草根上，高壓下，互聯(lián)網(wǎng)金融何去何從？

按照 P2P 定義，P2P 網(wǎng)貸只是一個平臺——撮合投資人和借款人需求，并在其中收取一定中介費的平臺。對于這樣的平臺，在 2013 年以前還是不為人知，但自從去年馬云點燃了互聯(lián)網(wǎng)金融的第一把火至今，各級資本對互聯(lián)網(wǎng)金融便青睞有加。

以投資方光速安振為例，此前參與的互聯(lián)網(wǎng)金融投資項目幾乎涵蓋各個領(lǐng)域，包括第三方支付快錢、金融垂直搜索融360 以及比特幣交易所比特幣中國。而知名投資機構(gòu)紅杉資本僅在 2013 年參與的投資項目就有融 360、雪球財經(jīng)、錢方支付、卡牛信用卡等，公開的資金規(guī)模超過 6500 萬美元。

網(wǎng)貸之家 CMO 朱春明對《執(zhí)行官》表示，很多行業(yè)的發(fā)展都可以劃分為四個階段，互聯(lián)網(wǎng)金融也不例外——在初期只有很少一部分人了解它是什么；到第二個階段會有一批核心人群推動其發(fā)展，但大多數(shù)用戶還是缺少信息；第三階段，行業(yè)的優(yōu)勢會慢慢發(fā)揮出來，百花齊放，監(jiān)管逐漸進入；第四階段有了合理監(jiān)管，行業(yè)發(fā)展逐步健康穩(wěn)定。

目前互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)正在從第一階段向第二階段推進。伴隨著 P2P 行業(yè)的魚龍混雜、野蠻生長，去年以來發(fā)生了近百家網(wǎng)貸平臺倒閉、跑路事件，甚至龐氏騙局，為 P2P 行業(yè)發(fā)展蒙上了陰影。

作為舶來品，P2P 網(wǎng)貸在中國落地發(fā)展遭遇了與國外截然不同的生存環(huán)境。首先，從借款用途方面來看，以美國為例，約 50% 的信用借款用于債務(wù)重組，比如還信用卡和銀行的錢。而中國都是用于創(chuàng)業(yè)等直接用途；其次，信用環(huán)境差別很大，國外個人信用信息完善，風險控制比較容易，而中國的信用信息不完善導(dǎo)致需要審核的工作量是很大的；再次，金融環(huán)境或者是成熟度差別較大，在美國，每個人都能得到金融機構(gòu)的服務(wù)。另外，美國的金融體系成熟，特別是壞賬處理體系成熟。最后，美國有專門的機構(gòu)投資 P2P 網(wǎng)貸公司，建立風險共擔的機制，促進 P2P 網(wǎng)貸企業(yè)成長；而在國內(nèi)，上述服務(wù)都不夠完善。

對比國外市場與中國市場，這些都意味著，要想在中國金融市場立足并生存下去，P2P 網(wǎng)貸企業(yè)都必須做出創(chuàng)新，這是企業(yè)生存之本。從 P2P 網(wǎng)貸行業(yè)偶有發(fā)生的兌付困難、卷款跑路等事件來看，如何在中國金融市場環(huán)境下在抵御和防控風險方面做出創(chuàng)新，成為了 P2P網(wǎng)貸必須面對的課題。

投哪網(wǎng) CEO 吳顯勇對《執(zhí)行官》表示，P2P 作為準金融機構(gòu)，風控是核心所在。業(yè)內(nèi)很多風險事件發(fā)生，主要源于企業(yè)不具備風控的能力，或者高估了自身的風控能力。據(jù)了解，P2P 行業(yè)面臨三方面的風險，第一是信用風險；第二是欺詐風險，比如冒用他人姓名申請貸款；第三是操作風險，不少公司由于內(nèi)部組織架構(gòu)、管理體系、監(jiān)控體系的原因，導(dǎo)致操作風險客觀存在。“對P2P 行業(yè)而言，風控至關(guān)重要，風險失控不僅會危及企業(yè)自身，甚至還會引發(fā)金融、社會的系列反應(yīng)。”吳顯勇說。

