發展產業鏈金融 助力企業集團戰略轉型

摘 要：產業鏈金融是連接產業發展和金融服務的橋梁。在發電集團普遍面臨產業升級壓力的背景下，從公司自身及集團整體兩個層面分析了發電集團財務公司創新開展產業鏈金融的意義，給出財務公司發展產業鏈金融的措施建議：強化認識，統一思想；加強制度建設，夯實管理基礎；加強系統建設，完善管理手段；內外借力，拓展融資資源，提高融資質量；控股金融企業，豐富產業鏈金融工具。

關鍵詞：產業鏈金融；核心企業；貿易背景；財務公司

中圖分類號：F832.7 文獻標志碼：A 文章編號：1002-2589（2014）26-0092-02

一、財務公司發展產業鏈金融的意義

產業鏈金融是指在了解產業鏈上下游企業整體情況的基礎上，通過分析產業鏈一體化程度，掌握核心企業的經營情況和財務情況，進而為產業鏈中的多個企業設計靈活的融資方案，提供多樣的金融產品和金融服務的融資模式。本質上，產業鏈金融立足于產業整體，是連接產業發展和金融服務的有效橋梁。

目前，我國發電集團面臨嚴峻的產業轉型和產業升級壓力。在此背景下，發展產業鏈金融業務，對進一步突破集團產業升級瓶頸環節，推動集團戰略轉型具有重要意義。

首先，立足產業整體，提高金融創新能力。產業鏈金融它立足于產業整體，在掌握核心企業基本情況的基礎上，對產業鏈上的多個企業提供靈活的金融服務，提高了財務公司金融服務的決策高度，也提高了金融服務的創新能力。

其次，深入貿易背景，強化金融業務管理。傳統金融業務主要進行客戶層面的風險分析，并以此作為管理基礎。產業鏈金融密切關注上下游企業之間的貿易背景，將其作為融資基礎和管理基礎，深化了財務公司風險分析的顆粒度，也強化了金融業務的管理力度。

再次，節省融資成本，降低成員單位負擔。產業鏈金融以大力創新為核心，以嚴格管理為基礎，既有效滿足成員單位的融資需求，又切實降低融資風險，使低成本融資成為現實，降低了成員單位的融資負擔。

最后，推動產業升級，助力集團發展戰略。產業鏈金融推動上下游企業有效結合，同時財務公司利用自身的信息、風險分析及控制等優勢，在集團戰略的指導下，幫助成員單位突破產業鏈瓶頸，鞏固、延伸產業鏈發展，進而更好地服務集團發展戰略。

二、財務公司產業鏈金融產品設計

本文結合財務公司具體情況，從產業鏈細分的角度探討幾類有代表意義的產業鏈金融產品設計。

（一）供應鏈金融產品設計——以保理為例

保理是指銷貨方將其向購貨方因銷售商品、提供服務等產生的應收賬款轉讓給財務公司，由財務公司為銷貨方提供應收賬款融資及管理等綜合性金融服務。與傳統金融產品相比，保理具有明顯優勢。首先，傳統金融產品在借款人采購原材料階段進入，銷售回款完成后退出，時間跨越借款人生產經營全過程，承擔采購、生產、銷售以及回款等全額風險；保理業務在銷售完成后進入，僅承擔銷售回款風險。其次，通過挑選優質的應收賬款付款方，并對銷售回款賬戶進行監管，保理業務有效控制了銷售回款風險，使低成本融資成為可能，也降低了企業的利息負擔。

（二）生產鏈金融產品設計—以信用證為例

信用證是指開證機構依照申請人申請開出的，憑符合信用證條款的單據進行支付的付款承諾。目前付款信用證多為不可撤銷、不可轉讓的跟單信用證。一般情況下，生產鏈企業多為核心企業，與上游企業相比處于優勢地位。信用證作為一種非現金支付方式，為核心企業占用上游信用提供了途徑，其所蘊含的開證機構信用也為信用證的接受方繼續融資提供了便利。另外，信用證業務的融資成本也相對較低。

