可滿足普通百姓的投資及渠道需求，還可滿足各類新興金融機構的交易需求，推動民間借貸、民間投資陽光化、透明化。

從這個意義上說，魯金中心的定位是打通百姓投資與企業融資之間的割裂，形成地方金融機構交易市場，最終實現山東民間投資利率市場化。

丁愛波：現在老百姓投資渠道比較窄，魯金中心能在擴展投資渠道上提供哪些服務？

尉 青：魯金中心的業務范圍就包括普通人理財。目前，正在設計醞釀推出互聯網產品“魯金寶”，收益比銀行理財產品稍高。“魯金寶”是系列品牌，我們會根據投資的產品方向、風險等級等做幾個系列，給投資者提供不同的投資渠道。另外，還建起一個金融理財產品流轉平臺，既承銷各類金融理財產品，也能實現產品的二次轉讓，為各類理財產品提供產品登記、信息披露等專業化綜合服務，為理財產品受益權轉讓提供需求報價、交易撮合及變更登記服務，以提高理財產品的流動性，規范理財產品收益權的掛牌、登記、轉讓、交易、結算等。

王欣芳：理財產品二次轉讓，具體的說是怎么回事？

尉 青：現在銀行類、信托類、券商類、保險類和金融衍生品類等理財產品，基本都是持有到期不能交易、轉讓。若客戶在持有理財產品期間需動用該部分資產，就會遇到流動性問題。理財產品二級轉讓平臺，能在一定程度上解決該問題。理財產品銷售時，由于對未來資金運用情況不確定，客戶購買時一般采取較保守態度。根據現有政策，大多數理財產品不能作為質押品取得貸款。因此，二級轉讓平臺有助于解決售前和售后兩方面的服務，使客戶的購買意愿更為主動。我們關注到，最近銀監會等監管部門也對理財產品的二級流轉做密集調研，我們前期在省金融辦的組織下，參與了系列調研工作，這項工作對增加山東金融市場流動性有著重要意義。

丁愛波：這樣來看，魯金中心不僅服務于山東經濟發展，還改變了我們許多人的生活。

尉 青：某種意義上說，是這樣。

魯金中心頗具后起優勢

丁愛波：您在金融業做了二十幾年，還參與建立了天津金交所，魯金中心和天津金交所的區別何在？您帶來了哪些經？

尉 青：我從天津來，可以說在交易中心的戰略發展定位當中，在產品交易設計上，確實吸收了過去的一些思考。天津有自己的優勢，提到要建設全國性金融市場，但是現在看建全國金融市場有很大難度。魯金中心看重區域型市場。山東經濟總量是天津的四到五倍，所以魯金中心定位在助推山東區域金融市場的規劃和高效發展上，頗具后起優勢。

丁愛波：淄博有齊魯股權交易中心，青島有藍海股權交易中心，山能有能源環境交易中心，煙臺還要建海洋產權交易中心，另外山東產權交易中心還有個山東金融超市，這對魯金中心有什么影響？

尉 青：這當中有業務的交叉，不可能那么分明，但魯金中心主要圍繞提高交易服務能能力來統籌推進各項工作。山東金融資產交易中心是三個優勢的完美結合和統一，即區位優勢（省會城市）、產業優勢（金融行業覆蓋面廣，急需創新）、功能優勢（濟南區域金融中心建設已納入山東省十二五戰略規劃）。建設早期一些交易所交易系統并沒有清晰的方向，系統建設慢慢走向了碎片化。現在，魯金中心將交易系統長遠規劃建設路徑、方向，而且做了充分的設計。第一期打造初步目標，支持交易中心開業；第二期圍繞交易產品的在線交易，通過互聯網展開產品交易。等系統功能足夠強大時，還會將交易系統引向手機端。

