互聯網金融正負能量分析及對策思考

陸岷峰，王 虹

(南京財經大學金融學院，南京210046)

互聯網金融是傳統金融行業與互聯網精神相結合的新興領域。互聯網“開放、平等、協作、分享”的精神往傳統金融業態滲透，對人類金融模式產生根本影響，具備互聯網精神的金融業態統稱為互聯網金融。自2013年互聯網金融呈現爆發式發展以來，互聯網金融的熱度一直不減。互聯網金融的利弊更是成為近來爭論頗多的一個金融話題。關于互聯網金融的正面評價主要集中在互聯網金融加劇了金融業的競爭，打破了銀行等傳統金融機構的壟斷地位，對于發展普惠金融、大眾金融，促進利率市場化等起到了重要的推動作用。反對的聲音主要來自于被分占市場的銀行等金融機構，認為互聯網金融加大了金融風險，擾亂了市場利率;更有甚者，央視評論員將互聯網金融看做是金融的寄生蟲，提高了實體經濟的借貸利率，不利于經濟穩定運行，應予以取締。值得注意的是，對互聯網金融的評價需要用辯證的態度，既要看到互聯網金融的正能量，也要正視其負能量的存在;并且對于互聯網金融的負能量必須予以控制和解決，以免釀成金融風險，危害經濟運行和社會穩定發展。因此本文認為，對于互聯網金融不能一味否認，但也不能放任不管，互聯網金融需在有效監管下實現有管理的發展;同時，商業銀行也必須通過自身的改造來完善自身的功能，與互聯網金融實現良性競爭，提供更加專業和優質的服務。

1 互聯網金融正負能量分析

互聯網金融作為一個新生的金融概念，其必然具有天然的兩面性，既具有能夠給經濟金融帶來創新生命力、給社會公眾帶來更多福利的正能量，也具有其自身的一些風險和不足，主要包括互聯網金融不規范發展帶來的一些風險隱患和行業發展水平層次不齊而導致的金融詐騙、非法集資等負面能量。綜合分析目前專家學者們對互聯網金融的態度，主要從正反兩方面來對互聯網金融進行分析。

1.1 互聯網金融的正能量分析

互聯網金融的正能量主要體現在其利用互聯網技術使操作簡單化從而對普通社會公眾包括處于融資弱勢的中小微企業的便利以及對于促進利率市場化提高效率的社會福利兩個方面。具體而言，主要包括以下四點正能量:

(1)滿足普通公眾的理財需求

傳統銀行理財業務一般五萬起售，這一門檻將大多普通公眾的理財需求拒之門外。互聯網金融的出現，特別是“余額寶”等各類網絡理財產品的出現，以更低的門檻、更高的收益、更快的流程、更便捷的兌付對普通大眾最真實的理財需求加以滿足，不僅改變了人們的理財方式，也改變了人們的思維方式，掀起了一股全民理財的高潮。由表1可以看出，網絡理財產品以絕對的優勢滿足了眾多小額資金的理財需求，以余額寶為例，截止到2014年2月底，余額寶的戶數已突破8 100萬，余額寶天弘基金管理的資金已經超過4 500億元。①

表1 銀行理財與網絡理財的差異②

(2)使支付變得更加快捷方便

互聯網金融的一個重要組成部分是第三方支付。第三方支付是在買賣雙方缺乏信用保障的情況下由互聯網企業構建的資金支付平臺，買方將貨款付給雙方之外的第三方，第三方提供安全交易服務，第三方擔當中介保管和監督職能，不承擔風險，當買賣雙方意見達成一致時將代存的資金付給賣方。以互聯網為依托的第三方支付平臺使買賣雙方可以不需見面足不出戶即可通過互聯網或移動支付終端快速地完成。根據最新數據，以阿里巴巴支付寶、騰訊財付通、環迅、網銀在線等為代表，第三方支付在2013年第三季度支付總體規模高達17.9萬億元，便利的支付極大地促進了交易的發生。③

