復星醫藥：打造醫藥產業鏈

成立日期：1998年7月13日（前身上海復星實業有限公司成立于1994年）

IPO時間：1998年上交所（600196），2012年港交所（02196.HK）

行業歸屬：醫藥

行業地位：國內領先

復星醫藥通過并購的方式打造出一條涉足多個業務板塊的醫藥產業鏈。支持其瘋狂并購的，是復星醫藥的資金實力，更是其對資源的強大整合能力。

復星醫藥從乙肝診斷試劑起家，通過先后控股、參股數十家企業，如今已經形成了醫藥工業、醫藥流通、醫療服務、醫學診斷及醫療器械多個業務板塊，各個業務之間具有強大的協同作用，串起了一條醫藥產業鏈。

誠然，中國醫藥行業集中度低的格局為復星醫藥創造了并購整合的好機會，但是其激進的并購還是引發爭議，被稱之為“醫藥界PE”。但事實上，復星醫藥的頻繁動作自有其邏輯。對于能夠完善自身產業鏈、與原有產品或服務形成互補的環節，實行“拿來主義”，與現有業務形成協同效應；而對于一些成長性較強，但業務互補性不強的企業，則進行財務投資，等待合適的時機退出。

在醫藥工業上，復星醫藥關注新陳代謝及消化道、心血管系統、抗腫瘤、中樞神經系統及抗感染五大治療領域，其主要產品在各自的細分領域均占據領先地位。

2003年，復星醫藥與中國醫藥集團共同建立了國藥控股（01099.HK），后者目前已成為國內最大的藥品、醫療保健產品分銷商。此外，復星醫藥亦通過其自身的分銷體系分銷藥品及醫療保健產品，并通過經營復美大藥房（復星醫藥是唯一供貨商）及金象大藥房參與零售藥房業務。

復星醫藥在醫療服務領域近年來更是連續出擊。2010年，復星醫藥投資美中互利，后者旗下的“和睦家”連鎖醫院是國內目前品牌知名度最高的高端醫院。之后，復星醫藥投資了安徽濟民腫瘤醫院等數家醫院，進入專科及綜合醫療市場。2014年初，復星醫藥全資子公司復星實業（香港）有限公司參與美中互利私有化，復星醫藥成為“和睦家”控股股東。

在檢驗醫學領域，復星醫藥除擁有上海復星長征醫學科學有限公司等幾家診斷企業外，其還是美國Saladax Biomedical公司單一最大股東，并參股了韓國上市公司SD Biosensor。

在醫療器械領域，復星醫藥不僅與美中互利合資成立了美中互利醫療有限公司，還收購了以色列Alma Lasers公司。

不過，復星醫藥今日的產業鏈不只來自于外延擴張，更來自于通過對資源的整合獲得內生增長的動力。復星醫藥董事長陳啟宇曾表示，“如果我們醫藥企業，只注重收購兼并，不注重內生增長，這條路肯定也走不遠”。復星醫藥實際控制人郭廣昌也曾說：“一些人講來講去就看出我們很懂得財技，很懂資本市場，其實如果離開了復星含辛茹苦地培養這些產業，含辛茹苦地去創造利潤，含辛茹苦地一步步提升我們的管理，資本市場會認可你嗎？不可能的。”endprint