王欣芳：您個人感覺山東金融氛圍如何？存在哪些問題？

尉 青：我個人感覺新型金融業態發展不夠。傳統理解金融應有銀行、證券、保險、租賃、私募基金等多種業態，但山東金融業態較為單一，金融市場發育不足影響金融活力。再就是金融創新力不足。我有一個朋友，曾在上海做金融研究，他說目前發達地方的金融產品有兩萬多個，山東金融產品卻只有兩千多個。所以，現在山東金融的問題從市場層面看，企業融資難和老百姓手里的錢投資難并存，金融服務方式存在不足。另外，山東金融對風險的防控不足，但在某些區域又存在風險防控過度問題。從投資方向看，金融資源分配上不對等。目前看，山東補足金融短板需做好四方面的工作，首先是用好資金，山東人手里不是沒有錢，但沒有較好的投資渠道。社會資金應更多投到實體經濟，同時提高實體經濟的使用效率。其次是用好資本，金融資本的依賴和敏感較強，用好資本意味著通過模式創新、產品創新降低資本消耗，提高效率。再就是用好政策，用好市場。這不僅要建設大平臺，還要充實金融業態，集聚金融資源。endprint

不良資產處置是“有前途的藝術”

丁愛波：開業當天，魯金中心完成交易額375億，這其中包含哪些資產？

尉 青：開業初期不良資產交易量最大，其他還包括中小企業投融資產品和專門為地方金融打造的產品。除此之外。現在魯金中心還打造了兩個信息發布板塊，一是民間借貸信息發布板塊，二是中小企業投融資信息發布板塊。前者為民間借貸登記中心提供綜合性、統一的信息發布平臺，促進其更高效成交。后者幫助中小企業投融資。信息發布還是比較低層次的服務，高層次的服務一定是產品，一系列創新產品還在進一步的研發中。

丁愛波：過去許多股權交易中心成立，中小企業基本上沒有愿意去的，對他們而言有些平臺的融資能力不很高。

尉 青：不可否認，股權交易中心產品相對單一，基礎交易模式限定了發展。魯金中心的未來業務中，債權及其收益權將占很大比重。上交所、深交所也在做一些債權類產品，比如私募債，但效果不好。在債的方面，金融資產的基礎是中小企業本身的信用支持，而中小企業區域性強，山東不知名中小企業拿到全國市場上，有幾個投資人認識并投資？所以，中小企業私募債更適合在區域性市場做。

丁愛波：您提到主要業務有不良資產，既然“不良”，這些資產還有哪些處理價值？

尉 青：我本身做不良資產處置十年，對這個產品比較熟悉。從銀行金融機構角度看，資產到期而不能按時歸還就形成“不良”。從專業角度看，不良資產形成的客觀基礎是資源配置不當。交易實際上是一個社會資源重新配置的過程。比如不久前金融中心大樓被查封拍賣，銀行資金和通過其他方式融資的資金，因開發不當最終沒有形成現金流，無法按時歸還，這個爛尾樓就是不良資產。通過交易，新投資人接盤并進行后期開發，“不良”也就轉化成了有效資源配置。

丁愛波：可其中的產權關系會很復雜？

尉 青：產權關系復雜正是不良資產交易的魅力所在，正因為有瑕疵，才更有處置的挑戰性。不良資產處置也是一個特殊行業，比如市場上有一個樹根需要出售，要實現樹根的價值，最笨的辦法是老百姓拿回去劈柴燒掉，其價值也達到了。但如果一個藝術家收購樹根，經過設計做成根雕，投資價值就千百倍的提升。不良資產處置，也是這么一個問題，具有化腐朽為神奇的功能。企業也一樣，銀行將企業不良資產賣給資產管理公司，資產管理公司經過研究感覺它有投資價值，便跟企業談判通過資產重組將不良債權變成債轉股，然后深度介入企業管理，促其成功上市。不良資產債權通過市場化運作，以溢價方式退出，處置最終收益可能是原不良資產債權本金的幾倍。

現在全國經濟處于調整期，因現金流斷裂，出現不良資產的企業比比皆是。魯金中心以不良資產處置為切入點，促進企業資產重組，達到盤活企業、優化資源配置，使企業死而復生，這是個非常好的操作。endprint