(3)有利于緩解中小微企業融資難題

中小微企業通過傳統融資模式向銀行借貸融資時，由于其自身財務報表不完善、優質資產規模小、抗風險能力低、貸款規模小等原因而處于競爭劣勢，很難從銀行獲得所需足夠資金;而且銀行授信模式下，審批時間長、流程復雜，使得中小微企業陷入了融資難的困局。互聯網金融的出現有效地改善了中小微企業的處境。通過互聯網的大數據技術，互聯網金融提供者可以根據中小微企業的歷史交易數據評定其信用等級，在風險可控的前提下，互聯網融資能夠大大簡化流程，提高效率，增加中小微企業的融資成功率。2013年，央行在第二季度的貨幣政策報告中明確表示互聯網金融必將成為中小微企業融資的新平臺。

(4)促進利率市場化競爭，打破壟斷

盡管我國一直致力于推進利率市場化的改革，但我國的利率水平特別是一般存款還處于管制狀態。余額寶等互聯網金融理財產品的出現從市場的角度入手撕開了利率管制的保護傘，將儲戶的存款從銀行的低息回報中分流出來，參與互聯網金融的市場化理財投資，獲取比管制利率高額的利息收益。作為回應，銀行等傳統金融機構為搶占存款紛紛推出網絡化理財產品，提高收益率。余額寶等互聯網金融的出現和火爆對于倒逼銀行進行利率改革、加速利率市場化的進程、打破銀行的壟斷經營具有重要的意義。

1.2 互聯網金融的負能量分析

目前對互聯網金融持反對態度的觀點主要認為互聯網金融加大了金融風險，擾亂了市場利率;此外，財經節目評論員將互聯網金融比作是金融的寄生蟲，提高了實體經濟的借貸利率，不利于經濟穩定運行，應予以取締。綜合來看，可以將之歸納為三點:

(1)互聯網金融加大了金融風險

互聯網金融歸根結底是金融，而金融是與風險息息相關的行業，互聯網金融不僅具有金融的一般性風險，還由于互聯網的開放性及不規范而具有其獨特的風險。第一，法律風險。互聯網金融行業缺乏明確的準入門檻、規范的行業標準和有效的金融監管，導致部分互聯網金融產品在法律邊緣游走，法律風險較大。第二，技術風險。互聯網金融以互聯網技術為重要支撐，線上交易和大量的資金轉移都以數據傳輸形式實現，一旦遭到黑客攻擊，容易造成巨大的損失。第三，信用風險。信用風險原不是互聯網金融的特殊風險，但互聯網金融加大了信用風險。這是因為傳統金融機構具有國家和政府的隱性信用作為擔保，而互聯網金融的信用都依賴于幾家互聯網企業的企業信用，信用風險被成千萬倍放大了。

(2)互聯網金融提高了市場利率

以余額寶為代表的互聯網金融產品的實質是，投資者將資金轉入余額寶賬戶，實質上是認購與余額寶對接的天弘貨幣基金份額，天弘貨幣基金將8 100萬散戶的閑散資金集中起來以協議存款的方式存入銀行，集中的資金具有散戶零散資金不具有的議價權力，扣除自身盈利后還能返還投資者高于活期存款利率數倍的收益率。也就是說，這種互聯網金融產品在投資者、銀行中介機構和貸款人之間增加了一個環節，余額寶等互聯網金融企業的盈利實質上提高了資金的價格水平，增加了貸款者的借貸成本。如表2所示，各大互聯網巨頭發起的網絡理財產品的七日年化收益率在6%左右，而活期存款利率只有0.35%。銀行以高于活期存款數倍的價格從互聯網金融對接的貨幣基金取得資金，再加上銀行的運營成本和利潤，最終只會加大貸款人的借貸成本，抬高市場利率，損害實體經濟的發展。

表2 各互聯網金融理財產品收益④

2 互聯網金融的影響分析

對互聯網金融究竟應該贊成還是應該反對不能僅僅考慮單方面的影響，要考慮其對各個利益主體的影響，對其經濟效益和社會效益進行剖析。對各利益主體的影響不是絕對的，要從正反兩方面進行評價，辯證地看待問題。

2.1 互聯網金融對實體企業的影響

一方面，互聯網金融的出現改變了實體企業的融資方式，P2P網貨平臺、網絡貸款公司、眾籌模式使實體企業特別是中小微企業能夠以更加方便、迅速的方式獲得更多的融資支持。互聯網金融以其去中介化功能、大數據服務優勢，化解了實體經濟與金融中介之間的信息不對稱問題，使得融資變得更加便利。實體企業可以在線上尋求融資支持，突破了地域限制、行政限制和財務信用限制。線上操作也因為不需要支付昂貴的中介費、實現資金借貸雙方的直接對接而大大地節約了融資成本。

