公司評級：海瀾之家、雙匯發展、金陵飯店

海瀾之家：股價存在支撐

海瀾之家（600398）：完成借殼上市。通過上市公司凱諾科技向公司股東發行股份購買100%股權完成重大資產重組，公司完成借殼上市，公司主營業務為海瀾之家、愛居兔、百衣百順等系列品牌服飾的經營。

公司業績表現逆勢增長主要來自其獨特的商業模式和品牌定位。國內經濟整體減速背景下，城鄉居民可消費收入增速大幅放緩，而低收入人群收入增速高于高收入人群，服飾消費需求顯著分化，高性價比產品更受青睞。平價定位下的規模快速擴張帶來顯著的成本優勢，從而強化公司平價優勢，為公司產品進一步提高性價比提供空間。公司采購規模大，較同類公司采購成本更低，且銷售層級扁平，2.5 倍加價倍率遠低于其他同行品牌。

我們預計公司未來三年仍將有望繼續保持高速增長。（1）主品牌未來每年有望新增門店400-500 家。（2）公司產品價格彈性大，公司將加大對有銷售把握的基本款產品向供應商買斷的比例，進一步降低產品售價，強化平價優勢。（3）參考國外成熟市場同類型品牌，結合中國消費市場，我們預計公司未來增長仍有較大空間。

操作策略：二級市場上，公司股價經過一個多月的調整，8元上方存在支撐，建議關注。

雙匯發展：業績繼續高增長

雙匯發展（000895）：2014 年第1 季度實現銷售收入102.42 億元，同比增長5.5%，實現凈利潤10.78 億元，同比增長42.1%，每股收益0.49元。公司一季度高增長保持繼續。豬價低迷屠宰放量，肉制品貢獻利潤。

公司1季度屠宰生豬391萬頭，同比增長38.54%。屠宰的大幅增長一方面來自于銷售網點不斷擴張帶來的外部銷售增長，另一方面也是由于豬價持續低迷，公司審時度勢加大原料儲備。肉制品方面公司1季度共銷售高低溫肉制品40萬噸，同比增長7.45%，增長穩健，低豬價同時也帶來了肉制品利潤率的提升，1季度公司毛利率達到22.1%，同比增加2.9 個百分點，在費用率穩定的情況下凈利率提升到了10.5%。

雙匯是肉類行業的絕對龍頭，盡管下半年豬價看漲但公司成本優勢仍十分明顯，萬洲國際的推遲上市對公司的影響應以正面看待。近期公司股價持續回調，對于大眾品白馬股龍頭公司股價的回調往往是絕佳的買入機會。

操作策略：二級市場上，公司股價基本已經回調到位，建議積極關注。

金陵飯店：股價處于上升趨勢

金陵飯店（601007）：一季度，老金陵飯店的客房和餐飲收入下滑程度均有減弱。加上新金陵飯店的餐飲收入，餐飲業務總體已經出現10%左右的增長。我們認為，憑借良好的品牌和持續穩定的高品質服務，以及限制“三公消費”對行業影響的減弱，未來老金陵飯店的經營業績會保持穩步增長。8月青奧會的舉行將有助老金陵飯店入住率的提升，并對金陵品牌的進一步推廣有顯著的作用。新金陵飯店再續金陵傳奇，預計5 月底全面投入試營運，我們預計，新金陵將于2015年實現盈虧平衡，將為公司未來業績增長帶來新的突破。

酒店管理業務增長平穩，與淘寶達成戰略合作，開展支付寶渠道產品合作，試水O2O模式，迎合目前互聯網支付和在線旅游預訂的行業發展趨勢，有利于酒店入住率的提升和酒店客戶的入住體驗，有助于公司酒店品牌的進一步推廣。

天泉湖項目進展順利，其中的五星級酒店——“天泉湖金陵山莊”已于5月1日投入試營運，養生養老公寓預計三季度實現預銷售。盈利模式除了前期的地產銷售外，未來將規劃養老產業管理輸出，連鎖經營。我們看好金陵飯店進軍養老產業的前景。

