網(wǎng)絡(luò)證券信息披露制度

證券市場(chǎng)在很大程度上受著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的影響，在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的影響下，證券信息披露也發(fā)生著很大的變革，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)不僅為證券市場(chǎng)信息披露帶來(lái)了極大的方便，同時(shí)也對(duì)證券監(jiān)管產(chǎn)生了新的問(wèn)題，更需要監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)信息的安全性。我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段，技術(shù)、法律等各方面都不夠健全，這對(duì)監(jiān)管部門(mén)提出了更高的要求，對(duì)證券市場(chǎng)秩序也有一定的危害。筆者介紹了網(wǎng)絡(luò)證券信息披露的內(nèi)容與原則，分析了我國(guó)網(wǎng)絡(luò)證券信息披露的現(xiàn)狀與存在的問(wèn)題，并對(duì)其發(fā)展以及進(jìn)一步完善提出一些合理化建議。我們需要建立健全相應(yīng)的法律制度，要加大監(jiān)管力度，加強(qiáng)技術(shù)建設(shè)，從各個(gè)方面進(jìn)行不斷的分析、研究、改進(jìn)，以便形成規(guī)范的格局，合理的市場(chǎng)秩序。

網(wǎng)絡(luò)的普及發(fā)展給我們的生活帶來(lái)了極大的改變，對(duì)交易方式的改變形成了重大影響，網(wǎng)絡(luò)證券交易在證券市場(chǎng)上是一種革命性的改變，這種方式不僅帶來(lái)了極大的便利，也為證券市場(chǎng)帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)，為證券市場(chǎng)帶來(lái)了不同于紙化時(shí)代的新的問(wèn)題。如何在有效利用新的信息技術(shù)的同時(shí)，規(guī)避新技術(shù)所帶來(lái)的問(wèn)題，在法律上加強(qiáng)信息披露的監(jiān)管是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。

1 網(wǎng)絡(luò)證券信息披露概況

概念。信息化的社會(huì)，為證券市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的改變，在證券市場(chǎng)中，信息量的多少直接影響著投資者的投資決策，信息量匱乏投資者考慮到自身利益會(huì)相應(yīng)減少投資以降低風(fēng)險(xiǎn)，信息公開(kāi)程度高時(shí)，投資者會(huì)對(duì)投資滿(mǎn)懷信心，積極參與。信息和信心在很大程度上影響著投資者的投資決策，影響著證券市場(chǎng)的發(fā)展，而信息披露正是用于解決證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的關(guān)鍵因素。網(wǎng)絡(luò)證券信息披露是指在各種金融工具的幫助下，在證券市場(chǎng)上向籌資公司及個(gè)人公開(kāi)、公平、公正地披露相關(guān)信息的。

網(wǎng)絡(luò)證券信息披露原則。在信息披露中，網(wǎng)絡(luò)證券信息披露處于指導(dǎo)地位，為了讓投資者的利益在受到相應(yīng)保護(hù)，使證券市場(chǎng)能更好的運(yùn)行，是證券市場(chǎng)信息公開(kāi)透明，信息披露需要在一定的原則指導(dǎo)下完成。首先，信息披露必須保持其真實(shí)性， 不得有任何虛假成分，要做到真實(shí)客觀。其次，披露的信息必須準(zhǔn)確無(wú)誤，不能讓投資者產(chǎn)生歧義的理解，信息內(nèi)容需要簡(jiǎn)潔精短，以保證其準(zhǔn)確性。再次，信息一定要完整，信息披露人員要保證信息的全面充分，不得有隱瞞以及不恰當(dāng)?shù)臏p少。最后，信息披露一定要及時(shí)，信息是最具時(shí)效性的，信息披露義務(wù)人要以最快的速度有效的公開(kāi)信息，提高信息披露效率，最大程度上保證投資者的利益。