另一方面，互聯網金融增加了實體企業從銀行借貸資金的成本。盡管互聯網金融為實體企業帶來了新的去中介化的融資方式，但由于互聯網金融還處于發展初期，行業還不規范，規模還不能完全覆蓋實體企業的總體融資需求，目前實體企業的主要融資方式仍然是以銀行貸款為主。以余額寶為代表的互聯網金融理財產品一方面將銀行存款搬家，減少了可貸資金;另一方面，又以迂回的方式增加一個環節回到銀行體系，提高了實體企業的借貸成本，對實體企業的發展造成了不利的影響。

2.2 互聯網金融對銀行等金融機構的影響

互聯網金融對銀行等金融機構的影響也要從兩個方面進行分析。一方面，互聯網金融填補了銀行等傳統金融機構的空白，甚至搶占了一部分傳統金融機構的市場，對傳統金融機構的業務和資金進行了分流。一是余額寶等互聯網金融理財對銀行存款的分流。目前余額寶的規模約4 000億元，再加上其他互聯網理財產品的分流，造成2013年1月末存款驟減9 402億元;⑤二是互聯網金融理財對銀行利潤的分流。互聯網金融理財將銀行的廉價的活期存款搬走，以昂貴的協議存款的方式送回，使得一直以巨額利差為主要利潤的銀行利潤遭到了損失。三是網絡貸款公司對銀行貸款客戶的分流。互聯網金融提供的理財手續更加簡單、流程更短、審批更快、成本更低，對銀行貸款客戶也具有極大的吸引力。［1］

另一方面，互聯網金融對銀行等傳統金融機構帶來沖擊的同時，也倒逼銀行等傳統金融機構進行改革，在形式上加速了傳統金融機構與互聯網技術的對接——各商業銀行紛紛推出類似余額寶等高收益線上理財產品、電商平臺、移動終端等，保險公司和證券公司也積極改革，實現了保險、證券的線上投資買賣等。［2］互聯網金融對傳統金融的最關鍵的正面影響在于觀念的影響，傳統金融機構打破其固有的壟斷優勢地位，重新審視自己的經營模式，充分發揮自身優勢，加大創新力度，為客戶提供更多基于互聯網的更加便利和快捷的服務。

2.3 互聯網金融對社會公眾的影響

第一，互聯網金融為公眾提供了更多的投資方式，滿足了普通公眾的理財需求。互聯網金融的P2P網貸平臺、眾籌模式都允許普通公眾以自主選擇的方式在線上借出資金給資金需求方獲取收益。余額寶等網絡理財實現了無門檻、隨時存入隨時取出的理財模式，公眾足不出戶即可通過簡單操作獲取高收益。第二，互聯網金融使公眾支付更加便利。通過第三方支付，公眾可以實現快捷方便的網絡購物或轉賬，甚至可以實現水電煤氣等生活費用的在線支付，極大地便利了生活。

但是，由于互聯網金融的發展還處于不規范期，缺乏法律的約束和監管，風險較大。互聯網金融一些領域處于監管真空、法律的灰色地帶，與非法集資、金融詐騙等行為打著擦邊球，普通公眾缺乏專業的金融相關知識，受其高收益的誘惑可能會盲目投資，導致損失。根據最新數據，截止到2014年1月底，共有85家P2P平臺出現提現困難或者倒閉、跑路現象。⑥而且一些網絡理財產品用補貼形式維持高額收益率回報，不具有持續性，一旦收益率下滑，普通公眾根據從眾心理、羊群效應進行擠兌，必然遭到損失。

綜上所述，對互聯網金融的評判應從多維度、多視角出發，對于實體企業、銀行等傳統金融機構以及普通社會公眾而言，互聯網金融并不全是有益的，也不全是有害的;互聯網金融是一把集合正負能量的雙刃劍，必須持寬容的態度，對其負能量采取合理的規避措施，讓其正能量服務人民、有利于社會經濟、穩定發展和促進變革。

3 互聯網金融的對策思考

對于互聯網金融的負能量，應從互聯網金融自身的規范發展出發，建立合理有效的監管框架，銀行等傳統金融機構應積極面對互聯網金融帶來的挑戰，通過改造自身來完善功能。與此同時，實體企業和普通社會公眾也要理性地參與互聯網金融的發展。