在宏觀政策上對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的探討也被提上了日程。銀監(jiān)會在 2011 年8 月即開始對 P2P 行業(yè)進行關(guān)注，并下發(fā)了《關(guān)于人人貸有關(guān)風險提示的通知》，此后一直關(guān)注、觀察著行業(yè)的發(fā)展。到了 2014 年，國務(wù)院已經(jīng)明確由銀監(jiān)會牽頭來承擔對 P2P 監(jiān)管的研究，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會也即將掛牌。最近銀監(jiān)會副主席閻慶民在出席博鰲亞洲論壇 2014 年年會時也表示，針對互聯(lián)網(wǎng)金融的研究也開始啟動。

種種跡象表明，此前 P2P 行業(yè)自由創(chuàng)新、野蠻生長的時代將會結(jié)束，規(guī)范監(jiān)管的腳步已經(jīng)越來越近了。

業(yè)內(nèi)觀點：

互聯(lián)網(wǎng)化已是社會的大浪潮。對于未來網(wǎng)貸平臺怎么樣跟銀行競爭，其實網(wǎng)貸平臺跟銀行的業(yè)務(wù)沒有沖突，而是作為銀行業(yè)務(wù)的補充。銀行更多是針對大客戶放款，而中小微企業(yè)借款比較困難，尤其是沒有抵押能力的中小微企業(yè)，網(wǎng)貸平臺會給銀行不放貸的中小微企業(yè)添加一種融資渠道，是銀行的補充業(yè)務(wù)。

朱明春網(wǎng)貸之家 CMO

優(yōu)勝劣汰，前三名會占 80% 以上份額

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)目前發(fā)展非常迅猛，這個現(xiàn)象與 2013 年下半年余額寶的“出生”有緊密關(guān)系。各種負面新聞引起了人們對互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)注，這也說明市場存在需求。中國人的投資渠道缺失，小資金可以做 P2P 可以做小額的投資。盡管在 2013 年下半年倒閉 70 多家互聯(lián)網(wǎng)金融公司，但是投哪網(wǎng)、人人貸、紅嶺創(chuàng)投等企業(yè)的資金流量反而增多了，說明現(xiàn)在的人越來越理性。

2014 年初余額寶的風波也導(dǎo)致了很多資金流向其他互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，目前市場上市兩極分化——項目很少，投資多。這種情況跟過去 2 年是反過來的。也可以說，目前互聯(lián)網(wǎng)金融，特別是 P2P 這一方面，產(chǎn)品的開發(fā)存在難度。可以這么說，P2P 做的就是銀行的補充，因為優(yōu)質(zhì)客戶沒有銀行多，所以對于 P2P 來說開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶的難度也大。

我個人認為，和 2013 年下半年相似，在 2014 年下半年行業(yè)還有一個倒閉潮。在未來，大平臺會出現(xiàn)，但是不會出現(xiàn)行業(yè)壟斷。在 P2P 互聯(lián)網(wǎng)金融來說，區(qū)域化、細分市場等小平臺可以獨特的業(yè)務(wù)存在。金融的跨區(qū)域風險不好控制，因此本地還會有市場，大平臺鯨吞小地方的平臺很困難。

雖然說 P2P 不一定的是未來互聯(lián)網(wǎng)金融的最終模式，但是互聯(lián)網(wǎng)金融就是一種趨勢。互聯(lián)網(wǎng)化已是社會的大浪潮。對于未來網(wǎng)貸平臺怎么樣跟銀行競爭，其實網(wǎng)貸平臺跟銀行的業(yè)務(wù)沒有沖突，而是作為銀行業(yè)務(wù)的補充。銀行更多是針對大客戶放款，而中小微企業(yè)借款比較困難，尤其是沒有抵押能力的中小微企業(yè)，網(wǎng)貸平臺會給銀行不放貸的中小微企業(yè)添一種融資渠道，是銀行的補充業(yè)務(wù)。

網(wǎng)貸是新興產(chǎn)業(yè) ， 隨著競爭日趨白熱化 ， 會有一批領(lǐng)導(dǎo)團隊不專業(yè)、經(jīng)營不規(guī)范、風控能力不足的 P2P 公司被淘汰。雖然 P2P 還處于跑馬圈地階段 ， 但整體來看 ， 目前已經(jīng)形成了人人貸、人人聚財、拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、陸金所等為首的主流陣營。按照互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一般規(guī)則，最終前三名都會拿下行業(yè) 80% 以上的份額，而且會將剩下的競爭對手甩出一大截。

馬艷中信建投經(jīng)濟咨詢金融行業(yè)研究員

傳統(tǒng)企業(yè)依賴互聯(lián)網(wǎng)金融的程度在加深

目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展處于早中期階段，市場在野蠻發(fā)展、跑馬圈地后正轉(zhuǎn)向正規(guī)發(fā)展階段，但市場份額基本大局已定。

