上半年金價(jià)上漲可期

2013年國(guó)際金價(jià)可謂是節(jié)節(jié)敗退。從2013年初最高時(shí)的將近1700美元/盎司，一路下跌至年底的1200美元/盎司的位置，跌幅將近30%。中國(guó)大媽們的瘋狂掃貨似乎也沒有阻擋住黃金下跌的步伐。到了2014年，金價(jià)又開始逐步反彈，目前已經(jīng)站上1300美元大關(guān)。現(xiàn)在，手握黃金的投資者們最為關(guān)心的就是黃金價(jià)格未來將會(huì)如何運(yùn)行。我認(rèn)為，金價(jià)下方空間已經(jīng)非常有限，1150美元-1200美元一線是黃金非常強(qiáng)的支撐位，黃金在此位置企穩(wěn)回升后，2014年上半年走出震蕩向上的行情將是大概率事件。

從基本面來看，目前影響金價(jià)走勢(shì)的最主要因素是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)政策動(dòng)向，2013年的走勢(shì)便很好地說明了這一點(diǎn)。年初市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)將會(huì)在年中開始逐步縮減量化寬松政策的規(guī)模，因此上半年金價(jià)大幅下跌，但是美聯(lián)儲(chǔ)遲遲沒有動(dòng)手，因此金價(jià)在三季度曾出現(xiàn)過一波反彈，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)又預(yù)期美國(guó)將會(huì)在2014年初開始動(dòng)手，從而導(dǎo)致金價(jià)再次下跌。隨后的事實(shí)表明，投資者的預(yù)期是正確的。美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月份和今年1月份的兩次會(huì)議上均將其量化寬松措施（QE）的月度購(gòu)債規(guī)模各縮減了100億美元。在此背景下，美元指數(shù)并未得到預(yù)期中的強(qiáng)力提振，依然在80關(guān)口位置徘徊，黃金價(jià)格也不降反升，依然維持強(qiáng)勁走勢(shì)，讓許多投資者直呼“看不懂”。我認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)原因：

一是市場(chǎng)中的價(jià)格走勢(shì)往往是“買預(yù)期賣事實(shí)”。黃金價(jià)格走勢(shì)反映的是人們的預(yù)期，當(dāng)投資者預(yù)期將會(huì)有利空金價(jià)的消息出現(xiàn)，例如退出量化寬松政策，金價(jià)傾向于下跌，一旦這種預(yù)期變成了現(xiàn)實(shí)，價(jià)格往往會(huì)開始反轉(zhuǎn)；

二是投資者依然對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)保持強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)持有疑慮。美國(guó)1月份數(shù)據(jù)良莠不齊，部分房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，1月份美國(guó)新屋開工率大幅下降16%，至經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的年率88萬(wàn)套。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前平均預(yù)期1月份美國(guó)新屋開工率將為年率94.5萬(wàn)套，高盛、巴克萊等投行也下調(diào)了美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，高盛將其對(duì)美國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)的預(yù)期從1.9%調(diào)降至1.8%，巴克萊銀行將其對(duì)美國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)預(yù)期從2.2%下調(diào)至1.9%，顯示出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景依然存在分歧；

三是新的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的上臺(tái)。耶倫普遍被認(rèn)為是“鴿派”，她堅(jiān)定支持美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該采取積極的行動(dòng)來改善經(jīng)濟(jì)和就業(yè)，因此，不排除美聯(lián)儲(chǔ)目前的退出政策中途出現(xiàn)變化或者出現(xiàn)其他經(jīng)濟(jì)刺激政策的可能性。

總體說來，雖然黃金十年大牛市行情已經(jīng)離我們遠(yuǎn)去，未來幾年也很難再出現(xiàn)如此長(zhǎng)周期的上漲行情，但是伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)政策以及未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性，黃金階段性的趨勢(shì)上漲行情是會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)的。加之2013年黃金已經(jīng)出現(xiàn)了大幅回調(diào)，2014年黃金價(jià)格上漲的可能性較大，目前金價(jià)上方1350美元面臨較強(qiáng)壓力，在連續(xù)的上漲之后價(jià)格也存在回調(diào)需求。雖然總體的上漲趨勢(shì)不變，但因?yàn)槭钦鹗幧闲械男星椋顿Y者切勿盲目追高，應(yīng)該等待價(jià)格回落時(shí)逢低買入。如果能夠回落至1250-1300美元價(jià)格區(qū)域內(nèi)是很好的買入機(jī)會(huì)，投資者如果能踏準(zhǔn)節(jié)奏，必將取得較為滿意的回報(bào)。