3.1 加快互聯網金融立法

在我國目前的法律框架內，尚無專門針對互聯網金融的法律。雖已出臺了一些互聯網金融的政策規章，但缺乏系統性，沒有對互聯網金融的準入門檻、法律定位、退出條件、監管范圍等作出明確規定的法律。在規章層面，2010年6月4日，中國人民銀行發布《非金融機構支付服務管理辦法》，對第三方支付行為做出了規范;2011年8月23日，銀監會發布《關于人人貸有關風險提示的通知》，但是只能作為一個風險提示文件;2012年5月，保監會發布《互聯網保險業務監管規定(征求意見稿)》，正式的法律法規出臺還需要時間。

通過立法規范互聯網金融發展已經迫在眉睫。首先，要開展互聯網金融規范發展的基礎性立法工作。傳統的銀行法、證券法和保險法等基礎法律已經難以覆蓋日新月異的互聯網金融創新，需結合互聯網金融的特殊性出臺一部包含各類互聯網金融模式的專門針對互聯網金融的《互聯網金融法》，明確各類互聯網金融模式的行業準入門檻、交易主體的權責和行為規范。其次，要修訂和完善與互聯網金融相關的配套法律法規，修訂現有法律法規中與互聯網金融發展相互矛盾的條款，統一互聯網金融法律規章。［3］

3.2 強化互聯網金融監管

隨著互聯網金融的產品和服務越來越多，互聯網金融因缺乏明確法律定位、行業標準和有效監管的風險也在不斷積聚。第一，以余額寶為代表的互聯網金融理財工具具有相當顯著的信用風險、政策風險和技術風險。第二，P2P網貸平臺不僅跑路現象嚴重，在現行法律缺失條件下也很難撇清與非法集資、詐騙的關系。第三，在國外受到認可的眾籌模式在國內被界定為“非法證券活動”，隱藏著巨大的風險。現階段互聯網金融面臨著風險頻發與監管缺失的雙重境況，強化對互聯網金融的監管十分必要。［4］

(1)明確各類監管主體

明確監管主體是實施有效監管的前提。我國目前實行的是人民銀行、銀監會、證監會和保監會共同監管的分業監管體制。但目前關于互聯網金融的各個組成部分并沒有明確監管主體，不利于理順互聯網金融中各交易主體的權責關系，不能及時監控風險的發生，甚至在風險發生時相互推諉，推卸責任，造成風險的擴大化。［5］互聯網金融的監管主體，要根據各類互聯網金融業務性質來具體確定，如P2P網貸平臺，因其業務與銀行貸款業務性質一致而確定其由銀監會監管;余額寶等網絡理財產品實質上是基金通過互聯網渠道的銷售，歸根結底應由證券會監管;第三方支付機構的業務涉及支付結算，應由人民銀行的支付結算司監管。

(2)運用科學監管手段

目前適合互聯網金融的監管手段主要有網絡技術手段、法律手段、經濟手段和行政手段。第一，網絡技術手段。互聯網是一個技術密集型的行業，應運用電子計算機進行實時監管，通過全國一體、上下聯動監管信息平臺實現信息共享，構建互聯網金融監管長效機制。第二，法律手段。使用法律手段對互聯網金融進行監管的前提是有法可依。法律手段監管具有強制性和約束性，是金融監管中最常用的手段。第三，經濟手段。對于互聯網金融中高于其價值的價格水平可以使用經濟手段進行調節;對于發展速度過慢或過快而導致不規范的市場主體可以運用稅收手段監管。第四，行政手段。行政手段指監管當局采用計劃、政策、制度、辦法等進行直接行政干預和監督。

(3)增加多種監管措施

互聯網金融除了具備線下金融的一些風險特征，還具有一些特殊性，對其采取多種監管措施，投入監管人力物力，不斷加大監管力度，堅持現場監管和非現場監管相結合、日常監管與重點監管相結合，加大非現場監管的范圍和力度。一方面要繼續完善制定監管計劃、日常監管分析、風險評估、監管評級，另一方面要從監管流程的各個環節出發，對日常監管和重點監管設定不同的要求、標準和手段措施，并將現場監管和非現場監管、日常監管和非日常監管的監管結果進行對比分析，同時持續開展對互聯網金融的風險評估工作，運用現代化的網絡技術手段對互聯網金融的風險管理進行優化。