早在 20 世紀 90 年代，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟在中國已開始受到廣泛關(guān)注和重視。進入 21 世紀后，隨著電腦和手機的普及，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的電子化進程獲得了較快的發(fā)展。同時，隨著騰訊推出微信及基于微信的財付通業(yè)務(wù)、微信紅包、第三方支付、二維碼支付、主要金融機構(gòu)紛紛涉足互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)、網(wǎng)上P2P 興起，中國互聯(lián)網(wǎng)金融開始爆發(fā)。

2013 年，以余額寶為代表的各類網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品如雨后春筍般出現(xiàn)，更是讓互聯(lián)網(wǎng)金融成為家喻戶曉的新概念。國內(nèi)金融市場落后導(dǎo)致規(guī)避監(jiān)管的創(chuàng)新，包括影子銀行的大規(guī)模發(fā)展，則是引發(fā)這一熱潮的主要原因。

然而，在行業(yè)內(nèi)部瘋狂成長的同時，中國互聯(lián)網(wǎng)金融隱藏著巨大的危機。2013 年，P2P 網(wǎng)貸平臺輪番上演“倒閉潮”，這給快速發(fā)展中的互聯(lián)網(wǎng)金融敲起了警鐘。在這些企業(yè)，由于缺乏客戶信息資源和信用征信系統(tǒng)、信息不對稱和逆向選擇，導(dǎo)致一部分資金流向愿意接受高利率的高風險借款人，從而引發(fā)了大量違約和公司破產(chǎn)現(xiàn)象。

雖然大數(shù)據(jù)的利用有助于緩解 P2P 的信息不對稱問題，但互聯(lián)網(wǎng)貸款的虛擬性特征也有可能助長造假和加重信息不對稱問題。同時，由于網(wǎng)貸模式簡單、投資成本低，導(dǎo)致平臺負責人普遍缺乏豐富的金融經(jīng)驗與雄厚的資金支持。

我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到目前階段，其困難與瓶頸主要體現(xiàn)在：監(jiān)管沒有跟上；行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，被阿里巴巴、騰訊、百度三家所主導(dǎo)；另外，傳統(tǒng)的金融巨頭受制于監(jiān)管及制度限制并未及時切入互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營。

制度是未來互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向金融發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸，目前由于對銀行牌照仍然屬于封閉狀態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)只能是往貸款公司、擔保公司等準金融形態(tài)發(fā)展，而這些行業(yè)里，甚至連監(jiān)管主體也并不明晰，這將極大制約著中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。但總體來看，傳統(tǒng)企業(yè)依賴互聯(lián)網(wǎng)金融的程度在加深，這是未來發(fā)展趨勢。

溫煒鑫 行業(yè)觀察員

P2P 的魔力有待施展

如果說 P2P 網(wǎng)貸是站在風口上的豬，將要飛到天上去；那它也坐在火山口上，似乎隨時都有變成烤豬的危險。4 月中旬宜信公司 8 億元壞賬剛平息，深圳的錢海創(chuàng)投公告稱正接受經(jīng)偵調(diào)查、暫停運營；緊接著同城的旺旺貸則卷款跑路，致投資者損失上千萬……

哪怕是從業(yè)者都未必能看清冰火兩重天現(xiàn)象背后到底是什么，P2P 中國化會去往何方。筆者認為，目前 P2P 在中國只算起步，其魔力還有待施展。當然，監(jiān)管的態(tài)度、走向的影響需要繼續(xù)關(guān)注。

在余額寶的催化下，中國大地上“互聯(lián)網(wǎng)金融之風”勁吹。如此，對于普羅大眾而言，不再緊握銀行存款，投資創(chuàng)收不再遙遠；另一廂，對于大量小微企業(yè)而言，長期得不到正當滿足的資金需求開始有人管了。

經(jīng)過這幾年發(fā)展，今年春節(jié)后，P2P 行業(yè)第一回感覺到來自投資人壓力——各個平臺出現(xiàn)不同程度資金站崗，就是投資人長時間搶不到標，無法實現(xiàn)資金流動、獲得收益。為此，不少平臺推出了類余額寶產(chǎn)品。但是這沒有從根本解決問題。