操作策略：二級市場上，公司股價處于上升趨勢之中，積極關注。

通化東寶：股價仍有回落空間

通化東寶（600867）：推出股票期權和限制性股票激勵計劃（草案），擬向公司董事、高管及董事會認定的核心技術人員共154 名激勵對象授予股票期權與限制性股票。公司本次激勵計劃包括股票期權激勵和限制性股票激勵兩種形式，擬向激勵對象授予股票期權與限制性股票涉及股票總計1536萬股，占公司總股本1.5%。此次股權激勵計劃使用了兩種工具，激勵的力度大、范圍廣，有利于提高整個公司的凝聚力，激發團隊的積極性。

此次股權激勵計劃，期權行權和股票解鎖都分三年進行，2014-2016年分別行權/解鎖30%、30%和40%。期權行權行權條件及限制性股票解鎖條件是以2013 年凈利潤為基數，2014-2016年凈利潤增長分別不低于35%、70%、110%，且凈資產收益率不低于6%，即2014-2016年凈利潤同比增速分別不低于35%、26%、24%。總的來看，行權解鎖條件合理，激勵實施的確定性高，旨在緊密綁定激勵對象，有利于公司的長遠發展。

推出股權激勵計劃，是公司發展中的里程碑事件，有助于優化公司治理結構。

操作策略：近期公司股價有所反彈，但仍處高位，后期有回落風險。

馬鋼股份：股價有緩慢筑底跡象

馬鋼股份（600808）：公司董事會審議通過了《關于調整固定資產折舊年限的議案》，從2014年7月1 日起對公司部分固定資產的折舊年限進行調整。從2013年年末固定資產來看，本次調整折舊年限的固定資產中，占比較大的房屋及建筑物以及機器設備折舊年限均有不同程度延長，將有利于降低公司折舊額度。

在行業低迷使得公司1季度虧損4.46億元的背景下，公司選擇延長固定資產折舊年限將有利于緩沖業績下滑趨勢。本次公司調整折舊年限采用未來適用法進行會計處理，雖不對以往各期間財務狀況和經營成果產生影響，但預計將致使公司2014 年固定資產折舊減少4.50億元，增厚2014年度凈利潤3.38億元，對應EPS0.04元。

公司目前擁有全球最大產能的車輪輪箍專業生產廠，形成獨具特色的“板、型、線、輪”的產品結構。在收購長江鋼鐵之后，公司建材產能得以提升。品種相對齊全的特點使得公司鋼鐵主業業績改善主要依賴于產品結構進一步優化和行業整體回暖。

操作策略：二級市場上，公司股價已經有緩慢筑底跡象，但行業基本面低迷，觀望為主。

方圓支承：業績迎來反彈

方圓支承（002318）：2014年第一季度公司實現營業收入9542 萬元，同比增長28.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤182萬元，同比增長131.75%。公司30年來一直致力于做專業回轉支承，原來主要用于工程機械行業，在經歷了2012年、2013年兩年低谷后，公司大力開發港口機械、冶金機械、太陽能、石油裝備、游樂設施等新興行業，初步取得成效，2014年一季度的訂單量年同期有所增長。2014年公司將繼續加大石油裝備等新領域市場拓展力度，以促進公司業績增長。

公司確立了以港口機械、新型風電、海洋工程、特種裝備、軍事裝備等為目標市場的開發策略，借助公司回轉支承工程技術研究院的雄厚實力為各新興領域提供包含回轉支承產品在內的全套解決方案，積極參與到新領域終端產品的開發過程中，以產品和服務的差異化為公司未來的持續發展提供動力。

鑒于公司業績正在好轉并有望超預期，首次給予“增持”評級。

操作策略：二級市場上，公司近期股價筑底成功，有望迎來反彈。