銀河投資涉嫌操縱業績扭虧摘*ST帽一年就增發

日前有媒體刊發了題為《股價離奇“大漲”銀河投資再融資懸疑》的文章，質疑銀河投資（000806）在公布增發消息前后股票價格離奇放量大漲。該報道指出該公司大股東銀河集團是銀河投資這次股價上漲的最大受益者，一些成交密集席位也與銀河集團或關聯企業同處一地，顯得可疑，市場頓時嘩然。

盡管此種內幕交易頗奪人眼球，但記者對于相關報道中提到的銀河投資2002-2005年的業績造假被證監會處罰一事卻頗感興趣。因為記者查詢后得知，銀河投資當年之所以“系統化、團體化”的大規模、長時間業績造假，主要目的就是為了實現再融資，那么銀河投資目前正在實施的定向增發背后是否也隱藏著類似當年的業績造假等行為？

同樣實現9億多收入前后兩年的凈利潤相差2億

由于從2010年開始，銀河投資出現凈利潤巨虧，而且2011年虧損幅度進一步加大，按照交易所的有關規定，銀河投資被戴上了*ST的帽子。如果在2012年，銀河投資繼續虧損，那么將被交易所暫停交易，離退市就不遠了，這是銀河投資無論如何也不愿意看到的局面，于是扭虧摘帽就成為該公司2012年的保命任務。

但非常不幸的是，銀河投資主營業務面臨的經營局面在2012年并沒有出現改觀，主營收入無法提高，按照年報的公開數據，從2010年到2012年，該公司的整體收入就維持在從97670萬到95730萬的緩慢下降通道中，如果沒有奇跡出現，2012年繼續虧損應該在所難免。

當然，奇跡還是出現了。盡管2012年的收入比2011和2010年都低，但銀河投資2012年的凈利潤卻出現了神奇逆轉，實現了2409萬的盈利。記者注意到，同樣是差不多甚至還略微高一點的收入，該公司2011年卻是凈利潤巨虧17837萬，2010年也是大幅虧損7414萬出現，如此鮮明的反差，讓人簡直難以相信自己的眼睛。因為非常簡單，2012年與2011年，該公司同樣是9.57億左右的收入，2012年就能夠比2011年多實現2億的凈利潤，這肯定是奇跡。

那么，是不是銀河投資在2012年依靠大規模的非經常性損益來實現的凈利潤飆升了？記者將2012年與2011年扣除非經常性損益后的凈利潤做對比，發現后者竟然超過前者更多，達到2.1億，簡單說就是銀河投資2012年非經常性損益還沒有上年多，該公司2012年實現凈利潤神奇超過2011年2億多完全是依靠已經延續多年的主營業務，這應該說是奇跡中的奇跡了！

仔細研究年報后，記者發現了奇跡的來源。以銀河投資最主要的電氣業務為例，2012年實現收入6.95億，對應的成本是5.47億；而在2011年，這塊業務同樣是實現6.96億的收入，對應的成本是6.47億，也就是說做同樣的業務，實現基本一樣的收入，2012年銀河投資能夠將這塊業務的成本降低整整1億，占到收入的14%，記者不知道銀河投資是如何做到的。

再仔細分析下去，以電氣業務中最核心的子公司江西變壓器公司為例：該子公司2012年實現收入4.66億，比2011年的收入4.79億，還略微少1300萬，但是該公司2012年實現的凈利潤是1087萬，比2011年要整整多出7850萬，這更是匪夷所思。但是，在同樣是從事電氣業務的子公司柳州變壓器公司，就沒有出現這樣的奇跡，該公司2012年與2011年實現的收入與凈利潤沒有出現如此重大的背離。

在傳統的變壓器制造領域，如果沒有財務操縱，沒有收入和成本的虛構，2012年能否出現毛利率、凈利率相比2011年神奇飆升的事情？記者為此請教了幾位電氣行業人士和財務專家，他們看過數據之后，都一致回答“不可能！”

財務數據多處自相矛盾

與以上收入與凈利潤出現重大背離、銀河投資涉嫌操縱2012年業績相佐證的是，在該公司的多份年報中，記者還發現了一些前后自相矛盾的地方。

在2012年年報中，記者發現盡管與2011年收入相當，但是2011年發生的運雜費是7627萬，比2012年的5417萬，整整多出2210萬，相差40%左右。在收入穩定的前提下，運輸費發生40%的異動，是應該引起所有審計人員警惕的問題，這也許可以成為監管部門核查銀河投資是否通過調整經營成本、操縱相關年度業績的一個突破口。