信息披露渠道。近年來(lái)，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展使得信息披露途徑越來(lái)越豐富，電子化信息披露系統(tǒng)作為官方披露方式，有利于規(guī)范證券市場(chǎng)的信息披露；公司網(wǎng)站這種途徑不僅可以使公司宣傳自己，還可以更加方便的公開(kāi)相關(guān)信息；證券機(jī)構(gòu)網(wǎng)站無(wú)時(shí)無(wú)刻不向公眾公布證券信息，這種方式引領(lǐng)著投資者進(jìn)行投資決策，具有不可替代的作用；門(mén)戶(hù)網(wǎng)站是參與信息披露的最有效方式，在自己的主頁(yè)上進(jìn)行信息公開(kāi)為投資者開(kāi)辟新的獲得信息渠道；電子郵件可以使上市公司和發(fā)行人自愿披露公司信息，使投資者節(jié)約了大量搜集信息的時(shí)間與精力，使得信息披露更具針對(duì)性、有效性。

2 網(wǎng)絡(luò)證券信息披露的現(xiàn)狀

我國(guó)網(wǎng)絡(luò)證券信息披露的發(fā)展還處于初級(jí)階段，發(fā)展較為緩慢，因此還存在著制度不完善、監(jiān)管不到位等問(wèn)題。

網(wǎng)絡(luò)證券信息披露在發(fā)展伊始就顯示了強(qiáng)勁的勢(shì)頭，迅速取代了紙質(zhì)披露，進(jìn)而占據(jù)了主導(dǎo)地位，顯示出了極強(qiáng)的生命力。由于發(fā)展的不夠完善，網(wǎng)絡(luò)信息披露還存在著很大的隨意性，在格式、內(nèi)容、范圍上都存在著一定的問(wèn)題，使得證券信息披露發(fā)展的良莠不齊。雖然信息披露制度在不斷健全，初步形成了一個(gè)發(fā)展體系，但是還沒(méi)提到相應(yīng)的高度，規(guī)范性上存在著很大的欠缺。分析目前我國(guó)網(wǎng)絡(luò)信息披露的發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展環(huán)境，可以發(fā)現(xiàn)信息披露制度的建設(shè)，相比于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展還很落后，加之我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管方式較為單一，沒(méi)有形成專(zhuān)業(yè)的監(jiān)管技術(shù)與監(jiān)管體系，還缺乏足夠的震懾力，不能很好地防范，對(duì)投資者利益的保護(hù)也不夠有效。

目前，我國(guó)證券法律制度大多都是就信息披露的形式和內(nèi)容做出的，在一定程度上忽視了信息披露的方式與技術(shù)手段。雖然也有一定的規(guī)定性調(diào)整，但力度、深度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。證券信息電子披露雖然發(fā)展很快、勢(shì)頭強(qiáng)勁，但信息公開(kāi)秩序混亂，沒(méi)有有效的規(guī)劃，不夠權(quán)威、不夠統(tǒng)一，效率還很低下，相對(duì)于其他先進(jìn)國(guó)家還很落后。這一系列問(wèn)題在很大程度上阻礙了我國(guó)證券市場(chǎng)的全球化發(fā)展。該文原載于中國(guó)社會(huì)科學(xué)院文獻(xiàn)信息中心主辦的《環(huán)球市場(chǎng)信息導(dǎo)報(bào)》雜志http：//www.ems86.com總第565期2014年第33期-----轉(zhuǎn)載須注名來(lái)源網(wǎng)絡(luò)證券信息監(jiān)管存在著很大的漏洞。首先，監(jiān)管理念還很落后，證券法律法規(guī)的信息監(jiān)管還停留在紙質(zhì)時(shí)代，沒(méi)有隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展而即使更新，網(wǎng)絡(luò)披露發(fā)展還處于初級(jí)階段，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他國(guó)家。其次，監(jiān)管模式單一，目前的監(jiān)管主要依賴(lài)于政府，監(jiān)管層次沒(méi)有得到提高，從而監(jiān)管力度受到很大的限制。最后，監(jiān)管范圍不夠廣泛。網(wǎng)絡(luò)證券信息披露所涉及的監(jiān)管主體主要是證監(jiān)會(huì)、券商和發(fā)行人，對(duì)其他的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)信息發(fā)布的監(jiān)管還不夠，在范圍上的狹窄使得監(jiān)管深度受到了很大影響，需要進(jìn)一步加大監(jiān)管的覆蓋面。