借款人在哪里？優(yōu)質(zhì)借款人在哪里？顯然，借款市場遠遠沒有飽和，而是因為 P2P 發(fā)展還太粗放、觸角還太短。因此有實力的 P2P 紛紛進行地域擴張，這是橫向發(fā)展；同時，定位特定群體或行業(yè)的產(chǎn)品、P2P 平臺正在爆發(fā)，比如專門為農(nóng)業(yè)、汽車供應(yīng)鏈企業(yè)等等提供貸款，這是縱向深耕。

通過橫縱向的下沉，借款市場將被充分挖掘。此外，下沉、深耕非常有利于風險控制，因為地域、行業(yè)都有其特色，風險識別、評定都需要具有專門經(jīng)驗的人員。從這個角度說，風險控制和找到優(yōu)質(zhì)借款人就成為評判一個 P2P 平臺好壞的最主要維度。

最后要說的，在大數(shù)據(jù)時代，與金融也密切相關(guān)的中國征信業(yè)完全有可能實現(xiàn)跨越式發(fā)展。近日，筆者從可靠渠道獲得消息，阿里巴巴正在開發(fā)“芝麻信用”征信系統(tǒng)，該系統(tǒng)將收集來自政府、金融系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，更重要的是會充分分析用戶在淘寶、支付寶以及社交媒體等中的記錄。或許有一天，P2P 平臺會根據(jù)你的“芝麻分”給你核定貸款額度。那時，P2P 的魔力才能施展。

互聯(lián)網(wǎng)金融案例：

投哪網(wǎng)：“專注一個領(lǐng)域，做到極致”

“投哪網(wǎng)不同于一般的網(wǎng)貸平臺，我們專注于 80 后。”吳顯勇為自己的公司貼了“標簽”。同為 80 后的吳顯勇明白奮斗在夢想的路上，每一次的旁人的幫助都可能對創(chuàng)業(yè)者的成功有著莫大推動力。分析網(wǎng)站用戶數(shù)據(jù)后，他發(fā)現(xiàn)用戶多為25～35 歲的 80 后青年。“他們執(zhí)行力強，對夢想執(zhí)著熱忱，始終保持對新鮮事物的熱情。”吳顯勇說，這群人激發(fā)了自己把投哪網(wǎng)定位成一個專注 80 后群體的網(wǎng)貸平臺，“第一個敢嘗試的人離成功不會太遠。”所以，與公司高層商榷后一致決定，增加投哪網(wǎng)品牌作為專注 80 后群體網(wǎng)貸平臺開啟了 P2P 網(wǎng)貸新模式。

2012 年 5 月吳顯勇決定賣掉自己創(chuàng)立的 IPO咨詢公司，離開“天花板比較低”的 IPO 咨詢行業(yè)。此后，他和大學(xué)同學(xué)李志剛創(chuàng)立投哪網(wǎng)并于當年 7月上線。與其他創(chuàng)業(yè)故事相似，早期的創(chuàng)業(yè)定位決定了企業(yè)的成長性。吳顯勇說，當初選擇互聯(lián)網(wǎng)金融，是因為其他金融創(chuàng)業(yè)門檻高，只有 P2P適合草根創(chuàng)業(yè)，“可以這么說，選擇 P2P 是因為‘BAT’（對百度、阿里巴巴、騰訊的簡稱）不擅長“眾籌”和“普惠金融”的事，或者說這事巨頭們無暇顧及的業(yè)務(wù)，可以為企業(yè)發(fā)展留足窗口期。”后來的事實也證明，P2P 的確是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)口中掉下的一塊“大肉”！

自從 2007 年 P2P 模式從美國引進后，國內(nèi)的P2P 平臺基本都是做純平臺型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而項目違約率高、沒有貸后管理等成為了 P2P 的弊端。到了 2010 年，很多平臺開始探索“O2O”模式，一直到 2012 年才有雛形。

所謂互聯(lián)網(wǎng)金融的“O2O”，與傳統(tǒng)電商的模式無本質(zhì)差別，也就是線下提供產(chǎn)品，線上提供銷售，換句話說，就是把“借貸”理解成“產(chǎn)品”，線上產(chǎn)品線下銷售。“投哪網(wǎng)設(shè)置了‘線下風控’和‘貸后管理’團隊。互聯(lián)網(wǎng)金融的核心就是‘風控’，最基本的問題是要解決信息的對稱。這是我們的核心競爭力。”吳顯勇說。