（三）銷售鏈金融產品設計—以采購融資為例

采購融資是指由核心企業（生產企業）提供銷售鏈企業清單及相關信息，財務公司以此為依據，在核心企業的協助下對采購貨物進行封閉管理，并為銷售鏈企業辦理相應的融資業務。相對核心企業，銷售鏈企業規模較小，數量較多，信息披露有限，具有一定的融資難度。核心企業由于常年合作，對其比較了解。由核心企業把好準入關，提供相關信息及管理手段，可解決信息不對稱問題，進而滿足融資需求，降低融資風險。

三、財務公司產業鏈金融業務拓展

針對不同產業開展產業鏈金融的基本理念相同，即圍繞核心企業和貿易背景創新具體的融資方案。因此財務公司產業鏈金融業務拓展的關鍵是定位不同產業鏈及核心企業，理清融資對象和核心企業的貿易關系，并據此確定基本融資思路，創新具有操作性的融資產品及流程。

（一）發電集團產業鏈及其構成①

目前發電集團主要產業包括發電產業、煤炭產業、新能源高端設備制造產業以及煤化工產業等。

發電產業鏈構成（以風電產業為例）。風電零部件制造、風電整機制造、風力發電企業構成風電產業鏈的上、中、下游。零部件制造方面，除控制系統外，葉片、齒輪箱、軸承、塔架等主要零部件均基本實現國產化。整機制造方面，國產設備市場占有率達到60%，集團下屬成員單位是國內領先的整機制造商。按成員單位口徑，風電生產企業是核心企業，整機制造企業是次核心企業。

煤炭產業鏈構成。發電集團煤炭產業是煤電一體化的產物。在此背景下，煤炭生產企業、煤炭流通企業、煤炭使用企業構成產業鏈的上、中、下游。在上游環節，包括集團自有煤礦及外部煤礦。在中游環節，燃料公司以自營、代理兩種方式為發電企業提供煤炭流通服務；在下游環節，發電企業通過燃料公司，或直接從煤礦進行采購。鑒于目前煤電形勢，煤炭生產企業是核心企業，優質發電企業是次核心企業。

新能源高端設備制造產業鏈構成（以風機制造為例）。零部件企業、風機企業、風機使用企業構成產業鏈的上游、中游及下游。其中風機使用企業是核心企業，風機制造企業是次核心企業。

煤化工產業鏈構成。煤炭企業、煤化工企業以及銷售渠道構成煤化工產業的上游、中游及下游。其中，煤炭企業具有優勢地位，煤化工企業經營業績差距較大，部分企業經營情況相對較好。

（二）財務公司具體產業鏈融資思路

風電產業鏈融資思路。對于上游企業，可辦理應收賬款付款方為中游客戶的保理業務（已實現銷售），以及采購方為中游客戶的訂單融資（采購及生產階段），也可辦理票據貼現業務（各個階段）和信用證項下的賣方融資業務（已收到信用證）。對于中游客戶，一是提供面向上游客戶的支付手段（采購階段），包括信用證、承兌匯票等，二是辦理面向下游客戶的相應融資，包括保理、賣方融資、貼現等。對于下游客戶，可辦理采購方為電網企業的采購融資（生產階段），也可辦理應收賬款付款方為電網企業的保理業務（已實現銷售），同時還可辦理票據貼現等業務（各個階段）。

煤炭產業鏈融資思路。對于煤炭生產企業，可提供較全面的產業鏈融資服務，包括針對其支付需求的信用證和開票業務，也包括針對其下游貿易背景的保理、發票融資、賣方融資、票據貼現等。對于煤炭流通企業，在采購階段可提供以物流監管為基礎的支付手段，在倉儲階段可辦理商品融資業務，在銷售完成后可辦理保理、發票融資或賣方融資業務；燃料公司代理貿易時，應審慎開展融資業務。

風機制造產業鏈融資思路。風機制造產業是風電產業的子鏈，具體融資思路可參考風電產業相關分析。需要特別說明的是，目前我國風機行業競爭比較激烈，應高度關注行業發展情況及國家政策情況。