3 網(wǎng)絡(luò)證券信息披露制度的完善

證券市場(chǎng)的監(jiān)管是以制度的完善為基礎(chǔ)的，信息披露法規(guī)的不完善、監(jiān)管的不到位，產(chǎn)生了信息披露不夠真實(shí)、不夠規(guī)范、不夠及時(shí)等多種問(wèn)題，因此要針對(duì)這些不足，加強(qiáng)法律制度建設(shè)，在法律、技術(shù)層面做出成績(jī)。

加大信息披露技術(shù)層面的法律保障。首先，要進(jìn)一步規(guī)范網(wǎng)絡(luò)信息披露的操作程序。要通過(guò)立法形式使得信息披露流程區(qū)別于紙質(zhì)時(shí)代的操作，對(duì)信息披露媒介、主體、內(nèi)容等做出嚴(yán)格規(guī)定，以規(guī)范證券市場(chǎng)秩序，在法律層面上為投資者提供更加便捷的信息，為他們提供更有效的權(quán)益保障。

其次，要保證網(wǎng)絡(luò)背景下信息的有效性。以傳統(tǒng)方式相比，網(wǎng)絡(luò)信息披露在很大程度上提高了效率，但在效率上還有一定的問(wèn)題，信息的復(fù)雜、混亂使得投資者很難斷定信息的有效性，因此，當(dāng)務(wù)之急是通過(guò)法律手段進(jìn)行指導(dǎo)，使得信息披露更加有效合理。

最后，重視網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的作用。網(wǎng)絡(luò)中超鏈接技術(shù)的應(yīng)用，可能會(huì)使投資者在文件轉(zhuǎn)換中，不易理解信息的有效性、關(guān)聯(lián)性。此外，網(wǎng)絡(luò)的安全與維護(hù)等專(zhuān)業(yè)技術(shù)也需要做出相應(yīng)規(guī)定，是披露人員更有效的使用網(wǎng)絡(luò)。

加強(qiáng)監(jiān)管層面的法律保障。 擴(kuò)充監(jiān)管范圍。信息披露不僅應(yīng)該涉及證監(jiān)會(huì)、發(fā)行人，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)其他主體發(fā)布信息的規(guī)定，對(duì)信息披露的內(nèi)容監(jiān)管也應(yīng)該更加廣泛，在擴(kuò)充監(jiān)管范圍的同時(shí)，保證投資人的利益。要將上市公司的年報(bào)、月報(bào)、臨時(shí)公告也列入監(jiān)管范圍。

加強(qiáng)監(jiān)管證券網(wǎng)站。證券網(wǎng)站是信息傳遞的基本媒介，投資者需要依賴(lài)其進(jìn)行信息的獲取，因此，對(duì)信息披露的網(wǎng)絡(luò)要做出一定的要求。給投資者提供更為有效的媒介，來(lái)保證信息的安全、有效。

完善電子化監(jiān)管系統(tǒng)，降低監(jiān)管成本。信息化不斷發(fā)展，利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)是時(shí)代的要求，可以加快監(jiān)管效率，使監(jiān)管更加及時(shí)、科學(xué)，對(duì)信息的采集、加工更加快速、便捷，從而進(jìn)一步降低監(jiān)管成本。

明確信息披露的主體、原則。在復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，基于目前證券市場(chǎng)混亂的現(xiàn)狀，需要以法律的手段對(duì)信息披露主體的責(zé)任以及承擔(dān)形式做出規(guī)定，使得市場(chǎng)秩序進(jìn)一步規(guī)范，信息披露主體也會(huì)按照規(guī)定嚴(yán)格要求自己，合理的履行自己的義務(wù)。

網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開(kāi)辟了證券信息披露的新紀(jì)元，為信息披露帶來(lái)了更高的效率、更低的成本，當(dāng)然也存在著一定的問(wèn)題，但只要認(rèn)真分析現(xiàn)狀，了解到問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，加大在技術(shù)、法律層面的管理，一定會(huì)不斷完善網(wǎng)絡(luò)證券信息披露市場(chǎng)。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院）