烏克蘭啟示錄 戰(zhàn)亂中的“黃油”

關于這場危機，投資者應當知道些什么？我們應采取何種措施來保護自己，甚至從中獲利呢？

這場危機對投資者的錢意味著什么？會有影響么？

以下是五點啟示：

1. 晚上能夠高枕無憂的投資者總是持有一些長期美國國債

持有長期美國國債就相當于為你的資產組合買了一份保險。當投資組合中的其他產品都陷入危機、價格下挫時，長期美國國債會逆勢上漲。這是因為投資者相信，盡管面臨各種問題，美國政府依然是全世界的“最后貸款人”。

在美國國債當中，能為你的投資提供最佳危機保險的當屬長期零息國債。這類國債基本就是山姆大叔承諾的在大約30年后償還你的資金。在經濟繁榮時期，投資者不愿花更多資金購買零息國債，因為他們覺得購買高風險資產能讓他們在未來30年獲得更高的投資回報。而在危機來襲時，突然之間人人都想購買零息國債。2008年全球經濟滑坡時，這類債券的價格幾乎翻了一倍。

2. 希望高枕無憂的投資者也會持有自然資源類股票

最近幾個月我一直在和許多貨幣經理討論，什么是完美的“全天候”投資組合，我只要持有就什么也不用擔心。我建議這樣的投資組合中應該要包括能源和農業(yè)股在內的自然資源類股。幾位貨幣經理問我原因是什么。

這場危機就是原因。

烏克蘭是一個重要的食品生產國，該國的一些土地是全球最肥沃的農田之一。烏克蘭對于東歐而言，就相當于愛荷華州在美國的地位。而俄羅斯是世界主要的石油和天然氣生產國，也擁有鎳、鉑等其他資源。戰(zhàn)爭和沖突總是會破壞原材料的供應。現代發(fā)生的每一次戰(zhàn)爭都會令棉花生產商、農民、石油煤炭等公司受益。

與相信運氣的投資者相比，通過基金把部分資金投向能源、礦業(yè)和農業(yè)類股票的投資者所要擔心的事會少一些。

3. 投資黃金并不愚蠢

我得承認，我對黃金一直三心二意。黃金多半都沒什么用，也不產生任何收益。但另一方面，它是世界上極少數被普遍接受的硬通貨之一，而且不受任何政府控制。正因為如此，黃金的繁榮通常都出現在重大地緣政治危機爆發(fā)的時候。

縱觀歷史，全球霸主不斷更替——200年前，法國讓位于英國；100多年前，英國又被美國取代。這些過渡通常伴隨著沖突，而這對黃金來說常常是好事。這或許可以作為你在投資組合中給黃金保留一小塊倉位的理由。

許多黃金投資者喜歡直接持有黃金。目前開采黃金的礦業(yè)公司的股票價格十分低廉。

4. 新興市場可能很快變得物美價廉

俄羅斯、土耳其和巴西出現動蕩，中國經濟放緩勢頭令人不安，難怪投資經理們會逃離新興市場。美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）不久前對頂級投資經理的調查發(fā)現，他們在新興市場配置的投資比例是有史以來最低的。

是時候拋售了嗎？非也。是時候考慮買入了。

有太多的投資者是以完全錯誤的思路投資新興市場的。他們趕時髦般在發(fā)展中國家股票正昂貴的時候殺入，又在恐慌中匆忙出逃。

新興市場波動大。但還是有三個理由投資新興市場：一，新興市場是全球經濟的重要組成部分，比重不斷增加。二，新興市場資產常常（但總是）價廉物美，因為太多投資者害怕持有新興市場資產。三，新興市場與其他市場的相關度可能較低，提供了多元化的好處。

5. 美國股市可能不會因此大幅下跌

盡管以一些長線指標衡量，美國股市估值似乎已有些過高，而且近期市場對風險的警惕性顯得不足，但有理由認為，除非烏克蘭局勢顯著惡化，否則該事件可能不會導致美國股市暴跌。

美國公司正用所取得的創(chuàng)紀錄水平的利潤回購自己的股票，這為股價帶來支撐。與此同時，如果烏克蘭危機惡化，華爾街可能開始認為，這將使美國聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve）中的“鴿派”（那些希望維持債券購買以支持經濟復蘇的官員）獲得更多依據，從而促使投資者押注美國股市將繼續(xù)走高。

此外，在危機時期，全球投資者們會傾向于購買美元，同時在人們這么做后，可能決定再持有一些美國股票，而這有望進一步增加對美國股票的需求。