3.3 加強互聯網金融行業自律

行業自律是規范行業行為、維護行業間的公平競爭和正當利益的有效途徑，也是對互聯網金融和金融互聯網行業監管的輔助性措施。因此要大力推動互聯網金融和金融互聯網形成行業自律，制定行業自律規范和同業公約，從內部對互聯網金融和金融互聯網行業進行全面的監管。通過行業內有效的交流，降低信息不對稱、減少金融風險，維護同業成員的權利以及協調互聯網金融和金融互聯網行業內部矛盾。鼓勵建立行業自律組織，如P2P行業協會、網絡理財協會、第三方支付協會等，加強對各行業成員的監督指導。

3.4 改善銀行等傳統金融機構服務

互聯網金融搶占了部分銀行等傳統金融機構的業務和資金，但也給其帶來了機遇和活力。銀行等傳統金融機構面對互聯網金融的沖擊應轉變服務觀念，加快完善其功能，利用其龐大的客戶基礎和專業的服務優勢，結合先進的互聯網技術推出更加方便快捷的服務和客戶體驗，更好地為實體經濟服務。一是將傳統金融服務線上化，更好地服務于社會普通公眾，加強客戶體驗;擴展線上理財、貸款等服務功能，實現網絡自助服務。二是加強與互聯網企業合作，學習先進的互聯網技術，共享其基于大數據的客戶基礎，簡化業務流程，與互聯網企業共同發展，實現雙贏。三是構建自己的平臺，積累客戶交易記錄和信用狀況，挖掘數據，提高對中小微企業的服務能力。［6］

3.5 加強互聯網金融消費者教育

互聯網金融消費者大多是普通的社會公眾，不具備專業金融知識，容易受到高收益的吸引而忽視互聯網金融的潛在風險，結果在交易中處于劣勢地位，權益頻頻受到侵害。要提高對互聯網金融消費者教育重要性的認識。做好互聯網金融消費者教育，有利于消費者了解互聯網金融產品、提升風險意識，提高互聯網金融消費者的行為理性，降低其系統性行為偏差。此外，互聯網金融提供者要加強互聯網金融受眾風險意識教育，在宣傳產品時不可對其風險進行掩蓋。

互聯網金融的功過是非、正能量負能量并不是絕對的，對待互聯網金融既不能一味取締，也不能過分寬容;應進行合理的監管，發揮其服務中小微企業、實體經濟和社會公眾的正能量，規避其風險。互聯網金融正能量的發揮、負能量的監管需要互聯網金融企業、政府監管機構、銀行等傳統金融機構和社會公眾形成合力，共同形成互聯網金融有效監管、良性發展的長效機制。

注 釋:

① 數據來源:鳳凰財經。余額寶用戶的破8100萬證監會:正研究監管規則。http://finance.ifeng.com/a/20140301/11779186_0.shtml。

② 資料來源:搜狐財經。網絡理財與銀行理財大比拼。http://business.sohu.com/20130924/n387128656.shtml。

③ 數據來源:網易財經。2013年中國第三方支付機構交易規模達17.9萬億。http://money.163.com/14/0221/09/9LJLJTDN 00253B0H.html。

④ 搜狐財經。互聯網金融主要產品收益播報(3月7日)。http://business.sohu.com/20140308/n395744727.shtml。

⑤ 數據來源:網易財經。1月人民幣存款減少9402億元 這些錢都去哪了。http://news.163.com/14/0218/02/9LB5E0UE00014Q4P.html。

⑥ 資料來源:南方財富網。P2P倒閉潮延續至2014年或倒閉八九成。http://www.southmoney.com/jijin/jijinkanshi/201401/42335.html。

［1］ 邱峰.互聯網金融對商業銀行的沖擊和挑戰分析［J］.吉林金融研究，2013(8):44－49.

［2］ 常曉.互聯網金融信貸業務對商業銀行的影響分析［J］.中國外資，2013(16):53.

［3］ 程雪軍.論互聯網金融發展與法律監管［J］.中國外資，2013(18):55.

［4］ 于宏凱.互聯網金融發展、影響與監管問題的思考［J］.內蒙古金融研究，2013(9):8－11.

［5］ 宋秀茹.加強互聯網金融監管的思考［J］.河北金融，2013(9):38－39.

［6］ 郭世邦.銀行如何迎接互聯網金融的崛起?［J］.卓越理財，2013(3):46－47.