煤化工產業鏈融資思路。從產業鏈條來看，優勢企業處于相對上游，對煤化工企業增信作用有限，若協調有力，可為其辦理煤炭企業提供擔保的融資業務，同時還可為其提供開票或信用證等支付工具。此外，若能落實存貨監管，也可辦理商品融資業務。

（三）財務公司產業鏈金融業務流程

下面以保理業務為例，簡要討論流程操作及要點。

流程操作。銷貨方完成銷售后提出融資申請，財務公司在調查購銷雙方交易情況及購貨方資信情況的基礎上，根據應收賬款金額及賬期發放融資。應收賬款到期后，購貨方根據協議規定，將相應的應收賬款匯入約定的監管賬戶，由財務公司扣劃融資本息。

流程要點。一是應收賬款確認，即確認應收賬款是否成立，需驗證銷售發票和購貨方的入庫確認單。二是監管應收賬款回款賬戶，需與借款人、購貨方簽訂三方協議，約定購貨方直接將貨款匯入監管賬戶。

四、財務公司發展產業鏈金融的措施建議

（一）強化認識，統一思想

統一思想，齊心協力推動產業鏈金融是財務公司發展該項業務的前提。為此需要充分認識產業鏈金融是現代金融業務發展的重要方向，在提高財務公司的創新能力和管理能力，以及有效滿足客戶融資需求等方面，具有明顯的優勢。

可以通過培訓強化認識。對產業鏈金融的基本理念、主要方法、品種結構、應用領域以及基本流程等，采用理論探討、經驗交流、案例分析等多種形式，進行廣泛而深刻的討論與宣傳，達到統一思想的目的。

（二）加強制度建設，夯實管理基礎

產業鏈金融業務品種眾多，涉及領域廣泛，對從業人員主動性具有較高要求，嚴格和規范的管理是保證業務質量的關鍵。為此，應加強制度建設，夯實管理基礎。

可以建立多層次、多角度的產業鏈金融制度體系。首先將產業鏈金融的發展理念、基本思路等制度化；同時針對每個產品制定詳細的管理辦法和操作流程，明晰業務風險，明確操作要點，規范操作過程；然后根據實際情況制定某一時期的發展重點、發展方向，提出具體的管理要求，使產業鏈融資業務的發展有章可循、有章必循。

（三）加強系統建設，完善管理手段

與傳統業務相比，產業鏈金融立足行業整體，深入貿易背景，業務管理的高度、深度以及復雜程度均大幅提升，對管理手段提出了較高的要求。

加強電子系統建設是完善管理手段的有效措施。電子系統至少應實現三個功能。一是工作載體功能，能夠全程通過電子系統辦理產業鏈融資業務。二是剛性控制功能，能夠通過設置系統參數，實現系統對業務辦理的自動、剛性管理。三是存檔功能，能夠通過系統實現客戶信息、業務信息、相關人員意見等信息的自動記錄及查詢功能。

（四）內外借力，拓展融資資源，提高融資質量

從目前情況看，發電集團融資需求相對較大，應內外借力，廣泛利用外部融資資源，進一步提高融資質量。

對內借力主要是充分發揮集團的信用優勢，牽頭促成以集團或優質成員單位名義獲取外部授信，在此基礎上，幫助集團成員以較低的成本取得外部融資，降低財務成本。

對外借力主要是做好牽頭金融機構工作，在對內借力的基礎上，積極組織金融同業，以設計支付手段、設計融資方案等多種形式，進一步拓展外部資金來源，降低外部資金成本，提高對成員單位的融資質量。

（五）控股金融企業，豐富產業鏈金融工具

產業鏈金融包括間接融資，也包括直接融資。新股上市、債券發行、信托投資、融資租賃、風險投資等非銀行融資方式均可有效利用。財務公司可積極控股新型金融機構，在豐富產業鏈金融手段的基礎上，提供全方位的產業鏈金融服務，并進一步拓展融資資源。