在吳顯勇的骨子里，安全既是客戶需要的，也是辦企業(yè)的宗旨，“金融業(yè)特別如此。”他強調(diào)。在吳顯勇眼中，互聯(lián)網(wǎng)金融就是兼顧互聯(lián)網(wǎng)的金融，但說到底還是金融。“P2P 行業(yè)進入門檻很低，但發(fā)展門檻很高。資金放出去容易，收回來卻很難，因此我們的平臺首先要保障貸款人的利益。”

的確，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是“普惠金融”。正如網(wǎng)貸之家 CMO 朱明春所說，P2P 模式實現(xiàn)了“50 元就可以理財”的創(chuàng)新。“互聯(lián)網(wǎng)時代下，理財不再是富人的專利。平等、開放、分享的時代，‘錢賺錢’是可以實現(xiàn)的，而傳統(tǒng)金融業(yè)不做這個小額的市場。”

但是，吳顯勇認為正是由于沒有門檻，任何人買一個網(wǎng)站的模版就可以開張，所以目前很多沒有定位或者大而全定位的 P2P 企業(yè)已經(jīng)面臨瓶頸，在整體市場上和銀行、基金競爭是一場非常危險的游戲。“沒有特點的 P2P 很快就會被替代。”進行市場細分，精研于某一專業(yè)市場是 P2P 行業(yè)的必然選擇，P2P 真想立足，就要在別人不擅長的領(lǐng)域努力。正如吳顯勇目前把投哪網(wǎng)產(chǎn)品重點定位在“車貸”上一樣。“把一個方向做到極致，就可以脫穎而出了。”吳顯勇說。

雷軍說，“互聯(lián)網(wǎng)具備‘贏家通吃’的特點”。的確，這也是一種“馬達效應(yīng)”。吳顯勇十分認同雷軍說的話，“只有專注一個領(lǐng)域，做到極致，才有驚喜，而這個驚喜，就是口碑。”在互聯(lián)時代，資源都會聚攏到“第一位”，即行業(yè)中跑得最快的企業(yè)。

在這樣的背景下，吳顯勇憑借對行業(yè)的理解和對年輕一代人群理財習(xí)慣的精準把握，進軍競爭激烈的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺市場，成為國內(nèi)首個 80后個性化專業(yè)投資理財平臺。相比兩年前，現(xiàn)在吳顯勇已經(jīng)可以把投哪網(wǎng)清晰地定義為“安全、年輕、透明”的平臺了。

“互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域還有很多創(chuàng)業(yè)機會。”吳顯勇說，雖然“BAT”巨頭們在，但是機會也在。2014 年只是投哪網(wǎng)成立的第二個周年，但對于創(chuàng)始人吳顯勇來說，這兩年間他已經(jīng)習(xí)慣外界對 P2P 行業(yè)態(tài)度一如四月的天氣般冷暖無常，吳顯勇說他早已“悟道”——像喬布斯一般“保持饑餓，保持愚蠢”。

他把喬布斯的這句名言奉為創(chuàng)業(yè)格言。“保持饑餓，就是對事業(yè)有渴望，充滿熱情，雷軍的‘五加二白加黑’就是這個道理。創(chuàng)業(yè)就是‘只有偏執(zhí)狂才能生存’。”這個雷軍用20 年領(lǐng)悟出的道理，吳顯勇說他用了 2 年時間。

“偏執(zhí)狂是必須的。不被人嘲笑的理想不值得實現(xiàn)。”談起創(chuàng)業(yè)，吳顯勇認為別人的眼光不能改變創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)，隨大流者不能成功。“創(chuàng)業(yè)就是在別人嘲笑你的時候保持初衷，創(chuàng)業(yè)就是在干愚公移山的事。”回想起當初被身邊的親人朋友定義為“不可理喻”的時候，吳顯勇曾經(jīng)自我懷疑“我是不是瘋了”，不過，“當別人覺得你很傻很天真的時候，都是誤解你，現(xiàn)在 P2P 云開霧散了，大家都說你很有眼光。”

最后，吳顯勇以喬布斯以“聽插手機的耳機孔聲音”的事例做總結(jié)：“正是因為喬布斯偏執(zhí)地用 3 天時間去研究‘插耳機時發(fā)出的聲音是否好聽’，諾基亞才會失敗。當全世界的手機都是諾基亞的磚頭機時，喬布斯做出了觸屏手機。當然，市場已經(jīng)證明他的價值。