企業年金投資政策的演變與市場現狀

企業年金制度作為我國社會養老保障體系的第二支柱，計劃、稅收、投資是該制度三個最重要的因素。2004年，以《企業年金試行辦法》、《企業年金基金管理試行辦法》為標志，國家推出政策，開始在全國試行企業年金制度。至2013年，以《關于擴大企業年金基金投資范圍的通知》（人社部發[2013]23號）、《關于企業年金養老金產品有關問題的通知》（人社部發[2013]24號）為標志，國家擴大企業年金投資范圍，使企業年金更加積極的參與到國家經濟發展重點投資中來。該文主要討論投資政策的演變及政策落地的市場效果。

一、投資政策的演變

企業年金投資范圍逐步擴大，風險承受能力逐步增強是總體趨勢，在其發展過程中，經歷了2005年的《企業年金基金管理試行辦法》（以下簡稱23號令），2011年的《企業年金基金管理辦法》（以下簡稱11號令）和《企業年金集合計劃試點有關問題的通知》（以下簡稱58號文），2013年的《關于擴大企業年金基金投資范圍的通知》（以下簡稱23號文）和《關于企業年金養老金產品有關問題的通知》（以下簡稱24號文）五份文件的限制與規范，呈現了兩個發展趨勢：打造適合任何類型企業和資金規模的投資運作模式；逐步明確和拓寬了企業年金投資方向、范圍和資產標的。

二、投資運作模式的發展和改進

在企業年金制度在國內初建時，主要在中央企業、地方大型國資委企業中率先推行，由于單位員工人數較多，歷史存量資金和期繳資金規模較大，大部分企業均采取單一計劃模式進行投資運作。……