盡管2011年運雜費異常大幅增加，但是銀河投資2011年實際支付的運雜費也只有5064萬，其余2563萬運雜費應該進入應付費用行列。記者在2011年的年報中沒有發現對于這么大筆的運雜費進入應付有任何的說明。在2012年的年報中，記者才找到了一點關于這么大筆運雜費應付的可能相關信息，年報在金額較大的其他應付款中列出了拖欠南通某運輸公司1328萬運費，拖欠南昌某運輸公司運費507萬，兩者相加是1835萬，與2011年拖欠的運費2563萬，還相差700多萬。

那么是不是在2012年，銀河投資償還了一部分2011年拖欠的運費了？答案是不一定的。因為，2012年銀河投資發生運雜費5417萬，而該公司實際支付運雜費5560萬，并沒有多付700多萬運費。

記者不知道在油價頻繁變動的今天，有哪個運輸公司能夠讓客戶將運費拖欠1年以上，而且還是近千萬的巨額運輸費？記者對照2011年前后的多份年報也發現，銀河投資除了在2011年突然“拖欠”2563萬的運費，其余年份發生的運費與實際支付的運費基本相當，沒有拖欠巨額運費的情況。這筆巨額運費的拖欠顯得非常可疑。

除了應付賬款可疑，在銀河投資2010年年報中還出現了應收賬款就直接不匹配的情況。在按照賬齡劃分應收帳款的時候，銀河投資2009年期末的1年以內的應收帳款余額為5322萬，那么對應的2010年1-2年的應收賬款余額應該小于或者等于這個數據才對，但是在該公司的年報上，2010年的1-2年的應收帳款卻是7313萬。一位財務專家告訴記者，“這種矛盾的數據說明要么是銀河投資將2010年的1年內應收賬款人為做小了，要么就是將2011年的1-2年期應收賬款人為做大了，屬于比較典型的財務數據失真。”

另外，2010年，銀河投資向關聯企業銀河開關出售了4100多萬的土地和廠房。2012年，銀河投資又向銀河風電出售了3100多萬的土地和廠房。但在這些資產過戶出去之后，銀河投資年報中的相對應的無形資產和固定資產減少與交易金額不匹配，甚至有相差較大的地方。

2012年被廣西證監局查處多項財務違規

2012年2月2日，銀河投資發布公告稱收到廣西證監局行政監管措施決定書（2011）3號（簡稱決定書）。其實這份決定書早在2011年12月30日就已經下發，相關的現場檢查更是2011年6月20日就實施了。通過這次現場檢查，廣西證監局至少發現了該公司存在三個方面的較為嚴重的財務問題。

首先是利用他人名義開立銀行帳戶進行倒賬，形成賬外資金核算。決定書的原文是“自2008年12月以來，你公司利用實際控制的“南寧市桂亞商貿有限公司”和“北海正聯商貿有限公司”名下兩個銀行賬戶進行資金流轉，累計金額約3.1億元，形成資金賬外核算。”

再者是部分銷售收入確認時點不恰當。決定書的原文是“你公司下屬子公司江西變壓器科技股份有限公司（簡稱“江變公司”）、柳州特種變壓器股份有限公司（簡稱“柳變公司”）和北海銀河科技變壓器有限公司（簡稱“北變公司”）在日常核算中以發貨時間作為銷售收入確認的時點。根據合同約定及現場檢查了解的情況，公司產品主要由公司負責運輸到購貨方，公司的產品需要安裝調試，安裝調試不由公司負責但需由公司提供指導，質保期從設備安裝、調試合格投入使用之日算起。公司部分大型變壓器設備運輸時間較長，有的要超過1個月。根據你公司的產品特點和合同約定，發貨時商品所有權上的主要風險和報酬并沒有轉移給購貨方，你公司部分收入確認不符合《企業會計準則-收入》的規定。”

最后是部分運輸費用核算不及時。決定書的原文是“你公司下屬子公司江變公司和柳變公司主要委托外部運輸單位負責公司產品的運輸，在核算中以收到外部運輸單位開具的運輸專用發票為費用確認時點。上述核算方式導致公司部分運輸費用確認不及時。如江變公司2011年2月確認對黎川鼎新大件運輸有限公司和南昌市大件運輸有限公司銷售費用/運輸費676.39萬元，檢查發現，上述兩家運輸單位開具運輸發票時間在2010年11月和12月，相關運輸業務已于2010年內發生，上述運輸費用應于2010年確認，公司存在費用確認不及時的情況。”

這次檢查還同時發現了銀河投資存在很多其他方面的問題，廣西證監局隨后該公司做出整改并發布公告。