私募股權基金的風險探討

【摘要】私募股權是一種以盈利為目的的、以未上市公司股權為投資對象的、通過非公開的方式募集股本的一種私募股權投資機構。隨著投資模式的多樣發展，私募股權基金已經成為一種重要的融資渠道，在我國市場中占據了一定的地位。

【關鍵詞】私募股權 基金 風險

一、私募股權基金的簡述

私募股權基金的英文縮寫是PE，它是以盈利為目的的、以未上市公司股權為投資對象的、通過非公開的方式募集股本的一種私募股權投資機構，有專門的專家來進行股權投資的管理，可以在限定的時間內選擇合適的時機退出投資的私募股權投資機構。目前隨著時間發展，在展現出其投資優勢的同時，也暴露出一定的問題。

二、我國私募股權基金的現狀

（一）投資熱情仍處于上升趨勢，但已有所放緩

根據相關的數字顯示，我國的私募股權基金從2006年開始出現回落現象，在2009年曾降到最低點，而隨后很快就開始回升，在2012年呈現出急劇增長的態勢，總量遠遠超出往年數據。據相關統計，在2011年發生的659起交易中，超過2億美元的案例就多達22起，同比增長了83.3%，投資總額是129.27億美元，是2010年的3.21倍。

（二）人民幣基金占據主導地位

隨著人民幣基金市場的不斷發展，吸引了不少外資機構進入國內進行人民幣基金的設立，例如紅杉資本、IDG資本等等，國際的一些PE巨頭也紛紛設立人民幣基金來迎合市場。三年以來，人民幣一直是超過外幣基金的投資主流。

（三）行業分布比較集中

根據相關的數據顯示，目前PE投資的行業約有22個，其中投資量最多的行業有制造業、化工原料及加工、生物技術/醫療健康行業、清潔行業、互聯網行業這幾個行業，占到了投資總量的37.55%。

三、我國私募股權基金存在的風險

（一）非法集資的風險

由于法律的不完善，因此我國對于非法集資的界定并不是很清楚。由于資本市場的發展并不健全，因此在進行基金發起時，有不少不法分子進行違法公開募集資金，甚至有人假借基金之名進行大規模的非法集資，這就使得私募股權基金存在一定的風險，甚至可能帶來嚴重的經濟問題和社會問題。

（二）私募股權基金的內部管理問題

進行有效地內部管理是私募股權基金管理的很細問題，如果管理不善，很有可能帶來嚴重的經濟損失。如果出資人和管理人之間存在隔閡、互不信任，那么就有可能使私募股權基金無法發展最終破產。

（三）項目執行時的風險

在進行私募股權的投資時，往往需要和不少相關部門進行交流以獲得相關的證件和批文，這就使得處理事務的時間不斷增長，也使很多外資私募股權基金的管理人員難以理解，從而造成PE項目的投資時間較短。

四、我國私募股權基金風險產生的原因

（一）法律監督不完善

由于我國的資本市場起步較晚，相關的法律體系還沒有得到完善，因此一些權利和義務并沒有明確的規定，所以很容易帶來一些突發性的法律問題和政策問題，從而使我國的私募股權投資具有一定的法律風險。

（二）退出機制不完善

我國對于市場上市標準有著非常嚴格的統一規定，因此所交易的、上市的企業無法實現股權的切割，面對這種狀況不少企業選擇到海外進行上市，但是目前國家針對此種情況進行了更加嚴格的規定和登記要求，這就使得投資者退出的風險又大大增加。

（三）投資方法比較單一

西方國家的私募資金具有較多的投資方法，而我國受發展條件和發展時間的限制，目前采用的投資方法仍然以普通股為主。形成這種現狀的主要原因一方面是因為相關專業人士的稀缺，另一方面是相關的法律制度還未完善。

（四）投資行業太過集中

根據相關的理論，如果投資行業呈現出集中化的趨勢，那么行業的平均利潤就會下降，這就使得私募基金無法獲得高額的回報。因此在目前宏觀經濟發展平穩的前提下，私募股權只有選擇特點的行業進行投資才能降低風險獲得利潤。

五、私募股權投資的風險應對方法

（一）完善法律對私募資金投資的監管

在現有法律制度的基礎上完善私募資金投資的相關法律政策是提高私募股權投資的有效措施，雖然我國已頒布了《關于促進股權投資企業規范發展的通知》，但是就目前的執行狀況來看，并不樂觀。

（二）建立起多層次的投資退出體系

建立起多層次的投資退出系統可以很大程度上優化私募股權基金的治理機制，尤其是應該注意中小企業的投資門檻，不斷拓寬私募投資基金的退出道路。

（三）完善稅收制度，防止出現雙重征稅

私募股權基金的主要形式是契約型、公司型和有限合伙型，基金本身不會對外進行投資，而是借助基金管理公司來進行，這種做法就容易產生雙重征稅，給公司造成和那的負擔。而我國現行的稅收優惠政策條件較為嚴格，對私募股權基金的限制較大。

（四）加強對人才的培養以提高管理水平

加強本土專業人才的培養是提高私募股權基金管理水平的重要措施，只有了解本土背景的專業性人才才能更高的協調投資人和管理人的關系，緩解目前的信任危機，提高基金的運轉效率。

（五）適當地放寬對私募股權基金的限制

我國的私募股權基金發展的環境一直比較艱難，一些活躍的公司都選擇在海外進行注冊，而國內的注冊的首個私募股權基金也是經過國務院批準才成立的，因此適當地放寬私募股權基金的限制，有利于增強市場的活躍性。

六、結束語

私募股權基金的發展給我過資本市場帶來活力的同時，也帶來了不少的風險，如何有效地處理這些風險，提高投資的安全性，增強市場的活躍度，是目前行業需要重點考慮的問題。國家也應制定相關的法律法規和政策，一方面約束其不良的發展，一方面推動其正規、活躍的發展之路。

參考文獻

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作者簡介：韓瑋，女，漢族，中級經濟師，博士研究生。